Strategy акции подорожали на 8% 25 февраля, вопреки отчёту Goldman Sachs и FactSet, в котором компания Майкла Сейлора названа самой зашорченной акцией США среди эмитентов с капитализацией свыше $25 млрд: объём коротких позиций примерно равен 14% её рыночной стоимости, даже несмотря на то что компания имеет около $7 млрд нереализованных убытков по своему казначейскому резерву в Bitcoin (BTC) в размере 717 722 монет.
Что произошло: MSTR возглавляет шорт‑лидерборд
Данные Goldman Sachs, опубликованные на прошлой неделе, поставили Strategy на первое место по доле коротких позиций к рыночной капитализации среди компаний с оценкой свыше $25 млрд. Coinbase заняла четвёртое место с показателем 11%.
Strategy владеет 717 722 BTC, приобретёнными примерно за $54,56 млрд по средней цене $76 020 за монету, что делает её крупнейшим публичным корпоративным держателем биткоина. При цене BTC около $66 000 на момент выхода отчёта разница между ценой покупки и рыночной стоимостью означала примерно $7 млрд бумажных убытков.
Несмотря на такую позицию, акции взлетели 25 февраля, когда биткоин за несколько часов вырос примерно с $64 000 до $69 000. Поскольку акции Strategy фактически выступают как кредитное плечо к BTC, их цена обычно двигается с усиленной волатильностью в обе стороны — и шорт‑интерес на уровне около 14% повышает вероятность вынужденных покупок, если биткоин продолжит расти.
Тем временем Сейлор завершил то, что компания обозначила как 100‑ю покупку биткоина с августа 2020 года, приобретя 592 BTC примерно на $39,8 млн по средней цене $67 286 за монету в период с 17 по 22 февраля, согласно заявке в SEC. «Strategy приобрела 592 BTC примерно на $39,8 млн по ~$67 286 за биткоин», — написал Сейлор в X 23 февраля. «По состоянию на 22.02.2026 мы держим 717 722 $BTC, купленных примерно за $54,56 млрд по ~$76 020 за биткоин».
Также читайте: Vitalik Buterin Reveals 7-Fork Plan For Quantum-Proof Ethereum
Почему это важно: растёт риск шорт‑сквиза
Аналитики отмечают, что значительная часть повышенного шорт‑интереса может не отражать чисто медвежьи настроения. Участники рынка указывают на базисные сделки, когда компании покупают спотовое экспонирование к биткоину через такие инструменты, как iShares Bitcoin Trust (IBIT) от BlackRock, одновременно шортуя MSTR, чтобы зафиксировать премию между стоимостью акций Strategy и её базовыми активами.
Tom Lee из Fundstrat рассматривает скопление коротких позиций как потенциально бычий сигнал. «Когда акция становится “консенсусным” шортом, это также и переполненная сделка», — написал Ли в X. «Поэтому акция может расти на “плохих новостях”, потому что плохие новости уже в цене».
Брайан Брукшир, советник Moirai Capital и бывший глава направления Bitcoin Strategy в шведской компании H100, высказал похожую точку зрения. «Я подозреваю, что значительная часть этого шорт‑интереса — всё ещё базисная сделка MSTR/BTC», — сказал Брукшир. — «Все ставки будут сняты, когда, а не если, вернётся бычий рынок BTC».
Читайте далее: NVIDIA Posts $68B Quarter - What The AI Chip Boom Means For Crypto Infrastructure