Bitcoin (BTC) входит в фазу, когда движение цены определяется уже не столько спекулятивным импульсом, сколько базовыми условиями ликвидности: спотовый спрос слабеет, а участники рынка занимают более оборонительную позицию.
Аналитический отчет Bitfinex указывает на рынок, которому сложно вернуть себе уровни сопротивления не из‑за панических продаж, а потому что устойчивый спрос со стороны покупателей иссяк.
Притоки в ETF, которые ранее обеспечивали постоянную структурную поддержку, заметно замедлились, снижая пассивный спрос и оставляя цену в большей степени зависимой от органичного участия рынка.
Ослабление спотового спроса по мере исчезновения структурной поддержки
Поскольку потоки в ETF больше не выступают стабильным «страхующим» фактором, динамика спотового рынка изменилась.
Продажное давление стало более устойчивым, ограничивая развитие роста даже во время отскоков.
Вместо резкой капитуляции рынок демонстрирует модель абсорбции, когда распределение происходит на росте, не вызывая более широкой дестабилизации.
Такая динамика указывает на созревающую фазу рынка, в которой участники действуют более избирательно, а рост цен требует более четкой убежденности, а не рефлекторного выкупа просадок.
Ончейн‑сигналы указывают на распределение, а не на стресс
Тем временем в понедельник Glassnode отметил разворот к оборонительной позиции по ончейн‑и деривативным метрикам.
Совокупный дельта‑объем по споту уверенно ушел в отрицательную зону, что говорит о доминировании продавцов в исполнении сделок.
Одновременно с этим активность ETF, отраженная в отчете, показывает чистые оттоки, что усиливает представление о переходе институциональных участников от накопления к осторожности.
Также по теме: Copper Supply Gap Threatens AI Data Centers And Global Electrification Push
Ончейн‑данные показывают, что долгосрочные держатели распределяют монеты на росте, тогда как сетевая активность продолжает охлаждаться.
Опционные рынки отражают растущий спрос на защиту от снижения, указывая на управление рисками, а не на вынужденное снижение плеча.
Важно, что в анализе не выявлены признаки стресса, обычно сопутствующие системным сбоям, таким как каскадные ликвидации или продажи, вызванные чрезмерным плечом.
Теперь направление задает ликвидность, а не нарратив
Аналитики отмечают, что доминирующей темой стало переосмысление риска, связанного с более широкими финансовыми условиями.
Рост срочной премии, давление на долговом рынке и затяжная геополитическая неопределенность ужесточили условия ликвидности, сдерживая аппетит к риску во всех классах активов.
В таких условиях Биткоин ведет себя меньше как спекулятивный актив, движимый нарративом, и больше как инструмент, чувствительный к ликвидности.
Рост цен все в большей степени зависит от притока реального капитала и смягчения финансовых условий, а не от плеча, настроений или краткосрочных катализаторов.
Аналитики добавляют, что Биткоин вошел в более медленную и дисциплинированную фазу цикла, где работу делают время и ликвидность.
Пока финансовые условия существенно не улучшатся, рынок, по‑видимому, настроен скорее на консолидацию, чем на выраженный тренд, а направление будет определяться доступностью капитала, а не одной лишь инерцией.
Read Next: Ethereum Treats Quantum As Imminent Threat: $2M Emergency Team Deployed