Yellow Network กำลังเตรียมเปิดตัวแพลตฟอร์มเทรดสินทรัพย์ดิจิทัลแบบไฮบริดที่สร้างบนโครงสร้างพื้นฐานเมชเน็ตเวิร์กเลเยอร์ 3 ของตนเอง โดยวางตำแหน่งเป็นทางเลือกแทนกระดานเทรดแบบรวมศูนย์ที่โดยรวมแล้วทำเงินผู้ใช้สูญหายไปหลายพันล้านดอลลาร์จากปัญหาล้มละลายและการบริหารจัดการที่ผิดพลาด
แพลตฟอร์มใช้เทคโนโลยี state channel ประมวลผลคำสั่งเทรดนอกเชนแต่ผู้ใช้ยังถือครองสินทรัพย์เอง แก้ปัญหาความเสี่ยงคู่สัญญาที่บริษัทมองว่าเป็นรากเหง้าของความล้มเหลวใน Mt. Gox, FTX และกระดานเทรดแบบรวมศูนย์อื่น ๆ
ในอดีตเทรดเดอร์ส่วนใหญ่เลือกใช้กระดานเทรดแบบรวมศูนย์แม้มีทางเลือกแบบกระจายศูนย์อยู่แล้ว เป็นเพราะ DEX ยุคแรกทำให้การเทรดเชิงรุกทำได้ยาก
ความล้มเหลวของกระดานเทรดแบบรวมศูนย์และการเปลี่ยนผ่านของอุตสาหกรรม
อุตสาหกรรมคริปโตเผชิญความสูญเสียครั้งใหญ่ซ้ำแล้วซ้ำเล่าที่เชื่อมโยงกับการฝากสินทรัพย์ไว้กับตัวกลางแบบรวมศูนย์
การล่มสลายของ Mt. Gox ในปี 2014 ทำให้สูญเสีย Bitcoin มากกว่า 850,000 เหรียญ (BTC) ผู้ใช้ที่ได้รับผลกระทบต้องรอเกือบสิบปีจึงเริ่มได้รับชำระคืนเพียงบางส่วน Robinhood จำกัดการเทรดและการถอนในช่วงความผันผวนของตลาดปี 2021
การลุกลามในปี 2022 ที่เริ่มจาก Terra/Luna (LUNC) ส่งผลกระทบต่อ Celsius, Voyager และมีส่วนทำให้มูลค่าโทเคนพื้นเมืองของ Solana (SOL) ลดลง ก่อนจะจบลงด้วยการล่มสลายของ FTX ซึ่งดึง BlockFi ลงมาพร้อมกัน
เงินฝากของลูกค้าจำนวนหลายพันล้านดอลลาร์สูญหายไปจากการนำไปใช้เก็งกำไรแบบเลเวอเรจและการลงทุนความเสี่ยงสูงอย่างไม่เหมาะสม
ข้อมูลจาก The Block แสดงให้เห็นว่าเทรดเดอร์หันไปใช้ทางเลือกบนเชนมากขึ้นหลังเหตุการณ์เหล่านี้ การเปลี่ยนแปลงนี้สะท้อนถึงความกังวลที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับการฝากสินทรัพย์ไว้กับบุคคลที่สามที่ดำเนินงานในพื้นที่กฎระเบียบที่คลุมเครือ
ห้าปัจจัยเสี่ยงสำหรับเทรดเดอร์
เทรดเดอร์ประเมินแพลตฟอร์มตามโครงสร้างหลักห้าด้าน: ความปลอดภัยของคู่สัญญา ความเร็วในการส่งคำสั่ง ความเสถียรในการเชื่อมต่อ ประสิทธิภาพการใช้เงินทุน และความเป็นธรรมด้านข้อมูล
ความเสี่ยงคู่สัญญายังคงเป็นศูนย์กลางของปัญหาที่อุตสาหกรรมเผชิญอยู่
ผู้ใช้รายย่อยมักมองกระดานเทรดเหมือนธนาคารที่ถูกกำกับดูแล โดยคาดว่ามีการแยกเงินฝากและมีการคุ้มครอง
เมื่อกระดานเทรดล้ม ผู้ใช้รายย่อยมักเป็นกลุ่มที่รู้ข่าวท้ายสุดและได้รับชำระคืนลำดับท้าย ๆ
เทรดเดอร์สถาบันทำดิวดิลิเจนซ์อย่างหนัก แต่พบว่าการตรวจสอบบัญชีเพียงอย่างเดียวไม่เพียงพอเมื่อเทียบกับความโปร่งใสที่จำกัดของการดำเนินงานกระดานเทรดแบบรวมศูนย์ ทั้งสองกลุ่มยอมรับความเสี่ยงด้านการดูแลสินทรัพย์มาโดยตลอดเพื่อแลกกับความสะดวกและสภาพคล่อง
นอกเหนือจากความกังวลเรื่องคู่สัญญา เทรดเดอร์มืออาชีพยังพิจารณาความหน่วงในการส่งคำสั่ง ว่าคำสั่งเทรดถูกประมวลผลเร็วพอสำหรับกลยุทธ์ของตนหรือไม่ และความเสถียรของการเชื่อมต่อ ว่าสามารถเข้าถึงแพลตฟอร์มได้อย่างเชื่อถือได้ในช่วงที่ตลาดผันผวนหรือไม่
ประสิทธิภาพการใช้เงินทุนวัดจากความสามารถในการนำเงินทุนไปใช้ให้เกิดประโยชน์สูงสุด ส่วนการเข้าถึงข้อมูลเกี่ยวข้องกับการที่ผู้เข้าร่วมทุกคนสามารถทำงานบนพื้นฐานข้อมูลที่เท่าเทียม ไม่มีข้อได้เปรียบที่ซ่อนอยู่ Yellow อ้างว่าสามารถตอบโจทย์ทั้งห้าด้านผ่านการประมวลผลที่หน่วงต่ำ การเชื่อมต่อที่เสถียร การใช้ทุนที่มีประสิทธิภาพ และความยืดหยุ่นในการเทรด โดยให้เหตุผลว่าการให้บริการเทรดเดอร์มืออาชีพที่ดีขึ้นจะช่วยยกระดับเงื่อนไขให้ผู้ใช้รายย่อยด้วยเช่นกัน
พัฒนาการของกระดานเทรดแบบกระจายศูนย์
DEX ยุคแรกบังคับให้เทรดเดอร์ตัดสินใจแลกความเร็วและประสิทธิภาพการใช้เงินทุนกับการถือครองสินทรัพย์เอง
Hyperliquid และ dYdX v4 ได้ตอบโจทย์เรื่องความเร็วโดยทำงานเป็นเชนเฉพาะทางสำหรับแอปพลิเคชัน ทำให้ได้ความเร็วในการเทรดควบคู่ไปกับการถือครองสินทรัพย์เอง อย่างไรก็ตาม ปัญหาสภาพคล่องกระจัดกระจายข้ามเชนยังคงอยู่ รวมถึงความยุ่งยากในการบริดจ์สินทรัพย์ข้ามเน็ตเวิร์ก
Yellow Network ตั้งเป้าที่จะแก้ปัญหาการกระจัดกระจายนี้ผ่านสถาปัตยกรรมเมชเน็ตเวิร์กของตน
ระบบรวมสภาพคล่องจากบล็อกเชนเลเยอร์ 1 และเลเยอร์ 2 เข้าด้วยกัน โดยไม่ต้องให้ผู้ใช้บริดจ์สินทรัพย์โดยตรงระหว่างเชน
สถาปัตยกรรมทางเทคนิค
โปรโตคอล Nitrolite ของแพลตฟอร์มย้ายกิจกรรมการเทรดออกนอกเชนด้วย state channel เพื่อจัดการกับปัญหาที่ในวงการเทรดสถาบันเรียกว่า jitter
ความแปรผันของความหน่วงเป็นภัยคุกคามสำคัญต่อกลยุทธ์เทรดเชิงอัลกอริทึม
ความหน่วงคงที่ 50 มิลลิวินาทีสามารถนำไปใส่ในโมเดลสถิติได้ แต่การกระตุกแบบสุ่มเป็น 500 มิลลิวินาทีระหว่างที่บล็อกเชนหนาแน่นอาจทำลายกลยุทธ์เดียวกันนั้นได้
การประมวลผลผ่าน state channel สร้างสภาพแวดล้อมแบบกำหนดได้ ที่การปิดคำสั่งเทรดเกิดขึ้นทันที ไม่ได้รับผลกระทบจากสภาวะของเน็ตเวิร์กเลเยอร์ 1
DEX มาตรฐานมักมีปัญหาในช่วงที่ความผันผวนสูง สถาปัตยกรรมของ Yellow ถูกออกแบบให้รองรับธุรกรรมระดับหลายล้านรายการ พร้อมรักษาการทำงานด้านการจัดเส้นทางและการปกปิดตัวตนที่จำเป็นต่อการรองรับปริมาณดังกล่าวโดยไม่มีจุดศูนย์กลางที่เป็นจุดล้มเหลว
โครงสร้างค่าธรรมเนียมของแพลตฟอร์มแตกต่างจากแอป DeFi ทั่วไปที่ผู้ใช้ต้องจ่ายค่าน้ำมันทุกครั้งที่มีการขอราคา
Yellow คิดค่าธรรมเนียมเฉพาะตอนชำระบัญชีขั้นสุดท้าย ลดต้นทุนค่าโสหุ้ยให้มาร์เก็ตเมกเกอร์และเอื้อให้ตั้งสเปรดแคบลงได้
สำหรับกลยุทธ์เทรดปริมาณสูง แพลตฟอร์มแยกส่วนการประมวลผลคำสั่งออกจากฟังก์ชันควบคุม
ระบบบริหารความเสี่ยงอิสระทำงานบน message bus คอยมอนิเตอร์สถานะในแบบเรียลไทม์และสามารถหยุดอัลกอริทึมที่มีปัญหาได้โดยไม่กระทบต่อสายการประมวลผลคำสั่ง
ระบบยังมีตรรกะกระทบยอดธุรกรรมแบบเรียลไทม์ ซึ่งเป็นมาตรฐานในโลกเทรดความถี่สูงแบบดั้งเดิมแต่แทบไม่พบใน DeFi
ฟีดข้อมูลขนานนี้สร้างบันทึกแบบบัญชีคู่ของทุกเทรดที่ได้รับการตรวจสอบทันทีโดยตัวกระทบยอดคำสั่งเทรด
แนวทางนี้ช่วยให้ยอดคงเหลือที่แสดงตรงกับการถือครองจริงระดับมิลลิวินาที
ประเด็นด้านโครงสร้างพื้นฐาน
นอกเหนือจากปัญหาล้มละลายของกระดานเทรด Yellow ยังจัดการกับต้นทุนการดำเนินงานที่กระทบต่อความสามารถในการทำกำไร
เทรดเดอร์ความถี่สูงแบบดั้งเดิมต้องจ่ายค่าบริการ colocation จำนวนมากให้ดาต้าเซ็นเตอร์อย่างศูนย์ของ Nasdaq ที่ Carteret เพื่อลดความหน่วง
สถาปัตยกรรม peer-to-peer ของ Yellow ตัดข้อได้เปรียบจากความใกล้ชิดทางกายภาพออกไปจากสมการการเทรด
การออกแบบแบบกระจายศูนย์ช่วยหลีกเลี่ยงสถานการณ์จุดล้มเหลวเดียวที่มักเกิดขึ้นเมื่อกระดานเทรดรวมศูนย์มีปัญหา cloud ล่มในช่วงตลาดผันผวน การประมวลผลคำสั่งแบบ peer-to-peer ยังตัดข้อตกลง payment-for-order-flow ที่สร้างความขัดแย้งทางผลประโยชน์ที่อาจเกิดขึ้นออกไปด้วย
การจัดการความเสี่ยงด้านโครงสร้างพื้นฐานที่ถูกซ่อนเร้น
นอกเหนือจากความเสี่ยงเรื่องล้มละลายของกระดานเทรด ยังมีปัจจัยย่อยอื่นที่ค่อย ๆ กัดเซาะความสามารถในการทำกำไรของการเทรดตามกาลเวลา
ต้นทุน colocation เป็นอุปสรรคสำคัญในโลกการเงินดั้งเดิม บริษัทต่าง ๆ ต้องจ่ายเงินระดับหลายล้านดอลลาร์เพื่อพื้นที่ตู้แร็กในศูนย์ข้อมูลอย่าง Carteret ของ Nasdaq เพื่อให้ได้เปรียบด้านมิลลิวินาทีในการประมวลผลคำสั่ง
สถาปัตยกรรม peer-to-peer ของ Yellow ตัดข้อได้เปรียบจากความใกล้ชิดทางกายภาพออกจากการแข่งขัน เปิดให้เทรดเดอร์ที่ไม่มีสัญญาเช่าดาต้าเซ็นเตอร์เข้าถึงการประมวลผลแบบหน่วงต่ำได้
เวลาทำงานของระบบก็เป็นอีกประเด็นหนึ่ง
กระดานเทรดแบบรวมศูนย์ที่ทำงานบนโครงสร้างพื้นฐานคลาวด์เคยประสบปัญหาระบบล่มในช่วงที่ปริมาณการใช้งานสูงหรือตลาดผันผวน ซึ่งเป็นช่วงเวลาที่การเข้าถึงที่เชื่อถือได้สำคัญที่สุด
การออกแบบแบบกระจายศูนย์ช่วยกระจายโหลดไปทั่วเครือข่าย เลี่ยงการโอเวอร์โหลดที่จุดเดียว
ข้อตกลง payment-for-order-flow ซึ่งพบได้ทั่วไปในโบรกเกอร์แบบดั้งเดิม สร้างความขัดแย้งทางผลประโยชน์ระหว่างแพลตฟอร์มกับผู้ใช้ การประมวลผลคำสั่งแบบ peer-to-peer ตัดพลวัตนี้ออกไปโดยสิ้นเชิง
ความฝืดในขั้นตอน onboarding เคยเป็นปัจจัยที่ทำให้การยอมรับแพลตฟอร์มเทรดเติบโตช้า Yellow ทำงานในฐานะแอปพลิเคชัน Web3 ดั้งเดิม อนุญาตให้ผู้ใช้เชื่อมต่อกระเป๋าเงินที่มีอยู่และเริ่มเทรดได้โดยไม่ต้องผ่านกระบวนการลงทะเบียนที่ยาวนาน
โครงสร้างแพลตฟอร์มและทิศทางการพัฒนาต่อไป
แพลตฟอร์มเทรดเชื่อมต่อเข้ากับระบบนิเวศที่กว้างขึ้นของ Yellow Network ผ่านโทเคน YELLOW
ในระยะแรก Yellow ทำหน้าที่เป็นโบรกเกอร์หลักเพื่อสร้างสภาพคล่องและปริมาณการเทรด
เมื่อเน็ตเวิร์กพัฒนาต่อไป ชุดเครื่องมือ NeoDAX SDK จะเปิดโอกาสให้ผู้ใช้สร้างโบรกเกอร์ของตนเองบนโครงสร้างพื้นฐานนี้
แพลตฟอร์มนี้กลับด้านโมเดลกระดานเทรดแบบดั้งเดิมที่แพลตฟอร์มถือกุญแจและเก็บค่าธรรมเนียม ผู้ใช้ยังคงถือครองสินทรัพย์ด้วยตนเองและสามารถให้สภาพคล่องเพื่อรับค่าธรรมเนียมได้เอง