สำนักงานกำกับสัญญาซื้อขายล่วงหน้าสินค้าโภคภัณฑ์สหรัฐฯ (Commodity Futures Trading Commission – CFTC) เมื่อวันจันทร์ได้เปิดช่วงเวลา 60 วันรับฟังความเห็นสาธารณะต่อกรอบกฎเกณฑ์ใหม่ 2 ฉบับที่เกี่ยวข้องกับการซื้อขายคริปโตแบบมีเลเวอเรจและมาร์จิน ขณะที่การซื้อขายแบบสปอตทั่วไปยังอยู่นอกเหนืออำนาจกำกับโดยตรงของหน่วยงาน
ประเด็นสำคัญ
- CFTC ออกหนังสือแจ้งล่วงหน้าเกี่ยวกับ Regulation CTX และ Regulation CAM ถือเป็นขั้นตอนต้นก่อนยกร่างกฎอย่างเป็นทางการ
- แพลตฟอร์มซื้อขายที่ให้บริการเลเวอเรจหรือมาร์จินแก่ลูกค้ารายย่อยสามารถยื่นจดทะเบียนเป็นรูปแบบตลาดภายใต้การกำกับระดับสหพันธรัฐประเภทใหม่
- การซื้อขายสปอตที่ไม่มีเลเวอเรจยังอยู่ภายใต้กฎหมายกำกับธุรกรรมการโอนเงินของมลรัฐ เว้นแต่สภาคองเกรสจะออกกฎหมายเปลี่ยนแปลง
กรอบกฎคริปโตของ CFTC
CFTC ได้เผยแพร่หนังสือแจ้งความประสงค์ร่างกฎว่าด้วยธุรกรรมสินทรัพย์คริปโต หรือ Regulation Crypto Asset Transactions (Regulation CTX) และตลาดสินทรัพย์คริปโต หรือ Regulation Crypto Asset Markets (Regulation CAM) โดยประธาน ไมเคิล เซลิก (Michael Selig) นำเสนอแนวทางดังกล่าวในสุนทรพจน์ที่คณะนิติศาสตร์ มหาวิทยาลัยฟอร์ดแฮม ในนครนิวยอร์ก และได้อธิบายเหตุผลสนับสนุนผ่านบทความเชิงความเห็นในสื่อสิ่งพิมพ์
หนังสือแจ้งฉบับนี้ยังไม่ใช่ข้อเสนอร่างกฎอย่างเป็นทางการ และยังไม่ก่อให้เกิดพันธกรทางกฎหมายใด ๆ ในขั้นตอนนี้
ผู้มีส่วนได้ส่วนเสียสามารถส่งความเห็นเป็นลายลักษณ์อักษรได้ภายใน 60 วันนับจากวันที่ตีพิมพ์ใน Federal Register โดย CFTC ระบุว่าจะนำข้อมูลที่ได้รับไปใช้กำหนดรายละเอียดเมื่อยกร่างกฎในอนาคต กรอบดังกล่าวจะครอบคลุมการซื้อขายคริปโตที่มีองค์ประกอบของเลเวอเรจ มาร์จิน หรือการจัดหาเงินทุน
อีกส่วนสำคัญของแผนคือการตั้งหมวดการจดทะเบียนใหม่ในชื่อ “ตลาดสินทรัพย์คริปโต” (crypto asset market) ซึ่งมีขอบเขตแคบกว่าสถานะ “ตลาดซื้อขายสัญญาล่วงหน้าที่ได้รับการแต่งตั้ง” (designated contract market) ที่ตลาดฟิวเจอร์สใช้อยู่ในปัจจุบัน การเข้าจดทะเบียนจะเป็นไปโดยสมัครใจ แต่จะมาพร้อมข้อกำหนดด้านการป้องกันการปั่นราคาและการพิสูจน์หลักฐานเงินสำรอง (proof of reserves)
แพลตฟอร์มที่เลือกเข้ากรอบนี้จะสามารถดำเนินการภายใต้กฎสหพันธรัฐฉบับเดียว แทนที่จะต้องปฏิบัติตามใบอนุญาตผู้โอนเงิน (money transmitter) ของมลรัฐหลายฉบับ โดยการส่งคำสั่งซื้อขายของลูกค้าจะดำเนินผ่านบริษัทนายหน้าซื้อขายสัญญาล่วงหน้าที่จดทะเบียน (futures commission merchants) เป็นหลัก
อ่านเพิ่มเติม: แท็กซี่หุ่นยนต์ Tesla ปิดรอบรับผู้โดยสาร 5 ทุ่ม และปัญหาสัตว์เลี้ยงที่ Musk ต้องเคลียร์
ช่องโหว่ตลาดสปอตในมุมมองเซลิก
แผนของ CFTC ยังไม่ครอบคลุม “ตลาดสปอต” โดยตรง
การซื้อขายสินทรัพย์อย่าง บิตคอยน์ (BTC) และ อีเธอร์ (ETH) แบบส่งมอบจริงโดยไม่มีเลเวอเรจ ยังคงอยู่ภายใต้กฎหมายกำกับการโอนเงินของมลรัฐ ซึ่งกรอบสหพันธรัฐที่ CFTC เสนอไม่สามารถทดแทนได้
แม้เช่นนั้น CFTC ยังมีอำนาจตรวจสอบและลงโทษกรณีฉ้อโกงหรือปั่นราคาตลาดสปอตได้ เซลิกเขียนชี้แจงว่าหน่วยงานยังไม่มีอำนาจทางกฎหมายในการบังคับให้สินทรัพย์คริปโตต้องซื้อขายบนแพลตฟอร์มที่จดทะเบียน เว้นแต่สภาคองเกรสจะออกกฎหมายใหม่
“เราให้คำตอบกับพวกเขาแล้ว” เซลิกกล่าวในสุนทรพจน์ โดย “พวกเขา” หมายถึงผู้ประกอบการที่ใช้เวลาหลายปีท่ามกลางความไม่แน่นอนว่า ตลาดสหรัฐฯ ยังมีที่ทางสำหรับธุรกิจของตนหรือไม่ อย่างไรก็ดี เขายอมรับว่าการใช้อำนาจของหน่วยงานฝ่ายบริหารไม่สามารถทดแทนกฎหมายได้อย่างถาวร และนักวิเคราะห์หลายฝ่ายเตือนว่ากฎที่ไม่มีฐานกฎหมายชัดเจนอาจเผชิญความเสี่ยงทั้งจากการฟ้องร้องในศาลหรือการเปลี่ยนแปลงทางการเมือง
ผลสะเทือนจากการชะงักของ Clarity Act
สภาคองเกรสเคยมีโอกาสอุดช่องว่างดังกล่าว ผ่านร่างกฎหมาย Digital Asset Market Clarity Act ซึ่งจะมอบอำนาจชัดเจนให้ CFTC กำกับตลาดคริปโตสปอตโดยตรง แต่กฎหมายฉบับนี้หยุดอยู่ที่วุฒิสภาเมื่อไม่กี่สัปดาห์ก่อน ทำให้หน่วยงานกำกับต้องเดินหน้าด้วยกรอบของตนเอง
ด้านสำนักงานกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ (Securities and Exchange Commission – SEC) เคลื่อนไหวเร็วกว่าชัดเจน โดยเมื่อสัปดาห์ก่อนเพิ่งเสนอเกณฑ์การดูแลทรัพย์สิน (custody rules) สำหรับบริษัทจัดการลงทุน หลังจากที่ SEC และ CFTC ร่วมกันจัดประเภทบิตคอยน์และอีเธอร์ว่าเป็น “ไม่ใช่หลักทรัพย์” เมื่อต้นปี
อ่านต่อ: Robinhood, Binance และ Coinbase เปิดรับคำสั่งซื้อขายจากเอเจนต์ AI: นักลงทุนควรรู้อะไรบ้าง
