АПИА, Самоа, 2 июля 2026 г. /PRNewswire/ -- Исследовательское подразделение HTX, HTX Research, опубликовало квартальный обзор на III квартал 2026 года под названием Ликвидность определяет крипто: новый порядок в криптоиндустрии на фоне переоценки глобальной ликвидности. Построенный вокруг двух ключевых тем — ликвидности и регулирования — отчет берет за отправную точку рыночные сдвиги II квартала и предлагает комплексный анализ для III квартала.
Полная версия отчета: https://square.htx.com/htx-research-quarterly-strategy-2026-q3-liquidity-defines-crypto-a-new-crypto-order-under-global-liquidity-repricing/
Серия Quarterly Strategy Report отражает понимание HTX того, что нужно пользователям: на рынке, перенасыщенном информацией и постоянно меняющимися нарративами, важен анализ, который отсекает шум и фокусируется на факторах среднесрочного драйва. Публикуемый каждый квартал, он объединяет макроликвидность, регулирование и ончейн- фундаментал в единую рамку, помогая пользователям смотреть дальше ценовых колебаний на базовые драйверы и формировать собственное мнение.
Анализируя II квартал, HTX Research утверждает, что снижение цен было по сути макро‑обусловленной переоценкой глобальной ликвидности и не затронуло долгосрочные фундаментальные основы криптоактивов. Ястребиный разворот ФРС, укрепление доллара, разворот потоков в спотовые ETF на Bitcoin и более слабый корпоративный спрос на казначейские активы вместе повысили стоимость капитала и сократили риск‑бюджеты. В отличие от прошлого медвежьего рынка, вызванного кредитным коллапсом и подорванным институциональным доверием, нынешняя коррекция была обусловлена ростом стоимости фондирования и исчезновением маржинальных покупателей. Данные это подтверждают: Bitcoin упал с майского пика около 82 000 долларов до примерно 59 000 долларов в июне — снижение пик‑дно на ~24%, в то время как спотовые ETF на Bitcoin за май и июнь зафиксировали совокупный чистый отток почти 4,9 млрд долларов.
Отчет делает три вывода по итогам квартала. Ликвидность важнее геополитики: шоки, такие как конфликт с участием Ирана, двигают краткосрочный аппетит к риску, но именно глобальная долларовая ликвидность по‑прежнему задает тренд Bitcoin, а опережающая динамика золота во время шока подтвердила, что BTC больше не ведет себя как «тихая гавань». Денежный поток важнее нарратива: расхождение динамики ETH, DeFi и альткоинов показывает, что активность, TVL и рост пользователей должны конвертироваться в комиссии, выручку, сжигание токенов или четкий механизм захвата стоимости на уровне токена. Инфраструктура важнее цены: токенизированные RWA (за вычетом стейблкоинов) выросли с примерно 29,49 млрд до 32,28 млрд долларов во II квартале — в основном за счет токенизированных казначейских бумаг, — при этом продолжали расширяться расчеты в стейблкоинах, токенизированные акции и комплаенс‑инфраструктура.
В отношении III квартала HTX Research описывает рынок через две еще не подтвержденные условия: улучшится ли глобальная ликвидность на полях и станет ли ясность регулирования достаточной для повторного открытия институциональных риск‑бюджетов.
Отчет выделяет три ключевые переменные для мониторинга: сохранит ли ФРС защиту ястребиной реакции; темпы размещения казначейских бумаг и восстановления счета TGA, которые стали более значимым каналом изъятия ликвидности, чем QT, поскольку буфер RRP почти исчерпан; а также законопроект CLARITY Act, который прошел разбор (markup) в Банковском комитете Сената со счетом 15–9 и был включен в законодательный календарь. Сможет ли он преодолеть порог в 60 голосов — главный регуляторный фактор квартала.
На этой основе отчет предлагает три сценария: базовый (вероятность 60%) с ограниченным улучшением ликвидности и незавершенным прогрессом в регулировании, подразумевающий структурное «восстановление», а не широкий бычий рынок; бычий (вероятность 25%) при замедлении инфляции, более слабом долларе и более быстром, чем ожидалось, продвижении регулирования; и медвежий (вероятность 15%), обусловленный новым давлением со стороны энергорынков и дальнейшим сжатием ликвидности.
Отчет описывает, как активы реагируют на эти два фактора. Bitcoin рассматривается как прокси глобальной ликвидности и, как правило, раньше других отражает маржинальные сдвиги; RWA классифицируются как линия структурного роста, поддерживаемая высокими ставками и спросом на решения по соблюдению регуляторных требований со стороны институционалов; повторная переоценка качественных DeFi‑протоколов зависит от реальной выручки, управления рисками и механизмов захвата стоимости, а не от одного лишь TVL; восстановление ETH потребует подтверждения в виде потоков в ETF, комиссий и темпов сжигания. По мнению HTX Research, III квартал не будет вознаграждать риск безразборно: именно ликвидность, денежный поток и ясный путь к соблюдению норм регулирования будут определять результаты активов.
Через этот отчет HTX Research стремится помочь пользователям HTX по всему миру выстроить карту ключевых переменных и сигналов III квартала, предоставляя опорную точку для понимания направления на фоне макроэкономической сложности. В дальнейшем HTX Research будет продолжать публиковать серию Quarterly Strategy наряду с другими исследованиями, обновляя свою рамку по мере эволюции макро‑ и регуляторного ландшафта.
Примечание: данный материал не является инвестиционной рекомендацией.
О HTX Research
HTX Research — это специализированное исследовательское подразделение группы HTX, отвечающее за проведение углубленных анализов, подготовку комплексных отчетов и экспертных оценок по широкому спектру тем, включая криптовалюты, блокчейн- технологии и развивающиеся рыночные тренды. Стремясь предоставлять выводы, основанные на данных, и стратегическое видение, HTX Research играет ключевую роль в формировании отраслевых взглядов и поддержке взвешенного принятия решений на рынке цифровых активов. Используя строгие исследовательские методологии и передовую аналитику, HTX Research остается на передовой инноваций, развивая экспертизу и способствуя более глубокому пониманию эволюционирующей рыночной динамики. Посетить нас.
