บิตคอยน์ (BTC) ที่ทำผลงานด้อยกว่าสินทรัพย์ดั้งเดิมอย่างต่อเนื่อง กำลังก่อให้เกิดคำถามว่ารอบนี้ ต่างจากรอบกระทิงที่ผ่านมาอย่างมีนัยสำคัญหรือไม่
นักวิเคราะห์คริปโต Benjamin Cowen ให้เหตุผลว่าโครงสร้างตลาดปัจจุบัน คล้ายกับปี 2019 อย่างมาก ซึ่งในตอนนั้นบิตคอยน์ขึ้นไปแตะจุดสูงสุดท่ามกลางความเฉยเมย ก่อนที่สภาพคล่องจริงจะเริ่มหลั่งไหลเข้ามา
ราคาทองคำพุ่งขึ้นทะลุ 4,400 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในช่วงหลัง ขณะที่บิตคอยน์ซื้อขายแถว ๆ 87,000 ดอลลาร์ หรือราว 30% ต่ำกว่าจุดสูงสุดตลอดกาล
ดัชนีหุ้นหลักก็ทำผลงานดีกว่าบิตคอยน์เช่นกัน โดย S&P 500 และ Nasdaq ให้ผลตอบแทนระดับสองหลัก ขณะที่ BTC แทบไม่ไปไหนเมื่อเทียบทั้งปี
เกิดอะไรขึ้น
Cowen ให้สัมภาษณ์กับ Cointelegraph ว่าบิตคอยน์ตอบสนองต่อภาวะสภาพคล่องจริง ไม่ใช่เพียงความคาดหวังหรือความมองโลกในแง่ดีของตลาดเท่านั้น
ขณะที่หุ้นและทองคำปรับขึ้นจากความคาดหวังต่อการผ่อนคลายนโยบายการเงินในอนาคต บิตคอยน์กลับต้องการตัวเร่งมหภาคที่ชัดเจนกว่านั้นก่อนจะสามารถทำผลงานนำหน้าได้
นักวิเคราะห์รายนี้ชี้ให้เห็นว่าบรรยากาศความรู้สึกในตลาดอยู่ในระดับต่ำผิดปกติ แม้ราคาจะยังอยู่ในโซนค่อนข้างสูง
วงจรจุดสูงสุดในอดีตมักเต็มไปด้วยความตื่นตัวของรายย่อยและการเก็งกำไรสูง
แต่วงจรนี้กลับถูกกำหนดด้วยความเฉยเมยเป็นส่วนใหญ่
Cowen ยังพูดถึงประเด็น “วงจรสี่ปี” โดยนำเสนอข้อมูลว่ารอบวงจรของตลาดภาพใหญ่ ยังคงมีบทบาทสำคัญอยู่มาก
เขาอธิบายว่าปัจจัยกดดันระดับมหภาค เช่น แนวโน้มตลาดแรงงาน และภาวะการเงินที่ตึงตัวยังคงอาจเป็นภาระถ่วงบิตคอยน์ไปจนถึงปี 2026
อ่านเพิ่มเติม: SHIB Price Defies 5,000% Long-Biased Liquidation Wave
ทำไมเรื่องนี้สำคัญ
การเปรียบเทียบกับปี 2019 ชี้ว่าบิตคอยน์อาจต้องใช้เวลาสะสมกำลังและแกว่งตัวในกรอบออกด้านข้าง เป็นระยะยาว ก่อนจะถึงรอบขึ้นใหญ่อีกครั้ง
ในปี 2019 บิตคอยน์ขึ้นไปแตะแถว 13,000 ดอลลาร์ช่วงเดือนมิถุนายน ก่อนเข้าสู่ภาวะแก้ไขลงยาวนาน จนกระทั่งวัฏจักรผ่อนคลายเชิงปริมาณปี 2020 เริ่มต้นขึ้น
เงื่อนไขปัจจุบันมีลักษณะคล้ายกัน โดยเฉพาะในแง่ที่นโยบายตึงตัวเชิงปริมาณยังคงมีผลอยู่
บทสัมภาษณ์เน้นกระบวนการคิดมากกว่าการทำนายราคา โดยโฟกัสว่าผู้ลงทุนควรมองเรื่องวงจรและการบริหารความเสี่ยงอย่างไร
Cowen ยังกล่าวถึงอัลต์คอยน์ โดยมองว่าความคาดหวังต่อการสลับขึ้นอย่างรวดเร็วระหว่างเหรียญ อาจไม่สมเหตุสมผลหากยังไม่มีการขยายตัวของสภาพคล่องในวงกว้าง
การวิเคราะห์นี้แตกต่างจากมุมมองเชิงบวกมาก ๆ ที่เกิดขึ้นหลังการเปิดตัว Bitcoin ETF และแรงซื้อหลังการเลือกตั้ง
การดีดตัวระยะสั้นยังคงมีโอกาสเกิดขึ้นได้ แต่แรงส่งระยะยาวอาจต้องอาศัยการเปลี่ยนแปลงเชิงนโยบายที่เป็นรูปธรรม ไม่ใช่เพียงการคาดการณ์ล่วงหน้าเท่านั้น
อ่านต่อ: Uniswap Governance Approves Historic 100 Million UNI Token Burn