VanEck ระบุว่ารอบตลาด 4 ปีของ Bitcoin (BTC) ที่เฝ้าสังเกตกันมานานอาจแตกไปแล้วในปี 2025 ซึ่งเป็นการเปลี่ยนแปลงที่อาจทำให้สัญญาณตลาดคริปโทแบบดั้งเดิมซับซ้อนมากขึ้นเมื่อเข้าสู่ปี 2026 และบังคับให้นักลงทุนต้องคิดทบทวนใหม่ว่าควรตีความเรื่องจังหวะเวลา ความเสี่ยง และ การจัดพอร์ตในสินทรัพย์ดิจิทัล อย่างไร
ในมุมมองไตรมาส 1 ปี 2026 (outlook) ผู้จัดการสินทรัพย์รายนี้ระบุว่าพฤติกรรมราคาของบิตคอยน์ในปีที่แล้วเริ่มเบี่ยงเบนจากแบบรูปหลังฮาล์ฟวิ่งในอดีตที่มักใช้เป็นกรอบคาดการณ์ตลาด
VanEck ระบุว่าการแตกของแบบรูปนี้ทำให้สัญญาณทิศทางระยะสั้นไม่น่าเชื่อถือเท่าเดิม แม้ว่ากรณีการลงทุนคริปโทระยะยาวจะยังคงแข็งแรงอยู่ก็ตาม
“รอบ 4 ปีแบบดั้งเดิมของบิตคอยน์แตกในปี 2025” VanEck กล่าว พร้อมเสริมว่าความเบี่ยงเบนดังกล่าวสนับสนุนมุมมองที่ระมัดระวังมากขึ้นในช่วง 3–6 เดือนข้างหน้า
อย่างไรก็ดี บริษัทระบุว่ามุมมองนี้ไม่ได้เป็นเอกฉันท์ภายในองค์กร โดยยังมีผู้จัดการพอร์ตบางส่วนที่ยังมองเชิงบวกต่อทิศทางระยะสั้นมากกว่า
การประเมินนี้โดดเด่นในตลาดที่กรอบวิเคราะห์แบบวัฏจักร ซึ่งผูกกับรอบฮาล์ฟวิ่งของบิตคอยน์ เคยมีบทบาทสำคัญในการกำหนดความคาดหวังของนักลงทุนมาโดยตลอด
หากแบบรูปเหล่านั้นใช้ไม่ได้อีกต่อไป VanEck ระบุว่าตลาดคริปโทอาจเริ่มมีพฤติกรรมเหมือนสินทรัพย์เสี่ยงที่อ่อนไหวต่อปัจจัยมหภาคมากขึ้น แทนที่จะเป็นการเทรดตามวัฏจักรเฉพาะตัวเหมือนที่ผ่านมา
มุมมองต่อคริปโทแตกต่างจากสัญญาณ Risk-On ในวงกว้าง
ความระมัดระวังของ VanEck ต่อบิตคอยน์ ตัดกับมุมมองที่เป็นบวกมากกว่าสำหรับสินทรัพย์หลายประเภทเมื่อมุ่งหน้าสู่ปี 2026
บริษัทระบุว่าสัญญาณด้านการคลังและนโยบายการเงินที่ชัดขึ้นกำลังลดความถี่ของเหตุการณ์เซอร์ไพรส์ที่ขยับตลาด ทำให้เกิดสภาพแวดล้อมที่นักลงทุนสามารถเลือกรับความเสี่ยงอย่างเฉพาะเจาะจง แทนการตั้งรับแบบป้องกันตัว
ฉากหลังลักษณะนี้สนับสนุนโอกาสในกลุ่มต่าง ๆ เช่น ปัญญาประดิษฐ์ (AI) เครดิตเอกชน ทองคำ และตลาดเกิดใหม่บางแห่ง แม้สัญญาณระยะสั้นของคริปโทยังผสมกันอยู่
VanEck ระบุว่าการแตกของรอบบิตคอยน์ทำให้การตัดสินใจด้านจังหวะเวลาซับซ้อนขึ้นสำหรับนักลงทุนที่อาศัยการเปรียบเทียบกับประวัติศาสตร์ โดยเฉพาะผู้ที่คาดหวังการปรับขึ้นแบบคาดเดาได้หลังการฮาล์ฟวิ่ง
แทนที่จะเป็นเช่นนั้น ผลการดำเนินงานของคริปโทอาจขึ้นกับสภาพคล่อง การพัฒนาด้านกฎระเบียบ และบรรยากาศความเสี่ยงในวงกว้างมากขึ้น
ธีม AI และสินทรัพย์ที่เกี่ยวข้องปรับราคาใหม่หลังความผันผวนปี 2025
นอกเหนือจากคริปโท VanEck ระบุว่าการเทขายรุนแรงในหุ้นบางตัวที่เกี่ยวข้องกับ AI ช่วงปลายปีที่แล้ว ได้รีเซตราคาให้กลับมาน่าดึงดูดมากขึ้น
บริษัทกล่าวว่าการปรับฐานเกิดขึ้นแม้ความต้องการด้านกำลังประมวลผล โครงสร้างพื้นฐาน AI และการยกระดับประสิทธิภาพการผลิตยังคงแข็งแกร่ง ซึ่งช่วยปรับสมดุลความเสี่ยง-ผลตอบแทนให้ดีขึ้นสำหรับนักลงทุนระยะกลาง
ธีมใกล้เคียง เช่น พลังงานนิวเคลียร์ที่เชื่อมโยงกับความต้องการไฟฟ้าที่ขับเคลื่อนด้วย AI ก็มีการปรับราคาอย่างมีนัยสำคัญในช่วงครึ่งหลังของปี 2025 VanEck ระบุว่าการปรับดังกล่าวช่วยลดความร้อนแรงส่วนเกินลง โดยไม่บั่นทอนกรณีการลงทุนระยะยาว
คาดช็อกด้านนโยบายลดลงในปี 2026
VanEck ให้น้ำหนักต่อท่าที risk-on ในวงกว้างกับการมองเห็นที่ดีขึ้นเกี่ยวกับนโยบายการคลังและการเงิน
แม้ดุลการคลังของสหรัฐยังขาดดุลงบประมาณในระดับสูง บริษัทระบุว่าตัวเลขกำลังหดตัวลงเมื่อเทียบกับสัดส่วน GDP จากจุดสูงสุดยุคโควิด ซึ่งช่วยพยุงอัตราดอกเบี้ยระยะยาวให้มีเสถียรภาพมากขึ้น
ในด้านนโยบายการเงิน VanEck ชี้ไปที่ถ้อยแถลงล่าสุดของรัฐมนตรีคลังสหรัฐ Scott Bessent ที่อธิบายระดับอัตราดอกเบี้ยปัจจุบันว่าเป็นระดับ “ปกติ”
บริษัทระบุว่าการตีกรอบเช่นนี้บ่งชี้ว่าตลาดควรคาดหวังนโยบายการเงินที่คงตัวและมีการปรับแบบค่อยเป็นค่อยไป มากกว่าการลดดอกเบี้ยเชิงรุกหรือสร้างความปั่นป่วน
ความชัดเจนดังกล่าวช่วยลดความเสี่ยงปลายหาง และเปิดทางให้นักลงทุนโฟกัสปัจจัยพื้นฐานมากกว่าการคาดเดานโยบาย
ทองคำและสินทรัพย์สร้างรายได้กลับมาน่าดึงดูด
VanEck ย้ำมุมมองเชิงบวกต่อทองคำ โดยอธิบายว่าโลหะมีค่านี้ทำหน้าที่เป็นสินทรัพย์การเงินระดับโลกมากขึ้น ท่ามกลางการเข้าซื้ออย่างต่อเนื่องของธนาคารกลาง และการเปลี่ยนผ่านแบบค่อยเป็นค่อยไปไปสู่ระบบที่พึ่งพาเงินดอลลาร์น้อยลง
แม้ในเชิงเทคนิคทองคำจะดูยืดตัวไปไกล VanEck ระบุว่าการย่อตัวควรถูกมองเป็นโอกาสมากกว่าสัญญาณของอุปสงค์ที่อ่อนแรงลง
บริษัทยังระบุว่า Business Development Companies เผชิญปี 2025 ที่ยากลำบาก แต่ปัจจุบันให้ยีลด์และมูลค่าที่น่าดึงดูดมากขึ้นหลังความกังวลด้านเครดิตถูกสะท้อนในราคาไปมากแล้ว
บริษัทบริหารจัดการที่เชื่อมโยงกับภาคส่วนดังกล่าวกำลังซื้อขายที่ระดับที่ VanEck มองว่าสมเหตุสมผลมากขึ้นเมื่อเทียบกับศักยภาพการทำกำไรระยะยาว