Matt Hougan ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนของ Bitwise แสดงความเห็นเมื่อวันอังคารว่า ภาวะขาลงของคริปโตครั้งนี้ ซึ่งทำให้ Bitcoin (BTC) สูญเสียมูลค่าตลาดรวมจากจุดสูงสุดใกล้ 4.4 ล้านล้านดอลลาร์ไป 49% นั้น มีความแข็งแรงเชิงโครงสร้างดีกว่าตลาดหมีในปี 2018 และ 2022 อย่างมีนัยสำคัญ ด้วยโครงสร้างพื้นฐานที่แข็งแรงขึ้น สภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบที่เอื้ออำนวย และการเกิดขึ้นของ trillion-dollar stablecoin และ tokenization markets
เกิดอะไรขึ้น: CIO ของ Bitwise เปรียบเทียบวัฏจักรตลาด
Hougan กล่าว ว่าคนที่เปรียบเทียบรอบขาลงปัจจุบันกับรอบก่อนๆ นั้น "ไม่ได้จำปี 2018 หรือ 2022 แล้ว" ในปี 2018 เขาชี้ว่า Bitcoin ซื้อขายกันราว 3,000 ดอลลาร์ และ Ethereum (ETH) ยังเป็นเพียง "'คอมพิวเตอร์โลก' ที่แทบไม่มีแอปพลิเคชันและมีศักยภาพรองรับธุรกรรมจำกัด" ขณะที่ปี 2022 เป็น "การล่มสลายของตลาดโดยรวมและหน่วยงานกำกับที่เหมือนจะอยากปิดเราออกจากธุรกิจ"
ตลาดในวันนี้มี "stablecoin ที่กำลังมุ่งไปสู่ 3 ล้านล้านดอลลาร์ การโทเคไนซ์สินทรัพย์ที่อาจแตะ 200 ล้านล้านดอลลาร์ สภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบเชิงบวก และโทเคโนมิกส์ที่ดีขึ้น" Hougan กล่าว เขายังชี้ไปที่ BlackRock และ Apollo ที่กำลังก่อสร้างโครงสร้างบน DeFi การมีอยู่ของ ETF และ "ความกังวลที่เพิ่มขึ้นต่อสกุลเงินเฟียต" ว่าเป็นปัจจัยที่แตกต่างออกไป
ตัวเลขก็สะท้อนการปรับฐานที่รุนแรงน้อยกว่า ในปี 2018 ตลาดลงไป 88% และราว 73% ในปี 2022 จากจุดสูงสุดของวัฏจักรถึงจุดต่ำสุดของตลาดหมี เมื่อเทียบกับการร่วงลง 49% รอบนี้จากระดับต่ำกว่า 4.4 ล้านล้านดอลลาร์เล็กน้อยในเดือนตุลาคม สู่ 2.23 ล้านล้านดอลลาร์เมื่อวันที่ 6 กุมภาพันธ์ จดหมายข่าว Kobeissi Letter เคยอธิบายวิกฤต FTX ปี 2022 ว่า "มืดมน" และปี 2018 ว่าเป็นบรรยากาศ "เกือบสูญพันธุ์คริปโต"
อ่านเพิ่มเติม: Solana ETFs Draw $31M As Price Coils For Big Move
ทำไมจึงสำคัญ: บททดสอบศรัทธาระยะยาว
Glassnode รายงานว่าการที่ราคา Bitcoin ลดลงสู่ 60,000 ดอลลาร์เมื่อวันที่ 6 กุมภาพันธ์ "สร้างแรงกดดันทางจิตวิทยาอย่างรุนแรงต่อ 'diamond hands' เทียบได้กับเหตุการณ์คราชของ LUNA (LUNA) ในเดือนพฤษภาคม 2022" บริษัทวิเคราะห์ออนเชนระบุว่า ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่เอ็กซ์โปเนนเชียล 7 วันของตัวชี้วัด Long-Term Holder SOPR ลดลงต่ำกว่า 1 หลังจากที่เคลื่อนตัวเหนือระดับดังกล่าวมานาน 1–2 ปี ซึ่งหมายความว่า "ผู้ถือระยะยาวรับรู้การขาดทุนที่มีนัยสำคัญ ซึ่งเป็นการเปลี่ยนแปลงศรัทธาที่พบได้ไม่บ่อย และมักเห็นในช่วงลึกของตลาดหมี"
Joao Wedson ผู้ก่อตั้ง Alphractal มองอย่างระมัดระวังมากกว่าในวันจันทร์ โดยชี้ว่าค่า Net Unrealized Profit/Loss (NUPL) สำหรับผู้ถือระยะยาวอยู่ที่ 0.36 "หมายความว่าผู้ถือระยะยาวโดยเฉลี่ยแล้วยังมีกำไรอยู่"
เมื่อค่า NUPL ติดลบ "ก็หมายถึงแม้แต่ผู้เข้าร่วมที่มั่นใจที่สุดยังถือการขาดทุนที่ยังไม่รับรู้" ซึ่งในทางประวัติศาสตร์แล้ว "มักเป็นช่วงของภาวะซึมเศร้าสูงสุดของตลาด" Wedson เสริมว่าในวัฏจักรก่อนๆ "นี่คือช่วงสุดท้ายก่อนเริ่มรอบกระทิงใหม่" แต่ก็ชี้ว่าตลาดในรอบนี้ยังมาไม่ถึงจุดนั้น
อ่านต่อ: Wintermute Launches Institutional Gold Token Trading As Market Cap Hits $5.4B