หน่วยงานด้านหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา Securities and Exchange Commission ได้ใช้อำนาจขั้นตอนสุดท้ายในการขยายเวลา, เลื่อนการตัดสินใจเกี่ยวกับคำร้องเพื่อการอนุมัติ Solana ETF Spot ออกไปจนถึงวันที่ 16 ตุลาคม 2025
หน่วยงานกำกับดูแลได้ ประกาศ ว่าจะใช้ระยะเวลาเลื่อนได้สูงสุด 60 วันในการพิจารณาข้อเสนอจากบริษัทจัดการสินทรัพย์รายใหญ่ รวมถึง Bitwise, 21Shares, Canary Capital และ Marinade Finance
การเลื่อนครั้งนี้ส่งผลกระทบต่อระยะเวลาที่ Solana จะเกิดการบูรณาการเข้าสู่ผลิตภัณฑ์ทางการเงินแบบดั้งเดิม โดย SEC ระบุว่าต้องการเวลาเพิ่มเติมในการ "พิจารณาการเปลี่ยนแปลงกฎที่เสนอและปัญหาที่ถูกยกขึ้นมา" การตัดสินใจนี้เป็นไปตามความระมัดระวังที่เป็นมาตรฐานในการกำกับดูแลผลิตภัณฑ์การลงทุนที่เชื่อมโยงกับสกุลเงินดิจิทัล คล้ายกับการเลื่อนของแอปพลิเคชัน Bitcoin และ Ethereum ETF ก่อนที่อนุมัติในที่สุด
เส้นตายที่สำคัญใกล้เข้ามาสำหรับผู้ยื่นคำร้องหลายราย
การยื่นคำร้องของ SEC ในวันพฤหัสบดีได้กำหนดภาษาที่เหมือนกันสำหรับทั้งคำร้อง Bitwise Solana ETF และ 21Shares Core Solana ETF ที่ต้องเผชิญกับเส้นตายวันที่ 16 ตุลาคม โดยคำสั่งอ้างว่าต้องการเวลา "พิจารณา" การเปลี่ยนแปลงกฎที่เสนอซึ่งจะกำหนดการลงทุนสินทรัพย์ที่รองรับด้วยสินค้าโภคภัณฑ์ภายใต้กฎ BZX Rule 14.11(e)(4) ซึ่งกำหนดคุณสมบัติ การเปิดเผยข้อมูล และข้อกำหนดการเฝ้าระวังสำหรับ ผลิตภัณฑ์การลงทุนที่ซื้อขายบนตลาดหลักทรัพย์ที่ได้รับการรองรับด้วยสินค้าโภคภัณฑ์จริง
เส้นตายการกำกับดูแลได้ถูกขยายเวลาออกไปหลายครั้งตั้งแต่การยื่นครั้งแรกเริ่มต้นในเดือนมกราคม 2025 VanEck เป็นเจ้าแรกที่ยื่นคำร้อง Solana ETF ในเดือนมิถุนายน 2024 ผ่านการลงทะเบียน Form S-1 ตามด้วย 21Shares ในเดือนเดียวกันที่วางแผนจะลงทะเบียนใน Cboe BZX Exchange คำร้องเพิ่มเติมจากสถาบันการเงินรายใหญ่ได้เข้าร่วมเข้าคิวเรียบร้อยแล้ว
Grayscale ยื่นคำร้องในเดือนมกราคม 2025 เพื่อเปลี่ยนโครงสร้าง GSOL ของตนให้เป็น Solana ETF Spot เพื่อจดทะเบียนใน NYSE Arca ส่วน Franklin Templeton ได้ยื่นทั้งแบบฟอร์ม S-1 และ 19b-4 Forms ในเดือนมีนาคม 2025 สำหรับการจดทะเบียนใน Cboe BZX Exchange โดยเฉพาะการยื่นคำร้องของ Fidelity ในวันที่ 25 มีนาคม รวมถึงข้อกำหนดที่จะชำระเงินบางส่วนของ SOL ผ่านผู้ให้บริการบุคคลที่สาม ซึ่งอาจทำให้ ETF สามารถสร้างรายได้ให้กับนักลงทุน
ผลกระทบต่อราคาและภาพรวมตลาด
นักวิเคราะห์ในอุตสาหกรรมชี้ว่าสาเหตุหลายประการทำให้กระบวนการอนุมัติซับซ้อนขึ้น "แม้ว่าโครงสร้างพื้นฐานตลาดของ Solana จะเติบโตเพียงพอในแง่ของสภาพคล่อง, โซลูชั่นการควบคุมเงิน, และความสนใจจากสถาบัน, แต่ปัญหาที่ยังไม่ได้แก้ไขเกี่ยวกับการจัดระเบียบด้านกฎเกณฑ์และความเสถียรของเครือข่ายยังคงส่งผลอยู่" Shawn Young นักวิเคราะห์หลักของ MEXC Research กล่าว
ปัญหาเกี่ยวกับการจัดระเบียบด้านกฎเกณฑ์ยังคงเป็นสิ่งสำคัญ "การขยายของ SEC อาจมาจากสถานะที่ยังไม่แน่นอนของ Solana ว่าเป็นสินค้าหรือสินทรัพย์ ซึ่งเป็นการตัดสินใจที่มีผลกระทบในระดับสูงมาก" Vincent Liu หัวหน้าเจ้าหน้าที่การลงทุนของ Kronos Research อธิบาย "การป้องกันการปั่นราคาตลาดและมาตรการการเฝ้าระวังยังมีน้ำหนักอยู่ด้วย เนื่องจากทั้งสองปัจจัยนี้จะกำหนดแนวสำหรับการเสนอ ETF ของเหรียญต่างๆ ในอนาคต"
แนวโน้มสำหรับ ETF Solana นั้นได้รับการประเมินหลังจากที่ผลิตภัณฑ์การลงทุนสกุลเงินดิจิทัลอื่นๆ ประสบความสำเร็จ ETF Bitcoin ที่ใหญ่ที่สุด iShares Bitcoin Trust (IBIT) ได้สะสมสินทรัพย์มากกว่า 37 พันล้านเหรียญนับตั้งแต่เปิดตัวเมื่อปีที่แล้ว, จนกลายเป็นกองทุนใหม่ที่ประสบความสำเร็จที่สุดในประวัติศาสตร์
การจัดตำแหน่งทางอุตสาหกรรมและการพัฒนาเชิงกลยุทธ์
ภูมิทัศน์การแข่งขันสำหรับผู้ให้บริการ ETF Solana ยังคงพัฒนาไปข้างหน้า BlackRock ผู้จัดการสินทรัพย์ที่ใหญ่ที่สุดในโลกได้ยืนยันว่าในปัจจุบันยังไม่มีแผนที่จะเปิดตัวผลิตภัณฑ์สำหรับ Solana โดยมีผู้สังเกตการณ์บางคนกล่าวว่าบริษัทนั้นพอใจกับ ETF Spot Bitcoin และ Ethereum ที่มีอยู่แล้ว สิ่งนี้เปิดโอกาสให้ผู้เล่นรายใหญ่อื่นๆ ได้รับความได้เปรียบของลองแรกในตลาด ETF Solana
การพัฒนาล่าสุดแสดงให้เห็นว่า SEC กำลังผลักดันให้ผู้ออกคำร้องแก้ไขและยื่นคำร้องใหม่สำหรับ ETF Spot Solana ภายในสิ้นเดือนกรกฎาคม ซึ่งเป็นสัญญาณบ่งบอกถึงการอนุมัติที่เร็วกว่าที่คาดไว้ ความกดดันจากการออกกฎหมายเกิดขึ้นหลังการอนุมัติอัตโนมัติของ REX-Osprey SOL และ Staking ETF ซึ่งเริ่มต้นการซื้อขายด้วยกฎหมายต่างกัน สร้างการแข่งขันที่ Sec ต้องการหลีกเลี่ยงตามปกติ
การผลักดันของ SEC ในการเร่งให้ยื่นคำร้องใหม่เกิดขึ้นหลังการอนุมัติของ REX-Osprey SOL Staking ETF (SSK) ซึ่งได้เริ่มการซื้อขายเมื่อสัปดาห์ที่แล้วและยังเป็นผลิตภัณฑ์การลงทุนใน Solana ที่จดทะเบียนในสหรัฐฯ เป็นแห่งแรกที่รวมการวางเงินในระบบ สิ่งนี้ได้สร้างความเร่งรีบในการประเมินซ้ำเนื่องจากหน่วยงานกำกับดูแลงั้นๆอระบุที่เปิดโต๊ะคู่ขนานเพื่อหลีกเลี่ยงความบิดเบือนไม่พึงประสงค์ในตลาด
โครงสร้างพื้นฐานทางเทคนิคและข้อกำหนดเบื้องต้นของตลาด
คำร้องของ Solana ETF ใช้กรอบการกำกับดูแลเดียวกับที่ใช้สำเร็จด้วย ETF Bitcoin และ Ethereum ข้อเสนอเหล่านี้ใช้โครงสร้าง Commodity-Based Trust Share และพึ่งพาการจัดการการแชร์การเฝ้าระวังที่ผูกกับสัญญาซื้อขายล่วงหน้า Solana CME ซึ่งเปิดตัวในเดือนกุมภาพันธ์ 2025 การจัดตั้งตลาดล่วงหน้าเหล่านี้เกิดขึ้นตามแบบแผนที่ตั้งขึ้นโดย Bitcoin และ Ethereum ที่ผลิตภัณฑ์ล่วงหน้านำหน้าอนุมัติ ETF Spot
Solana ได้ทำเครื่องหมายคุณสมบัติสำคัญเพื่อนำไปสู่การอนุมัติ ETF รวมถึงการอนุญาตก่อนหน้าสำหรับ Solana futures ETF โดย Volatility Shares ในเดือนมีนาคมที่เป็นผ่านการอนุมัติ ETF Future แรกในสหรัฐสำหรับโครงการ Layer-1 หลัง Bitcoin และ Ethereum การรูปแบบ "ฟิวเจอร์ส-มาก่อน สปอต-ถัดไป" ถือว่าเป็นขั้นสำคัญที่ยิ่งใหญ่ของการยอมรับจากสถาบัน
นอกสหรัฐอเมริกา ตลาดการแลกเปลี่ยนพ่อค้าหลักทรัพย์โตรอนโต้ได้เปิดตัว ETF Spot Solana จำนวนสี่ ETF ในเดือนเมษายนพร้อมฟีเจอร์การวางเงิน, ส่งเสริมความสนใจจากสถาบันและสร้างแรงกดดันทางกฎหมายนานาชาติต่อ SEC เป็นข้อร่วมการตัดสินใจของสหรัฐอเมริกาและแสดงให้เห็นว่ามีความต้องการตลาดที่ตั้งใจไว้
ผลกระทบต่อราคาและผลกรณีในปัจจุบัน
ตลาดการเดิมพันแสดงให้เห็นถึงความเชื่อมั่นที่เพิ่มขึ้นว่า SEC จะให้อนุมัติ Solana ETF Spot ในปี 2025 Polymarket แสดงความน่าจะเป็นถึง 77% ว่าจะได้รับอนุมัติ โดยนักวิเคราะห์มืออาชีพได้กำหนดการประเมินความน่าจะเป็นที่สูงขึ้นอีกในกรณีอนุมัติ
นักวิเคราะห์ของ Bloomberg บันทึกว่า Solana พร้อมกับ litecoin (LTC) และกระจุกการลงทรัพย์สินดิจิทัลมีโอกาสได้รับอนุมัติสูงถึง 90% โดยที่ XRP ตามมาอยู่ที่ 85% การประเมินเหล่านี้สะท้อนถึงความรู้สึกด้านกฎเกณฑ์ที่ดียิ่งขึ้นและความพร้อมทางเทคนิคของโครงสร้างตลาดรองรับ
นักวิเคราะห์ของ JPMorgan คาดการณ์ว่าหากได้รับอนุมัติ, Solana ETF จะสามารถดึงดูดสินทรัพย์สุทธิระหว่าง 3 พันล้านถึง 6 พันล้านดอลลาร์ภายในปีแรก การไหลของการลงทุนจากสถาบันนี้คาดว่าจะส่งผลอย่างมากต่อมูลค่าตลาดของ SOL ข้อมูลการซื้อขายในปัจจุบันแสดงให้เห็นว่า SOL ยังคงรักษาระดับสนับสนุนอยู่ที่ประมาณ $190 พร้อมกับรูปแบบทางเทคนิคที่แสดงให้เห็นโอกาสในการขึ้นราคาหลังจากได้รับความชัดเจนอย่างเป็นทางการ
ผลกระทบขยายออกไปไกลกว่าราคาสินทรัพย์เดี่ยว "นักเทรดจะทำการซื้อและสะสม Solana เพื่อล่วงหน้าก่อนการตัดสินใจสุดท้าย ขณะที่เส้นตายกำหนดเวทีสำหรับ ETF ที่เชื่อมโยงกับเหรียญทางเลือกอื่นๆ กำหนดความรู้สึกและตัดสินใจว่า Solana จะกลายเป็นมาตรฐานหรือกลายเป็นปุ่มชั่วคราวสำหรับกระแสของผลิตภัณฑ์ถัดไป" Liu กล่าว
บริบทกฎเกณฑ์กว้างๆ และมุมมองในอนาคต
SEC ได้เลื่อนการตัดสินใจเกี่ยวกับการยื่นคำร้อง ETF ที่อิงกับสกุลเงินดิจิทัลหลายคำร้องในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา แม้จะเคลื่อนตัวไปในทิศทางเป็นโปรโตคริปโต ความเคลื่อนไหวนี้สะท้อนไปยังการที่หน่วยงานมีวิธีการที่ละเอียดถี่ถ้วนในการขยายผลิตภัณฑ์การลงทุนสกุลเงินดิจิทัล ในขณะที่ยังคงรักษามาตรฐานการคุ้มครองนักลงทุน
นักวิเคราะห์บางคนเชื่อว่าอาจถึงปี 2026 ก่อนที่ Solana ETF Spot จะได้รับการอนุมัติอย่างเต็มที่ เนื่องจากคำถามทางกฎหมายเกี่ยวกับแพลตฟอร์มคริปโตบางรายเช่น Binance และ Coinbase อย่างไรก็ตาม คนอื่นๆ ยังคงมองในระยะสั้นของความเป็นไปได้ภายใต้การนำกฎการกำกับดูแลในปัจจุบัน
คำแถลงล่าสุดจาก James Seyffart นักวิเคราะห์ ETF ของ Bloomberg แสดงท่าทีระวังในการแสดงผลความเห็นในเชิงบวก โดยกล่าวว่า "ETF Solana Spot มาตรฐานอาจได้รับการอนุมัติในช่วงกลางเดือนตุลาคมที่เร็วที่สุด" กำหนดเวลานี้สอดคล้องกับกำหนดเส้นตายวันที่ 16 ตุลาคมของ SEC และมีแนวโน้มว่าการตัดสินใจในเดือนตุลาคมจะส่งผลต่อตลาด ETF สกุลเงินดิจิทัลที่กว้างขวางยิ่งขึ้น
แอปพลิเคชันที่ค้างยังรวมถึง ETF ที่ผูกพันกับ Solana, XRP และเหรียญที่มีธีมเช่น Trump และ Dogecoin ทั้งหมดนี้อยู่ภายใต้การพิจารณา การตัดสินใจที่เป็นบวกสำหรับ Solana อาจเร่งการทบทวนสำหรับผลิตภัณฑ์ที่อิงเหรียญทางเลือกอื่นในขณะที่การปฏิเสธอาจสะท้อนถึงการลังเลในการอนุมัติต่อเนื่อง
สำหรับนักลงทุนและผู้เข้าร่วมตลาด กำหนดเส้นตายวันที่ 16 ตุลาคมนี้ถือว่าเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญ ประสบความสำเร็จอาจปลดล็อคกระแสเงินทุนจากสถาบันที่ใกล้เคียงกับที่เกิดขึ้นใน ETF Bitcoin และ Ethereum ในขณะที่ความล่าช้าเพิ่มเติมอาจทำให้ความหวังในระยะสั้นของผลิตภัณฑ์ ETF เหรียญทางเลือกลดลง เดือนข้างหน้ามีแนวโน้มที่จะมีการจัดตำแหน่งในตลาดอย่างต่อเนื่องเมื่อผู้เข้าร่วมเตรียมพร้อมสำหรับสิ่งที่หลายคนถือว่านี่คือช่วงเวลาที่อาจเปลี่ยนเคลื่อนสู่การยอมรับในระดับหลักของสกุลเงินดิจิทัล
ด้วยสถาบันการเงินหลายเจ้าให้คำมั่นในความท้าทาย ETF Solana และโครงสร้างพื้นฐานของตลาดที่ยังคงเติบโต ผู้เล่นในตลาดเตรียมพร้อมสำหรับคำตัดสินที่อาจเป็นไปได้ที่มีความสามารถในการเปลี่ยนแปลงการเข้าถึงการลงทุนในสกุลเงินดิจิทัลและแนวทางการยอมรับจากสถาบันบนแพลตฟอร์มสินทรัพย์ดิจิทัล