Экономисты Белого дома пришли к выводу, что запрет доходности по стейблкоинам мало что даст для роста банковского кредитования — оно увеличится примерно на $2,1 млрд, или на 0,02%, при общем объёме рынка кредитов в $12 трлн, — но при этом держатели стейблкоинов потеряют около $800 млн в год в виде утраченного благосостояния.
Влияние запрета доходности по стейблкоинам
В докладе Совета экономических консультантов — трёхчленного консультативного органа в структуре Исполнительного офиса президента — изучалось, что произойдёт, если средства, сейчас размещённые в стейблкоинах, вернутся обратно на банковские депозиты.
Вывод был однозначным: прирост кредитования будет незначительным.
В базовом сценарии общий объём кредитования банками вырастет примерно на $2,1 млрд. Банки местного значения получат ещё меньше — около $500 млн дополнительного кредитования, или примерно 0,026%.
Эти выводы прозвучали на фоне продолжающегося конфликта между банковским сектором и криптоиндустрией. Такие организации, как Independent Community Bankers of America, утверждали, что доходность по стейблкоинам грозит «высосать» банковские депозиты. Представители криптоотрасли отвергают эти предупреждения.
Соотношение выгод и затрат, рассчитанное в докладе, оказалось показательным.
По оценке экономистов, при значении 6,6 экономические потери от запрета будут значительно превышать возможную выгоду для кредитования. «Чтобы получить эффект для кредитования в сотни миллиардов, необходимо одновременно предположить, что доля стейблкоинов увеличится в шесть раз, все резервы перейдут в сегрегированные депозиты, а Федеральная резервная система откажется от своей модели избыточных резервов», — говорится в докладе.
Также читайте: Ethereum Eyed For Euro Stablecoin Settlement Layer
Позиция юрдиректора Coinbase по закону CLARITY
Вопрос доходности по стейблкоинам является ключевым в более широкой законодательной дискуссии в Вашингтоне. В июле 2025 года президент Дональд Трамп подписал закон GENIUS Act, который запрещает эмитентам стейблкоинов напрямую выплачивать держателям проценты или доходность. При этом сторонние платформы, такие как биржи, по‑прежнему могут предлагать доходные продукты.
Проект закона Digital Asset Market Clarity Act может закрыть этот пробел, определив, следует ли ограничивать доходность повсеместно или разрешать её при определённых условиях.
Палата представителей США приняла законопроект CLARITY 17 июля 2025 года двупартийным голосованием 294–134. Однако в Сенате документ застопорился. Председатель банковского комитета Сената Тим Скотт в январе отложил запланированное рассмотрение и пока не переназначил дату.
На прошлой неделе главный юрист Coinbase Пол Гревал заявил, что законопроект может приблизиться к этапу рассмотрения в комитете, а законодатели близки к согласию по ключевым положениям. Он отметил, что дальнейший прогресс зависит от урегулирования спора вокруг доходности по стейблкоинам.
Контекст законов GENIUS Act и CLARITY Act
Эти два закона затрагивают разные части одной и той же регуляторной задачи. GENIUS Act создал первую федеральную рамку для регулирования стейблкоинов, требуя стопроцентного резервного обеспечения ликвидными активами, такими как казначейские облигации США, и прямо исключая стейблкоины из определений ценных бумаг и товаров.
CLARITY Act, который всё ещё рассматривается в Сенате, должен установить более широкие правила рыночной инфраструктуры для цифровых активов, разделив надзор между SEC и CFTC. Сельскохозяйственный комитет Сената одобрил свою версию документа 29 января 2026 года, но банковский комитет так и не завершил его разметку. Сенаторы Том Тиллис и Анджела Олсбрукс в конце марта достигли компромисса по формулировкам о доходности по стейблкоинам, запретив пассивную доходность по остаткам, но разрешив вознаграждения, зависящие от активности. Реакция отрасли оказалась смешанной: Coinbase выразила обеспокоенность тем, что текст отдаёт предпочтение банкам. Аналитики предупреждают, что если банковский комитет не одобрит законопроект до конца апреля, его принятие до промежуточных выборов в ноябре 2026 года становится маловероятным.
Читайте далее: Bitcoin Hits $72.7K High On Iran Peace Optimism