ลิส เอ็กซ์เชนจ์, บริษัทเทคโนโลยีการเงินฝรั่งเศส, ได้รับอนุญาตจากหน่วยงานกำกับดูแลระดับชาติสามแห่งในการ ดำเนินการแพลตฟอร์มการซื้อขายแรกของสหภาพยุโรปที่จัดการธุรกรรมหุ้นทั้งหมดผ่านเทคโนโลยีบล็อกเชน การอนุมัติครั้งนี้ทำให้ ฝรั่งเศสเป็นศูนย์กลางในการพยายามปรับปรุงตลาดหลักทรัพย์ผ่านระบบบัญชีแยกประเภทที่กระจายทำให้สามารถซื้อขายได้ตลอด 24 ชม. และการชำระทันที
สิ่งที่ควรรู้:
-
ลิส เอ็กซ์เชนจ์ได้รับใบอนุญาตระบบซื้อขายและชำระเงิน DLT จากหน่วยงานกำกับดูแลธนาคารของฝรั่งเศส, ธนาคารกลาง และหน่วยงานกำกับหลักทรัพย์, ดำเนินการภายใต้การดูแลของธนาคารกลางยุโรปและหน่วยงานหลักทรัพย์ และตลาดของยุโรป
-
แพลตฟอร์มนี้รวมสองฟังก์ชันที่แยกกันแบบดั้งเดิม—การจับคู่ผู้ซื้อและผู้ขายและการบันทึกการเป็นเจ้าของหุ้น—โดยใช้ เทคโนโลยีบล็อกเชนเพื่อสร้างหุ้นที่ถูกโทเค็นซึ่งมีอยู่เฉพาะเป็นบันทึกเข้ารหัสในขณะที่รักษาสิทธิ์ของผู้ถือหุ้น อย่างครบถ้วน
-
ตลาดสินทรัพย์ถูกโทเค็นนั้นขยายขึ้น 224% ตั้งแต่ต้นปี 2024 ตามข้อมูลอุตสาหกรรม เนื่องจากสถาบันการเงินเร่ง การรับระบบที่ใช้บล็อกเชนสำหรับพันธบัตรรัฐบาล, หนี้ของบริษัท, และหลักทรัพย์ทุน
กรอบการกำกับดูแลเริ่มเกิดขึ้น
Autorité de contrôle prudentiel et de résolution, Banque de France, และ Autorité des marchés financiers ได้ออก ใบอนุญาตภายใต้ข้อบังคับ ที่ทำให้แพลตฟอร์มเป็นไปตามการกำกับดูแลของธนาคารกลางยุโรปและหน่วยงานหลักทรัพย์และตลาดของยุโรป การอนุญาตนี้ทำให้ Lise สามารถทำงานได้ทั้งที่เป็น Multilateral Trading Facility และ Central Securities Depository
Multilateral Trading Facility ดำเนินการเป็นสถานที่การค้าแบบควบคุมที่หลายฝ่ายสามารถซื้อขายหลักทรัพย์ ได้ Central Securities Depository จะรักษาบันทึกอย่างเป็นทางการว่าใครเป็นเจ้าของหุ้นใด การอนุมัติของ Lise นี้เป็นครั้งแรกที่หน่วยงานกำกับดูแลแห่งยุโรปอนุญาตให้หน่วยงานเดียวดำเนินการทั้งสองบทบาท โดยใช้เทคโนโลยีบัญชีแยกประเภทที่กระจาย
หุ้นที่ถูกโทเค็นมีเลขทะเบียนหลักทรัพย์สากลและให้สิทธิ์การลงคะแนนและเงินปันผลเหมือนใบหุ้นปกติ
ความแตกต่างอยู่ในวิธีการบันทึกการเป็นเจ้าของ—ผ่านการบันทึกเข้ารหัสในบล็อกเชนแทนการใช้ระบบฐานข้อมูล แบบดั้งเดิมที่รักษาโดยศูนย์การคลัง
รายงาน RWA ปี 2025 ระบุว่าสินทรัพย์ที่ถูกโทเค็นเติบโตขึ้น 224% ตั้งแต่ต้นปี 2024 สถาบันการเงินได้ย้ายหนี้ภาครัฐ, เครื่องมือสินเชื่อ, และหลักทรัพย์ทุนเข้าสู่แพลตฟอร์มบล็อกเชน ข้อมูลนั้นสะท้อนให้เห็นถึงการนำไปใช้งานที่เกินจากโปรแกรมนำร่องไปยังระบบการดำเนินงานที่รองรับ ธุรกรรมของลูกค้า
ภูมิทัศน์ของยุโรปและความคล้ายคลึงทั่วโลก
ESMA ได้เผยแพร่ทบทวนระบอบการนำร่อง DLT ของ EU ในเดือนมิถุนายน 2025 ที่ระบุโครงสร้างพื้นฐานที่ทำงานอยู่สามแห่ง: CSD Prague, 21X AG, และ 360X AG หน่วยงานกำกับดูแลแนะนำให้ลดอุปสรรคในการเข้าเพื่อดึงดูดผู้ออกหุ้นรายใหญ่ไปยังแพลตฟอร์มที่ถูกโทเค็น การประเมินชื่อ Lise และ Kriptown ว่าเป็นผู้สมัครที่ก้าวหน้าในฝรั่งเศส และย้ำว่าการเชื่อมต่อระบบเหล่านี้เข้ากับโครงสร้างพื้นฐานการชำระเงินของธนาคารกลางยังมีความจำเป็นสำหรับ การยอมรับตลาดในวงกว้าง
Salman Banaei, ผู้อำนวยการฝ่ายกฎหมายที่ Plume, กล่าวว่า ข้อกำหนดการปฏิบัติตามกฎระเบียบรวมถึงการ ยืนยันตัวตนของลูกค้า, การควบคุมป้องกันการฟอกเงิน, มาตรฐานการสนับสนุนสินทรัพย์, และกระบวนการแลก โปร่งใสเป็นสิ่งจำเป็นสำหรับความมั่นใจของสถาบันในตลาดโทเค็น
การดำเนินการกำกับดูแลได้เร่งตัวขึ้นในเขตอำนาจศาลอื่น
สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐฯ ได้อนุมัติให้ Plume เป็นตัวแทนการโอนที่ลงทะเบียนสำหรับหลักทรัพย์ที่ถูกโทเค็น, เชื่อมต่อบันทึกผู้ถือหุ้นที่ใช้บล็อกเชนเข้ากับโครงสร้างพื้นฐานของ Depository Trust & Clearing Corporation ธนาคาร Standard Chartered ขยายการจัดเตรียมการฝากของกับ OKX เพื่อให้ลูกค้าสถาบันซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัล ในขณะที่รักษาฮอลลด์ภายใต้การดูแลของธนาคารตามระเบียบ Markets in Crypto-Assets ของ EU
Ondo Global Markets รายงานว่าได้รับสินทรัพย์และกองทุนซื้อขายล่วงหน้าผ่านระบบโทเค็นมากกว่า 300 ล้านดอลลาร์ในช่วงเดือนเดียว
ปริมาณนั้นแสดงถึงความต้องการเวอร์ชันของหลักทรัพย์แบบดั้งเดิมที่ใช้บล็อกเชนภายในกรอบยุโรป ที่กำลังพัฒนาสำหรับสินทรัพย์ในโลกแห่งความจริง
การพัฒนาเหล่านี้บ่งชี้ว่าการทำโทเค็นนั้นกำลังก้าวจากขั้นตอนการทดลองไปยังการใช้งานในตลาดที่ถูกกำกับดูแล การเข้าถึงระบบการชำระเงินของธนาคารกลางเป็นสิ่งสำคัญสำหรับแพลตฟอร์มที่ประสงค์จะจัดการปริมาณ ธุรกรรมที่มากมาย สถาบันการเงินแบบดั้งเดิมกำลังร่วมมือกับบริษัทสินทรัพย์ดิจิทัลแทนที่จะสร้างระบบขนาน
ทำความเข้าใจกับคำสำคัญ
เทคโนโลยีบัญชีแยกประเภทที่กระจายหมายถึงฐานข้อมูลที่ถูกบำรุงรักษาผ่านหลายคอมพิวเตอร์แทนการใช้เซิร์ฟเวอร์ กลางเดียว บล็อกเชนแสดงถึงรูปแบบหนึ่งของบัญชีแยกประเภทที่กลุ่มบันทึกธุรกรรมไว้ในบล็อกและเชื่อมโยงผ่านการ เข้ารหัส โทเค็นคือการแปลงสิทธิ์ความเป็นเจ้าของของสินทรัพย์ให้เป็นโทเค็นดิจิทัลที่สามารถโอนผ่านเครือข่ายเหล่านี้ได้
Multilateral Trading Facility มอบแพลตฟอร์มที่หลายฝ่ายสามารถซื้อและขายหลักทรัพย์ตามกฎที่ ไม่มีการตัดสินใจ Central Securities Depository ทำหน้าที่เป็นผู้บันทึกที่เชื่อถือได้ว่าใครเป็นเจ้าของหลักทรัพย์ใด และดำเนินการโอนความเป็นเจ้าของเมื่อมีการซื้อขาย
การแยกฟังก์ชันเหล่านี้เป็นแนวปฏิบัติมาตรฐานในตลาดแบบดั้งเดิมแต่ระบบบล็อกเชนสามารถทำทั้งสองบทบาท ได้พร้อมกัน
สินทรัพย์ในโลกแห่งความจริงในน ี้หมายถึงเครื่องมือทางการเงินแบบดั้งเดิม—หุ้น, พันธบัตร, การลงทุนในอสังหาริมทรัพย์, สินค้าโภคภัณฑ์—ที่ถูก แปลงเป็นโทเค็นดิจิทัล โทเค็นเหล่านี้แสดงถึงสิทธิต่อสินทรัพย์พื้นฐานและได้รับคุณค่าจากสิทธิเหล่านั้นแทนที่จะ เป็นจากการเก็งกำไรบนตัวโทเค็นเอง
สิ่งนี้หมายถึงตลาด
การอนุมัตินี้ทำให้ฝรั่งเศสเป็นสมาชิกสหภาพยุโรปแรกที่อนุญาตระบบซื้อขายและการชำระหนี้หุ้นที่ใช้ บล็อกเชนเต็มรูปแบบ ใบอนุญาตนี้ทำให้ปารีสแข่งขันกับศูนย์การเงินที่กำลังพัฒนาโครงสร้างพื้นฐานที่คล้ายกัน
การชำระหนี้ทันทีทำให้การซื้อขายล่าช้าสองวันที่เกิดขึ้นทั่วไประหว่างเวลาที่การซื้อขายเสร็จสมบูรณ์และเวลา ที่การเป็นเจ้าของถูกโอนอย่างเป็นทางการ การซื้อขายตลอด 24 ชั่วโมงแตกต่างจากตารางเวลาแบบดั้งเดิมที่จำกัดการ ซื้อขายหุ้นในช่วงเวลาทำการ ทั้งสองคุณลักษณะนี้เป็นการเปลี่ยนแปลงเชิงปฏิบัติการที่อาจส่งผลต่อการจัดการ พอร์ตโฟลิโอและความเสี่ยงของนักลงทุนและสถาบัน