โกลด์แมน แซคส์ เตือนว่ากองทุนเชิงระบบ (systematic funds) อาจเทขายหุ้นได้สูงถึง 8 หมื่นล้านดอลลาร์ในเดือนข้างหน้า เป็นคลื่นลดเลเวอเรจที่เสี่ยงลุกลามไปถึง บิตคอยน์ (BTC), ทองคำ และเงิน เมื่อ สภาพคล่องในตลาดการเงินทั่วโลกย่ำแย่ลง
เกิดอะไรขึ้น: การเทขายเชิงระบบ
ฝ่ายเทรดของโกลด์แมนรายงานว่า กองทุนตามเทรนด์ที่เรียกว่า Commodity Trading Advisers ได้เริ่มส่งสัญญาณขายในดัชนี S&P 500 แล้ว โดยธนาคารประเมินว่าหากตลาดอ่อนแอลงอีก อาจมีการเทขายหุ้นราว 3.3 หมื่นล้านดอลลาร์ภายในสัปดาห์เดียว อ้างอิงจากโพสต์เมื่อ 8 ก.พ. ของ Walter Bloomberg บน X
แบบจำลองของโกลด์แมนชี้ว่า อาจเกิดการขายเชิงระบบเพิ่มได้สูงถึงอีก 8 หมื่นล้านดอลลาร์ในเดือนหน้า หากดัชนี S&P 500 ยังปรับตัวลงต่อ หรือหลุดระดับเทคนิคสำคัญบางจุด
ภาวะตลาดตอนนี้เปราะบางอยู่แล้ว สภาพคล่องแย่ลง และการจัดโพซิชันในตลาดออปชันก็เปลี่ยนไปในลักษณะที่อาจขยายความผันผวนของราคา
เมื่อดีลเลอร์ตั้งสถานะอยู่ในภาวะ “short gamma” พวกเขาจะถูกบีบให้ขายเมื่อราคาตก และซื้อเมื่อราคาขึ้น ทำให้ความผันผวนรุนแรงขึ้นและเร่งการเคลื่อนไหวระหว่างวัน โกลด์แมนยังชี้ว่า กลยุทธ์เชิงระบบแบบอื่น ๆ เช่น กองทุน risk-parity และกองทุนควบคุมความผันผวน (volatility-control) ยังมีพื้นที่ลดความเสี่ยงลงได้อีก หากความผันผวนเดินหน้าสูงขึ้น
อ่านเพิ่มเติม: Roubini Warns Trump Crypto Policies Risk 'Financial Apocalypse'
ทำไมจึงสำคัญ: การลุกลามข้ามสินทรัพย์
ในอดีต การเทขายหุ้นขนาดใหญ่ที่ถูกขับเคลื่อนด้วยกระแสเงินทุน (flow-driven) ควบคู่สภาพคล่องที่ตึงตัว มักทำให้ความผันผวนเพิ่มขึ้นในกลุ่มสินทรัพย์มหภาคที่อ่อนไหว รวมถึงคริปโตด้วย บิตคอยน์ซึ่งช่วงหลังมีพฤติกรรมเคลื่อนไหวสอดคล้องกับสินทรัพย์เสี่ยงอื่น ๆ ในช่วงที่สภาพคล่องตึงตัว อาจเผชิญความผันผวนรอบใหม่ หากการเทขายหุ้นแบบบังคับเร่งตัวขึ้น
ดัชนี Panic ภายในของโกลด์แมนเพิ่งขยับเข้าใกล้ระดับที่สะท้อนภาวะตึงเครียดรุนแรง
ขณะเดียวกันนักลงทุนรายย่อยซึ่งตลอดปีที่ผ่านมา “ซื้อเมื่อราคาย่อลง” อย่างหนัก เริ่มแสดงอาการล้า โดยกระแสเงินล่าสุดบ่งชี้การเป็นฝั่งขายสุทธิแทนที่จะเป็นฝั่งซื้อ
ความปั่นป่วนในตลาดหุ้นสามารถจุดชนวนกระแสเงินซับซ้อนข้ามสินทรัพย์ได้ ภาวะหลีกเลี่ยงความเสี่ยง (risk-off) อาจกดดันสินค้าโภคภัณฑ์ แต่โลหะมีค่าอย่างทองคำและเงิน อาจดึงดูดแรงซื้อเพื่อหลบภัย ในช่วงความไม่แน่นอนสูง นำไปสู่การเคลื่อนไหวแรงไปทั้งสองทิศทาง ขึ้นอยู่กับแนวโน้มสภาพคล่องโดยรวมและความแข็งแกร่งของดอลลาร์
อ่านต่อ: How French Magistrate Escaped 30-Hour Crypto Kidnapping Ordeal