Cantor Fitzgerald เมื่อวันอังคารได้อธิบายกรอบการประเมินมูลค่าที่มองว่า Hyperliquid (HYPE) อาจรองรับมูลค่าตลาด (market capitalization) ได้มากกว่า 200 พันล้านดอลลาร์ โดยอิงค่า P/Revenue ที่ 50 เท่าบนกรณีสมมติรายได้ต่อปี 5 พันล้านดอลลาร์
บริษัทฯ ยังได้เริ่มออกบทวิเคราะห์ครอบคลุม PURR และ Hyperion DeFi (RION) พร้อมให้เรตติ้ง “overweight” ซึ่งสะท้อนมุมมองว่าทั้งสองสินทรัพย์มีโอกาสให้ผลตอบแทนดีกว่าดัชนีอ้างอิงของกลุ่มอุตสาหกรรมที่ใกล้เคียงกัน
เกิดอะไรขึ้น
ในการวิเคราะห์ครั้งนี้ Cantor ได้แจกแจงช่วงของผลลัพธ์รายได้ที่เป็นไปได้สำหรับ HYPE และใช้ประมาณการเหล่านั้นสร้างความอ่อนไหวของมูลค่า (valuation sensitivities)
ภายใต้กรณีเพดานบน รายงานระบุว่า “ค่า 50 เท่าของรายได้ต่อปี 5 พันล้านดอลลาร์ บ่งชี้มาร์เก็ตแคปที่มากกว่า 200 พันล้านดอลลาร์” พร้อมชี้ว่ากรอบนี้มีไว้เพื่อแสดงให้เห็นว่ามูลค่าเพิ่มขึ้นตามรายได้อย่างไร มากกว่าจะเป็นการให้ราคาเป้าหมายที่เฉพาะเจาะจง
บริษัทฯ เสริมว่าวิธีการดังกล่าวสะท้อนแนวทางที่เคยใช้ประเมินเครือข่ายเทคโนโลยีระยะเริ่มต้นที่มีการเติบโตสูงในอดีต
Also Read: Judge Approves Expansion Of Solana ‘Pump.fun’ Lawsuit After 5,000 Internal Chats Surface “แบบจำลองถูกออกแบบมาเพื่อแสดงช่วงมูลค่าที่เป็นตัวแทนภายใต้อัตราการทำรายได้ (revenue run-rates) ที่ต่างกัน” รายงานของ Cantor ระบุ โดยเน้นว่าการวิเคราะห์ขึ้นอยู่กับความสามารถในการดำเนินงาน การขยายฐานผู้ใช้ และการมีส่วนร่วมอย่างต่อเนื่องของระบบนิเวศ
ในการให้เรตติ้ง “overweight” กับทั้ง PURR และ RION นั้น Cantor อ้างถึงโครงสร้างตลาดที่ปรับตัวดีขึ้น แนวโน้มการเติบโตของผู้ใช้ และกรณีการใช้งานใหม่ๆ ที่เริ่มกลายเป็นฐานของกิจกรรมทางเศรษฐกิจบนแต่ละเครือข่าย
รายงานยังระบุว่าสินทรัพย์ทั้งสองแสดงรูปแบบข้อมูลที่ “สอดคล้องกับเครือข่ายที่เริ่มได้แรงส่งในช่วงแรก” แม้จะเตือนว่าภาวะตลาดของกลุ่มนี้ยังคงมีความผันผวนสูง
Cantor ยังได้ให้บริบทกับความอ่อนไหวของมูลค่าสำหรับ HYPE โดยเปรียบเทียบศักยภาพรายได้ของโปรเจกต์นี้กับคู่เปรียบเทียบในหมวดหมู่ที่เกี่ยวข้อง
ทำไมเรื่องนี้จึงสำคัญ
บริษัทฯ เน้นว่าสถานการณ์ที่สร้างแบบจำลองขึ้นนั้นสะท้อน “เส้นทางเชิงสมมติบนพื้นฐานของรูปแบบอุปสงค์ที่สังเกตได้และตัวชี้วัดเครือข่ายในปัจจุบัน” และย้ำว่าผลลัพธ์จริงจะขึ้นอยู่กับภาวะตลาดในภาพรวม
นอกจากนี้ยังระบุด้วยว่าจากมุมมองของ Cantor นั้น HYPE, PURR และ RION เป็นสินทรัพย์ที่ควรติดตามเมื่อหมวดสินทรัพย์นี้พัฒนาไป โดยเฉพาะอย่างยิ่งในบริบทที่การแยกตัวระหว่างเครือข่ายที่มี “กิจกรรมจริง” กับเครือข่ายที่อาศัยกระแสเก็งกำไรเป็นหลักเริ่มชัดเจนมากขึ้น