Circle (USDC) Internet Group ขอให้หน่วยงานกำกับดูแลของสหภาพยุโรปปรับปรุงกรอบระเบียบโครงการนำร่องเทคโนโลยีสมุดบัญชีแบบกระจายของกลุ่มประเทศ EU โดยให้เหตุผลว่ากฎปัจจุบันเข้มงวดเกินไปที่จะสนับสนุนการยอมรับสเตเบิลคอยน์อย่างมีนัยสำคัญในการชำระราคาตลาดทุน
บริษัทได้ยื่นคำตอบต่อการปรึกษาหารือแบบเจาะจงในเดือนเมษายน 2025 ของคณะกรรมาธิการยุโรปเกี่ยวกับการบูรณาการตลาดทุนของสหภาพยุโรป ผลักดันให้มีการเปลี่ยนแปลงด้านการเข้าถึงระบบชำระราคา ขอบเขตการกำกับดูแล และกฎเกี่ยวกับหลักประกัน
นับตั้งแต่โครงการนำร่อง DLT เริ่มใช้ในเดือนมีนาคม 2023 มีโครงสร้างพื้นฐานตลาดเพียงสามแห่งเท่านั้นที่ได้รับอนุญาต และแม้แต่โครงสร้างพื้นฐานเหล่านั้นก็มีธุรกรรมจริงเกิดขึ้นน้อยมาก
คอขวดด้านการชำระราคา
ประเด็นหลักคือการชำระราคาเป็นเงินสด ภายใต้กฎโครงการนำร่องปัจจุบัน มีเพียงโทเคนอีมันนีที่ออกโดยสถาบันรับฝากเงินเท่านั้น ไม่ใช่สถาบันเงินอิเล็กทรอนิกส์เช่น Circle ที่จะทำหน้าที่เป็นสินทรัพย์เพื่อการชำระราคาได้ ข้อจำกัดนี้ทำให้สเตเบิลคอยน์ที่ปฏิบัติตาม MiCA อย่างเช่น EURC ถูกกันออกจากกระแสการชำระราคาบนเชน
Circle ยินดีต่อท่าทีเปิดกว้างของคณะกรรมาธิการในการยอมรับโทเคนอีมันนีเพื่อการชำระราคา แต่เตือนว่าการจำกัดการเข้าถึงไว้เฉพาะโทเคนที่ “มีนัยสำคัญ” อาจทำให้สเตเบิลคอยน์ที่อ้างอิงสกุลเงินยูโรถูกกันออกไปโดยไม่ตั้งใจ
นอกจากนี้ยังโต้แย้งว่า ผู้ให้บริการสินทรัพย์คริปโตควรมีสิทธิ์ให้บริการบัญชีชำระราคาได้เช่นเดียวกับธนาคารและศูนย์รับฝากหลักทรัพย์กลาง เพื่อลดแรงเสียดทานสำหรับผู้ให้บริการที่ไม่ใช่ธนาคาร
แพ็กเกจการบูรณาการตลาดในเดือนธันวาคม 2025 ของคณะกรรมาธิการยุโรปได้เคลื่อนไปในทิศทางนี้ โดยเสนอให้ขยายประเภทนิติบุคคลที่มีสิทธิ์ไปยังผู้ให้บริการสินทรัพย์คริปโตที่ได้รับอนุญาต และเพิ่มเพดานกิจกรรมจาก 6 พันล้านยูโรเป็น 100 พันล้านยูโร
การกำกับดูแลและหลักประกัน
Circle เสนอให้มีการกำกับดูแลแบบแบ่งชั้น โดยให้ ESMA กำกับดูแลโดยตรงเฉพาะบริษัทขนาดใหญ่ที่ดำเนินงานข้ามพรมแดน ขณะที่ผู้ประกอบการรายย่อยยังคงอยู่ภายใต้ผู้กำกับดูแลระดับชาติ
อย่างไรก็ดี คณะกรรมาธิการเสนอให้ ESMA เป็นผู้กำกับดูแลโดยตรงสำหรับผู้ให้บริการที่ได้รับใบอนุญาตภายใต้ MiCA ทั้งหมด
ในประเด็นหลักประกัน Circle เรียกร้องให้มีกฎที่อนุญาตให้สเตเบิลคอยน์มีคุณสมบัติเป็นหลักประกันทางการเงิน โดยอ้างถึงความพยายามแบบขนานในสหรัฐฯ ซึ่งGENIUS Act ที่ลงนามในเดือนกรกฎาคม 2025 ได้สร้างกรอบกฎหมายสเตเบิลคอยน์ในระดับรัฐบาลกลางฉบับแรก และในสหราชอาณาจักร
อ่านเพิ่มเติม: The $126 Trillion Question: Can Blockchain Replace Wall Street's Aging Plumbing?
ฉากหลังเชิงพาณิชย์
Circle มีผลประโยชน์ทางพาณิชย์โดยตรงในกระบวนการปฏิรูปเหล่านี้ เนื่องจากเป็นผู้ออกสเตเบิลคอยน์รายใหญ่ระดับโลกเพียงรายเดียวที่มีทั้ง USDC และ EURC ปฏิบัติตาม MiCA อย่างสมบูรณ์ และมูลค่าตลาดของ EURC เติบโตจากราว 70 ล้านยูโรเป็นกว่า 300 ล้านยูโรในระหว่างปี 2025
ในเดือนกันยายน Circle และ Deutsche Börse Group ได้ลงนามในข้อตกลงเพื่อสำรวจการผนวกรวมสเตเบิลคอยน์ทั้งสองเข้ากับกระบวนการซื้อขาย การชำระราคา และการรับฝากทรัพย์สินในยุโรป
แพ็กเกจการบูรณาการตลาดกำลังก้าวเข้าสู่การเจรจาแบบไตรภาคีกับรัฐสภายุโรปและคณะมนตรี โดยคาดว่ากระบวนการทางกฎหมายจะยืดเยื้อไปอย่างน้อยจนถึงสิ้นปี 2026
Circle ยังไม่ได้ตอบกลับคำขอสัมภาษณ์ของ Yellow ในทันที
อ่านถัดไป: The $126 Trillion Question: Can Blockchain Replace Wall Street's Aging Plumbing?