David Schwartz ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายเทคโนโลยี (CTO) ของ Ripple ยืนยันปฏิเสธความกังวลของชุมชนที่มองว่าราคาของ XRP ที่ปรับตัวลดลงอาจบีบให้บริษัทต้องเร่งขายโทเคน โดยให้เหตุผลว่า แหล่งรายได้ที่หลากหลายมากขึ้น ทำให้บริษัทยังสามารถดำเนินงานได้โดยไม่ต้องพึ่งพาสภาวะตลาดของ XRP อย่างที่เคยเป็นมา
ความเห็นของผู้บริหารรายนี้ถูกเผยแพร่บนแพลตฟอร์มโซเชียลมีเดีย X เพื่อตอบโต้ความกังวลที่เพิ่มขึ้นในหมู่ผู้ถือ XRP ซึ่งหวั่นว่า Ripple อาจหันไปให้ความสำคัญกับสเตเบิลคอยน์ RLUSD ที่เพิ่งเปิดตัว แทนที่จะเป็น XRP สมาชิกบางส่วนของชุมชนให้เหตุผลว่า เนื่องจาก RLUSD ผูกกับเงินดอลลาร์จริง ไม่ได้ผันผวนเหมือนคริปโตเคอร์เรนซีทั่วไป Ripple จึงอาจมีแรงจูงใจน้อยลงในการสนับสนุน XRP ในช่วงตลาดขาลง
"มันจะดีกว่าได้อย่างไร ถ้า Ripple ต้องรู้สึกกดดันให้ขาย XRP มากขึ้นเมื่อราคาเด้งลง?" Schwartz เขียน "คุณไม่คิดหรือว่าแหล่งรายได้อื่น ๆ จะช่วยลดแรงกดดันนี้ได้?"
ความพึ่งพิงรายได้จากการขาย XRP ในอดีตยังสร้างความไม่แน่นอน
การถกเถียงครั้งนี้สะท้อนความกังวลที่ยังคงอยู่เกี่ยวกับโมเดลธุรกิจของ Ripple ซึ่งในอดีตอาศัยรายได้จากการขาย XRP แบบควบคุมปริมาณเป็นหลัก The Financial Times เคยรายงานไว้ ว่าบริษัทบล็อกเชนสำหรับองค์กรแห่งนี้อาจไม่สามารถทำกำไรได้หากไม่มีการขาย XRP และตัว Schwartz เองก็ยอมรับว่า รายได้แทบทั้งหมดของ Ripple มาจาก XRP
Ripple บริหารจัดการสินทรัพย์ XRP ผ่านระบบเอสโครว์ที่เริ่มใช้ตั้งแต่ปี 2017 ซึ่งจะมีการ ปลดล็อกโทเคน XRP จำนวน 1 พันล้านโทเคน ในวันแรกของทุกเดือน กลไกนี้ถูกออกแบบมาเพื่อสร้างความคาดการณ์ได้ให้กับอุปทานหมุนเวียนของ XRP และป้องกันการเทขายจำนวนมากในตลาดโดยไม่คาดคิด โดยปกติแล้ว Ripple จะนำโทเคนที่ปลดล็อกแล้วประมาณ 70% ถึง 80% หรือราว 700 ล้านถึง 800 ล้าน XRP กลับเข้าเอสโครว์รอบใหม่ในแต่ละเดือน และจะปล่อยเพียง 200 ล้านถึง 300 ล้าน XRP เพื่อใช้ดำเนินงานและกลยุทธ์ต่าง ๆ
ที่ระดับราคาปัจจุบันราว 2.50 ดอลลาร์ การปลดล็อกรายเดือนมีมูลค่าตามบัญชีประมาณ 2.5 พันล้านดอลลาร์ แม้ว่าปริมาณอุปทานหมุนเวียนที่เพิ่มขึ้นจริงจะอยู่ในช่วง 500 ล้านถึง 750 ล้านดอลลาร์ หลังจากนำส่วนที่เหลือกลับไปล็อกใหม่ ปริมาณการปล่อยโทเคนรายเดือนระดับนี้เป็นปัจจัยที่ทำให้นักลงทุนกังวลมาอย่างยาวนานเกี่ยวกับแรงกดดันด้านราคาที่อาจเกิดขึ้น โดยเฉพาะในช่วงตลาดปรับฐาน
อ่านเพิ่มเติม: Technical Indicators Turn Bullish for XRP After Spike Below $1.90 Drew Buyers
สเตเบิลคอยน์ RLUSD คือการปรับกลยุทธ์เชิงยุทธศาสตร์
แก่นของข้อโต้แย้งของ Schwartz อยู่ที่การกระจายรายได้เชิงกลยุทธ์ของ Ripple ผ่านผลิตภัณฑ์อย่าง RLUSD ซึ่งเป็นสเตเบิลคอยน์ที่ผูกกับดอลลาร์ เปิดตัวในเดือนธันวาคม 2024 ภายใต้ใบอนุญาตบริษัททรัสต์ของหน่วยงานกำกับดูแลด้านการเงินแห่งรัฐนิวยอร์ก สเตเบิลคอยน์ตัวนี้ทำงานอยู่บนทั้งเครือข่าย XRP Ledger และบล็อกเชน Ethereum โดยได้รับการหนุนหลังเต็มจำนวนด้วยเงินฝากดอลลาร์ พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และเงินสดเทียบเท่าที่เก็บไว้ในบัญชีแยกต่างหากที่ธนาคาร The Bank of New York Mellon
RLUSD ถูกนำไปผนวกรวมกับ Ripple Payments ซึ่งเป็นโซลูชันการชำระเงินข้ามพรมแดนของบริษัท ที่มียอดประมวลผลธุรกรรมการชำระเงินถึง 70 พันล้านดอลลาร์ในกว่า 90 ตลาดทั่วโลก สเตเบิลคอยน์นี้ถูกออกแบบมาเพื่อรองรับการชำระเงินและสภาพคล่องแบบทันทีสำหรับธุรกิจโอนเงิน ในขณะเดียวกันก็เปิดช่องทางรายได้ใหม่จากค่าธรรมเนียมธุรกรรมและการใช้งานโดยลูกค้าองค์กร
Ripple ยังเดินหน้าทำดีลซื้อกิจการเชิงกลยุทธ์เพื่อลดการพึ่งพารายได้ที่ต้องอิงกับ XRP บริษัทได้เข้าซื้อ Hidden Road โบรกเกอร์ไพรม์สินทรัพย์หลายประเภท ด้วยมูลค่า 1.25 พันล้านดอลลาร์ในเดือนเมษายน 2025 และซื้อกิจการ GTreasury บริษัทซอฟต์แวร์ด้านการบริหารเงินทุนองค์กร มูลค่า 1 พันล้านดอลลาร์ ดีลเหล่านี้ทำให้ Ripple ขยับตัวเองสู่การเป็นผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานสินทรัพย์ดิจิทัลครบวงจร มากกว่าจะเป็นแค่บริษัทด้านการชำระเงินที่ต้องพึ่งพารายได้จากการขายโทเคน
ความสงสัยของชุมชนยังไม่หายไปแม้จะมีคำยืนยัน
กลุ่มผู้วิจารณ์ภายในชุมชน XRP มองว่า การกระจายรายได้อาจกลับมาทำร้ายคุณค่าของ XRP เอง เพราะทำให้โทเคนไม่ใช่ศูนย์กลางของโมเดลธุรกิจ Ripple อีกต่อไป หากบริษัทสามารถดำเนินงานได้จากค่าธรรมเนียมธุรกรรม RLUSD รายได้ลิขสิทธิ์ซอฟต์แวร์สำหรับองค์กร และบริการโบรกเกอร์ บางส่วนของผู้ถือจึงกังวลว่า XRP อาจถูกลดบทบาทให้เหลือเพียง "สินทรัพย์สำรอง" ที่มีความสำคัญเชิงกลยุทธ์ลดลง
ด้าน Schwartz มองต่างออกไป โดยชี้ว่าการมีหลายแหล่งรายได้ช่วยสร้างเสถียรภาพที่ปกป้องผู้ถือ XRP แทนที่จะคุกคามพวกเขา เมื่อ Ripple ไม่ถูกกดดันในเชิงอยู่รอดให้ต้องเทขายสินทรัพย์ในช่วงตลาดขาลง บริษัทก็สามารถตัดสินใจเชิงกลยุทธ์เกี่ยวกับการกระจายโทเคนได้มากขึ้น แทนที่จะต้องขายแบบจำใจเพื่อให้มีเงินสดใช้ดำเนินงาน
"แหล่งรายได้อื่น ๆ ช่วยลดแรงกดดันนี้" Schwartz เน้นย้ำ พร้อมโต้แย้งว่า เสถียรภาพทางการเงินที่ได้จากรายได้ที่หลากหลาย ช่วยให้ Ripple หลีกเลี่ยงสถานการณ์ที่นักลงทุนกลัวที่สุด นั่นคือการเทขายโทเคนอย่างสิ้นหวังเพื่อประคองบริษัทให้รอด
ระบบเอสโครว์ให้ความโปร่งใส แต่ยังไม่คลายกังวล
ตารางการปลดล็อก XRP รายเดือนจากเอสโครว์ช่วยให้มองเห็นเพดานสูงสุดของจำนวนโทเคนที่ Ripple อาจปล่อยสู่ตลาด แม้ว่าบริษัทยังมีอำนาจตัดสินใจว่าจะปล่อยให้หมุนเวียนจริงเท่าใดหรือจะนำกลับไปล็อกใหม่ ข้อมูลที่ติดตามโดยนักวิเคราะห์ XRP Liquidity ระบุว่า หาก Ripple ยังคงรูปแบบการปล่อย XRP เดือนละ 300 ล้านโทเคนเหมือนปัจจุบัน XRP ที่เหลืออยู่ในเอสโครว์ราว 35.6 พันล้านโทเคนจะเพียงพอใช้นานประมาณ 9 ปี 8 เดือน ซึ่งอาจยืดไปถึงราวปี 2035
อย่างไรก็ตาม หาก Ripple หยุดนำโทเคนกลับไปล็อกใหม่โดยสิ้นเชิง และปล่อย XRP เต็มจำนวน 1 พันล้านโทเคนต่อเดือน เอสโครว์ก็จะหมดลงภายในเวลาเพียงราว 3 ปี ความยืดหยุ่นนี้ทำให้ Ripple มีอำนาจควบคุมอุปทานหมุนเวียนในระดับสูง ซึ่งทั้งช่วยเพิ่มความคล่องตัวในการดำเนินธุรกิจ และในขณะเดียวกันก็สร้างความไม่แน่นอนให้กับนักลงทุนที่พยายามคาดการณ์โทเคโนมิกส์ในอนาคตของ XRP
ในขณะที่ XRP ซื้อขายอยู่ราว 2.50 ดอลลาร์ ต่ำกว่าจุดสูงสุดในปี 2025 ที่มากกว่า 3.30 ดอลลาร์อย่างมีนัยสำคัญ คำถามที่ว่าวิถีการกระจายรายได้ของ Ripple จะช่วยลดแรงกดดันด้านการขายได้จริงเพียงใด จึงยังเป็นเพียงทฤษฎีจนกว่าจะถูกทดสอบด้วยภาวะตลาดอ่อนแอยาวนาน สำหรับตอนนี้ ข้อความของ Schwartz ชัดเจนว่า ฐานรายได้ที่กว้างขึ้นของบริษัทควรจะช่วยผ่อนคลาย ไม่ใช่เพิ่มแรงเทขาย XRP ไม่ว่าราคาจะเคลื่อนไหวไปในทิศทางใด
อ่านต่อ: Ripple CTO Addresses Taxation Questions as XRP Ledger Debate Intensifies