Экономисты Белого дома установили, что запрет на доходность по стейблкоинам почти не поможет росту банковского кредитования — добавит около 2,1 млрд долларов, или 0,02%, к рынку кредитов объёмом 12 трлн долларов, — при этом держатели потеряют примерно 800 млн долларов в год в виде утраченного благосостояния.
Последствия запрета доходности по стейблкоинам
В отчёте Совета экономических консультантов — трёхчленного консультативного органа при Исполнительном офисе президента — изучалось, что произойдёт, если средства, сейчас размещённые в стейблкоинах, вернутся на банковские депозиты.
Вывод был предельно прямолинейным: выигрыш в кредитовании будет ничтожным.
В базовом сценарии общий объём банковского кредитования вырастет примерно на 2,1 млрд долларов. Банки общинного уровня получат ещё меньше — около 500 млн долларов дополнительного кредитования, или примерно 0,026%.
Эти выводы появились на фоне продолжающегося конфликта между банковской отраслью и криптосектором. Такие группы, как Independent Community Bankers of America, утверждали, что доходность по стейблкоинам угрожает оттоком депозитов. Представители криптоиндустрии отвергали эти предупреждения.
Соотношение выгоды и затрат в отчёте оказалось показательным.
По оценке 6,6, экономические издержки запрета значительно превысили бы любую выгоду от роста кредитования, заключили экономисты. «Для того чтобы получить кредитные эффекты на сотни миллиардов, необходимо одновременно предположить, что доля стейблкоинов увеличится в шесть раз, все резервы перейдут в сегрегированные депозиты, а ФРС откажется от модели избыточных резервов», — говорится в отчёте.
Также читайте: Ethereum Eyed For Euro Stablecoin Settlement Layer
Юрист Coinbase о законе CLARITY
Вопрос доходности по стейблкоинам находится в центре более широкой законодательной дискуссии в Вашингтоне. В июле 2025 года президент Дональд Трамп подписал закон GENIUS Act, который запрещает эмитентам стейблкоинов выплачивать процент или доходность держателям напрямую. При этом сторонние платформы, такие как биржи, всё ещё могут предлагать доходность.
Предлагаемый Digital Asset Market Clarity Act может закрыть этот пробел, определив, следует ли ограничить доходность повсеместно или разрешить её при определённых условиях.
Палата представителей Конгресса США приняла закон CLARITY 17 июля 2025 года двупартийным большинством в 294–134 голосов. Однако в Сенате законопроект застопорился. Председатель банковского комитета Сената Тим Скотт отложил запланированное рассмотрение в январе, и новая дата ещё не назначена.
На прошлой неделе главный юрисконсульт Coinbase Пол Гревал заявил, что законопроект может быть близок к рассмотрению в комитете, а законодатели почти договорились по ключевым положениям. Он отметил, что прогресс зависит от урегулирования спора вокруг доходности по стейблкоинам.
Контекст законов GENIUS Act и CLARITY Act
Эти два закона затрагивают разные части одной и той же регуляторной задачи. GENIUS Act создал первую федеральную рамку для стейблкоинов, установив требование стопроцентного резервного обеспечения ликвидными активами, такими как казначейские облигации США, и прямо исключив стейблкоины из определений ценных бумаг и товаров.
CLARITY Act, всё ещё проходящий через Сенат, должен установить более широкие правила рыночной структуры для цифровых активов, разделив надзор между SEC и CFTC. Сельскохозяйственный комитет Сената продвинул свою версию закона 29 января 2026 года, но банковский комитет не завершил его разбор. Сенаторы Том Тиллис и Анжела Олсобрукс в конце марта достигли компромисса по формулировкам о доходности по стейблкоинам, запрещающего пассивную доходность по остаткам, но допускающего вознаграждения, основанные на активности. Реакция отрасли оказалась смешанной: Coinbase выразила опасения, что текст отдаёт предпочтение банкам. Аналитики предупреждают, что если банковский комитет не одобрит законопроект до конца апреля, его принятие до промежуточных выборов в ноябре 2026 года становится маловероятным.
Читайте далее: Bitcoin Hits $72.7K High On Iran Peace Optimism