Coinbase ได้ยกเลิกแผนการซื้อสตาร์ทอัพด้านโครงสร้างพื้นฐานของเหรียญ stablecoin BVNK ซึ่งจะเป็นการเข้าซื้อกิจการราว ๆ $2 พันล้าน, ถือเป็นการถอยครั้งสำคัญสำหรับการขยายกลยุทธ์เหรียญ stablecoin ของการแลกเปลี่ยนคริปโตและปล่อยให้ออกสู่ตลาด.
การแลกเปลี่ยนอเมริกาและฟินเทคสัญชาติอังกฤษตกลงกันที่จะยุติการพูดคุย
การเข้าซื้อกิจการ ตามคำแถลงที่ให้กับ Fortune เมื่อวันอังคาร.
การตัดสินใจดังกล่าวเกิดขึ้นหลังจากการเจรจาต่อรองเป็นเวลาหลายเดือน
ที่ได้ก้าวหน้าไปจนถึง กระบวนการตรวจสอบธุรการ
และข้อตกลงเอกสารเอ็กซ์คลูซีฟในเดือนตุลาคม,
ทำให้ BVNK ไม่สามารถรับข้อเสนอแข่งขันในช่วงนั้น.
"เรากำลังมองหาโอกาสในการขยายพันธกิจและข้อเสนอผลิตภัณฑ์ของเราอยู่ตลอดเวลา" โฆษกของ Coinbase กล่าวในแถลงการณ์. "หลังจากพูดคุยถึงการเข้าซื้อ BVNK ทั้งสองฝ่ายตกลงที่จะไม่ดำเนินการต่อ."
ไม่มีบริษัทใดเปิดเผยเหตุผลเฉพาะที่ทำให้ข้อตกลงล่ม. การทำธุรกรรมที่ล้มเหลวนี้เป็นบทหักมุมใหม่ในสิ่งที่กลายเป็นสงครามการเสนอราคาที่แข่งขันกันสำหรับ BVNK, โดย Coinbase และ Mastercard เคยมีการพูดคุยการซื้อกิจการขั้นสูง สำหรับแพลตฟอร์มเหรียญ stablecoin.
ทำไมข้อตกลงนี้ถึงมีความสำคัญ
หากเสร็จสิ้น การเข้าซื้อ BVNK จะ เกือบสองเท่าของการซื้อ Bridge มูลค่า $1.1 พันล้านของ Stripe ในเดือนกุมภาพันธ์ ซึ่งปัจจุบันถือว่าเป็นดีลที่ใหญ่ที่สุดสำหรับโครงสร้างพื้นฐานของเหรียญ stablecoin. สำหรับ Coinbase จะถือเป็นการเข้าซื้อครั้งใหญ่นอันดับสองของบริษัทหลังจากการ ซื้อตลาดอนุพันธ์คริปโต Deribit มูลค่า $2.9 พันล้าน ที่เสร็จสมบูรณ์ในเดือนสิงหาคม.
ดีลที่ถูกล้มเลิกมานี้เกิดขึ้นเมื่อ ตลาดเหรียญ stablecoin ใกล้ถึง $250 พันล้าน ในมูลค่าตลาดรวม ซึ่งเติบโตอย่างรวดเร็วนับตั้งแต่ข้อกำหนดที่ชัดเจนเริ่มปรากฏในปี 2025. เหรียญ stablecoin ได้ดำเนินการ $27.6 ล้านล้านในมูลค่าการทำธุรกรรม ในปี 2024, เกินกว่าปริมาณการชำระเงินรวมของ Visa และ Mastercard.
ช่วงเวลาดังกล่าวเน้นให้เห็นว่าโครงสร้างพื้นฐานของเหรียญ stablecoin ได้กลายเป็นสิ่งสำคัญสำหรับบริษัทชำระเงินและการแลกเปลี่ยนคริปโตเช่นกัน. การผ่านกฎหมาย GENIUS Act ในเดือนกรกฎาคม - ข้อบังคับกรอบแรกของเหรียญ stablecoins ในสหรัฐฯ ได้เร่งความพร้อมใช้ของสถาบันอย่างรวดเร็วด้วยการกำหนดข้อกำหนด สำหรับเงินสำรองและมาตรฐานการปฏิบัติตามสำหรับผู้ออกเหรียญ.
การวิจัยของ Citi คาดการณ์ว่าเหรียญ stablecoins อาจถึง $1.9 ล้านล้านภายในปี 2030 ภายใต้สถานการณ์พื้นฐาน, และคาดการณ์ที่มองในแง่ดีมากขึ้นว่าจะสูงถึง $4 ล้านล้าน เนื่องจากบริษัทและสถาบันต่างๆ นำเหรียญ stablecoins มาใช้มากขึ้นในการชำระเงินข้ามพรมแดนและการบริหารการเงิน.
ด้านในของการปฏิบัติการของ BVNK
ก่อตั้งขึ้นในปี 2021 โดย Jesse Hemson-Struthers, Donald Jackson และ Chris Harmse, BVNK ได้เสนอตัวเป็นโครงสร้างพื้นฐานระดับองค์กร สำหรับการชำระเงินจ stablecoin และธุรกรรมข้ามพรมแดน. บริษัทในลอนดอนนี้ ประมวลผลมากกว่า $20 พันล้านต่อปี สำหรับองค์กรระดับโลกและผู้ให้บริการรับชำระเงิน เช่น Worldpay, Flywire และ dLocal.
สตาร์ทอัพนี้ได้รับการสนับสนุนจากยักษ์ใหญ่ทางการเงินแบบดั้งเดิม. Visa ลงทุนใน BVNK ในเดือนพฤษภาคม 2025, ตามมาด้วย Citi Ventures ในเดือนตุลาคม, โดยทั้งสองมองเห็นว่าบริษัทนี้เป็นตำแหน่งยุทธศาสตร์ ในตลาดโครงสร้างพื้นฐานของเหรียญ stablecoin ที่กำลังเกิดขึ้นใหม่. ผู้สนับสนุนเพิ่มเติมได้แก่ Tiger Global และ Haun Ventures.
"เหรียญ stablecoins กำลังได้รับความสนใจในการใช้สำหรับการชำระการทำธุรกรรมของสินทรัพย์ ในเครือข่ายและคริปโตมากขึ้น", Arvind Purushotham หัวหน้าของ Citi Ventures กล่าวเมื่อประกาศการลงทุน. "เรารู้สึกประทับใจกับโครงสร้างพื้นฐานระดับองค์กรของ BVNK, และประวัติผลงานที่พิสูจน์แล้วของพวกเขา."
สำหรับ Coinbase, BVNK ได้เสนอเส้นทางตรงในการขยายธุรกิจเหรียญ stablecoin ที่มีอยู่จำนวนมาก. การแลกเปลี่ยนดังกล่าวสร้างรายได้ $246 ล้านจากเหรียญ stablecoin ในไตรมาสที่สามของปี 2025, คิดเป็นประมาณ 19% ของรายได้ ไตรมาสทั้งหมดของบริษััทเนื่องจากการยอมรับ USDC ยังคงเติบโตทั่วแพลตฟอร์มของตน.
ฐานะทางการเงินที่แข็งแกร่งของ Coinbase
ดีลที่ล้มเหลวกับ BVNK เกิดขึ้นในขณะที่ผลการดำเนินงานทางการเงิน
ของ Coinbase ยังคงแข็งแรง.
การแลกเปลี่ยนรายงานรายได้ $1.9 พันล้าน
ในไตรมาสที่สามสิ้นสุดวันที่ 30 กันยายน,
พร้อมรายได้สุทธิกระโดดไป $433 ล้านจาก $75.5 ล้านในปีที่แล้ว
- ซึ่งได้เกินความคาดหมายของ Wall Street อย่างง่ายดาย.
รายได้จากการทำธุรกรรมเกือบเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าเป็น $1.05 พันล้าน ในขณะที่ปริมาณการซื้อขายพุ่งขึ้นถึง $295 พันล้านในไตรมาสนั้น. สินทรัพย์ภายใต้การดูแลบนแพลตฟอร์มถึงจุดสูงสุดที่ สูงสุดที่เคยมี, $300 พันล้าน, ได้รับการสนับสนุนจากกระแสเงินทุนของสถาบันและราคาคริปโตเคอร์เรนซีที่สูงขึ้น.
การเข้าซื้อ Deribit ได้พิสูจน์แล้วว่าประสบความสำเร็จอย่างยิ่งใหญ่ตั้งแต่ปิดดีลช่วงกลางเดือนสิงหาคม. สองแพลตฟอร์มร่วมกันสร้าง มูลค่าการซื้อขายอนุพันธ์ที่มีสถานการณ์สมมูล $840 พันล้าน ในไตรมาสที่สาม, ได้เปลี่ยนประเภทของรายได้ของ Coinbase และขยายขอบเขตอนุพันธ์ระหว่างประเทศได้ในทันที.
น้อยกว่าหนึ่งเดือนก่อนดีลกับ BVNK ล้มเหลว, Coinbase
ก็ได้เข้าซื้อกิจการ$375 ล้าน Echo,
แพลตฟอร์มที่ก่อตั้งโดยบุคคลเด่นด้านคริปโต Jordan Fish
ที่ช่วยให้สตาร์ทอัพบล็อกเชนสามารถระดมทุนได้.
ดีลนี้หมายถึงการผลักดันอย่างต่อเนื่องของ Coinbase
เพื่อกระจายรายได้ที่มากกว่ารายได้จากการซื้อขายเท่านั้น.
"ทั้งหมดนี้เป็นโฟกัสหลักของเราเกี่ยวกับการซื้อขายและการชำระเงิน"
ซีอีโอของ Coinbase Brian Armstrong กล่าวในการประชุม
ผลประกอบการไตรมาสที่สามของบริษัท,
อธิบายถึงวิสัยทัศน์ "Everything Exchange" ของการแลกเปลี่ยน.
คำสุดท้าย
แม้จะมีอุปสรรคนี้, Coinbase ยังคงอยู่ในตำแหน่งที่ดีในการแสวงหาโอกาสใน โครงสร้างพื้นฐานของเหรียญ stablecoin. การแลกเปลี่ยนมีความสัมพันธ์ที่แข็งแกร่งกับ Circle, ผู้ออกเหรียญ USDC, และยังคงขยายเครือข่าย Base Layer 2, ซึ่งทำกำไรได้ในไตรมาสที่สามและดึงดูดนักพัฒนาสร้าง แอพพลิเคชันที่ใช้เหรียญ stablecoin.
สำหรับ BVNK, การพูดคุยที่ล้มเหลวทำให้บริษัทได้สำรวจทางเลือกทางยุทธศาสตร์ หลังจากที่มีการพูดคุยเรื่องการซื้อกิจการที่มีชื่อเสียงหลายครั้ง. แหล่งข่าวที่คุ้นเคยกับเรื่องนี้บอกกับ Fortune ว่า Mastercard เคยมีการพูดคุยอย่างต่อเนื่อง ในการเข้าซื้อ BVNK ก่อนที่การเจรจานั้นจะชะลอตัว. บริษัทชำระเงินยักษ์ใหญ่กำลังมีรายงาน ว่าอยู่ในการพูดคุยเพื่อเข้าซื้อ Zerohash, ผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานคริปโตอื่น, เพื่อซื้อตั้งแต่ $1.5 พันล้านถึง $2 พันล้าน.
การสนับสนุนที่แข็งแกร่งจาก Visa และ Citi Ventures ของ BVNK ยืนยันว่าบริษัทยังคงมีเงินทุนที่เพียงพอในการแสวงหาการเติมโตในเชิงอิสระ. เทคโนโลยีของสตาร์ทอัพจัดการปัญหาทางเทคนิคที่สำคัญในการชำระเงินข้ามพรมแดน – ลดเวลาทำธุรกรรมจากวันเป็นนาที ในขณะเดียวกันยังลดต้นทุนลงอย่างมีนัยสำคัญ เทียบกับระบบการธนาคารผู้รับฝากเงินแบบดั้งเดิม.
ตลาดรวมเหรียญ stablecoin M&A ที่กว้างขึ้นแสดงให้เห็นว่า ไม่มีวี่แววของการเย็นลง. ด้วยการที่ความชัดเจนด้านกฎระเบียบดีขึ้นทั่วโล กตามหลังจาก GENIUS Act ในสหรัฐฯ และ ตลาดในระเบียบข้อบังคับการคริปโต (MiCA) ในสหภาพยุโรป, สถาบันการเงินแบบดั้งเดิมกำลังเร่งรีบ เพื่อเตรียมตำแหน่งในโครงสร้างพื้นฐานของเหรียญ stablecoin ก่อนที่ตลาดจะเติบโตถึงจุดอิ่มตัว.
ดีลที่ล้มเหลวระหว่าง Coinbase และ BVNK ในท้ายที่สุดเน้นให้เห็นถึง การแข่งขันที่รุนแรงสำหรับเหรียญ stablecoin และความเที่ยงธรรมทางธุรการที่ซับซ้อนซึ่งต้องใช้ในการเข้าซื้อ ฟินเทคที่สำคัญ. เมื่อการยอมรับทั่วโลกเร่งขึ้นและกรอบนโยบายกำลังแน่นขึ้น คาดว่าจะมีการรวมตัวต่อเนื่องขณะที่ทั้งบริษัทคริปโตต้นตำรับและสถาบันการเงิน แบบดั้งเดิมแข่งกันเพื่อครองความเป็นผู้นำในสิ่งที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ว่า จะกลายเป็นตลาดที่มีมูลค่าหลายล้านล้านดอลล่าร์ในอีกห้าปีข้างหน้า.