Hyperliquid เป็นกระดานเทรดแบบกระจายศูนย์ที่สร้างบนบล็อกเชนเลเยอร์ 1 แบบคัสตอมของตัวเอง ออกแบบมาโดยเฉพาะเพื่อการเทรดสัญญา Perpetual Futures ที่มีความเร็วและประสบการณ์เหมือนกระดานเทรดแบบศูนย์กลาง without the centralized exchange.
Perpetual futures คือสัญญาที่ให้เทรดเดอร์เก็งกำไรจากราคาในอนาคตของสินทรัพย์ เช่น Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH), ทองคำ น้ำมัน หรือสินทรัพย์อื่นๆ อีกหลายสิบรายการ โดยใช้เลเวอเรจและไม่มีวันหมดอายุ
สัญญาเหล่านี้เป็นผลิตภัณฑ์ที่มีปริมาณการซื้อขายมากที่สุดในตลาดคริปโต จนถึงช่วงไม่นานมานี้ กิจกรรมส่วนใหญ่เกิดขึ้นบนแพลตฟอร์มแบบศูนย์กลางอย่าง Binance และ Bybit แต่ Hyperliquid เข้ามาเปลี่ยนสมการนั้น
แพลตฟอร์มนี้รันสมุดคำสั่งแบบ Central Limit Order Book ที่อยู่บนเชนเต็มรูปแบบ หมายความว่าทุกออเดอร์ ทุกการเทรด และทุกสถานะถูกบันทึกบนบล็อกเชนของแพลตฟอร์มแบบโปร่งใสและเรียลไทม์ ตามการวิเคราะห์เชิงเทคนิคของโปรโตคอลโดย Bitcoin.com Hyperliquid สามารถประมวลผลออเดอร์ได้มากกว่า 100,000 รายการต่อวินาทีด้วยเวลายืนยันธุรกรรมระดับเสี้ยววินาที
การเทรดไม่มีค่าก๊าซ ผู้ใช้ไม่ต้องโอนสิทธิ์การควบคุมสินทรัพย์ให้แพลตฟอร์ม จากข้อมูลของ Artemis ที่อ้างอิงโดย BingX Hyperliquid ครองส่วนแบ่งมากกว่า 70% ของตลาด perpetual แบบกระจายศูนย์ทั้งหมดตามมูลค่า Open Interest ณ ต้นปี 2026
ทุกวันนี้แพลตฟอร์มไม่ได้รองรับแค่ Perpetual สินทรัพย์คริปโตเท่านั้น ในเดือนกุมภาพันธ์ 2026 แพลตฟอร์มบันทึกปริมาณเทรด Perpetual สินทรัพย์โลกจริงแบบ Synthetic มากกว่า 20,000 ล้านดอลลาร์ภายในช่วงเวลา 10 วัน ครอบคลุมทองคำ เงิน และน้ำมันดิบ ตามงานวิจัยของ BingX ในเดือนมีนาคม 2026 ข้อมูลจาก BitMEX Research แสดงให้เห็นว่า Hyperliquid กินส่วนแบ่ง 29.7% ของตลาด Perpetual Swaps ฝั่งการเงินดั้งเดิมในไตรมาส 1 ปี 2026
มูลค่าเงินทั้งหมดที่ล็อกอยู่ในโปรโตคอล (TVL) อยู่ที่มากกว่า 5.22 พันล้านดอลลาร์ ตามรายงานของ MEXC ที่อ้างอิงข้อมูลจากโปรโตคอลของ Hyperliquid เอง
โทเคน HYPE และสิ่งที่ทำให้แตกต่าง
Hyperliquid เปิดตัวโทเคนประจำแพลตฟอร์มชื่อ HYPE ในเดือนพฤศจิกายน 2024 ผ่านการ Airdrop ให้ผู้ใช้ยุคแรกมากกว่า 90,000 ราย โดยไม่มีการจัดสรรให้กองทุน Venture Capital ไม่มีการขายรอบ Private Sale และไม่มีส่วนลดสำหรับนักลงทุนกลุ่มแรก ประมาณ 70% ของอุปทานรวมถูกกระจายตรงไปยังชุมชน ทำให้ HYPE เป็นหนึ่งในโทเคนขนาดใหญ่ไม่กี่ตัวที่เปิดตัวโดยไม่มีเงินทุนสถาบันตั้งต้นเลย
อุปทานสูงสุดถูกกำหนดตายตัวที่ 1 พันล้านโทเคน
สิ่งที่ทำให้โทเคนโนมิกส์ของ HYPE โดดเด่นคือโครงสร้างค่าธรรมเนียม
ตามข้อมูลของ CoinGecko ประมาณ 97% ของค่าธรรมเนียมการเทรดทั้งหมดบนแพลตฟอร์มจะถูกส่งเข้า “กองทุนช่วยเหลือ” (Assistance Fund) ที่ใช้กลไกอัตโนมัติในการซื้อคืนและเผาโทเคน HYPE
กลไกนี้สร้างสายสัมพันธ์เชิงกลไกโดยตรงระหว่างปริมาณการเทรดบนกระดานกับความขาดแคลนของโทเคน ยิ่งแพลตฟอร์มมีปริมาณการเทรดสูง ก็ยิ่งมี HYPE ถูกนำออกจากระบบหมุนเวียนมากขึ้น
ณ วันที่ 12 เมษายน 2026 HYPE มีมูลค่าตลาดประมาณ 10,000 ล้านดอลลาร์ อยู่ในอันดับที่ 13 ของสกุลเงินดิจิทัลทั้งหมดตามมูลค่าตลาด ตามข้อมูลของ CoinGecko
ราคาของโทเคนปรับตัวขึ้นประมาณ 200% ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา ตามรายงานของ CoinDesk ที่ครอบคลุมข่าวการยื่นขอ ETF และทำจุดสูงสุดตลอดกาลที่ 59.30 ดอลลาร์ ตามข้อมูลจาก CoinGecko
ศึกชิง ETF: ใครยื่นขอแล้วและเสนออะไร
ความพยายามจะนำ HYPE เข้าสู่บัญชีนายหน้าหลักๆ สำหรับนักลงทุนทั่วไปเดินหน้าอย่างรวดเร็วในช่วง 7 เดือนที่ผ่านมา โดยมีผู้จัดการสินทรัพย์ 4 รายยื่นคำร้องต่อ SEC
Bitwise เป็นรายแรกที่ยื่นแบบคำขอลงทะเบียน S-1 ในเดือนกันยายน 2025 ต่อมาในวันที่ 10 เมษายน 2026 บริษัทได้ยื่นแก้ไขครั้งที่สอง เพิ่มสัญลักษณ์ซื้อขาย BHYP ค่าธรรมเนียมการบริหารรายปี 0.67% และยืนยันว่ากองทุนจะซื้อขายบน NYSE Arca โดยมี Anchorage Digital เป็นผู้ดูแลสินทรัพย์ ตามรายงานของ CoinDesk
Also Read: The Bill That Could Legally Unlock Trillions In Crypto Has Three Weeks Left To Survive
กองทุนของ Bitwise จะถือ HYPE โดยตรงและมีองค์ประกอบด้าน Staking ที่ส่งต่อผลตอบแทนจากการ Stake ประมาณ 85% ให้แก่นักลงทุนหลังหักค่าธรรมเนียม ซึ่งเป็นคุณสมบัติที่ทำให้แตกต่างจากคู่แข่ง Eric Balchunas นักวิเคราะห์ ETF อาวุโสของ Bloomberg โพสต์บน X ว่าการเพิ่ม Ticker และค่าธรรมเนียมมักเป็นสัญญาณว่าผลิตภัณฑ์ใกล้เปิดตัว
21Shares ตามมาด้วยการยื่นแบบ S-1 ของตัวเองในเดือนตุลาคม 2025 แม้จะยังไม่ยืนยันสัญลักษณ์ซื้อขายขั้นสุดท้าย ตามข้อมูลของ Bitcoin.com ขณะเดียวกัน 21Shares ยังได้ออก Hyperliquid ETP บนตลาดหลักทรัพย์ SIX ของสวิตเซอร์แลนด์ ทำให้เห็นต้นแบบว่าการเข้าถึงจากนักลงทุนสถาบันในสหรัฐฯ อาจมีหน้าตาอย่างไร
Grayscale เข้าสู่ศึกเมื่อวันที่ 21 มีนาคม 2026 โดยยื่นขอ ETF ภายใต้ชื่อ GHYP เพื่อจดทะเบียนบน Nasdaq ใช้ Coinbase Custody เป็นผู้ดูแลสินทรัพย์ และใช้ดัชนีราคาจาก CoinDesk Benchmark กองทุนของ Grayscale ปัจจุบันยังห้ามทำ Staking แต่ในเอกสารก็ระบุว่าหากเงื่อนไขเปลี่ยนไปในอนาคตอาจเปิดให้ทำได้
VanEck ยืนยันแผนสำหรับ ETF แบบ Spot + Staking ที่อ้างอิง HYPE ของตัวเองภายใต้สัญลักษณ์ VHYP ตามรายงานของ Cryptopolitan ในเดือนกันยายน 2025 Matt Maximo นักวิเคราะห์สินทรัพย์ดิจิทัลอาวุโสของ VanEck ระบุว่า Hyperliquid ได้กลายมาเป็นแกนกลางของกลยุทธ์กองทุนสินทรัพย์ดิจิทัลที่มีสภาพคล่องของบริษัท
ทำไมภาพรวมการอนุมัติของ SEC จึงซับซ้อน
จนถึงขณะนี้ยังไม่มี ETF ใดได้รับการอนุมัติจาก SEC ทุกกองทุนยังอยู่ระหว่างการพิจารณา
SEC มีเวลาได้ถึง 240 วันนับจากวันที่ Bitwise ยื่นคำขอครั้งแรกในการออกคำตัดสิน ซึ่งหมายถึงเส้นตายภายนอกคร่าวๆ ในช่วงปลายเดือนพฤษภาคม 2026 ตามการวิเคราะห์ไทม์ไลน์การยื่นของ BingX
อย่างไรก็ตาม HYPE เผชิญอุปสรรคเชิงกฎระเบียบที่ Bitcoin และ Ethereum ไม่เจอ นั่นคือ Hyperliquid ยังไม่มีสัญญาฟิวเจอร์สที่อยู่ภายใต้การกำกับของ CFTC ซื้อขายในตลาดสหรัฐฯ
มาตรฐานการจดทะเบียน ETF แบบ Generic Listing ที่ SEC อนุมัติในเดือนกันยายน 2025 ซึ่งช่วยให้การอนุมัติ ETF คริปโตหลายตัวรวดเร็วขึ้น จะใช้ได้หลักๆ กับโทเคนที่มีประวัติการซื้อขายฟิวเจอร์สในตลาดที่ชัดเจน HYPE จึงยังไม่เข้าเกณฑ์เส้นทางเร่งด่วนนี้
อย่างไรก็ดี สภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบในปัจจุบันยังถือว่าเอื้อมากกว่าหนึ่งปีก่อนอย่างมีนัยสำคัญ ประธาน SEC Paul Atkins ได้อนุมัติมาตรฐานการจดทะเบียนแบบ Generic ที่กว้างขึ้นสำหรับผลิตภัณฑ์ ETF ที่อ้างอิงคริปโต และคลื่นการยื่น ETF Altcoin ใน XRP, Solana (SOL), Dogecoin (DOGE) และ HYPE สะท้อนการตีความของอุตสาหกรรมว่าประตูเริ่มเปิดแล้ว
นักวิเคราะห์ ETF Nate Geraci ชี้ว่าจำนวนผู้ออกรายใหญ่ที่เร่งนำผลิตภัณฑ์ HYPE เข้าตลาด บ่งชี้ว่าอุตสาหกรรมเชื่อว่ามีดีมานด์จริงสำหรับการลงทุนในโปรโตคอล DeFi ผ่านช่องทางที่ถูกกำกับดูแล
ETF ที่สำเร็จจะมีความหมายอย่างไร
หากกองทุนใดกองทุนหนึ่งใน 4 กองทุนได้รับอนุมัติ จะนับเป็นครั้งแรกที่มี Spot ETF ในสหรัฐฯ ที่ผูกกับโทเคนของกระดานเทรดแบบกระจายศูนย์ที่เป็น DeFi-Native ก่อนหน้านี้ทุกการอนุมัติ ETF คริปโตในสหรัฐฯ ครอบคลุมแค่ Bitcoin หรือ Ethereum ซึ่งเป็นสินทรัพย์ที่มีประวัติยาวนาน มีสภาพคล่องจากสถาบันสูง และมีตลาดฟิวเจอร์สที่กำกับโดย CFTC อยู่แล้ว
การอนุมัติ ETF ที่อ้างอิง HYPE จะเป็นหมุดหมายยืนยันว่า SEC พร้อมจะขยายการเข้าถึงแบบถูกกำกับไปยังโทเคนโครงสร้างพื้นฐานของ DeFi ซึ่งอาจเปิดทางให้ ETF ที่อิงโปรโตคอลอื่นๆ ตามมาอีกมาก
สำหรับนักลงทุนทั่วไป นั่นหมายถึงการสามารถซื้อการมีส่วนร่วมในโมเดลรายได้และกลไกโทเคนของ Hyperliquid ผ่านบัญชีนายหน้ามาตรฐาน เหมือนการซื้อหุ้นหรือกองทุนดัชนี โดยไม่ต้องมี Crypto Wallet ไม่ต้องเก็บ Private Key และไม่ต้องเปิดบัญชีกับกระดานเทรดคริปโต
คำถามคือ SEC จะให้การเข้าถึงนั้นก่อนครบกำหนด 240 วันหรือไม่ และในบรรดาผู้จัดการสินทรัพย์ 4 ราย ใครจะเข้าเส้นชัยก่อน นี่กลายเป็นหนึ่งในการแข่งขันออกผลิตภัณฑ์ที่ถูกจับตามองมากที่สุด races in the ETF industry.
Read Next: Justin Sun Accuses World Liberty Financial Of Hiding Backdoor Token Freeze In $75M Deal