บิตคอยน์แยกตัวออกจากการเติบโตของปริมาณเงิน สะท้อนว่าสคริปต์แมโครแบบเดิมได้เปลี่ยนไปแล้ว

ตลอดสี่ปีที่ผ่านมา สัญญาณด้านแมโครหนึ่งตัวทำหน้าที่เป็นตัวบ่งชี้ล่วงหน้าที่เชื่อถือได้สำหรับการปรับตัวขึ้นของราคา Bitcoin (BTC) เมื่อปริมาณเงิน M2 ทั่วโลกขยายตัว ทุนก็มักไหลเข้าสู่สินทรัพย์เสี่ยง และบิตคอยน์สามารถดึงส่วนแบ่งกระแสเงินเหล่านั้นได้มากเป็นพิเศษ

ความสัมพันธ์นั้นได้ถูกตัดขาดไปแล้ว และช่องว่างกำลังขยายกว้างขึ้นทุกสัปดาห์

ช่องว่างระหว่างสภาพคล่องกับราคา

M2 ทั่วโลกยังคงขยายตัวต่อเนื่องในปี 2026 เนื่องจากธนาคารกลางนอกสหรัฐยังคงใช้นโยบายการเงินผ่อนคลาย แต่บิตคอยน์กลับไม่เคลื่อนไหวตาม

สินทรัพย์นี้ให้ผลตอบแทนต่ำกว่าสัญญาณด้านสภาพคล่องที่เทรดเดอร์เคยใช้เป็นเหมือนตัวกระตุ้นให้เข้าซื้อแบบกึ่งอัตโนมัติในรอบปี 2020 ถึง 2024 คำอธิบายที่เริ่มได้รับการยอมรับในหมู่นักวิเคราะห์แมโครคือ “ความแข็งแกร่งของดอลลาร์”

เมื่อดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับสกุลเงินหลักอื่นๆ ตัวเลข M2 ทั่วโลกที่คำนวณเป็นดอลลาร์จะเพิ่มสูงขึ้นโดยเชิงกลไก โดยไม่ได้สะท้อนถึงความต้องการรับความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นจริงๆ ทุนที่ตามปกติอาจไล่ตามสินทรัพย์อย่างบิตคอยน์จึงไหลกลับไปยังตราสารที่อ้างอิงดอลลาร์แทน ทำให้สัญญาณด้านสภาพคล่องถูกหักล้าง

Also Read: XRP Is Trending Again

สัญญาณและแหล่งที่มา

การวิเคราะห์ของ CryptoRank ที่ถูก published เมื่อวันที่ 30 เมษายน มองการแยกตัวนี้ว่าเป็นความเสี่ยงเชิงโครงสร้าง ไม่ใช่แค่สัญญาณรบกวนชั่วคราว การวิเคราะห์ระบุว่า คู่มือการเทรดบิตคอยน์แบบเดิมอิงตรรกะเรียบง่ายคือ เมื่อ M2 ขยายตัวจะนำไปสู่กระแสเงินไหลเข้าในคริปโตเคอร์เรนซี

ตรรกะนั้นตั้งอยู่บนสมมติฐานว่าดอลลาร์คงเสถียรเป็นฉากหลัง ความแข็งแกร่งของดอลลาร์ได้ลบเงื่อนไขดังกล่าวออกไปในรอบนี้ และทำให้บิตคอยน์หยุดชะงัก

พลวัตด้านหนี้ยิ่งทำให้ภาพซับซ้อนขึ้น ระดับหนี้สาธารณะที่เพิ่มสูงในเศรษฐกิจขนาดใหญ่กำลังดูดซับทุนที่อาจจะไหลเข้าสินทรัพย์เสี่ยง สร้างแรงต้านสองด้าน ทั้งจากช่องทางสกุลเงินและช่องทางการคลัง

Also Read: Bittensor Is Building a Decentralized AI Compute Market

ฉากหลัง

ความสัมพันธ์ของบิตคอยน์กับ M2 ทั่วโลกกลายเป็นกรอบการวิเคราะห์ที่ถูกอ้างอิงอย่างกว้างขวางหลังจากคลื่นสภาพคล่องปี 2020 ดันสินทรัพย์นี้จากราว 10,000 ดอลลาร์ขึ้นไปเกือบ 70,000 ดอลลาร์ภายในเวลา 14 เดือน ความสัมพันธ์ดังกล่าวยังคงอยู่ในภาพรวมผ่านปี 2022 และ 2023 โดยบิตคอยน์มักฟื้นตัวแรงทุกครั้งที่ M2 เด้งกลับ หลังจากรอบการขึ้นดอกเบี้ยของเฟด

การอนุมัติ ETF บิตคอยน์สปอตในสหรัฐเมื่อเดือนมกราคม 2024 ได้เพิ่มชั้นความต้องการใหม่ให้ตลาด ซึ่งชั่วขณะหนึ่งทำให้บิตคอยน์แยกตัวออกจากปัจจัยขับเคลื่อนเชิงแมโครล้วนๆ เนื่องจากกระแสเงินไหลเข้าจากสถาบันสร้างแรงซื้อที่ไม่ขึ้นกับเงื่อนไขสภาพคล่องทั่วโลก ความแตกต่างในปัจจุบันบ่งชี้ว่า ทั้งแรงขับจาก ETF และสัญญาณจาก M2 ต่างก็ไม่ใช่ตัวแปรหลัก ทำให้สินทรัพย์นี้ไร้สมอแมโครที่ชัดเจน

Also Read: Arbitrum's Layer-2 Lead on Ethereum Is Real

อะไรต่อจากนี้

เทรดเดอร์ที่จับตาสัญญาณ M2 ตอนนี้ต้องเลือกว่าจะปรับกรอบคิดของตน หรือรอให้ความแข็งแกร่งของดอลลาร์อ่อนแรงลง หากธนาคารกลางสหรัฐส่งสัญญาณลดดอกเบี้ยในช่วงปลายปี 2026 การแข็งค่าของดอลลาร์อาจกลับทิศและฟื้นฟูการส่งผ่านจาก M2 สู่บิตคอยน์แบบในอดีต

หากดอลลาร์ยังคงแข็งแกร่ง เหตุผลด้านแมโครสำหรับ Bitcoin rests more heavily on ETF inflows การยอมรับในงบดุลบริษัท และพลวัตด้านอุปทานจากการฮาล์ฟวิ่งเดือนเมษายน 2024 ARK 21Shares Bitcoin ETF บันทึกเงินไหลเข้า 41.2 ล้านดอลลาร์ในวันที่ 29 เมษายน สะท้อนว่าความต้องการจากสถาบันยังมีอยู่ แม้สัญญาณด้านแมโครจะเริ่มพร่ามัว

Read Next: Twenty One Capital Launches With a Plan to Build the Largest Bitcoin Company