Биткоин (BTC) вернулся в ончейн-определённый торговый коридор после продолжительного разворота к оттокам из спотовых ETF, который убрал ранее наиболее стабильный для рынка источник структурного спроса, говорится в новом отчёте Glassnode.
Аналитическая компания отмечает, что исчезновение институционального бид-а загнало актив в оборонительный режим, ограниченный True Market Mean около 79 000 долларов и Realized Price около 54 900 долларов — диапазоном, который исторически соответствует фазам «медвежьего» поглощения, а не активного расширения.
Оттоки из ETF убирают ключевой источник структурного спроса
Американские спотовые биткоин‑ETF, которые ранее выступали стабильным покупателем по мере роста к циклическим максимумам, сейчас фиксируют устойчивые чистые оттоки.
Этот сдвиг означает, что новый капитал больше не заходит в рынок систематически, чтобы компенсировать давление продаж.
По словам Glassnode, изменение потоков привело к тому, że цена всё сильнее зависит от органического спотового спроса, который остаётся слабым на крупных биржах.
Кумулятивная дельта объёма уверенно ушла в негативную зону, сигнализируя, что рыночные ордера сейчас доминируют со стороны продавцов, а не покупателей.
Без возобновления притоков, говорится в отчёте, любая попытка восстановления, скорее всего, будет испытывать трудности с набором инерции.
Рынок возвращается к диапазону торговли вокруг себестоимости
По мере затухания институционального накопления биткоин торгуется между двумя ончейн‑якорями оценки, которые отражают базу себестоимости инвесторов, а не спекулятивный импульс.
Also Read: DeFi Derivatives Enter U.S. Regulatory Fight With Hyperliquid Policy Center Debut
Давление продаж поглощается в зоне 60 000–69 000 долларов, где крупная группа держателей накапливала монеты в первой половине 2024 года.
Поскольку эти позиции находятся около точки безубыточности, они пока ограничивают дальнейшее снижение и переводят рынок в боковую консолидацию.
Однако Accumulation Trend Score, который отслеживает изменения балансов по различным размерам кошельков, восстановился лишь до нейтральных уровней, что указывает: крупные игроки не вернулись к устойчивым покупкам.
Ликвидность сигнализирует о сдержанной ротации капитала
Широкие показатели ликвидности также остаются слабыми.
90‑дневное соотношение реализованной прибыли к убыткам сжалось в диапазон 1–2 — уровень, исторически связанный с поздними стадиями «медвежьих» условий, когда ротация капитала замедляется и реализуемая прибыль ограничена.
Glassnode отмечает, что для устойчивого восстановления этому показателю нужно подняться выше 2, параллельно с возобновлением накопления со стороны крупных держателей.
Деривативы показывают конец паники, но не возврат бычьего настроя
Опционный рынок указывает, что фаза вынужденного хеджирования завершилась: подразумеваемая волатильность и «перекос» в сторону падения резко снизились от недавних максимумов.
Нормализация говорит о том, что трейдеры больше не закладывают в цены немедруший обвал.
Однако позиционирование остаётся оборонительным.
Фандинговые ставки нейтральные или отрицательные, и трейдеры не восстанавливают плечевые лонги, что усиливает ожидания затяжной консолидации, а не разворота тренда.
Институциональные потоки рассматриваются как ключевой триггер смены тренда
В отчёте говорится, что для восстановления «режима расширения» необходим разворот к устойчивым притокам в ETF, усиленное спотовое поглощение и накопление с высокой уверенностью со стороны крупных игроков.
Пока эти условия не реализуются, биткоин, вероятнее всего, останется в диапазоне, ограниченном ликвидностью и определяемом базой себестоимости инвесторов, а не ценовым ростом, движимым импульсом.
Read Next: Ki Young Ju Suggests Freezing Satoshi’s Bitcoin To Counter Quantum Threat