นักกลยุทธ์จาก JPMorgan อย่าง Nikolaos Panigirtzoglou ให้ความเห็นเมื่อวันพฤหัสบดีว่า Bitcoin (BTC) ขณะนี้ดูน่าดึงดูดกว่าทองคำสำหรับนักลงทุนระยะยาว ซึ่งถือเป็นมุมมองสวนกระแสในช่วงที่ตลาดคริปโตกำลังเผชิญแรงขายต่อเนื่อง
บิตคอยน์ร่วงลงมากกว่า 40% จากจุดสูงสุดในเดือนตุลาคมแถว ๆ 126,000 ดอลลาร์ ขณะที่ราคาทองคำได้ ปรับขึ้น ราวหนึ่งในสามในช่วงเวลาเดียวกัน ทะยานขึ้นเหนือ 4,850 ดอลลาร์ต่อออนซ์
ความแตกต่างของทิศทางราคาดังกล่าวได้ ก่อให้เกิด คำถามเกี่ยวกับบทบาทของบิตคอยน์ในฐานะประกันความเสี่ยงจากวิกฤต และการเป็นแหล่งเก็บรักษามูลค่า
เกิดอะไรขึ้น
ณ ขณะที่เขียน บิตคอยน์ซื้อขายอยู่ใกล้ 67,000 ดอลลาร์ ต่ำกว่าต้นทุนการผลิตโดยประมาณที่ 87,000 ดอลลาร์อยู่มากกว่า 20% เจพีมอร์แกนคำนวณตัวเลขนี้จากค่าใช้จ่ายขุดเฉลี่ย รวมถึงค่าไฟฟ้า อุปกรณ์ และต้นทุนการดำเนินงานอื่น ๆ
กองทุน Spot Bitcoin ETF ยังคงเผชิญกระแสเงินไหลออก ขณะที่บรรยากาศเชิงลบแพร่กระจายในหมู่นักลงทุนรายย่อยและสถาบัน
อัตราส่วนความผันผวนระหว่างบิตคอยน์ต่อทองคำลดลงมาอยู่ที่ 1.5 ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ ความผันผวนของทองคำเพิ่มสูงขึ้นระหว่างช่วงขาขึ้น ขณะที่ความผันผวนของบิตคอยน์กลับลดลงระหว่างช่วงราคาร่วง
หากปรับด้วยความผันผวนแล้ว มูลค่าตลาดของบิตคอยน์ต่อเหรียญจะต้อง ขึ้นไปแตะ ระดับ 266,000 ดอลลาร์ต่อเหรียญ เพื่อให้เทียบเคียงกับการลงทุนภาคเอกชนในทองคำราว 8 ล้านล้านดอลลาร์ โดยไม่รวมการถือครองของธนาคารกลาง
อ่านเพิ่มเติม: Over $2.5B In Crypto Options Expire Friday As Bitcoin Tests $66,7K
ทำไมเรื่องนี้สำคัญ
ตัวเลข 266,000 ดอลลาร์สะท้อนศักยภาพระยะยาวมากกว่าจะเป็นเป้าหมายราคาในระยะสั้น Panigirtzoglou ยอมรับว่าระดับดังกล่าว “ไม่สมเหตุสมผลสำหรับปีนี้” แต่ใช้เพื่อชี้ให้เห็นโอกาสด้านขาขึ้นหากภาวะมุมมองเชิงลบคลี่คลาย
การคำนวณนี้ตั้งอยู่บนสมมติฐานว่าบิตคอยน์จะกลับมาถูกมองว่าน่าดึงดูดเทียบเท่าทองคำในฐานะเครื่องมือป้องกันเหตุการณ์หายนะ ซึ่งหมายถึงตลาดต้องประเมินทั้งสองสินทรัพย์ในเชิงความเสี่ยงที่ปรับแล้วในระดับใกล้เคียงกัน
เจพีมอร์แกนระบุว่า การที่บิตคอยน์ซื้อขายต่ำกว่าต้นทุนการผลิตในอดีต มักทำหน้าที่เป็น “พื้น” ราคาที่นุ่มนวล ธนาคารยังเสริมว่าหากระดับราคาปัจจุบันบังคับให้ผู้ขุดที่ขาดทุนต้องหยุดดำเนินการ ต้นทุนการผลิตอาจปรับลดลงตามธรรมชาติ
คริปโทเคอร์เรนซีนี้เคยซื้อขายต่ำกว่าต้นทุนการผลิตมาแล้วในตลาดขาลงช่วงปี 2019 และ 2022 ก่อนที่ราคาจะฟื้นตัวในภายหลัง
อ่านต่อ: Why Did Mukesh Ambani Project India's Economy Will Hit $30 Trillion In 30 Years?