Solana (sol) กำลังสร้างรายได้จากแอปพลิเคชันมากกว่า Hyperliquid (hype) อย่างมีนัยสำคัญ แต่โทเค็น SOL ยังตามหลัง ขณะที่ HYPE ทำกำไรแข็งแกร่ง สะท้อนให้เห็นถึงโฟกัสของนักลงทุนที่หันมาให้ความสำคัญกับ “การจับมูลค่า” มากกว่าดูแค่ปริมาณกิจกรรมบนเครือข่ายเพียงอย่างเดียว
ประเด็นสำคัญ
- Solana สร้างรายได้จากแอปในช่วง 24 ชั่วโมงเกือบสองเท่าของ Hyperliquid
- รายได้ส่วนใหญ่ของ Solana คงค้างอยู่กับแอปพลิเคชัน มากกว่าจะไหลกลับไปยังผู้ถือ SOL โดยตรง
- HYPE เพิ่มขึ้นราว 64% ในช่วงสองเดือน ขณะที่ SOL ลดลงประมาณ 15%
รายได้ของ Solana
ปัจจุบัน Solana นำหน้า Hyperliquid ในแง่รายได้จากแอปพลิเคชันตลอด 24 ชั่วโมง โดยสร้างรายได้ เกือบสองเท่าของคู่แข่ง ตามข้อมูลที่อ้างถึงโดย AMBCrypto แม้จะดูเป็นข้อได้เปรียบที่ชัดเจนของเครือข่าย แต่ประโยชน์กลับไม่ได้ส่งถึงผู้ถือ SOL อย่างตรงไปตรงมา
ส่วนแบ่งรายได้จำนวนมากที่เกิดบน Solana ยังคงอยู่กับดีแอปที่สร้างบนบล็อกเชนนี้ ส่งผลให้กิจกรรมที่เติบโตขึ้นทั่วทั้งอีโคซิสเต็ม ไม่ได้แปลอัตโนมัติเป็นอุปสงค์ที่แข็งแกร่งขึ้นต่อโทเค็น SOL
ในทางกลับกัน Hyperliquid ใช้โมเดลที่ต่างออกไป รายได้ส่วนใหญ่ของแพลตฟอร์มมาจากตลาดสัญญาฟิวเจอร์สแบบ Perpetual ซึ่งสร้างความเชื่อมโยงโดยตรงมากขึ้นระหว่างกำไรของแพลตฟอร์มกับโทเค็น HYPE ผ่านกลไกซื้อคืนและเผา (buyback & burn)
ณ เวลาเขียนบทความ SOL ยังคงนำเล็กน้อยในด้านมูลค่า Open Interest รวม โดยข้อมูลจาก Coinalyze แสดงให้เห็น Open Interest ที่ผูกกับสัญญา SOL ราว 2.16 พันล้านดอลลาร์ เทียบกับประมาณ 2.06 พันล้านดอลลาร์สำหรับ HYPE
ช่องว่างที่ค่อนข้างเล็กนี้น่าจับตา เมื่อพิจารณาว่า Hyperliquid เพิ่งมีประวัติในตลาดได้ไม่นาน สะท้อนว่าความสนใจของเทรดเดอร์ใน HYPE ขยายตัวเร็วมาก แม้ Solana จะมีอีโคซิสเต็มใหญ่กว่าและตัวเลขรายได้แข็งแรงกว่า
อัตรา Funding Rate ยังสะท้อนมุมมองการเปิดสถานะของเทรดเดอร์ที่ต่างกัน SOL มี Funding Rate เป็นบวกเล็กน้อยที่ 0.0004 ขณะที่ HYPE มี Funding Rate ติดลบที่ -0.0009 บ่งชี้ว่าสถานะ Long ในตลาด Hyperliquid มีความหนาแน่นน้อยกว่า
อ่านเพิ่มเติม: BitMine ซื้อ ETH เพิ่มอีก 92 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ดีลถือ 5% ซัพพลายเริ่มชัดเจน
ผลการเคลื่อนไหวของราคา HYPE
การเคลื่อนไหวของราคาตอกย้ำความสำคัญที่เพิ่มขึ้นของโทเค็นโนมิคส์
ในช่วงสองเดือนที่ผ่านมา HYPE ปรับขึ้นเกือบ 64% ขณะที่ SOL ปรับตัวลงราว 15% ความแตกต่างนี้เกิดขึ้นแม้ Solana จะยังทำผลงานแซง Hyperliquid ในแง่รายได้จากแอปพลิเคชัน สื่อให้เห็นว่านักลงทุนเริ่มมองไกลกว่าตัวเลขกิจกรรมบนเครือข่ายดิบ ๆ
ผู้เล่นในตลาดหันมาให้ความสำคัญมากขึ้นกับคำถามว่า รายได้ของโปรโตคอลส่งผลประโยชน์กลับไปยังผู้ถือโทเค็นโดยตรงหรือไม่ โครงสร้างของ Hyperliquid จัดให้มีเส้นทางที่ชัดเจนกว่าในการแปลงรายได้เป็นมูลค่าโทเค็น ขณะที่กิจกรรมทางเศรษฐกิจของ Solana ส่วนใหญ่ยังคงกระจุกอยู่ภายในแอปที่ทำงานบนเครือข่าย
คำถามเรื่อง “การจับมูลค่า” ติดตาม Solana มาหลายปี บล็อกเชนนี้ติดอันดับผู้นำของอุตสาหกรรมอย่างต่อเนื่อง ทั้งด้านปริมาณธุรกรรม ผู้ใช้งานแอ็กทีฟ และรายได้จากแอปพลิเคชัน แต่การถกเถียงว่ากิจกรรมเหล่านี้ส่งผลสนับสนุนมูลค่า SOL แท้จริงมากน้อยเพียงใดยังคงดำเนินต่อ โดยเฉพาะในช่วงที่การเติบโตของเครือข่ายสวนทางกับผลตอบแทนของโทเค็น
อ่านถัดไป: กระแสเงินไหลออก 8 พันล้านดอลลาร์ทำสถิติ ชี้สถาบันกำลังปรับราคารีสก์คริปโตใหม่