Основной запуск сети Monad, которого с нетерпением ждали, показал впечатляющие ранние метрики: общий заблокированный объем (TVL) приближается к $200 млн, а число транзакций превысило 14,7 млн в первую неделю. Однако более пристальный анализ показывает, что подавляющее большинство активности сосредоточено в уже зарекомендовавших себя DeFi‑протоколах, а не в нативных приложениях экосистемы.
Блокчейн высокой производительности, обещающий 10 000 транзакций в секунду за счет параллельного исполнения, официально запустил мейннет и токен MON 24 ноября после трёх с половиной лет разработки, поддержанной $244 млн финансирования от Paradigm и Coinbase Ventures.
При запуске 3,3% из 100 млрд общего предложения токенов были распределены через airdrop 230 500 пользователям, еще 7,5% были проданы через Coinbase.
Согласно данным Nansen, сетевая активность Monad резко выросла: количество транзакций ускорилось на 637% за первые семь дней. Число активных адресов превысило 404 000, а собранные комиссии взлетели более чем до $111 000 — больше, чем сгенерировали за тот же период такие популярные сети, как Aptos, Near Protocol, Stacks и Algorand.
Что произошло
Общий заблокированный объем в Monad приблизился к отметке $200 млн: данные DeFi Llama показывают, что сеть удерживает примерно $150–200 млн в различных протоколах. Однако распределение указывает на проблему концентрации: около 90% TVL находится в устоявшихся протоколах, развернувшихся в сети Monad — Uniswap, Curve, Morpho и Upshift, — а не в приложениях, нативных для экосистемы.
Uniswap лидирует с $28 млн заблокированных активов, в то время как кредитная платформа Gearbox удерживает $20 млн. Morpho, Upshift и Curve Finance каждый удерживает свыше $1,5 млн. Эти протоколы в основном предлагают доходность по токенам MON или стейблкоинам, но изначально не создавались специально под инфраструктуру Monad.
Тем временем нативные приложения Monad значительно отстают по объему заблокированной стоимости. Kuru Exchange, ордер‑бук DEX с централизованной моделью книги заявок, который использует низкую задержку Monad для опыта, похожего на централизованные биржи, превысил $1,5 млн TVL при суточном объеме торгов более $11 млн. FastLane, предлагающий ликвидный стейкинг через токен shMON, удерживает около $5 млн TVL после запуска мейннета, в ходе которого было застейкано более 7,13 млн MON на 800 уникальных адресах.
Kintsu удерживает $1,5 млн заблокированной стоимости, а Clober — $1,16 млн. Эти показатели бледнеют на фоне крупных протоколов, подчеркивая сложность разгона нативной экосистемы, даже при сильных технических фундаментальных характеристиках.
Генерация комиссий в сети Monad также отражает эту концентрацию: большая часть ончейн‑комиссий поступает от свопов токена MON и добавления ликвидности в протоколы, а не от разнообразной активности в экосистеме. Объем DEX на Monad достиг $215 млн за 24 часа, в основном за счет Uniswap, который обработал $62 млн транзакций за этот период. Среди других крупных DEX‑протоколов — LFJ, Curve Finance и Swyrl Finance.
В первую неделю сеть также обработала 8,9 млн транзакций при суточных комиссиях свыше $109 000. Однако эти метрики — хотя и впечатляющие для нового блокчейна — не обязательно означают устойчивое органическое принятие, если активность остается сосредоточенной на спекуляциях с токенами, а не на диверсифицированном использовании приложений.
Также читайте: Kaspa Attracts $35M In Whale Buying After Largest Bitcoin Miner Adds Token
Почему это важно
Концентрация TVL в устоявшихся протоколах, а не в нативных приложениях, вызывает вопросы о зрелости экосистемы и ее долгосрочной устойчивости. Сильные стартовые цифры создают маркетинговый эффект, но сами по себе не означают, что Monad достиг product‑market fit или что разработчики создают действительно привлекательные приложения, уникальные для его инфраструктуры.
Эта картина отражает проблемы, с которыми сталкиваются и другие новые блокчейны Layer‑1: им сложно конвертировать первоначальный хайп и ликвидность в устойчивый рост экосистемы. 38,5% общего предложения, выделенные на стимулирование экосистемы — 38,5 млрд токенов MON, — дают фонду значительные ресурсы для привлечения разработчиков и пользователей, аналогично тому, как Optimism и Arbitrum обеспечили быстрый рост TVL за счет масштабных инцентивов для экосистемы.
Однако при неудачной стратегии распределения этот пул может превратиться скорее в давление на продажу, чем в катализатор роста. Ключевым вопросом остается, сумеет ли Monad Foundation использовать эти ресурсы для точечного стимулирования ключевых проектов или будет распределять их без разбора — от этого зависит, сможет ли блокчейн сформировать «ров» экосистемы.
Ожидается, что рост сети Monad ускорится по мере развертывания в мейннете большего числа компаний. Среди заметных протоколов, готовящихся к запуску, — Axelar, HyperLane, LayerZero, Renzo Protocol, SushiSwap и deBridge. Экосистема включает 304 протокола в сферах DeFi, ИИ и prediction‑рынков, из которых 78 являются уникальными для Monad.
Токен MON сначала вырос более чем на 70% выше цены продажи на Coinbase, избежав резких падений после airdrop, которые доминировали среди запусков 2025 года. Однако затем токен столкнулся с давлением продаж, когда ранние инвесторы начали фиксировать прибыль. Сооснователь BitMEX Артур Хейс, который сначала предполагал, что MON может достигнуть $10, позже изменил позицию и рекомендовал продавать, написав в X: «Send this dogshit to ZERO!»
Высокая полностью разводненная оценка токена на уровне около $3–4 млрд при разблокировке лишь примерно 10–11% предложения создает риски, схожие с другими низкофлоатными запусками с высоким FDV. Более 50,6% предложения останется заблокированным до 2029 года, включая аллокации команды, инвесторов и казначейства. Исторические прецеденты, такие как Pi Network и Somnia, показывают, что токены могут резко вырасти после запуска мейннета, а затем обрушиться, когда первые покупатели фиксируют прибыль.
Открытый интерес по Monad начал снижаться с максимума текущего месяца в $6,67 млн до $4,29 млн по состоянию на 28 ноября, согласно данным CoinGlass. При этом открытый интерес по фьючерсам отдельно подпрыгнул до $142 млн с менее чем $50 млн в день запуска, что создает риск ликвидаций в случае существенного падения цены токена.
Технические характеристики блокчейна остаются сильными: эквивалентность на уровне байткода с Ethereum Virtual Machine позволяет переносить смарт‑контракты без модификаций. Платформа использует конвейерную обработку (pipelining) и параллельное исполнение транзакций для достижения высокой пропускной способности при относительно умеренных требованиях к оборудованию нод, не допуская ситуации, когда запуск нод возможен только для дата‑центров или институциональных игроков.
Односекундное время блока и финальность в один слот обеспечивают более быстрые подтверждения по сравнению с традиционными последовательными блокчейнами. Сеть прошла первую неделю без крупных технических инцидентов, хотя злоумышленники начали подделывать переводы токенов уже в течение 48 часов после запуска. По словам технического директора Джеймса Хансакера, поддельные переводы ERC‑20 могут имитировать легитимные транзакции, даже если не было одобрения со стороны кошелька.
Ранние метрики показывают, что Monad успешно запустил техническую инфраструктуру и привлек начальную ликвидность. Теперь задача состоит в том, чтобы конвертировать эту ликвидность и активность в процветающую нативную экосистему с приложениями, которые действительно используют уникальные возможности Monad, а не просто копируют уже существующие решения Ethereum и других сетей.