За несколько недель до крупной коррекции в октябре я в своих рыночных обзорах утверждал, что бычий рынок подошёл к концу. Я рекомендовал продать все позиции около $120K, так как считал, что мы вступаем в медвежью фазу. С тех пор мой взгляд не изменился. Небольшие отскоки, за которыми следуют резкие откаты, — совершенно нормальное явление на медвежьем рынке.
Одним из самых надёжных ончейн‑индикаторов для определения рыночной капитуляции является Net Unrealized Profit/Loss (NUPL) — «чистая нереализованная прибыль/убыток». Этот показатель измеряет разницу между нереализованной прибылью и убытками всех держателей Bitcoin (BTC), помогая выявлять периоды эйфории, оптимизма, страха и капитуляции.
Исторически этот индикатор оказался не только весьма точным, но и указывал на одни из лучших моментов для покупок.
Сейчас многие инвесторы покупают из страха упустить прибыль, воспринимая каждое восстановление как начало нового бычьего цикла. Однако история показывает, что медвежьи рынки, как правило, заканчиваются именно капитуляцией, когда даже самые оптимистично настроенные участники окончательно выходят из позиций, а не в периоды простого страха.
Также читайте: Ставки на Dodgers достигли $68M, пока Polymarket и Kalshi переключаются на гонку за плей‑офф MLB
В настоящий момент биткоин торгуется в боковом диапазоне, неоднократно тестируя зону сопротивления $64K–$65K, которая удерживается с начала июня. Пока что покупателям не удаётся создать достаточный импульс, чтобы пробить этот уровень.
Одновременно ряд индикаторов уже указывают на то, что рынок приближается к дну. Подтверждённое дневное закрытие выше сопротивления может спровоцировать краткосрочное ралли в район $68K–$70K.
Спотовые ETF на биткоин остаются ключевым индикатором институциональных настроений, но их никогда не стоит анализировать в отрыве от контекста. В сочетании с ценовой структурой и ончейн‑метриками они продолжают подтверждать мой базовый рыночный сценарий.
Многие инвесторы считают, что раз в ETF на биткоин продолжают идти притоки, значит, рынок уже нашёл дно. Я с этим не согласен.
В действительности важны не разовые притоки, а устойчивый и нарастающий поток институционального капитала. Сейчас мы по‑прежнему видим дни с заметными оттоками, что говорит о том, что крупные институциональные игроки ещё не накапливают актив с той степенью уверенности, которая обычно сопровождает начало нового бычьего рынка.
Пока притоки в ETF не станут стабильно положительными, а техническая структура остаётся медвежьей, я продолжаю рассматривать любые росты как временные отскоки в рамках более широкого нисходящего тренда.
Область $64,000–$65,000, которая большую часть 2026 года выступала ключевым уровнем поддержки, после пробоя вниз в июне превратилась в важное сопротивление.
Пока биткоин продолжает формировать более низкие максимумы и более низкие минимумы, основной тренд остаётся медвежьим.
Если цена снова будет отвергнута от этой зоны, давление продавцов может усилиться и подтолкнуть рынок к фазе настоящей капитуляции, когда начинают сдаваться даже самые оптимистичные инвесторы.
Текущее ценовое движение развивается именно по такому сценарию и, похоже, выматывает участников рынка.
И что происходит во время следующего крупного снижения?
Истощённые инвесторы начинают сдаваться, потому что больше просто не могут это выдерживать.
Задайте себе вопрос: что чувствует полностью разочарованный, «разбитый» бык?
Читайте далее: Ethereum опережает биткоин, проверяя бычий сценарий Тома Ли на 2026 год