OpenAI มีแนวโน้มเลื่อนการเข้าตลาดหุ้น (IPO) ออกไปถึงปี 2027 ขณะที่ซีอีโอ Sam Altman ยังคงยืนกรานมูลค่ากิจการที่ระดับอย่างน้อย 1 ล้านล้านดอลลาร์ ส่งผลให้คู่แข่งอย่าง Anthropic อาจได้เข้า IPO ก่อน
ประเด็นสำคัญ
- OpenAI ยื่นไฟลิ่งแบบไม่เปิดเผยต่อสาธารณะกับ ก.ล.ต. สหรัฐฯ (SEC) ตั้งแต่เดือนมิถุนายน แต่ยังไม่ระบุวันเข้าซื้อขาย และย้ำว่าการยื่นเอกสารไม่ได้หมายถึงการเข้าตลาดในเร็วๆ นี้
- นักเทรดบนแพลตฟอร์ม Kalshi ให้โอกาส 59% ที่จะมีการประกาศ IPO อย่างเป็นทางการภายในวันที่ 1 มีนาคม 2027
- Anthropic ซึ่งมีมูลค่ากิจการในตลาดไพรเวตล่าสุด 965,000 ล้านดอลลาร์ มีรายงานว่าเล็งเข้าตลาดเดือนตุลาคม
ทำไม IPO ของ OpenAI ถึงถูกเลื่อน
ผู้พัฒนา ChatGPT ได้ยื่นร่างหนังสือชี้ชวนต่อสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ แบบลับในเดือนมิถุนายน จากนั้นก็รีบส่งสัญญาณเตือนนักลงทุนว่าการยื่นเอกสารยังไม่ใช่สัญญาณของการเข้าตลาดอย่างเร่งด่วน
แหล่งข่าวใกล้ชิดการหารือภายในเผยว่า ที่ปรึกษาทางการเงินเสนอทางเลือกใหญ่ๆ สองทางให้ OpenAI คือ รอจนถึงปี 2027 เพื่อดันมูลค่ากิจการให้ถึง 1 ล้านล้านดอลลาร์ หรือเร่งนำหุ้นเข้าจดทะเบียนเร็วกว่านั้นแล้วยอมรับมูลค่าที่ต่ำลง ซึ่ง Altman เลือก ปฏิเสธ ทางเลือกที่ถูกกว่า
ความลังเลนี้เกิดขึ้นหลังจากการเข้าตลาดของ SpaceX ในเดือนมิถุนายนที่ผันผวนอย่างหนัก ราคาหุ้นพุ่งดันมูลค่าบริษัททะลุ 2 ล้านล้านดอลลาร์ ก่อนจะร่วงลงจากจุดสูงสุดราว 25%–30% ภายในไม่กี่สัปดาห์
แรงสะเทือนดังกล่าวลุกลามไปถึงหุ้นของ SoftBank, Goldman Sachs และ Morgan Stanley ซึ่งล้วนมีส่วนร่วมทางการเงินกับดีลดังกล่าว และต่างก็ ปรับตัวลดลง หลังเริ่มมีข่าวลือเรื่องการเลื่อนดีลแพร่สะพัดในหมู่นักเทรด
อ่านเพิ่มเติม: ดีทรอยต์ ไลออนส์ ครองโพลล์บุคลากร ESPN — ตลาดคาดการณ์รู้อะไรที่ ESPN ยังไม่เห็น?
ศึกชิงเข้าตลาดระหว่าง Anthropic และความน่าจะเป็นจาก Kalshi
ใครเข้าตลาดก่อน คนนั้นได้สิทธิ์เขียน “หนังสือกติกา” ของอุตสาหกรรม
แหล่งข่าวในแวดวงธนาคารลงทุน ระบุ ว่า ที่ปรึกษาทางการเงินได้บอกทั้งสองบริษัทชัดเจนว่า ห้องแล็บ AI เชิงลึก (frontier lab) รายแรกที่เข้าตลาดจะเป็นผู้กำหนด “ตัวเปรียบเทียบ” (comparable), ชุดตัวชี้วัด และค่า “multiple” ที่บริษัทอื่นๆ ในกลุ่มต้องอิงตาม
Anthropic ยื่นหนังสือชี้ชวนแบบลับต่อ SEC เมื่อวันที่ 1 มิถุนายน และเพิ่งปิดดีลเพิ่มทุนรอบใหม่ในช่วงปลายเดือนพฤษภาคม ดันมูลค่ากิจการในตลาดไพรเวตขึ้นไปที่ 965,000 ล้านดอลลาร์ แซงหน้า OpenAI ซึ่งเพิ่งปิดรอบระดมทุนเดือนมีนาคมที่มูลค่า 852,000 ล้านดอลลาร์ ผู้พัฒนาโมเดล Claude แห่งนี้มีรายงานว่าเล็งเข้าซื้อขายบน Nasdaq ในเดือนตุลาคม
ด้านตลาดคาดการณ์ก็ขยับตามข่าวอย่างใกล้ชิด นักเทรดบนแพลตฟอร์ม Kalshi ให้น้ำหนัก 59% ว่า OpenAI จะประกาศเดินหน้า IPO อย่างเป็นทางการภายในวันที่ 1 มีนาคม 2027 และเพิ่มเป็น 73% สำหรับโอกาสภายในเดือนมิถุนายนปีหน้า ขณะที่มีเพียงราวหนึ่งในสามเท่านั้นที่เชื่อว่าจะมีการประกาศก่อนวันที่ 1 มกราคม
เส้นเวลาการเข้าตลาดของ OpenAI ถูกปรับเลื่อนมาแล้วหลายรอบตลอดหนึ่งปีที่ผ่านมา เดิมทีแนวคิดการเข้าตลาดที่มูลค่าถึง 1 ล้านล้านดอลลาร์เริ่มถูกพูดถึงตั้งแต่ช่วงปลายปี 2025 จากนั้นในเดือนมกราคม ธนาคารลงทุนก็เริ่มปูทางสำหรับดีลเข้าตลาดในไตรมาส 4 ปี 2026
ปัจจัยสำคัญที่ทำให้ต้องชั่งใจคือ “ตัวเลขเศรษฐศาสตร์ของธุรกิจ” นักวิเคราะห์ ประเมิน ว่า OpenAI อาจขาดทุนสุทธิสูงถึง 14,000 ล้านดอลลาร์ในปีนี้ โดยตัวเลขขาดทุนสุทธิที่ผ่านการตรวจสอบแล้วก็ขยายตัวจาก 5,000 ล้านดอลลาร์ในปี 2024 ไปแตะ 39,000 ล้านดอลลาร์ในปี 2025