Сооснователь BitMEX и директор по инвестициям фонда Maelstrom Артур Хейс в новом посте в блоге утверждает, что Bitcoin в 2025 году вел себя именно так, как и должен был, следуя за снижением долларовой ликвидности, в то время как золото и технологические акции пошли по другому пути из‑за покупок со стороны центральных банков и политики США в сфере ИИ.
Что произошло: Хейс защищает результаты биткоина в 2025 году
Бывший CEO BitMEX опубликовал свой анализ в Substack‑блоге, представив то, что он называет рамкой для понимания, почему биткоин уступил по доходности золоту и индексу Nasdaq 100 в первый год второго срока президента Дональда Трампа.
Хейс, соосновавший BitMEX в 2014 году и сейчас управляющий семейным инвестиционным фондом Maelstrom, связал рост золота с не зависящими от цены покупками центральных банков, которые ускорились после заморозки США российских казначейских бумаг в 2022 году.
Он указал на данные, согласно которым экспорт золота обеспечил более 100% улучшения дефицита торгового баланса США в декабре 2025 года.
Устойчивость Nasdaq, по словам Хейса, объясняется по сути национализацией отраслей, связанных с ИИ.
Он написал, что экономическая платформа Трампа рассматривает доминирование в сфере ИИ как критически важное для интересов США и направляет капитал в этот сектор независимо от традиционных показателей рентабельности собственного капитала.
Также читайте: CFTC Takes Control As Senate Committee Fast-Tracks Landmark Bitcoin Regulation Framework
Почему это важно: ожидается расширение долларовой ликвидности
Хейс прогнозирует, что три фактора приведут к существенному росту долларовой ликвидности в 2026 году: расширение баланса ФРС через покупки по программе Reserve Management Purchases, увеличение кредитования коммерческими банками стратегических отраслей и снижение ипотечных ставок.
Он отметил, что баланс ФРС достиг дна в декабре, когда завершилось количественное ужесточение, а программа RMP добавляет как минимум 40 млрд долларов в месяц.
Рост кредитования коммерческими банками, измеряемый показателем ФРС «Other Deposits and Liabilities», начал ускоряться в четвертом квартале 2025 года.
Фонд Maelstrom вошел в 2026 год с почти максимальным уровнем принятия риска, раскрыл Хейс, добавив длинные позиции в Strategy и Metaplanet для получения кредитного плеча к биткоину. Он также сообщил о продолжении накопления Zcash, назвав недавние уходы разработчиков из Electric Coin Company возможностью для покупки, а не медвежьим сигналом.
Читайте далее: Will The Supreme Court Spark Bitcoin's Breakout? $150B Tariff Case Has Traders On Edge