Cosmos Hub

Cosmos (ATOM): อินเทอร์เน็ตของบล็อกเชนภายใต้การตั้งคำถามเชิงอยู่รอด

Cosmos (ATOM) trades ใกล้ระดับ 2.50 ดอลลาร์ในช่วงปลายเดือนมกราคม 2026 ลดลงอย่างมากจากจุดสูงสุดตลอดกาลที่ 44.45 ดอลลาร์ในเดือนมกราคม 2022 มูลค่าตลาดของเครือข่าย hovers อยู่ราว 1.2 พันล้านดอลลาร์ ทำให้หลุดจาก 50 อันดับแรกของสกุลเงินดิจิทัล ทั้งที่เป็นผู้บุกเบิกเทคโนโลยี interoperability ระหว่างบล็อกเชนที่ปัจจุบัน underpins เชนที่ทำงานจริงมากกว่า 200 เครือข่าย

ระบบนิเวศ Cosmos processes ปริมาณการโอนต่อเดือนสูงสุดถึง 3 พันล้านดอลลาร์ผ่านโปรโตคอล Inter-Blockchain Communication (IBC)

ความสำเร็จทางเทคนิคนี้ขัดแย้งกับสมรรถนะด้านราคาของ ATOM ที่กำลังเผชิญปัญหา ซึ่งเป็นความย้อนแย้งที่ defines ทางสองแพร่งของโปรเจ็กต์ในปัจจุบัน

ปัจจุบันมี ATOM ประมาณ 274 ล้านโทเคนถูก staked อยู่ในเครือข่าย คิดเป็นราว 56% ของอุปทานหมุนเวียน ผลตอบแทนจากการ Stake remain ยังน่าสนใจที่ราว 12–16% ต่อปี แม้จะมีเสียงวิจารณ์ว่าค่าตอบแทนนี้เพียงแค่ชดเชยการถูกลดทอนจากเงินเฟ้อ มากกว่าจะเป็นผลตอบแทนที่แท้จริงจากยูทิลิตี้ของเครือข่าย

คอมมูนิตี้ได้ initiated กระบวนการออกแบบโทเคโนมิกส์ใหม่อย่างเป็นทางการในช่วงปลายปี 2025 โดยมุ่งเปลี่ยนจากกลไกสร้างความขาดแคลนเชิงเทียม ไปสู่โมเดลการดึงมูลค่าจากรายได้จริง ความสำเร็จของความพยายามนี้อาจเป็นตัวชี้ชะตาว่า Cosmos จะยังคงเป็นโครงสร้างพื้นฐานหลักของโลก multi-chain หรือจะกลายเป็นกรณีศึกษาเตือนใจว่าความเป็นเลิศด้านเทคนิคอาจถูกบั่นทอนด้วยการออกแบบเศรษฐศาสตร์ที่ผิดพลาดได้อย่างไร

กำเนิดในยุคฟื้นฟู Byzantine Fault Tolerance

Cosmos emerged มาจากงานวิจัยพื้นฐานที่ Jae Kwon เริ่มทำตั้งแต่ปี 2014 เมื่อเขาได้ published ผลงานด้านอัลกอริทึมฉันทามติที่สามารถบรรลุ Byzantine Fault Tolerance ได้โดยไม่ต้องใช้การขุดแบบ Proof-of-Work

Ethan Buchman ได้ joined Kwon ในปี 2015 และทั้งคู่ได้ร่วมกันก่อตั้งบริษัท Tendermint Inc. ซึ่งเป็นบริษัทที่พัฒนาโครงสร้างพื้นฐานหลักของ Cosmos

ทั้งสองได้ released เอกสาร Whitepaper ของ Cosmos ในปี 2016 โดยนำเสนอสถาปัตยกรรม “อินเทอร์เน็ตของบล็อกเชน” ที่เปิดให้เครือข่ายอิสระสามารถติดต่อสื่อสารกันได้อย่าง trustless แนวคิดนี้ won รางวัล “Most Innovative Project” จากงาน Shanghai International Blockchain Week ในปีเดียวกัน

ในปี 2017 มูลนิธิ Interchain ได้ raised เงินมากกว่า 17 ล้านดอลลาร์ผ่านการระดมทุนแบบ Initial Coin Offering ซึ่งขายหมดภายใน 29 นาที โดยกำหนดราคา ATOM ที่ประมาณ 0.10 ดอลลาร์ต่อโทเคน การระดมทุนอย่างรวดเร็วนี้ demonstrated ให้เห็นถึงความต้องการในตลาดต่อโซลูชันด้าน interoperability ในช่วงเวลาที่การแยกตัวของแต่ละบล็อกเชนเริ่มถูกมองว่าเป็นข้อจำกัดพื้นฐาน

เครือข่ายหลัก Cosmos Hub ได้ launched เมื่อวันที่ 13 มีนาคม 2019 ถือเป็นจุดหมายของการพัฒนาหลายปี ส่วนโปรโตคอล Inter-Blockchain Communication เองกว่าจะ achieve ความพร้อมใช้ในระดับโปรดักชันก็ต้องรอถึงมีนาคม 2021 จึงจะสามารถเปิดใช้การสื่อสารข้ามเชนซึ่งเป็นคำสัญญาหลักของโปรเจ็กต์ได้จริง

Kwon ได้ stepped down จากตำแหน่ง CEO ของ Tendermint ในช่วงต้นปี 2020 เพื่อไปทำโปรเจ็กต์อื่น รวมถึง Gno.land แพลตฟอร์มสมาร์ตคอนแทรกต์ที่มุ่งแข่งขันกับ Ethereum (ETH)

การจากไปของเขาได้ prompted ให้เกิดคำถามเกี่ยวกับการพึ่งพาผู้ก่อตั้งในโปรเจ็กต์บล็อกเชน แม้ Cosmos จะยังคงมีการพัฒนาต่อภายใต้ทีมผู้บริหารชุดใหม่ก็ตาม

ระบบนิเวศ Cosmos ได้ experienced บาดแผลครั้งใหญ่ในเดือนพฤษภาคม 2022 เมื่อ Terra ซึ่งเป็นหนึ่งในเชน Cosmos SDK ที่โดดเด่นที่สุด collapsed อย่างรุนแรง การล้มเหลวของเหรียญเสถียรเชิงอัลกอริทึม UST และโทเคน LUNA คู่กัน ได้ wiped out มูลค่าหลายหมื่นล้านดอลลาร์ และฉุดราคาของ ATOM จากราว 29 ดอลลาร์ในเดือนมีนาคม 2022 ลงเหลือ 11 ดอลลาร์ในช่วงกลางเดือนพฤษภาคม เหตุการณ์นี้ demonstrated ทั้งความเสี่ยงของสถาปัตยกรรมเชนแบบ permissionless ของ Cosmos และความสามารถของดีไซน์แบบ hub-and-spoke ในการจำกัดวงของการลุกลาม (contagion)

ฉันทามติ Tendermint และสถาปัตยกรรม Cosmos

เทคโนโลยีหลักของ Cosmos rests อยู่บนสามองค์ประกอบหลัก ได้แก่ ฉันทามติ Tendermint Core เฟรมเวิร์กพัฒนา Cosmos SDK และโปรโตคอล Inter-Blockchain Communication โดยแต่ละเลเยอร์รับมือกับความท้าทายคนละด้านในการสร้างเครือข่ายบล็อกเชนแบบ interoperable

Tendermint Core implements ฉันทามติแบบ Byzantine Fault Tolerant ผ่านกลไก Proof-of-Stake ที่สามารถทนต่อสถานการณ์ที่มีวาลิเดเตอร์มากถึงหนึ่งในสามประพฤติตัวไม่เหมาะสมหรือทำงานผิดปกติได้

อัลกอริทึมนี้ achieves finality ภายใน 1–2 วินาที หมายความว่าทรานแซกชันจะย้อนกลับไม่ได้ทันทีที่ถูกบันทึกลงบล็อก โดยไม่ต้องรอการคอนเฟิร์มเชิงความน่าจะเป็นหลายรอบ

กระบวนการฉันทามติ operates ผ่านรอบของขั้นตอน proposal, pre-vote และ pre-commit โดยมีผู้เสนอ (proposer) ที่ได้รับมอบหมาย creates บล็อก และวาลิเดเตอร์จะลงคะแนนเป็นลำดับขั้นจนกว่าจะมีมากกว่าสองในสามเห็นพ้องกัน หากฉันทามติไม่สำเร็จในรอบหนึ่ง โปรโตคอลจะ moves ไปยังวาลิเดเตอร์รายถัดไปตามลำดับหมุนเวียน เพื่อรับประกันความมีชีวิตของเครือข่ายแม้ผู้เสนอรายใดรายหนึ่งจะออฟไลน์

วาลิเดเตอร์จะต้อง stake โทเคน ATOM เพื่อมีสิทธิ์เข้าร่วมฉันทามติ โดยพลังโหวตจะเป็นสัดส่วนกับจำนวนโทเคนที่ Stake

ปัจจุบัน Cosmos Hub operates ด้วยวาลิเดเตอร์แอคทีฟประมาณ 180 ราย แม้ว่าเฉพาะวาลิเดเตอร์ที่มี Stake สูงสุดเท่านั้นที่ได้เข้าร่วมฉันทามติ เพื่อรักษาประสิทธิภาพของเครือข่าย วาลิเดเตอร์ที่ลงนามบล็อกขัดแย้งกันหรือออฟไลน์เป็นเวลานานจะ face บทลงโทษ slashing ที่เผาโทเคนที่ตน Stake ทิ้งบางส่วน

Application Blockchain Interface (ABCI) enables ให้ Tendermint ไม่ต้องผูกติดกับตรรกะของแอปพลิเคชัน การแยกเลเยอร์เช่นนี้ allows ให้นักพัฒนาสร้างแอปพลิเคชันบล็อกเชนด้วยภาษาโปรแกรมใดก็ได้ พร้อมได้รับประโยชน์จากฉันทามติและโครงข่ายที่ผ่านการใช้งานจริงมาแล้ว ปรัชญาการออกแบบนี้ prioritizes ความเป็นโมดูลาร์ ให้ทีมเลือกส่วนที่ต้องการปรับแต่งเองได้อย่างยืดหยุ่น พร้อมใช้คอมโพเนนต์ร่วมสำหรับฟังก์ชันพื้นฐานทั่วไป

Cosmos SDK provides โมดูลสำเร็จรูปสำหรับฟีเจอร์บล็อกเชนทั่วไป เช่น การ Stake การกำกับดูแล (governance) การโอนโทเคน และการ Slashing นักพัฒนาสามารถ combine โมดูลเหล่านี้เหมือนตัวต่อบล็อก และเพิ่มฟังก์ชันเฉพาะสำหรับแอปพลิเคชันของตนเอง เฟรมเวิร์กนี้ถูก adopted โดยโปรเจ็กต์มากกว่า 250 รายการ รวมถึงโปรโตคอลสำคัญอย่าง Binance (BNB) Chain, THORChain (RUNE) และ Cronos (CRO)

โปรโตคอล Inter-Blockchain Communication enables การสื่อสารแบบ trustless ระหว่างเชน โดยไม่ต้องพึ่งสะพานเชนแบบรวมศูนย์หรือผู้ดูแลสินทรัพย์แบบ multi-signature

IBC uses light client บนแต่ละเชนเพื่อตรวจสอบสถานะของเครือข่ายที่เชื่อมต่อ หมายความว่าความปลอดภัยจะ reduces ลงเหลือเพียงการต้องเชื่อมั่นในกลไกฉันทามติของเชนที่สื่อสารกันเอง แทนที่จะต้องเพิ่มตัวกลางบุคคลที่สาม

IBC เวอร์ชัน 2 ภายใต้ชื่อ “Eureka” ได้ launched ในช่วงต้นปี 2025 พร้อมความสามารถยืนยันด้วย Zero-Knowledge Proof สำหรับการเชื่อมต่อกับ Ethereum การอัปเกรดนี้ช่วย reduces ค่าใช้จ่ายในการโอนสินทรัพย์ข้ามเชน และเปิดทางสู่การเชื่อมต่อไปยังเชนนอกระบบนิเวศ Cosmos SDK แบบดั้งเดิม งานพัฒนายัง continues เพื่อขยาย IBC ไปยัง Solana, Ethereum layer-2 และสภาพแวดล้อมอื่นที่ไม่ใช่ Cosmos

เศรษฐศาสตร์เชิงเงินเฟ้อและปัญหาการดึงมูลค่า

ATOM employs โมเดลเงินเฟ้อแบบไดนามิกที่ปรับอัตราการออกโทเคนตามสัดส่วนของโทเคนที่ถูก Stake เมื่อการมีส่วนร่วมในการ Stake ต่ำกว่าระดับเป้าหมาย inflation increases เพื่อกระตุ้นให้มีการมอบหมาย (delegation) เพิ่มขึ้น เมื่ออัตราการมีส่วนร่วมเกินเป้าหมาย อัตราเงินเฟ้อจะ decreases เพื่อลดการถูกลดสัดส่วน (dilution)

อัตราเงินเฟ้อ ranges อยู่ระหว่าง 7% ถึง 20% ต่อปีภายใต้พารามิเตอร์ปัจจุบัน โดยในช่วงหลังอัตราจริง hovering อยู่ราว 10–14%

ข้อเสนอที่ 996 ซึ่งผ่านในต้นปี 2025 ได้ redirected เงินเฟ้อ 98% ไปยังผู้ทำ staking แทนที่จะเข้ากองทุนชุมชน ส่งผลให้รางวัลต่อรายสูงขึ้น แต่แทบไม่ช่วยแก้ข้อกังวลพื้นฐานเรื่องการขยายปริมาณเหรียญอย่างต่อเนื่อง

ปริมาณหมุนเวียนของ ATOM stands อยู่ที่ประมาณ 488 ล้านโทเค็นโดยไม่มีเพดานสูงสุด อุปทานที่ไม่ถูกจำกัดนี้ distinguishes ATOM จากสินทรัพย์แบบเงินฝืดหรือมีอุปทานคงที่ สร้างแรงกดดันฝั่งขายอย่างต่อเนื่องเมื่อโทเค็นใหม่เข้าสู่ตลาด

ผู้วิจารณ์ argue ว่าประโยชน์ใช้สอยหลักของ ATOM เสื่อมถอยกลายเป็นเพียงเครื่องมือรับ airdrop จากโปรเจกต์ Cosmos SDK ใหม่ ๆ แทนที่จะสะท้อนมูลค่าจากกิจกรรมในระบบนิเวศ เมื่อเชนอย่าง Celestia (TIA) หรือ Dymension (DYM) เปิดตัว พวกเขามักจะ distribute โทเค็นให้ผู้ทำ staking ATOM แต่จากนั้นก็ดำเนินงานอย่างอิสระโดยไม่ผนวก ATOM เข้าในโมเดลเศรษฐกิจของตน

ชุมชน Cosmos ได้ launched โครงการวิจัย tokenomics อย่างเป็นทางการในเดือนธันวาคม 2025 มุ่งออกแบบใหม่โมเดลเศรษฐกิจของ ATOM ให้ยึดรายได้ค่าธรรมเนียมจริงแทนการอุดหนุนผ่านเงินเฟ้อ

กรอบแนวคิดที่เสนอ would เชื่อมกลไกเงินเฟ้อเข้ากับการใช้งานเครือข่ายจริง ให้รางวัลผู้ทำ staking ระยะยาวมากกว่า และวางตำแหน่ง ATOM ให้เป็นสินทรัพย์สำรองและชำระราคาแบบรวมศูนย์สำหรับ Cosmos Stack

Cosmos Labs ได้ issued คำเชิญยื่นข้อเสนอจากบริษัทวิจัยด้าน tokenomics เพื่อจัดทำการวิเคราะห์เชิงข้อมูลรองรับการออกแบบใหม่ กระบวนการหลายขั้นตอน includes การวิจัย การรับฟังชุมชน การร่างข้อเสนอ และการโหวตผ่านระบบกำกับดูแล โดยการนำไปใช้งานอาจเกิดขึ้นในปี 2026

รางวัล staking จากเชนผู้บริโภคของ Interchain Security ยัง provide กระแสรายได้เพิ่มเติม แม้ว่าการนำไปใช้จะยังจำกัด การประเมินในช่วงแรก suggested ว่าทุก ๆ การเพิ่มขึ้น 10% ของการใช้ ICS สามารถเพิ่มรายได้ต่อปีราว 15–20 ล้านดอลลาร์ให้ผู้ทำ staking ATOM แต่เชนหลักในระบบนิเวศอย่าง dYdX และ Osmosis (OSMO) ยังไม่ได้ใช้โมเดลแบ่งปันความปลอดภัยนี้

Ecosystem Adoption and DeFi Positioning

ระบบนิเวศ Cosmos encompasses โปรเจกต์มากกว่า 250 รายที่สร้างด้วย Cosmos SDK แม้ตัวชี้วัดการใช้งานจริงจะแตกต่างกันมากในแต่ละเชน

มูลค่ารวมที่ถูกล็อกบนเชนที่เชื่อมต่อกับ Cosmos โดยรวม reached ประมาณ 1.5 พันล้านดอลลาร์ในต้นปี 2026 แม้ว่าตัวเลขนี้จะรวมหลายเชนที่ใช้เทคโนโลยีร่วมกันแต่ไม่มีการผนวกเศรษฐกิจกับ Cosmos Hub

Osmosis (OSMO) functions เป็นกระดานเทรดแบบกระจายศูนย์หลักและศูนย์กลางสภาพคล่องสำหรับสินทรัพย์ที่เชื่อมต่อผ่าน IBC โปรโตคอลนี้ connects เชนมากกว่า 50 เครือข่ายและประมวลผลปริมาณการสวอปข้ามเชนส่วนใหญ่ในระบบนิเวศ การทำ superfluid staking allows ผู้ให้สภาพคล่องสามารถรับทั้งค่าธรรมเนียมการเทรดและรางวัล staking พร้อมกัน เพิ่มประสิทธิภาพการใช้ทุน

dYdX (DYDX) migrated จาก Ethereum สู่เชนเฉพาะกิจที่สร้างด้วย Cosmos SDK ในปี 2023 นำการเทรด perp ระดับสถาบันมาสู่ระบบนิเวศ การย้ายนี้ demonstrated ให้เห็นว่า Cosmos สามารถดึงดูดโปรโตคอล DeFi ที่มีชื่อเสียงซึ่งต้องการปริมาณธุรกรรมสูงขึ้นและค่าธรรมเนียมต่ำลง แม้ dYdX จะใช้ชุด validator ของตนเองแทน Interchain Security

Injective (INJ) provides โครงสร้างพื้นฐานอนุพันธ์ประสิทธิภาพสูงด้วยสมุดคำสั่งซื้อ (order book) แบบ on-chain เต็มรูปแบบ โปรโตคอลนี้ employs การประมูลแบบเป็นรอบถี่ (frequent batch auctions) เพื่อลด front-running และปรับปรุงคุณภาพการส่งคำสั่งสำหรับเทรดเดอร์ การยอมรับจากสถาบันเพิ่มขึ้น แม้ผู้วิจารณ์จะชี้ว่าตัวชี้วัดระบบนิเวศยังค่อนข้างจำกัดเมื่อเทียบกับมูลค่าตลาด

Celestia ได้ launched ในฐานะเลเยอร์ data availability แบบโมดูลาร์ แยกหน้าที่ของบล็อกเชนเพื่อเพิ่มความสามารถในการปรับขนาด

Celestia ซึ่งสร้างด้วย Cosmos SDK enables ให้ rollup และเลเยอร์ประมวลผลอื่นสามารถโพสต์ข้อมูลได้อย่างมีต้นทุนต่ำพร้อมคงการรับประกันด้านความปลอดภัย โปรเจกต์นี้ represents การวิวัฒนาการของสถาปัตยกรรมบล็อกเชนที่ใช้เทคโนโลยี Cosmos โดยไม่ต้องใช้ ATOM เป็นเหรียญด้านความปลอดภัย

Interchain Security ได้ launched ในเดือนมีนาคม 2023 อนุญาตให้เชนผู้บริโภคยืมชุด validator ของ Cosmos Hub แทนการสร้างความปลอดภัยของตนเอง Neutron became เชนผู้บริโภครายแรกที่ใช้โมเดลนี้ ตามมาด้วยโปรโตคอล liquid staking ของ Stride ICS distributes ค่าธรรมเนียมของเชนผู้บริโภคได้สูงสุด 25% ให้กับผู้ทำ staking ATOM

การอัปเกรดสู่ Partial Set Security ในเดือนตุลาคม 2024 ได้ introduced ICS แบบ permissionless อนุญาตให้ validator เลือกเข้าร่วมรักษาความปลอดภัยเฉพาะบางเชนผู้บริโภคแทนที่จะต้องเข้าร่วมทั้งชุด การเปลี่ยนแปลงนี้ reduces ภาระการปฏิบัติงานและสร้างกลไกตลาดที่ validator แข่งขันกันในเชนที่ตนรักษาความปลอดภัย

โครงสร้างพื้นฐาน stablecoin improved อย่างมีนัยสำคัญด้วยการออก USDC แบบ native ผ่าน Noble และการผนวก Circle Transport Protocol แบบข้ามเชน การมี stablecoin ที่เชื่อถือได้ addressed จุดอ่อนระยะยาวของระบบนิเวศหลังการล่มสลายของ Terra และเปิดทางให้แอป DeFi ที่แข็งแรงมากขึ้น

Regulatory Exposure and Structural Vulnerabilities

สำนักงาน ก.ล.ต. สหรัฐ (SEC) ได้ named ATOM ว่าเป็นหลักทรัพย์ที่ไม่ได้จดทะเบียนในคดีความกับ Binance สร้างความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบที่ยังถ่วงเหรียญอยู่จนถึงปัจจุบัน ข้อเสนอร่างหนึ่งของระบบกำกับดูแลได้ suggested การจ้างตัวแทนทางกฎหมายเพื่อตอบโต้ข้อกล่าวหา แม้ความกังวลเรื่องการรวมศูนย์และการดึงดูดความสนใจจากหน่วยงานกำกับดูแลจะทำให้การหารือซับซ้อนขึ้น

ปริมาณการเทรดในสหรัฐที่ราว 22% ของ ATOM makes ความเสี่ยงการถูกถอดออกจากกระดานเทรด (delisting) เป็นปัจจัยสำคัญ หากศาลยืนยันการจัดประเภทเป็นหลักทรัพย์ แพลตฟอร์มในประเทศอาจทำตามกรณีของ Monero ซึ่งการถูกถอดออกส่งผลให้ราคาลดลงราว 40%

การล่มสลายของ Terra ได้ demonstrated ให้เห็นว่าเชนที่ใช้ Cosmos SDK สามารถล้มเหลวอย่างรุนแรงพร้อมสร้างความเสียหายต่อเนื่องในระบบนิเวศได้ แม้สถาปัตยกรรมแบบ hub-and-spoke จะ limited การลุกลามเมื่อเทียบกับระบบที่ผูกกันแน่นกว่า ATOM ก็ยังเผชิญการร่วงลงของราคาและผลกระทบด้านภาพลักษณ์อย่างหนัก

เหตุการณ์ด้านความปลอดภัยล่าสุด include การโจมตีมูลค่า 7 ล้านดอลลาร์ที่กระทบ Saga แพลตฟอร์มเปิดตัวเชนบน Cosmos ในเดือนมกราคม 2026 แม้ Cosmos Hub เองจะยังปลอดภัย แต่เหตุการณ์ดังกล่าวได้ raised คำถามเกี่ยวกับมาตรฐานความปลอดภัยระดับระบบนิเวศและความเสี่ยงของการเปิดให้ใครก็สร้างเชนได้ (permissionless chain deployment)

การกระจุกตัวของชุด validator ยัง presents ความกังวลเรื่องการรวมศูนย์อย่างต่อเนื่อง โดยมี validator ที่ใช้งานอยู่ราว 180 รายและอำนาจโหวตส่วนใหญ่กระจุกอยู่ในหมู่ผู้ถือรายใหญ่ของเครือข่ายfalls ต่ำกว่ามาตรฐานการกระจายศูนย์ที่เครือข่ายแบบพิสูจน์การมีส่วนได้ส่วนเสียขนาดใหญ่สามารถทำได้ ตัวตรวจสอบความถูกต้องของเอ็กซ์เชนจ์ โดยเฉพาะอย่างยิ่งที่ดำเนินการโดย Coinbase และ Binance control สัดส่วนที่มีนัยสำคัญของโทเค็นที่ถูกนำไปวางเดิมพัน

การแข่งขันจากโซลูชันการทำงานร่วมกันข้ามเชนทางเลือก threatens ตำแหน่งทางการตลาดของ Cosmos โมเดลการรีสเตกของ EigenLayer บน Ethereum แนวทางการทำข้อมูลให้พร้อมใช้งานแบบโมดูลาร์ของ Celestia และสถาปัตยกรรมการรักษาความปลอดภัยแบบแชร์ของ Polkadot ต่างก็ address ปัญหาที่คล้ายกันโดยมีการแลกเปลี่ยนคนละแบบ ข้อได้เปรียบผู้บุกเบิกของ Cosmos ในด้าน IBC อาจไม่เพียงพอเมื่อเทียบกับคู่แข่งที่มีเงินทุนมากกว่า หรือมีแรงจูงใจทางเศรษฐกิจที่สอดคล้องกันมากกว่า

การย้ายโปรเจ็กต์ออกจากระบบนิเวศ Cosmos raised ความตื่นตระหนกในช่วงต้นปี 2026 โดยมีความเห็นว่าระบบนิเวศกำลังเผชิญภัยคุกคามเชิงอัตถิภาวนิยมจากการที่นักพัฒนาออกจากระบบ แม้การอธิบายบางส่วนอาจเกินจริง แต่รูปแบบดังกล่าวก็ reflects ความกังวลที่กว้างขึ้นเกี่ยวกับข้อเสนอคุณค่าของ ATOM สำหรับโปรเจ็กต์ที่สามารถดำเนินการอย่างเป็นอิสระได้

จุดเปลี่ยนด้านโทเคโนมิกส์และการปรับทิศสู่สถาบัน

Cosmos enters ปี 2026 ด้วยโรดแมปด้านเทคนิคที่ทะเยอทะยาน มุ่งเน้นไปที่การปรับปรุงประสิทธิภาพ ขยายการเชื่อมต่อ และเพิ่มความสามารถสำหรับองค์กร การอัปเกรด CometBFT target ปริมาณธุรกรรม 10,000 รายการต่อวินาทีหรือมากกว่า ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญที่จะช่วยตอบโต้คำวิจารณ์เกี่ยวกับข้อจำกัดด้านปริมาณงาน

การขยาย IBC ไปยัง Solana เครือข่ายเลเยอร์ 2 ของ Ethereum และเชนอื่นที่ไม่ใช่ Cosmos represents ศักยภาพสำหรับเอฟเฟกต์เครือข่ายในระดับสูง หากประสบความสำเร็จ

ความสามารถในการเชื่อมต่อเครือข่ายเพิ่มเติมกว่า 100 เครือข่ายผ่านโปรโตคอลการสื่อสารมาตรฐานจะ reinforce ตำแหน่งของ Cosmos ในฐานะโครงสร้างพื้นฐานการทำงานร่วมกันข้ามเชน แทนที่จะเป็นเพียงอีกหนึ่งระบบนิเวศบล็อกเชน

การพัฒนาฟังก์ชันสำหรับองค์กร includes ตัวเลือกฉันทามติแบบ proof-of-authority สำหรับการปรับใช้แบบ permissioned และเครื่องมือจัดการกองเรือบล็อกเชนสำหรับผู้ให้บริการระดับสถาบัน ความสามารถเหล่านี้ target กรณีการใช้งานที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแล รวมถึงสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลางและสินทรัพย์ในโลกจริงที่โทเค็นไรซ์แล้ว

การผสานรวม USDC แบบเนทีฟผ่าน Circle remains อยู่ระหว่างการเจรจา โดยมีศักยภาพที่จะนำสภาพคล่องของสเตเบิลคอยน์ที่สอดคล้องกับกฎเกณฑ์มาสู่เชนของ Cosmos โดยตรง ความสำเร็จจะช่วยแก้หนึ่งในจุดอ่อนเชิงประวัติศาสตร์ของระบบนิเวศ และอาจดึงดูดกระแสเงินทุนจากสถาบัน

การยกเครื่องโทเคโนมิกส์ represents ตัวเร่งสำคัญที่สุดในระยะใกล้ การโหวตกำกับดูแลที่คาดว่าจะเกิดขึ้นในครึ่งแรกของปี 2026 จะตัดสินว่า ATOM จะเปลี่ยนไปใช้โมเดลเศรษฐกิจที่อิงค่าธรรมเนียม หรือจะยังคงพึ่งพาเงินอุดหนุนจากเงินเฟ้อต่อไป

ผลลัพธ์อาจเป็นตัวกำหนดว่า ATOM จะสามารถดักจับมูลค่าจากโครงสร้างพื้นฐานที่มันช่วยขับเคลื่อนได้หรือไม่ หรือจะยังคงมีประโยชน์หลักในฐานะโทเค็นสำหรับแอร์ดรอปเท่านั้น

เทคโนโลยีของ Cosmos powers โครงสร้างพื้นฐานบล็อกเชนในระดับมากโดยไม่ขึ้นกับผลการดำเนินราคา ATOM โปรโตคอล IBC, Cosmos SDK และฉันทามติ Tendermint เป็นผลงานเทคนิคที่แท้จริงซึ่งยังคงมีอิทธิพลต่อการพัฒนาบล็อกเชนต่อไป ว่าโมเดลเศรษฐกิจจะสามารถปฏิรูปเพื่อสะท้อนข้อเสนอคุณค่าเหล่านี้ได้หรือไม่ยังคง remains เป็นคำถามศูนย์กลางที่ผู้มีส่วนได้ส่วนเสียต้องเผชิญ

ความเกี่ยวข้องอย่างต่อเนื่องของเครือข่ายน่าจะ depends อยู่กับการดำเนินการเปลี่ยนผ่านโทเคโนมิกส์ การขยายการเชื่อมต่อ IBC และการพิสูจน์ว่า shared security สามารถดึงดูดการยอมรับเชนลูกที่มีนัยสำคัญได้หรือไม่ ความล้มเหลวในประเด็นเหล่านี้อาจทำให้ Cosmos ถูกลดบทบาทเหลือเพียงผู้ให้บริการเทคโนโลยีโดยไม่สามารถดักจับมูลค่าที่สอดคล้องกัน ขณะที่ความสำเร็จอาจทำให้ ATOM กลับมายืนหยัดในฐานะโครงสร้างพื้นฐานด้านการทำงานร่วมกันข้ามเชนที่สำคัญอีกครั้ง