เกือบครึ่งหนึ่งของ Bitcoin (BTC) ทั้งหมดที่อยู่ในการหมุนเวียน — ราว 9.31 ล้านเหรียญ หรือ 46% ของอุปทานรวม — ขณะนี้ถูกถือครองอยู่ในสถานะขาดทุนที่ยังไม่รับรู้ ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ตลาดหมีปี 2022 ตามข้อมูลออนเชน
เกิดอะไรขึ้น: อุปทานที่ติดดอยพุ่งสูง
นักวิเคราะห์ชุมชน Maartunn ได้ชี้ให้เห็น เมตริก Bitcoin Supply In Loss ในโพสต์บน X โดยแสดงให้เห็นว่าตัวชี้วัดนี้ขยายตัวขึ้นอย่างรวดเร็วนับตั้งแต่ราคาสินทรัพย์พุ่งขึ้นแตะจุดสูงสุดที่ 126,210 ดอลลาร์ เมื่อวันที่ 6 ต.ค. 2025 อุปทานที่อยู่ในภาวะขาดทุนกระจุกตัวอยู่ในสองช่วงราคา — ระหว่าง 80,000 ถึง 95,000 ดอลลาร์ และระหว่าง 105,000 ถึง 120,000 ดอลลาร์ — ตามข้อมูลจาก UTXO Realized Price Distribution
“มีผู้ถือเหรียญจำนวนมากที่รอขายที่จุดคุ้มทุนหรือกำไรเล็กน้อย” Maartunn ระบุ
ขณะที่เขียนนี้ BTC กำลังซื้อขาย อยู่ราว 68,600 ดอลลาร์ ต่ำกว่าจุดสูงสุดตลอดกาลประมาณ 45% หลังจากกระแสเงินสุทธิในกระดานเทรดกลับทิศทางเป็นลบอย่างรุนแรงเมื่อต้นเดือนกุมภาพันธ์ โดยมีเงินไหลเข้าสุทธิราว 450 ล้านดอลลาร์ในวันที่ 3 ก.พ. ซึ่งเกิดขึ้นพร้อมกับการร่วงลงสู่บริเวณ 65,000 ดอลลาร์ภายในวันที่ 6 ก.พ. จากนั้นตามมาด้วยเงินไหลออกมากกว่า 250 ล้านดอลลาร์ในวันที่ 6–7 ก.พ. เมื่อราคาทรงตัว
อ่านเพิ่มเติม: Solana ETFs Draw $31M As Price Coils For Big Move
ทำไมเรื่องนี้สำคัญ: แรงต้านด้านบนก่อตัว
อุปทานที่กระจุกตัวเหนือระดับราคาปัจจุบันเหล่านี้เป็นเสมือน “กำแพงขาย” ที่ระดับราคาที่สูงขึ้น เนื่องจากผู้ถือที่ซื้อในช่วงราคาดังกล่าวมีแนวโน้มจะขายออกใกล้ต้นทุนของตน “อุปทานด้านบนเหล่านี้จำเป็นต้องถูกดูดซับและกระจายไปยังมือที่แข็งแรงกว่าก่อนที่จะเกิดจุดต่ำสุดที่ยั่งยืนได้” Maartunn อธิบาย
ตลาดหมีรอบก่อนหน้าให้คำแนะนำเรื่องจังหวะเวลาได้ค่อนข้างจำกัด
วงจรปี 2021–2022 มีการปรับฐานจากจุดสูงสุดลงสู่จุดต่ำสุดราว 77% ในช่วงเวลาประมาณ 12 เดือน ขณะที่การร่วงลงในปี 2017–2018 แตะ 84% ภายใน 13 เดือน กระแสคาดการณ์บนโซเชียลมีเดียบางส่วนชี้ถึงจุดต่ำสุดที่อาจต่ำได้ถึงช่วง 32,000 ถึง 49,000 ดอลลาร์ แม้ว่าโดยมากจะอาศัยการเทียบรูปแบบกับวงจรก่อนหน้า — ซึ่งเป็นวิธีที่ไม่มีความน่าเชื่อถือเชิงคาดการณ์ เนื่องจากการเข้ามามีส่วนร่วมของสถาบันการเงิน กระแสเงินใน ETF flows และสภาพแวดล้อมมหภาคได้เปลี่ยนแปลงไปอย่างสิ้นเชิงนับตั้งแต่ปี 2022
อ่านต่อ: Wintermute Launches Institutional Gold Token Trading As Market Cap Hits $5.4B