บิตคอยน์ (BTC) ทะยานขึ้นแตะระดับ 74,427 ดอลลาร์ หลังจากกระทรวงการคลังสหรัฐ (U.S. Treasury) ประกาศขยายกรอบวงเงินโครงการซื้อคืนพันธบัตรรัฐบาลระยะยาว ส่งผลให้ VanEck มองว่าคริปโทสกุลหลักกลับมาทำหน้าที่เป็นสินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยงจากการอ่อนค่าของดอลลาร์อีกครั้ง
ประเด็นสำคัญ
- บิตคอยน์พุ่งแตะ 74,427 ดอลลาร์ หลังคลังสหรัฐเพิ่มเพดานวงเงินซื้อคืนพันธบัตรระยะยาว ต่อหนึ่งปฏิบัติการจาก 2,000 ล้านดอลลาร์เป็นอย่างน้อย 4,000 ล้านดอลลาร์
- Matthew Sigel แห่ง VanEck ระบุว่าความกังวลด้านการคลังและแนวโน้มดอลลาร์อ่อนค่า เป็นตัวอธิบายรอบรีบาวด์ครั้งนี้ได้ดีกว่าความคาดหวังต่อ กฎหมาย CLARITY Act
- ความสัมพันธ์ในอดีตระหว่างบิตคอยน์กับตลาดหุ้นในช่วงความผันผวนสูง ยังคงทำให้ข้ออ้างเรื่อง “สินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยง” ถูกตั้งคำถาม
คลังกดดันบอนด์ ผลักดันบิตคอยน์
การตัดสินใจของกระทรวงการคลังในการเพิ่มเพดานวงเงินซื้อคืนพันธบัตรรัฐบาลระยะยาว จาก 2,000 ล้านดอลลาร์เป็นอย่างน้อย 4,000 ล้านดอลลาร์ต่อดีล กดให้ผลตอบแทนพันธบัตร (ยีลด์) ลดลง และหนุนบรรยากาศลงทุน “เสี่ยงได้” (risk-on) ในสินทรัพย์ทั่วกระดาน
บิตคอยน์ขยับขึ้นตามแรงหนุนดังกล่าว ขณะเดียวกันการปรับตัวขึ้นรุนแรงยังจุดชนวน “ชอร์ตสควีซ” ครั้งใหญ่ในตลาดอนุพันธ์
มียอดปิดสถานะชอร์ตแบบบังคับ (forced liquidation) ราว 3,000 ล้านดอลลาร์ ซึ่งช่วยเร่งให้ราคาบิตคอยน์ทะลุแนว 74,000 ดอลลาร์ขึ้นไปได้รวดเร็ว การไล่ปิดชอร์ตเกิดขึ้นท่ามกลางบรรยากาศ risk-on หลังประกาศจากคลังสหรัฐ ที่ทำให้ยีลด์ถูกกดลงและนักลงทุนหันโฟกัสไปที่ภาพดอลลาร์อ่อนค่า
Sigel ชี้ว่าพฤติกรรมราคาในรอบนี้สะท้อน “ความกังวลต่อระเบียบวินัยการคลังของสหรัฐ” มากกว่าความตื่นตัวต่อร่างกฎหมายโครงสร้างตลาดคริปโทอย่าง CLARITY Act ซึ่งยังอยู่ระหว่างการพิจารณาในสภาคองเกรส
ด้าน Brian Armstrong ซีอีโอ Coinbase เคยให้สัมภาษณ์ว่าคาดว่า CLARITY Act มีโอกาสได้เสียงสนับสนุนครบ 60 เสียงในวุฒิสภา ขณะที่ตลาดคาดการณ์ (prediction markets) กลับให้โอกาสที่ร่างกฎหมายฉบับนี้จะผ่านภายในปีนี้เพียงเล็กน้อยเท่านั้น Sigel มองว่าช่องว่างดังกล่าวตอกย้ำว่ารอบปรับขึ้นของบิตคอยน์ครั้งนี้ ขับเคลื่อนด้วยปัจจัยอื่นนอกเหนือจากกฎหมายคริปโทที่ยังไม่ชัดเจน
อ่านเพิ่มเติม: Chainlink พุ่งทะลุ 10.60 ดอลลาร์ หลัง Nazarov ถกประเด็นสเตเบิลคอยน์ในทำเนียบขาว
มุมมอง VanEck ต่อบทบาท “สินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยง”
Sigel ให้สัมภาษณ์กับ CNBC ว่า “บิตคอยน์คือหนึ่งในเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงที่ดีที่สุดต่อไดนามิกดังกล่าว” โดยเขาให้เหตุผลว่าความกดดันด้านฐานะการคลังของสหรัฐและแนวโน้มดอลลาร์อ่อนค่า สามารถผลักดันความต้องการสินทรัพย์ที่มีจำกัดและอยู่นอกระบบการเงินดั้งเดิมได้
แม้ธีสิสดังกล่าวไม่ใช่เรื่องใหม่ แต่ผลงานจริงของบิตคอยน์ในฐานะสินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยงยังไม่สม่ำเสมอ
ความสัมพันธ์ระหว่างบิตคอยน์กับตลาดหุ้นสหรัฐเคยเร่งตัวขึ้นในช่วงวิกฤตโควิดปี 2020 และอีกครั้งระหว่างรอบขึ้นดอกเบี้ยปี 2022 แทนที่จะเคลื่อนไหวสวนทางในภาวะเครียดของตลาด งานวิจัยเชิงวิชาการหลายชิ้นก็สะท้อนรูปแบบดังกล่าวเช่นกัน
ย้อนกลับไปในไวท์เปเปอร์ปี 2008 ซาโตชิ นากาโมโตะ (Satoshi Nakamoto) วางกรอบบิตคอยน์ให้เป็นสินทรัพย์ทางเลือกที่มีอุปทานตายตัว คู่ขนานกับระบบการเงินที่พึ่งพาการอัดฉีดสภาพคล่องจากธนาคารกลาง ทว่ารอบวัฏจักรตลาดในภายหลังก็แสดงให้เห็นซ้ำแล้วซ้ำเล่าว่า บิตคอยน์มักซื้อขายด้วยลักษณะ “สินทรัพย์เสี่ยง” เมื่อสภาพคล่องในระบบหดตัว
ประวัติศาสตร์ดังกล่าวทำให้ข้อถกเถียงเรื่อง “บิตคอยน์คือสินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยงที่แท้จริงหรือไม่” ยังคงเปิดอยู่และรอการพิสูจน์ต่อไปในรอบวัฏจักรถัดไป
อ่านต่อ: บิตคอยน์ทะลุ 72,500 ดอลลาร์ ท่ามกลางความตึงเครียดอิหร่านดันยีลด์บอนด์ดีดตัว
