นักเศรษฐศาสตร์ นูเรียน รูบินี (Nouriel Roubini) เตือนว่า วาระการยกเลิกกฎระเบียบคริปโตของ โดนัลด์ ทรัมป์ (Trump) กำลังคุกคาม เสถียรภาพทางการเงินของสหรัฐ โดยเรียก the GENIUS Act ว่าเป็นสูตรสำเร็จในการย้อนกลับไปสู่ความวุ่นวายในระบบธนาคารศตวรรษที่ 19
บิตคอยน์ (Bitcoin) (BTC) ร่วงลงเกือบ 50% จากจุดสูงสุดในเดือนตุลาคม 2025 ที่ 126,200 ดอลลาร์ เหลือราว 64,000 ดอลลาร์ ขณะที่ราคาทองคำพุ่งขึ้นกว่า 60% ตลอดปี 2025
นักเศรษฐศาสตร์ผู้เคยคาดการณ์วิกฤตการเงินปี 2008 รายนี้เผยแพร่บทวิจารณ์ใน Project Syndicate เมื่อวันที่ 3 กุมภาพันธ์ โดยโต้แย้งว่า คำสัญญาของผู้ศรัทธาคริปโตเรื่อง “บิตคอยน์ 200,000 ดอลลาร์” และสถานะ “ทองคำดิจิทัล” ได้พังทลายลงพร้อมกับตลาดแล้ว
คริปโตเคอร์เรนซีปรับตัวลง 6% ในปี 2025 แม้สภาพเศรษฐกิจมหภาคจะเป็นปัจจัยหนุนให้ราคาทองคำพุ่งสูง ซึ่งบ่อนทำลายข้ออ้างที่ว่าบิตคอยน์สามารถป้องกันเงินเฟ้อ หรือความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ได้
GENIUS Act สร้างความไม่มั่นคงให้ระบบธนาคาร
รูบินีได้ วิจารณ์ ร่างกฎหมาย Guiding and Establishing National Innovation for US Stable Coins Act ว่ากำลังสร้างเงื่อนไข “free banking” ที่ไร้เสถียรภาพแบบในช่วงทศวรรษ 1800 กลับมาอีกครั้ง
กฎหมายฉบับนี้เปิดทางให้สเตเบิลคอยน์ดำเนินการได้โดยไม่อยู่ภายใต้กฎ narrow bank ไม่มีการเข้าถึงบทบาทผู้ให้กู้ในภาวะสุดท้ายของระบบ (lender of last resort) และไม่มีระบบประกันเงินฝาก ทำให้มีความเสี่ยงต่อภาวะแห่ถอนเงิน (bank run) อย่างมาก
รูบินีระบุว่าการอนุญาตให้สเตเบิลคอยน์จ่ายดอกเบี้ยได้โดยตรง หรือผ่านแพลตฟอร์มเทรด จะบ่อนทำลายระบบธนาคารสำรองส่วนเกิน (fractional reserve banking) ด้วยการแยกฟังก์ชันการชำระเงินออกจากการสร้างสินเชื่อ
เขาให้เหตุผลว่าสิ่งนี้สะท้อนให้เห็นว่าทรัมป์ไม่เข้าใจว่า ธนาคารทำหน้าที่เป็น “กึ่งสินค้าสาธารณะ” อย่างไร ผ่านกระบวนการแปลงระยะเวลาของเงินฝากให้เป็นเงินกู้ (maturity transformation)
อ่านเพิ่มเติม: How French Magistrate Escaped 30-Hour Crypto Kidnapping Ordeal
ความล้มเหลวของวาทกรรม “ทองคำดิจิทัล”
รูบินีชี้ว่าราคา Bitcoin ดิ่งลงอย่างรุนแรงทุกครั้งที่ราคาทองคำพุ่งขึ้น จากความตึงเครียดด้านสงครามการค้า หรือความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ตลอดปีที่ผ่านมา ราคาคริปโตเคอร์เรนซีซื้อขายอยู่ต่ำกว่าระดับก่อนการเลือกตั้งเดือนพฤศจิกายน 2024 ทั้งที่ทรัมป์ได้ลงนาม GENIUS Act และผลักดันร่างกฎหมาย Digital Asset Market Clarity Act ไปแล้ว
มูลค่าตลาดคริปโตโดยรวมร่วงจาก 4.3 ล้านล้านดอลลาร์ เหลือ 2.3 ล้านล้านดอลลาร์ภายในสี่เดือน สูญเสียมูลค่ากว่า 2 ล้านล้านดอลลาร์ ขณะที่เหรียญมีม TRUMP และ MELANIA ของทรัมป์ร่วงลง 95% จากจุดสูงสุด
รูบินีสรุปว่าหลังจากเวลาผ่านมา 17 ปี การใช้งานคริปโตที่ได้รับการยอมรับอย่างกว้างขวางจริงๆ มีเพียงสเตเบิลคอยน์เท่านั้น ซึ่งเขามองว่าเป็นเพียงเวอร์ชันดิจิทัลของเงินตรา แบบเฟียตที่ธนาคารดั้งเดิมพัฒนามาอย่างสมบูรณ์แล้ว
เขาเรียกร้องให้รัฐมนตรีคลัง สก็อตต์ เบสเซนต์ “สอนให้ทรัมป์เข้าใจการทำงานของระบบธนาคาร” ก่อนที่อิทธิพลของอุตสาหกรรมคริปโตจะนำไปสู่การล่มสลายเชิงระบบ
อ่านต่อ: Block Weighs 10% Job Cuts As Bitcoin Revenue Falls Despite Payment Expansion