Глобальный рынок стейблкоинов впервые преодолел порог в $250 миллиардов, обозначая значительное достижение в принятии цифровых активов, поскольку законодатели Конгресса продвигают законодательство для закрепления лидерства США в секторе. Тезер USDT и Сёркл USDC сохраняют своё доминирование на рынке, совместно представляя 86% от общего объема предложения, по данным Delphi Digital.
Что нужно знать:
- Рынок стейблкоинов оправился от крупных сбоев, включая крах Терры в мае 2022 года и кризис с утратой привязки в Сёркл в марте 2023 года.
- В резервах стейблкоинов сейчас содержится более $120 миллиардов в казначейских облигациях США, что демонстрирует институциональную интеграцию.
- Закон о стабильных монетах, принятый Сенатом, находится на рассмотрении в Палате представителей на фоне политических разногласий по поводу возможных конфликтов интересов.
Восстановление рынка ведет к историческому росту
Этот рубеж представляет собой драматический поворот от предыдущих рыночных сбоев, которые пошатнули уверенность инвесторов. Сектор столкнулся с существенными потрясениями после краха алгоритмического стейблкоина Терры в мае 2022 года, который уничтожил миллиарды в стоимости и вызвал широкое недоверие к неколлатерализированным цифровым валютам.
Сёркл с USDC столкнулся с собственным кризисом в марте 2023 года, когда нестабильность региональных банков вызвала временное падение курса. Подверженность компании с издержками на сумму $3,3 миллиарда в Silicon Valley Bank вызвала обеспокоенность по поводу ликвидности, что временно снизило курс USDC ниже паритета с долларом. Эти события вместе протестировали устойчивость инфраструктуры стейблкоинов и регуляторные рамки.
Несмотря на прошлую волатильность, разнообразие эмитентов значительно увеличилось. На сегодняшний день более 10 стейблкоинов превышают по обороту $100 миллионов, что указывает на зрелость рынка за пределами двух доминирующих игроков.
Стейблкоины с доходностью представляют собой особенно динамичный сегмент, с Этена, достигнувшей почти $6 миллиардов с момента запуска.
Восстановление отражает несколько конвергирующих факторов. Более широкая стабилизация рынка цифровых активов вернула институциональное доверие, в то время как запуск спотовых криптовалютных ETF на рынке США в 2024 году предоставил новому сектору легитимность. Политические настроения при администрации Трампа ускорили институциональное принятие и усилия по регулирующей ясности.
Законодательная борьба за лидерство в цифровых активах
Прохождение Сенатом с разницей 68-30 Закона об установлении национальных инноваций для стейблкоинов США поставило регулирование цифровых валют в центр политического внимания. Президент Трамп использовал свою платформу Truth Social, чтобы оказать давление на законодателей Палаты представителей, заявив, что законопроект сделает Америку «неоспоримым лидером в цифровых активах» и предостерег от задержек или поправок.
Сенатор Билл Хагерти, основной спонсор законопроекта, подчеркнул его потенциал в революционировании обработки платежей по всей стране. Законодательство находится на рассмотрении в Палате, контролируемой узким республиканским большинством, где партийные разделы могут осложнить принятие.
Демократическая оппозиция сосредоточилась на этических аспектах и возможных конфликтах интересов. Законопроект изначально застопорился в мае после провала процедуры закрытия дебатов, когда законодатели выразили озабоченность по поводу связей Трампа с криптовалютным бизнесом и их возможного влияния на регуляторные решения.
Сенатор Элизабет Уоррен была особенно громкой в своей критике.
Она утверждает, что законодательство могло бы позволить Трампу и его семье заработать «сотни миллионов» через их предприятие с USD1 стейблкоином. Ее озабоченности отражают более широкую демократическую скептичность по поводу смешения политической власти с бизнесом в области криптовалют.
Сенатор Марк Уорнер занял более сложную позицию, признавая этические озабоченности, но предупреждая, что дальнейшая законодательная бездеятельность может подорвать конкурентоспособность США. Его позиция отражает сложные политические расчеты вокруг регулирования цифровых активов в расколотом Конгрессе.
Интеграция рынка и казначейства
Интеграция сектора стейблкоинов с традиционными финансовыми рынками значительно углубилась. В резервах стейблкоинов сейчас содержится более $120 миллиардов в казначейских облигациях США, представляя значительную часть рынка государственного долга и демонстрируя, как цифровые валюты становятся неотъемлемой частью традиционных денежных систем.
Эта казначейская интеграция создала новые динамики как для фискальной политики, так и для рынков криптовалют.
Эмитенты стейблкоинов стали значительными участниками аукционов государственного долга, в то время как их практики управления резервами все больше напоминают традиционные финансовые институты.
Масштаб казначейских вложений также подчеркивает системную важность, которую стейблкоины достигли в рамках более широкой финансовой экосистемы. Их роль в качестве залога для протоколов децентрализованного финансирования и систем трансграничных платежей сделала их критической инфраструктурой для цифровой торговли.
Заключительные мысли
Историческая веха рынка стейблкоинов отражает как технологическую зрелость, так и растущее институциональное принятие, хотя законодательные битвы за регулирование продолжают формировать дальнейшее развитие сектора. По мере того, как цифровые валюты все больше интегрируются с традиционными финансовыми системами, их управление и надзор остаются спорными политическими вопросами с значительными экономическими последствиями.