Hyperliquid (HYPE) แพลตฟอร์มอนุพันธ์บนเชน (on-chain derivatives platform) ทำปริมาณการเทรดเชิง notional สะสมราว 2.6 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งเกือบเป็นสองเท่าของตัวเลข 1.4 ล้านล้านดอลลาร์ที่ Coinbase (COIN) ทำได้ ถือเป็นหนึ่งในสัญญาณที่ชัดเจนที่สุด ว่าแพลตฟอร์มเทรดแบบกระจายศูนย์กำลังก้าวล้ำเข้าไปในพื้นที่ที่เคยถูกครอง โดยกระดานเทรดรวมศูนย์ มายาวนาน
เกิดอะไรขึ้น: แพลตฟอร์มบนเชนทำปริมาณเทรดแซงหน้า Coinbase สองเท่า
บริษัทวิเคราะห์ข้อมูล Artemis เผยแพร่ การเปรียบเทียบเมื่อวันที่ 9 ก.พ. โดยแสดงให้เห็นปริมาณการเทรดเชิง notional ของ Hyperliquid อยู่ที่ 2.6 ล้านล้านดอลลาร์ เทียบกับ 1.4 ล้านล้านดอลลาร์ของ Coinbase
“Hyperliquid กำลังเติบโตแซงหน้า Coinbase แบบเงียบ ๆ” Artemis ระบุ พร้อมชี้ว่า ตัวเลขดังกล่าวสะท้อน “ปริมาณของ Coinbase เกือบ 2 เท่า… จากกระดานเทรดบนเชน”
ช่องว่างดังกล่าวขยายออกไป มากกว่าตัวเลขปริมาณเทรดเพียงอย่างเดียว ข้อมูลผลตอบแทนตั้งแต่ต้นปี (YTD) แสดงให้เห็นว่า Hyperliquid เพิ่มขึ้น 31.7% ขณะที่ Coinbase ลดลง 27.0% ทำให้เกิดส่วนต่างผลการดำเนินงานถึง 58.7%
การเปรียบเทียบนี้ตั้งใจไม่รวม Binance กระดานอนุพันธ์คริปโตรายใหญ่ที่สุดในโลก ซึ่งมีปริมาณอนุพันธ์รายวันมากกว่า 53,000 ล้านดอลลาร์ สูงกว่า 6,400 ล้านดอลลาร์ของ Hyperliquid อย่างมาก Artemis มุ่งวิเคราะห์เฉพาะไดนามิกของ Hyperliquid–Coinbase ซึ่งหมุดหมายนี้สะท้อนการเปลี่ยนโครงสร้างตลาด มากกว่าการท้าทายโดยตรงต่อกระดาน อนุพันธ์ที่ใหญ่ที่สุด
อ่านเพิ่มเติม: Binance SAFU Fund Doubles Down With 4,225 BTC Buy, Now Holds $734M In Bitcoin
ทำไมเรื่องนี้สำคัญ: การเปลี่ยนโครงสร้างในตลาดเทรด
Anthony นักวิเคราะห์ข้อมูลจาก Artemis ให้ความเห็น ว่าพื้นฐาน (fundamentals) กำลังสะท้อนออกมาในกราฟราคาแล้ว บ่งชี้ว่าส่วนต่างที่เกิดขึ้นมาจากการเปลี่ยนโครงสร้างเชิงลึกของตลาด ไม่ใช่แค่ความผันผวนในระยะสั้น
บัญชีชุมชน Hyperliquid Hub ซึ่งติดตามระบบนิเวศของแพลตฟอร์ม เขียนว่า “ตอนนี้คนมักเปรียบเทียบ Hyperliquid กับกระดานเทรดรวมศูนย์รายใหญ่ อย่าง Binance, OKX และ Bybit” เพราะว่า “perp DEX รายอื่น ๆ ถูกทิ้งห่างไปไกลแล้ว”
ไม่ใช่ทุกคนที่มองแนวโน้มนี้ในแง่บวก Kyle Samani ผู้บริหารชื่อดังในอุตสาหกรรม เรียก Hyperliquid ว่า “ทุกอย่างที่ผิดพลาดในคริปโต” โดยอ้างถึงการใช้โค้ดปิด (closed-source) และกล่าวหาว่าแพลตฟอร์มนี้ “อำนวยความสะดวกต่ออาชญากรรมและการก่อการร้ายอย่างเปิดเผย”
อีกด้านหนึ่ง ข้อมูลจาก CoinGlass ที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 9 ก.พ. แสดงให้เห็นช่องว่างขนาดใหญ่ระหว่างปริมาณเทรด มูลค่า open interest และการ liquidate บนกระดานแลกเปลี่ยน perpetual แบบกระจายศูนย์หลายแห่ง ทำให้เกิดคำถามเกี่ยวกับการนิยามว่า ‘กิจกรรมจริง’ ในตลาดคริปโตคืออะไร