บิตคอยน์ (Bitcoin – BTC) รอบถัดไปอาจถูกกำหนดโดยทิศทางยีลด์พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐและราคาน้ำมันมากกว่าความประหลาดใจจากเงินเฟ้อรอบใหม่ ตามมุมมองของนักวิเคราะห์ หลังข้อมูลเงินเฟ้อผู้บริโภค (CPI) เดือนสิงหาคมไม่ได้เปลี่ยนคาดการณ์นโยบายดอกเบี้ยของเฟดสำหรับการประชุมเดือนกันยายนอย่างมีนัยสำคัญ
ตลาดรับรายงานเงินเฟ้อครั้งนี้ไปตามคาด โดยเงินเฟ้อทั่วไปเดือนสิงหาคมเพิ่มขึ้น 0.4% จากเดือนก่อนหน้า และ 3.4% จากปีก่อน ขณะที่เงินเฟ้อพื้นฐาน (ไม่รวมอาหารและพลังงาน) ขยับขึ้น 0.3% รายเดือน และ 2.4% เมื่อเทียบรายปี ตัวเลขรายเดือนสูงกว่าคาดเล็กน้อย แต่เงินเฟ้อพื้นฐานรายปีชะลอลงจาก 2.5%
หลังตัวเลขถูกเผยแพร่ ราคาบิตคอยน์อ่อนตัวลงไปแถว 76,500 ดอลลาร์ ก่อนดีดกลับขึ้นมาบริเวณ 78,000 ดอลลาร์ ปฏิกิริยาที่ค่อนข้างนิ่งสะท้อนว่าตลาดกำลังมองข้ามตัวเลขเงินเฟ้อรายเดือน และหันไปโฟกัส “เงื่อนไขทางการเงิน” ที่กว้างขึ้น ซึ่งมีแนวโน้มจะเป็นตัวชี้ชะตาว่าบิตคอยน์จะยืนฟื้นตัวต่อไปได้หรือไม่
คำถามสำคัญก่อนการประชุมเฟดสัปดาห์หน้าคือ การขึ้นดอกเบี้ย 0.25% (25 จุดฐาน) หากเกิดขึ้น จะถูกตีความว่าเป็นการ “ปรับครั้งเดียวจบ” หรือเป็นจุดเริ่มต้นของวัฏจักรเข้มงวดทางการเงินรอบใหม่ที่ยืดเยื้อ
ยีลด์พันธบัตรอาจสำคัญกว่าหัวข้อ CPI
ยีลด์พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐกลายเป็นสัญญาณชี้นำสำคัญต่อบิตคอยน์ เพราะเป็นตัวสะท้อนว่าตลาดกำลังตั้งราคา “เส้นทางดอกเบี้ยในอนาคต” อย่างไร และต้นทุนเงินทุนของสินทรัพย์เสี่ยงโดยรวมจะไปในทิศทางไหน
เลซี่ จาง (Lacie Zhang) นักวิเคราะห์จาก Bitget Wallet ระบุว่าการฟื้นตัวของบิตคอยน์รอบนี้ มีเงื่อนไขสำคัญคือยีลด์พันธบัตรและราคาน้ำมันต้องเริ่มทรงตัว ควบคู่ไปกับเม็ดเงินไหลเข้ากองทุน ETF บิตคอยน์แบบสปอตอย่างต่อเนื่อง
ด้าน มาร์คุส เลวิน (Markus Levin) ผู้ร่วมก่อตั้ง XYO เสริมว่า นักลงทุนควรจับตายีลด์พันธบัตรให้มากกว่าหัวข้อ CPI จากนี้ไป โดยเขาคาดว่าเฟดจะขึ้นดอกเบี้ย 0.25% ในเดือนกันยายนเพียงครั้งเดียว แล้วหยุดรอดูสถานการณ์ มากกว่าจะเปิดฉากรอบขึ้นดอกเบี้ยยาว
ความแตกต่างระหว่าง “ขึ้นครั้งเดียวแล้วพัก” กับ “เริ่มวงจรขึ้นยาว” อาจมีผลต่อตลาดบิตคอยน์มากกว่าตัวการตัดสินใจเดือนกันยายนเองด้วยซ้ำ
หากเฟดขึ้นดอกเบี้ยตามที่ตลาดรับรู้ล่วงหน้าไปแล้ว ขณะที่ยีลด์พันธบัตรยังถูกกดให้อยู่ในกรอบจำกัด ผลกระทบต่อบิตคอยน์ก็อาจไม่รุนแรง แต่ถ้าแนวโน้มคาดการณ์ของตลาดเปลี่ยนไปในทิศทาง “ต้องขึ้นอีกหลายครั้ง” แรงกดดันต่อสินทรัพย์เสี่ยงอย่างบิตคอยน์จะเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ
ราคาน้ำมัน: ความเสี่ยงเงินเฟ้อก้อนที่สอง
น้ำมันกำลังกลายเป็นตัวแปรหลักอีกด้านสำหรับตลาดการเงิน เพราะหากราคาพลังงานพุ่งขึ้นต่อเนื่อง แรงกดดันเงินเฟ้ออาจยังสูงอยู่ แม้เงินเฟ้อพื้นฐานจะเริ่มชะลอลงก็ตาม
ราคาน้ำมันดิบเบรนท์เพิ่งขยับขึ้นไปใกล้ระดับ 110 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล จากแรงตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ ก่อนจะอ่อนตัวลงจากจุดสูงสุด แรงเหวี่ยงดังกล่าวเพิ่มความไม่แน่นอนให้กับธนาคารกลางทั่วโลก ที่กำลังชั่งน้ำหนักระหว่าง “เงินเฟ้อดื้อรั้น” กับ “ความเสี่ยงเศรษฐกิจชะลอ”
สำหรับบิตคอยน์ ความเสี่ยงอาจไม่ใช่ทางตรง แต่มีความหมายไม่น้อย เพราะราคาน้ำมันที่สูงขึ้นมักหนุนให้ตลาดคาดการณ์นโยบายการเงินเข้มงวดมากขึ้น ดันยีลด์พันธบัตรให้สูง และลดเสน่ห์ของสินทรัพย์เก็งกำไร
จางเตือนว่าการดีดตัวของบิตคอยน์รอบล่าสุดอาจเป็นเพียง “รีบาวด์คลายกังวลชั่วคราว” หากทั้งน้ำมันและยีลด์พันธบัตรยังไม่กลับเข้าสู่ภาวะทรงตัว
อ่านเพิ่มเติม: แซม แบงก์แมน-ฟรายด์ ขอพิจารณาคดีใหม่ในคดีโกง FTX 25 ปี
ในภาพรวม นั่นหมายความว่าบิตคอยน์อาจเผชิญแรงกดดันได้ แม้ตัวเลข CPI จะไม่ออกมาร้อนแรงเกินคาด หากตลาดพลังงานเป็นตัวจุดชนวนให้ตลาดต้อง “ตั้งราคาเส้นทางดอกเบี้ยเฟดใหม่” อีกระลอก
แค่เฟด “เว้นวรรคกันยายน” ยังไม่พอสำหรับบิตคอยน์
รายงานเงินเฟ้อล่าสุดยังไม่เพียงพอที่จะตัดโอกาสการขึ้นดอกเบี้ยเดือนกันยายนออกไป
อิลิยา คัลเชฟ (Iliya Kalchev) นักวิเคราะห์จาก Nexo Dispatch ชี้ว่า ตัวเลข CPI คราวนี้ทำให้ภาพการตัดสินใจของเฟดยัง “ก้ำกึ่ง” เพราะออกมาตรงคาดเป็นส่วนใหญ่ ไม่ได้เอียงชัดเจนไปทางเข้มงวดหรือผ่อนคลาย
สิ่งที่คณะกรรมการเฟดต้องชั่งใจคือ เงินเฟ้อที่ยังอยู่ในระดับสูงเมื่อเทียบเป้าหมาย 2% ขณะเดียวกันตลาดแรงงานก็ยังแข็งแกร่งพอที่จะทำให้การผ่อนคลายนโยบายเร็วเกินไปดู “เสี่ยง” ในสายตาผู้กำหนดนโยบาย
สำหรับตลาดคริปโต คำถามที่สำคัญกว่าคือ “หลังเดือนกันยายนจะเกิดอะไรขึ้น”
เลวินมองว่าเฟดน่าจะขึ้นดอกเบี้ยหนึ่งครั้งแล้วหยุด ซึ่งหากตลาดเชื่อว่า “จุดสูงสุดของดอกเบี้ย” ใกล้มาถึง เงื่อนไขทางการเงินอาจมีโอกาสทรงตัวและผ่อนคลายลงบ้างในระยะถัดไป
ในทางกลับกัน หากความคาดหวังเปลี่ยนไปในทิศทาง “ยังต้องขึ้นอีก” บิตคอยน์อาจถูกดันกลับเข้าสู่ช่วงอ่อนตัวลากยาวได้ไม่ยาก
ดีมานด์จาก ETF จะกำหนดว่าบิตคอยน์ยืน 78,000 ดอลลาร์ได้หรือไม่
กระแสเงินลงทุนจากสถาบันผ่านช่องทางต่าง ๆ เป็นอีกบททดสอบสำคัญว่าบิตคอยน์จะรับมือกับเงื่อนไขการเงินที่ตึงตัวได้หรือไม่
จางระบุว่า การฟื้นตัวอย่างยั่งยืนต้องอาศัย “สามแรงหนุนพร้อมกัน” คือ เม็ดเงินไหลเข้า ETF บิตคอยน์แบบสปอตอย่างต่อเนื่อง, ยีลด์พันธบัตรที่ไม่พุ่งแรง และราคาน้ำมันที่ทรงตัวหรืออ่อนลง หากขาดองค์ประกอบใดองค์ประกอบหนึ่ง รีบาวด์รอบนี้อาจไม่กลายเป็นเทรนด์ขาขึ้นขนาดใหญ่
ในเชิงเทคนิค ระดับราคาสำคัญของบิตคอยน์ขณะนี้ค่อนข้างชัดเจน จางมองโซน 75,000–76,000 ดอลลาร์เป็นแนวรับระยะสั้น ขณะที่โซน 80,000 ดอลลาร์เป็นด่านทดสอบด้านบนสำคัญด่านแรก
ด้าน หลูอิส หวง (Lewis Huang) นักวิเคราะห์จาก Bitget เสริมว่า การที่ราคายังยืนเหนือราว 76,270 ดอลลาร์ได้ บ่งชี้ว่าดีมานด์พื้นฐานต่อบิตคอยน์ยังแข็งแรงพอสมควร แม้ตลาดจะยังไม่แน่ใจทิศทางดอกเบี้ยเฟดก็ตาม
ภาพรวมคือบิตคอยน์กำลังอยู่ในตลาดที่ “ตัวเร่งรอบต่อไป” อาจไม่ได้มาจากตัวเลขเงินเฟ้อรอบหน้าโดยตรง
สิ่งที่เทรดเดอร์จับตาต่อจากนี้คือ ยีลด์พันธบัตรจะเริ่มทรงตัวหรือไม่ ราคาน้ำมันจะย่อกลับลงได้มากน้อยแค่ไหน และดีมานด์จาก ETF จะกลับมาแรงพอที่จะดูดซับแรงกดดันจากความคาดหวังดอกเบี้ยสูงนาน (higher for longer) หรือไม่
อ่านต่อ: อีเธอเรียมเผชิญด่านรองรับที่ 2,438 ดอลลาร์ ขณะ EIP-8288 ยังเป็นร่างอยู่
