ประเด็นสำคัญ
ขณะที่ บิตคอยน์ (BTC) เคลื่อนไหวสะสมกำลังในกรอบใกล้ระดับ 80,000 ดอลลาร์ แถวโซนแนวต้าน 81,250 ดอลลาร์ หลังดีดทะลุ 81,000 ดอลลาร์ช่วงสั้น ๆ นักวิเคราะห์มองว่า แรงซื้อจาก ETF ผลตอบแทนพันธบัตรที่ลดลง ดอลลาร์อ่อนค่า และแรงซื้อคืนสถานะชอร์ต เป็นตัวขับเคลื่อนแรลลี่รอบนี้
ด่านทดสอบสำคัญต่อไปคือเม็ดเงินสถาบันจะไหลเข้าต่อเนื่องหรือไม่ และประธานเฟด เควิน วอร์ช (Kevin Warsh) จะหลีกเลี่ยงน้ำเสียงเหยี่ยวที่งานแจ็กสันโฮลได้หรือไม่
นักวิเคราะห์ระบุว่า การดีดตัวแรงครั้งนี้ไม่ได้อิงแค่เลเวอเรจ แต่ได้แรงหนุนจากกระแสเงินไหลเข้า ETF ภายใต้การกำกับและบรรยากาศมหภาคที่ผ่อนคลาย แม้สถานะการเก็งกำไรที่ตึงตัวทำให้ตลาดเสี่ยงต่อแรงขายทำกำไรในโซน 80,000–85,000 ดอลลาร์
ปัจจุบันบิตคอยน์ซื้อขายใกล้ 78,700 ดอลลาร์ ลดลงราว 0.6% ใน 24 ชั่วโมง หลังดีดทะลุ 81,000 ดอลลาร์ชั่วคราว
แรลลี่บิตคอยน์พักฐานใกล้แนวต้าน
การอ่อนตัวรอบล่าสุดเกิดขึ้นหลังหนึ่งในสัปดาห์ที่บิตคอยน์วิ่งแรงที่สุดของปี ETF บิตคอยน์สปอตในสหรัฐมียอดเงินไหลเข้ารวมราว 1.9 พันล้านดอลลาร์ในสัปดาห์ที่แล้ว ขณะที่ ETF อีเธอร์สปอตดึงดูดเงิน 697.2 ล้านดอลลาร์ อ้างอิงข้อมูลจาก SoSoValue ยอดไหลเข้ารวม 2.6 พันล้านดอลลาร์ดังกล่าว เป็นสัปดาห์ที่แข็งแกร่งที่สุดของทั้งสองกลุ่มนับจากตุลาคม 2025
ปัจจัยมหภาคก็ช่วยหนุนภาพรวมเช่นกัน กระทรวงการคลังสหรัฐประกาศว่าจะเพิ่มวงเงินทำ buyback พันธบัตรระยะยาวประเภท nominal coupon อายุ 10–20 ปี และ 20–30 ปีขึ้นอย่างน้อยเท่าตัว จาก 2 พันล้านดอลลาร์เป็นอย่างน้อย 4 พันล้านดอลลาร์ เริ่ม 9 กันยายน
การตัดสินใจดังกล่าวช่วยลดแรงกดดันในพันธบัตรอายุยาว และจุดกระแส “debasement trade” หรือธีมการลงทุนที่นักลงทุนหันเข้าหาสินทรัพย์หายาก อย่างบิตคอยน์ เมื่อความเชื่อมั่นต่ออำนาจซื้อของเงินเฟียตหรือวินัยการคลังเริ่มสั่นคลอน
ในบันทึกวิจัยที่ส่งถึง Yellow.com ดานิเอลา ฮาธอร์น (Daniela Hathorn) นักวิเคราะห์ตลาดอาวุโสจาก Capital.com ระบุว่า บิตคอยน์กำลังยืนฐานแถว 79,000 ดอลลาร์ หลังจาก “วิ่งทะยานผิดปกติ” จากใต้ระดับ 65,000 ดอลลาร์เพียงสัปดาห์ก่อน
“แรลลี่รอบนี้ได้แรงหนุนจากความต้องการของสถาบันที่กลับมา ควบคู่ไปกับดอลลาร์อ่อน ค่าเงินผลตอบแทนพันธบัตรที่ลดลง และความสนใจในธีม debasement trade ที่ฟื้นตัวขึ้น หลังการตัดสินใจของกระทรวงการคลังในการเพิ่มวงเงินซื้อคืนพันธบัตรอายุยาว” ฮาธอร์นกล่าว
เธอเสริมว่า โครงสร้างทางเทคนิคยังดูเป็นบวก แต่ราคาเริ่มอยู่ในเขต “ตึงตัว”
“โซน 80,000–81,250 ดอลลาร์คือแนวต้านระยะสั้น และเริ่มเห็นแรงขายทำกำไรแล้ว” ฮาธอร์นระบุ “หากทะลุขึ้นไปได้อย่างมีนัยสำคัญ จะยืนยันโอกาสของขาขึ้นรอบใหม่ ขณะที่ 78,000 ดอลลาร์เป็นแนวรับสำคัญแรก”
หากหลุดระดับดังกล่าว เธอมองว่าการปรับฐานอาจลึกลงไปแถว 75,000–77,000 ดอลลาร์
อ่านเพิ่มเติม: การ์ดาโนอาจเชื่อมต่อกับอีเธอเรียมได้ภายในไม่กี่เดือน โฮสกินสันระบุ
แรงซื้อ ETF กลายเป็นตัวชี้นำหลัก
โครงสร้างของแรลลี่ครั้งนี้สำคัญไม่แพ้ขนาดการปรับขึ้น บิตคอยน์ก่อนหน้านี้ได้แรงซื้อคืนสถานะชอร์ตช่วยหนุน แต่ในรอบล่าสุด นักวิเคราะห์ชี้ว่าเม็ดเงินใหม่จาก ETF สะท้อนฐานผู้ซื้อที่ยั่งยืนกว่า ผ่านผลิตภัณฑ์ภายใต้กำกับดูแล
คาน-ลูคา เคอยเมน (Can-Luca Köymen) นักกลยุทธ์การลงทุนแห่ง Sygnum Bank ระบุว่า ETF บิตคอยน์สปอตรับเงินไหลเข้าราว 1.9 พันล้านดอลลาร์ในช่วงห้าวันทำการ ขณะที่ผลิตภัณฑ์อีเธอร์มียอดไหลเข้าราว 697 ล้านดอลลาร์
“โครงสร้างของการเคลื่อนไหวครั้งนี้บอกเล่าเรื่องราวได้มากพอ ๆ กับขนาดของมัน” เคอยเมนกล่าว “ผู้ซื้อรายใหม่กำลังเข้ามาผ่านผลิตภัณฑ์ภายใต้กำกับ มากกว่าจะผ่านเลเวอเรจล้วน ๆ”
ประเด็นนี้มีนัยสำคัญ เพราะแรงซื้อจาก ETF มักมีเสถียรภาพมากกว่าการไล่ซื้อในตลาดฟิวเจอร์ส แรลลี่ที่ขับเคลื่อนด้วยเลเวอเรจอาจพลิกกลับได้เร็วเมื่อแรงซื้อบังคับสิ้นสุด ขณะที่กระแสเงินไหลเข้า ETF มักสะท้อนผู้จัดสรรสินทรัพย์ ที่ปรึกษา และสถาบันที่ทยอยเพิ่มน้ำหนักผ่านโครงสร้างที่ถูกกำกับ
“คำถามต่อจากนี้คือ กระแสเงินเหล่านี้จะคงอยู่และต่อเนื่องหรือไม่ เมื่อปัจจัยกระตุ้นด้านมหภาครอบแรกเริ่มซา” เคอยเมนกล่าว พร้อมระบุว่า กระแสเงิน ETF กลายเป็นหนึ่งในตัวชี้วัดแบบเรียลไทม์ที่ชัดเจนที่สุดของดีมานด์สถาบันระยะยาว
แจ็กสันโฮลกลายเป็นบททดสอบมหภาค
ความเสี่ยงหลักลำดับถัดไปของตลาดคือการประชุมแจ็กสันโฮล ปฏิทินของเฟดระบุว่า ประธานเฟด เควิน วอร์ช จะกล่าวสุนทรพจน์สำคัญ ในงานประชุม Jackson Hole Economic Policy Symposium ปี 2026 วันที่ 28 สิงหาคม
บิตคอยน์ได้อานิสงส์จากการที่ตลาดลดโอกาสการขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติมของเฟดลง แต่สมมติฐานดังกล่าวอาจเปลี่ยนไป หากวอร์ชเน้นย้ำความเสี่ยงเงินเฟ้อ สำนักข่าวรอยเตอร์รายงานเมื่อวันพุธว่า นักลงทุนกำลังรอความชัดเจนต่อกลยุทธ์นโยบายการเงินของวอร์ช โดยประเด็นการทำ buyback พันธบัตรและความกังวลด้านเงินเฟ้อ ทำให้ภาพแนวโน้มดอกเบี้ยซับซ้อนขึ้น
ฮาธอร์นมองว่า หากสุนทรพจน์มีน้ำเสียงสมดุล และยังคงส่งสัญญาณว่าโอกาสขึ้นดอกเบี้ยรอบใหม่อยู่ไกลออกไป ก็อาจกดดันผลตอบแทนพันธบัตรและดอลลาร์ต่อ ซึ่งเป็นบวกต่อบิตคอยน์ แต่หากน้ำเสียงออกมาเชิงเหยี่ยว โดยเฉพาะในภาวะที่สถานะการเก็งกำไรตึงตัว ผลกระทบอาจเป็นลบต่อสินทรัพย์เสี่ยง
สตีเฟน วุนด์เค (Stephen Wundke) ผู้อำนวยการกลยุทธ์และรายได้ของ Algoz Technologies ระบุว่า การที่บิตคอยน์พุ่งขึ้น 20% ในสัปดาห์ที่แล้วไม่ใช่เรื่องเหนือความคาดหมาย เพราะสต๊อกบิตคอยน์ในกระดานซื้อขายอยู่ใกล้ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ ขณะที่สัญญาณเชิงบวกด้านนโยบายช่วยจุดชนวนให้เกิด short squeeze
“การฝ่าระดับ 82,000–85,000 ดอลลาร์จะไม่ใช่เรื่องง่าย” วุนด์เคกล่าว แต่เสริมว่า ผู้ถือครองจำนวนมากกลับมาอยู่ในสถานะกำไรแล้ว จึงมีแรงจูงใจในการขายลดลง
ตลาดออปชันก็สะท้อนมุมมองขาขึ้นที่ดุดันมากขึ้นเช่นกัน วุนด์เคระบุว่า ออปชันสิทธิซื้อบิตคอยน์เดือนธันวาคมที่ราคาใช้สิทธิ 100,000 ดอลลาร์ ซึ่งก่อนหน้านี้ซื้อขายกันราว 300 ดอลลาร์เมื่อกว่าหนึ่งสัปดาห์ก่อน ปัจจุบันขยับขึ้นมาใกล้ 3,000 ดอลลาร์แล้ว
“เทรดเดอร์จำนวนไม่น้อยได้เข้าจับจองสถานะในตลาดออปชัน สะท้อนความคาดหวังว่าราคามีโอกาสปรับขึ้นอีกราว 16% ในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า” วุนด์เคกล่าว
อ่านต่อ: RLUSD ทะลุ 2 พันล้านดอลลาร์ หลังซัพพลายโตเกิน 30% ขณะที่ USDT อ่อนลง 0.4%
