Rocket Pool ETH

Rocket Pool ETH: โทเคน Liquid Staking ที่ยึดการกระจายศูนย์เป็นอันดับแรก

Rocket Pool ETH (rETH) ทำงาน เป็นอนุพันธ์การสเตคแบบ Liquid ของโปรโตคอล Rocket Pool ซึ่งเป็นหนึ่งในโครงสร้างพื้นฐานการสเตคบน Ethereum ที่เก่าแก่และออกแบบสถาปัตยกรรมแตกต่างชัดเจนที่สุด

ต่างจากทางเลือกแบบรวมศูนย์ที่รวมอำนาจของตัวตรวจสอบบล็อกไว้กับผู้ให้บริการที่ได้รับการอนุมัติล่วงหน้า rETH สร้างมูลค่า จากเครือข่ายแบบไร้การอนุญาตของผู้รันโหนดอิสระจำนวนหลายพันรายที่กระจายตัวอยู่ทั่วโลก

โทเคนนี้มีราคา ซื้อขาย ราว ๆ 3,488 ดอลลาร์สหรัฐ โดยมีมูลค่าตลาดประมาณ 1.27 พันล้านดอลลาร์ ณ ช่วงปลายเดือนมกราคม 2026

มีโทเคน rETH หมุนเวียนอยู่ราว 360,000 โทเคน หมุนเวียน อยู่ในระบบนิเวศ Ethereum โดยเป็นตัวแทนของ ETH ที่ถูกสเตครวมถึงรางวัลที่สะสมไว้ ซึ่งเกิดจากกลไกอัตราแลกเปลี่ยนที่มีมูลค่าเพิ่มขึ้นแทนที่จะเป็นการเพิ่มจำนวนโทเคนในบัญชี (rebasing)

มูลค่าทรัพย์สินรวมที่ถูกล็อก (TVL) ของ Rocket Pool อยู่ที่ ประมาณ 1.7 พันล้านดอลลาร์ ทำให้เป็นโปรโตคอล Liquid Staking บน Ethereum ที่ใหญ่เป็นอันดับสาม รองจาก Lido และ Binance Staked ETH ผู้รันโหนดจำนวน 4,050 รายของโปรโตคอล ดูแล มินิพูลประมาณ 17,666 พูล ซึ่งคิดเป็น ETH ราว 635,000 เหรียญที่ถูกสเตคผ่านโครงสร้างพื้นฐานตัวตรวจสอบบล็อกแบบไร้การอนุญาตของเครือข่าย

โทเคนนี้ เข้ามาแก้ไข ความตึงเครียดพื้นฐานในระบบการสเตคของ Ethereum: ระหว่าง “ความเข้าถึงได้” กับ “การกระจายศูนย์” ขณะที่การสเตคเดี่ยว (solo staking) ต้องใช้ขั้นต่ำ 32 ETH และทักษะด้านเทคนิค rETH เปิดให้เข้าร่วมได้ด้วย ETH เพียง 0.01 ETH พร้อมทั้งกระจายความรับผิดชอบของตัวตรวจสอบบล็อกไปยังผู้รันโหนดทั่วโลก แทนการรวมศูนย์พลังไว้กับบริษัทสเตคมืออาชีพเพียงไม่กี่ราย

จาก Mauve Paper ของ Vitalik สู่การใช้งานบน Mainnet

David Rugendyke นักพัฒนาบล็อกเชนชาวออสเตรเลีย ก่อตั้ง Rocket Pool ในปี 2016 โดยได้รับแรงบันดาลใจจาก Mauve Paper ของ Vitalik Buterin ซึ่งอธิบายการเปลี่ยนผ่านของ Ethereum ไปสู่กลไกฉันทามติแบบ Proof-of-Stake Rugendyke คาดการณ์ ว่าเกณฑ์ขั้นต่ำ 32 ETH และข้อกำหนดด้านฮาร์ดแวร์จะสร้างอุปสรรคสำคัญต่อการเข้ามามีส่วนร่วมเป็นตัวตรวจสอบบล็อก อาจทำให้ความปลอดภัยเครือข่ายถูกกระจุกตัวอยู่กับผู้เล่นทุนหนา

โปรโตคอลนี้ ถือกำเนิด จากหนึ่งในรอบการพัฒนาที่ยาวนานที่สุดในประวัติศาสตร์ DeFi Rocket Pool เปิดตัวเวอร์ชันเบต้ามาสามรอบ: V1 ในเดือนกรกฎาคม 2018, V2 ในเดือนสิงหาคม 2019 และ V3 ในเดือนมีนาคม 2021

การปรับใช้บน mainnet ในที่สุดก็ มาถึง ในเดือนพฤศจิกายน 2021 เกือบห้าปีหลังจากเริ่มพัฒนา

ระยะเวลาที่ยาวนานนี้ สะท้อน ให้เห็นถึงความซับซ้อนของโปรโตคอลและการยืนหยัดของทีมที่ให้ความสำคัญกับ “ความปลอดภัยมาก่อน” ในการพัฒนา Rocket Pool มาก่อน โปรโตคอล Liquid Staking ส่วนใหญ่ รวมถึง Lido ที่เปิดตัวในช่วงปลายปี 2020

ทีมผู้ก่อตั้ง ดำเนินงาน เป็นหลักจากประเทศออสเตรเลีย โดย Rugendyke ทำหน้าที่ CTO ร่วมกับ General Manager Darren Langley และวิศวกรบล็อกเชนอาวุโสอย่าง Kane Wallmann, Nick Doherty และ Joe Clapis ทีมงาน ให้ความสำคัญ กับธรรมาภิบาลโดยชุมชนและการมีส่วนร่วมแบบไร้การอนุญาตตั้งแต่เอกสารออกแบบโปรโตคอลฉบับแรกๆ

ในเชิงปรัชญา Rocket Pool สอดคล้อง กับแก่นของ Ethereum ที่ให้ความสำคัญกับการกระจายศูนย์มากกว่าความสะดวกสบาย โปรโตคอล ออกแบบ สถาปัตยกรรมมาเพื่อรองรับผู้รันโหนดอิสระจำนวนหลายพันราย แทนการปรับให้เหมาะกับประสบการณ์ผู้ใช้ที่ลื่นไหลแบบที่ทางเลือกแบบรวมศูนย์ซึ่งใช้ชุดตัวตรวจสอบที่ได้รับการอนุมัติล่วงหน้าอาจมอบได้

มินิพูล, สมาร์ตคอนแทรกต์ และเศรษฐศาสตร์ของตัวตรวจสอบบล็อก

สถาปัตยกรรมด้านเทคนิคของ Rocket Pool โฟกัส ที่ “มินิพูล” ซึ่งเป็นสมาร์ตคอนแทรกต์แต่ละตัวที่รวมทุนของผู้รันโหนดกับเงินฝากรวมของผู้ใช้เพื่อสร้างตัวตรวจสอบบล็อก Ethereum มาตรฐาน 32 ETH ผู้รันโหนดจะ ฝาก 8 หรือ 16 ETH ในขณะที่โปรโตคอลจะจับคู่ด้วย 24 หรือ 16 ETH ตามลำดับจากพูลเงินฝากที่เกิดจากผู้สเตค rETH

ระบบมินิพูลนี้ สร้าง ความสัมพันธ์แบบเกื้อกูลระหว่างผู้เข้าร่วมสองกลุ่ม ผู้สเตคแบบ Liquid ฝาก ETH และได้รับโทเคน rETH เป็นตัวแทนส่วนแบ่งของสินทรัพย์ที่สเตคและรางวัลที่สะสม ขณะที่ผู้รันโหนด ให้บริการ โครงสร้างพื้นฐาน ความเชี่ยวชาญด้านเทคนิค และใช้ทุนของตนเอง พร้อมรับค่าคอมมิชชันจาก ETH ที่ยืมจากพูล

สถาปัตยกรรมสมาร์ตคอนแทรกต์ ประกอบด้วย องค์ประกอบสำคัญหลายส่วน RocketStorage ทำหน้าที่เป็นศูนย์รวมข้อมูลหลักพร้อมกลไกควบคุมการเข้าถึงของตัวเอง

RocketVault เก็บรักษา ยอดคงเหลือของ ETH และโทเคนของระบบไว้ในคอนแทรกต์ที่ไม่สามารถอัปเกรดได้ ซึ่งออกแบบมาเฉพาะเพื่อปกป้องยอดคงเหลือจากความเสี่ยงที่เกิดจากการอัปเกรดคอนแทรกต์

RocketDepositPool จัดการ เงินฝากของผู้ใช้และทำให้แน่ใจว่ามีการส่งต่อ ETH เข้าสู่มินิพูลอย่างถูกต้อง เมื่อผู้ใช้ฝาก ETH สมาร์ตคอนแทรกต์จะจับคู่กับผู้รันโหนดเพื่อสร้างตัวตรวจสอบบล็อกใหม่หรือ มินต์ โทเคน rETH แทนส่วนสเตคและรางวัลที่สะสมของพวกเขา

Oracle DAO เป็น ชุดของผู้รันโหนดที่ได้รับเลือกแบบกระจายศูนย์ ทำหน้าที่ส่งผ่านข้อมูลระหว่างเลเยอร์ Execution และ Consensus ของ Ethereum ผู้ดำเนินการเหล่านี้จะ ส่ง ข้อมูลประสิทธิภาพของตัวตรวจสอบบล็อก ดูแลการประสานงานข้ามเลเยอร์ และตรวจจับเหตุการณ์ถูกลงโทษ (slashing) ที่โปรโตคอลไม่สามารถบังคับใช้ผ่านสมาร์ตคอนแทรกต์เพียงอย่างเดียวได้

สำหรับ Beacon Chain มินิพูลจะ มีลักษณะ เหมือนกับตัวตรวจสอบบล็อกมาตรฐานทุกประการ ปฏิบัติตามกฎ หน้าที่ และกลไกรางวัลแบบเดียวกัน ความแตกต่าง อยู่ที่ การจัดการบนเลเยอร์ Execution เท่านั้น คือวิธีสร้างมินิพูล รวมถึงกลไกการถอนและการกระจายรางวัลที่ดำเนินการผ่านสมาร์ตคอนแทรกต์ของ Rocket Pool

กลไกอัตราแลกเปลี่ยน rETH และหลักประกัน RPL

ต่างจากโทเคนแบบ rebasing อย่าง stETH ของ Lido rETH ใช้ กลไกอัตราแลกเปลี่ยนที่มูลค่าของโทเคนเมื่อเทียบกับ ETH จะเพิ่มขึ้นตามกาลเวลาตามรางวัลจากการสเตคที่สะสม นั่นหมายความว่าผู้ถือ rETH จะเห็นมูลค่าไถ่ถอน (redemption value) ของโทเคนเพิ่มขึ้น แทนการได้รับโทเคนเพิ่มเข้ามาอีกจำนวนหนึ่ง

อัตราแลกเปลี่ยน rETH/ETH จะมีการ อัปเดต ประมาณทุก ๆ 24 ชั่วโมง โดยอิงจากรางวัลที่ตัวตรวจสอบของ Rocket Pool ได้รับ สูตรการคำนวณ พิจารณา จากอุปทาน rETH ทั้งหมด ปริมาณ ETH ทั้งหมดที่สเตค ยอดคงเหลือในคอนแทรกต์ รวมถึงส่วนแบ่งของค่าธรรมเนียมความสำคัญ (priority fees) และรางวัล MEV

กลไกการเพิ่มมูลค่านี้ มอบ ศักยภาพด้านภาษีที่ดีกว่าในบางเขตอำนาจศาล เนื่องจากผู้ถือไม่ได้รับโทเคนใหม่เพิ่มซึ่งอาจเป็นเหตุให้เกิดภาระภาษี

โทเคนประจำโปรโตคอล Rocket Pool (RPL) ในอดีต ทำหน้าที่ เป็นหลักประกันที่ผู้รันโหนดต้องสเตคไว้เพื่อค้ำประกันความเสี่ยงจากการทำงานที่ไม่มีประสิทธิภาพ เดิมผู้รันโหนดจะต้อง สเตค RPL อย่างน้อย 10% ของมูลค่า ETH ที่ยืมไปใช้ โดยรางวัลจะเพิ่มขึ้นตามสัดส่วนหลักประกันที่สูงขึ้นได้ถึง 150%

RPL เป็นไปตาม โมเดลโทเคนแบบเงินเฟ้อ แทนการจำกัดอุปทานตายตัว โดยมีอัตราเงินเฟ้อ 5% ต่อปีที่ถูกแจกจ่ายให้ผู้รันโหนดที่ให้หลักประกัน (70%) สมาชิก Oracle DAO (15%) และคลังของ Protocol DAO (15%) การออกแบบนี้ มีเป้าหมาย เพื่อจูงใจให้มีการมีส่วนร่วมกับโปรโตคอลระยะยาว แทนการดึงมูลค่าออกจากผู้ถือเดิม

การปรับโทเคโนมิกส์ครั้งใหม่ซึ่งกำลังดำเนินการผ่านชุดอัปเกรด Saturn มีเป้าหมาย เพื่อแก้ไขปัญหาเชิงโครงสร้างของโมเดลหลักประกันเดิม ภายใต้กรอบ Saturn อัตราเงินเฟ้อของ RPL จะถูกลดลง จาก 5% เหลือ 1.5% และการรันโหนดจะสามารถทำได้โดยไม่จำเป็นต้องสเตค RPL ผ่านการเปิดตัวตัวตรวจสอบบล็อกที่ใช้ ETH เพียงอย่างเดียว

กลไก Universal Adjustable Revenue Split (UARS) นำมาใช้ เพื่อกำหนดเส้นทางรายได้อย่างชัดเจน เปิดโอกาสให้ธรรมาภิบาลของโปรโตคอลสามารถปรับสัดส่วนค่าคอมมิชชันระหว่างผู้รันโหนด ผู้ถือ rETH และกลไกจับมูลค่าของ RPL ได้ นี่ถือเป็นการยกเครื่องโทเคโนมิกส์ครั้งสำคัญที่สุดนับตั้งแต่โปรโตคอลเปิดตัว

อุปทานหมุนเวียน กลไกเงินเฟ้อ และพฤติกรรมตลาด

ในปัจจุบันมีโทเคน RPL หมุนเวียนอยู่ประมาณ 22 ล้านโทเคน หมุนเวียน อยู่ในตลาด โดยกลไกเงินเฟ้อ 5% ต่อปีจะสร้างโทเคนใหม่อย่างต่อเนื่องเพื่อแจกจ่ายให้แก่โปรโตคอล participants. อุปทาน rETH อยู่ที่ ประมาณ 360,000 โทเค็น ซึ่งแสดงถึงจำนวนเงินฝากสำหรับ liquid staking ทั้งหมดในโปรโตคอล

การกระจายโทเค็น RPL ดั้งเดิม จัดสรร 54% ให้แก่นักลงทุน, 31% ให้กับรางวัลที่ขุดล่วงหน้าและ airdrop และ 15% ให้กับผู้ก่อตั้งและการพัฒนาโปรเจกต์ การกระจายตัวดังกล่าวทำให้เกิดการกระจุกตัวในหมู่ผู้เข้าร่วมระยะแรก แม้ว่าโมเดลเงินเฟ้อจะค่อย ๆ ลดสัดส่วนการถือครองเหล่านี้ลงตามกาลเวลา

เศรษฐศาสตร์ของผู้ให้บริการโหนด ขึ้นอยู่ อย่างมากกับประสิทธิภาพของราคา RPL เมื่อเทียบกับ ETH ผู้ดำเนินการที่มีหลักประกัน RPL ขั้นต่ำ ประสบ ผลลัพธ์ที่แตกต่างกันอย่างมาก ขึ้นอยู่กับว่า RPL มีมูลค่าเพิ่มขึ้นหรือลดลงเทียบกับ ETH โดยอาจมีตั้งแต่ผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญไปจนถึงแรงถ่วงที่รุนแรงเมื่อเทียบกับผลตอบแทนจากการ stake แบบเดี่ยว

ความเสี่ยงจากความผันผวนนี้ มีส่วน ทำให้ผู้ให้บริการโหนดออกจากระบบและการเติบโตของโปรโตคอลชะลอตัว ซึ่งเป็นแรงผลักดันให้เกิดโครงการปรับโครงสร้าง tokenomics

ผู้ดำเนินการบางราย เลือก ออกจาก minipool แทนการเติมหลักประกัน RPL เพิ่มเมื่อราคา RPL ลดลง ทำให้ความสามารถของโปรโตคอลในการจัดหาผลิตภัณฑ์ rETH ลดลง

ตัวโทเค็น rETH เอง มีการซื้อขาย ที่ราคา premium หรือ discount เล็กน้อยเมื่อเทียบกับมูลค่า ETH ที่รองรับ ขึ้นอยู่กับสภาพคล่อง ในช่วงที่มีอุปสงค์สูง rETH อาจซื้อขายสูงกว่ามูลค่าการไถ่ถอน; ในช่วงเหตุการณ์ตึงเครียด อาจเกิดส่วนลดชั่วคราวก่อนที่กลไกอาร์บิทราจจะช่วยฟื้นคืนสมดุลราคา

ผลตอบแทนจากการ stake ปัจจุบันสำหรับผู้ถือ rETH อยู่ในช่วง 3% ถึง 4% APR ในขณะที่ผู้ให้บริการโหนดสามารถรับ 7% ถึง 20% APR ขึ้นอยู่กับระดับการค้ำประกัน RPL การเข้าร่วม smoothing pool และกลยุทธ์การเก็บเกี่ยว MEV

DeFi Composability and Institutional Integration

rETH ผสานรวม เข้ากับโปรโตคอล DeFi รายใหญ่หลายแห่ง รวมถึงแพลตฟอร์มให้กู้ยืม, ตลาดแลกเปลี่ยนแบบกระจายศูนย์ และกลยุทธ์เพิ่มผลตอบแทน ผู้ใช้สามารถ นำไปฝาก rETH เป็นหลักประกันบน Aave, เพิ่มสภาพคล่องบน Uniswap และ Balancer หรือ restake ผ่าน EigenLayer เพื่อโอกาสรับผลตอบแทนเพิ่มเติม

ดีไซน์แบบ reward-bearing ของโทเค็นนี้ ก่อให้เกิด ทั้งข้อดีและความท้าทายต่อการผสานเข้ากับ DeFi ต่างจากโทเค็นแบบ rebasing ที่ทำให้การบันทึกบัญชียุ่งยาก rETH รักษาจำนวนโทเค็นให้คงที่ในขณะที่มูลค่าเพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม โปรโตคอล จำเป็นต้อง ติดตามอัตราแลกเปลี่ยนอย่างถูกต้องเพื่อประเมินมูลค่าหลักประกัน rETH ได้อย่างแม่นยำ

Balancer เป็นเจ้าภาพ ให้กับพูลสภาพคล่อง rETH หลัก โดยโปรโตคอลได้สร้างพูล stable แบบ composable อย่างเป็นทางการที่สะท้อนอัตราแลกเปลี่ยนจริงตามที่ Oracle DAO รายงาน Curve และ Uniswap จัดหา ช่องทางการซื้อขายเพิ่มเติม แม้ความลึกของสภาพคล่องยังคงน้อยกว่าตลาดของ stETH

กลยุทธ์แบบ leverage เปิดโอกาส ให้ผู้ใช้สามารถนำ rETH ไปใช้เป็นหลักประกันบน Aave, กู้ stablecoin, ซื้อ rETH เพิ่ม และทำซ้ำวนรอบเพื่อเพิ่มการรับเอ็กซ์โพเชอร์ต่อการ stake กลไกแบบวนซ้ำเหล่านี้ เพิ่ม ทั้งศักยภาพผลตอบแทนและความเสี่ยงต่อการถูกลิควิเคชัน

โปรโตคอล restaking ยอมรับ rETH เป็นหลักประกันที่ใช้ได้ ทำให้ผู้ถือสามารถรับรางวัลเพิ่มเติมจากการช่วยรักษาความปลอดภัยให้โปรโตคอลภายนอก พร้อมทั้งยังคงได้ผลตอบแทนจากการ stake เดิม การผสานรวมกับ EigenLayer เป็นตัวแทนของ การขยายขอบเขตการใช้งาน rETH อย่างมีนัยสำคัญเกินกว่าการ stake แบบพื้นฐาน

การยอมรับจากสถาบัน ยังคง จำกัดมากกว่า Lido ส่วนหนึ่งเนื่องมาจากสภาพคล่องที่ต่ำกว่าและส่วนแบ่งตลาดที่เล็กกว่า อย่างไรก็ตาม ความน่าเชื่อถือด้านการกระจายศูนย์ของโปรโตคอล ดึงดูด สถาบันที่ต้องการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงจากการกระจุกตัวกับผู้ให้บริการ staking รายใหญ่

Smart Contract Risks, Centralization Vectors, and Regulatory Exposure

Rocket Pool ผ่านการตรวจสอบ ความปลอดภัยหลายครั้งจากบริษัทชั้นนำ รวมถึง Sigma Prime, ConsenSys Diligence และ Trail of Bits โปรโตคอล รักษา โปรแกรม bug bounty ที่ใช้งานอยู่ผ่าน Immunefi เพื่อสร้างแรงจูงใจในการรายงานช่องโหว่

การตรวจสอบของ ConsenSys สำหรับการอัปเกรด Atlas พบ ช่องโหว่ reentrancy ระดับวิกฤตในตัวกระจายโหนดที่อาจเปิดโอกาสให้เจ้าของโหนดระบายเงินทุนได้ ทีมงานได้ แก้ไข ประเด็นนี้และข้อบกพร่องสำคัญอื่น ๆ ก่อนการใช้งานจริง แสดงให้เห็นถึงแนวทางปฏิบัติด้านความปลอดภัยที่ตอบสนองรวดเร็ว

ข้อกังวลด้านโครงสร้างที่เกี่ยวกับการรวมศูนย์ มุ่งเน้น ไปยังองค์ประกอบหลายส่วนของโปรโตคอล Oracle DAO แม้จะมีการกระจายอำนาจระหว่างสมาชิก แต่ก็ประกอบด้วยชุดหน่วยงานจำกัดที่รับผิดชอบฟังก์ชันสำคัญ รวมถึงการรายงานอัตราแลกเปลี่ยนและการประสานงานข้ามเลเยอร์ หากสมาชิกเหล่านี้สมรู้ร่วมคิดหรือถูกเจาะระบบ พวกเขาอาจบิดเบือนค่าที่รายงานได้

สัญญา RocketStorage ถูกปรับใช้เริ่มแรก ด้วยสิทธิ์ Guardian ที่ช่วยให้สามารถบูต Oracle DAO เพิ่มสมาชิก อัปเกรดองค์ประกอบ และเปลี่ยนการตั้งค่าได้ แม้จะจำเป็นต่อการเริ่มต้นโปรโตคอล แต่นี่สร้างสมมติฐานด้านความไว้วางใจระหว่างระยะเริ่มต้นของการดำเนินงาน

โหมด Recovery ใน RocketDaoNodeTrusted อนุญาต ให้โหนดที่ลงทะเบียนเข้าร่วม Oracle DAO ได้โดยไม่ต้องรับการอนุมัติ หากจำนวนสมาชิกต่ำกว่าเกณฑ์ที่กำหนด ซึ่งอาจเปิดโอกาสให้เกิดการยึดครองธรรมาภิบาลได้หากจำนวนสมาชิกลดลงอย่างมาก สมาชิกปัจจุบัน 18 รายพร้อมเกณฑ์ขั้นต่ำ 3 ราย ทำให้ สถานการณ์ดังกล่าวไม่น่าเป็นไปได้ แต่ก็ไม่ใช่เรื่องที่เป็นไปไม่ได้

ความเสี่ยงจากการถูก slashing ยังคง เป็นส่วนหนึ่งโดยธรรมชาติของโปรโตคอล staking หาก validator ทำงานได้ไม่ดีหรือมีพฤติกรรมไม่เหมาะสม โปรโตคอลอาจสูญเสีย ETH ซึ่งส่งผลกระทบต่อมูลค่าของผู้ถือ rETH หลักประกัน RPL ทำหน้าที่ เป็นประกันต่อการสูญเสียดังกล่าว โดย stake ของผู้ดำเนินการที่มีผลงานย่ำแย่อาจถูก slashing เพื่อปกป้องผู้ให้สภาพคล่องแบบ liquid staking

การจัดประเภทตามกฎระเบียบ สร้าง ความไม่แน่นอนข้ามเขตอำนาจศาล โทเค็น liquid staking อาจได้รับการปฏิบัติที่แตกต่างกันภายใต้กฎหมายหลักทรัพย์ กฎระเบียบด้าน staking และกฎหมายภาษี ขึ้นอยู่กับกรอบท้องถิ่น โครงสร้างแบบกระจายศูนย์ของโปรโตคอล ช่วยลด พื้นที่การกำกับดูแลเมื่อเทียบกับทางเลือกแบบรวมศูนย์ แต่ไม่ได้กำจัดข้อพิจารณาด้านการปฏิบัติตามกฎหมายโดยสิ้นเชิง

การแข่งขันจากโปรโตคอลขนาดใหญ่กว่า คุกคาม ส่วนแบ่งตลาด โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อ stETH ของ Lido ครองการผสานรวมกับ DeFi และสภาพคล่อง ส่วนแบ่งประมาณ 2-3% ของ ETH ที่ถูก stake แบบ liquid ของ Rocket Pool ตัดกับ ส่วนแบ่งประมาณ 27% ของ ETH ทั้งหมดที่ถูก stake ของ Lido อย่างชัดเจน

Saturn, Megapools, and the Protocol's Evolution

การอัปเกรด Saturn เป็นตัวแทนของ การพัฒนาโปรโตคอลที่สำคัญที่สุดนับตั้งแต่เปิดตัว mainnet โดยนำเสนอ megapool ที่อนุญาตให้ validator หลายตัวใช้ที่อยู่ถอน ETH เดียวกันได้ สถาปัตยกรรมนี้ ลด ต้นทุน gas อย่างมาก — เกือบ N เท่าเมื่อ N เท่ากับจำนวน validator ที่ผู้ดำเนินการรัน

Saturn 1 มุ่งเป้า สู่การเปิดตัว mainnet ในเดือนกุมภาพันธ์ 2026 โดยแนะนำพันธบัตร validator 4 ETH ที่ลดข้อกำหนดเงินทุนสำหรับผู้ให้บริการโหนดลงอย่างมีนัยสำคัญ การอัปเกรดนี้ รวมถึง ความสามารถในการบังคับออก (forced exit) ทำให้โปรโตคอลสามารถเริ่มต้นการออกจาก validator ได้เมื่อเงื่อนไขบางอย่างเป็นจริง แทนที่จะต้องพึ่งพาความร่วมมือจากผู้ดำเนินการเพียงอย่างเดียว

การดำเนินโหนดแบบใช้ ETH เท่านั้น กลายเป็น สิ่งที่เป็นไปได้ภายใต้กรอบใหม่ แยกการ stake ETH ออกจากความเสี่ยงด้านราคา RPL การเปลี่ยนแปลงนี้ ตอบโจทย์ ความกังวลของผู้ดำเนินการเกี่ยวกับการต้องรับเอ็กซ์โพเชอร์ต่อโทเค็นโดยบังคับ และอาจดึงดูดผู้เข้าร่วมที่ก่อนหน้านี้ลังเลเนื่องจากความเสี่ยงความผันผวนของ RPL

กรอบงาน UARS ทำให้สามารถ ให้ธรรมาภิบาลของโปรโตคอลปรับสัดส่วนการแบ่งรายได้ได้โดยไม่ต้องให้ validator ออกจากระบบและย้ายสัญญาใหม่ คอมมิชชั่นของผู้ให้บริการโหนด ผลตอบแทนของผู้ถือ rETH และการจับมูลค่าของ RPL สามารถถูกปรับสมดุลตามสภาพตลาดที่เปลี่ยนไป มอบความยืดหยุ่นที่ไม่มีอยู่ในดีไซน์คอมมิชชั่นคงที่ดั้งเดิม

กลไก express queue ให้ความสำคัญ กับผู้ให้บริการโหนดรายเล็กและผู้ดำเนินการที่มีอยู่แล้วในระหว่างการเปลี่ยนผ่านสู่ megapool สนับสนุนเป้าหมายด้านการกระจายศูนย์ ในขณะที่จัดการความแออัดของคิวที่อาจเกิดจากผู้ดำเนินการย้าย validator ไปยังโครงสร้างสัญญาใหม่

Looking beyond Saturn, Distributed Validator Technology (DVT) integrationaims เพื่อกระจายการจัดการคีย์ของตัวตรวจสอบเครือข่ายไปยังผู้ให้บริการหลายราย เพื่อลดจุดล้มเหลวเพียงจุดเดียวให้เหลือน้อยที่สุด

กลยุทธ์การเพิ่มประสิทธิภาพ MEV ขั้นสูง continue การพัฒนาเพื่อเพิ่มผลตอบแทนของตัวตรวจสอบเครือข่าย ในขณะเดียวกันก็ยังคงรักษามาตรฐานด้านจริยธรรม

ความสามารถในการดำรงอยู่ระยะยาวของโปรโตคอล depends กับการดึงดูดและรักษาผู้ดำเนินการโหนดไว้ให้ได้ ในขณะเดียวกันก็ต้องเติบโตปริมาณเหรียญ rETH ไปพร้อมกัน การปรับโครงสร้างทางเศรษฐศาสตร์ของ Saturn attempt เพื่อฟื้นฟูโมเมนตัมการเติบโตที่ชะลอตัวลงภายใต้โทเคโนมิกส์เดิม แต่ความสำเร็จยังคงขึ้นอยู่กับการตอบรับของตลาดและพลวัตการแข่งขันในภูมิทัศน์ของการสเตกแบบมีสภาพคล่องที่มีผู้เล่นหนาแน่นมากขึ้นเรื่อย ๆ