SoftBank Group Corp เปิดขายหุ้นกู้ขยะเมื่อวันจันทร์ วงเงินรวมมากกว่า 1.1 หมื่นล้านดอลลาร์ เพื่อใช้เป็นส่วนหนึ่งของเงินลงทุนมูลค่าหลายหมื่นล้านดอลลาร์ใน OpenAI.
กลุ่มทุนญี่ปุ่นรายนี้เสนอขายหุ้นกู้สกุลดอลลาร์มูลค่า 1 หมื่นล้านดอลลาร์ และหุ้นกู้ด้อยสิทธิแบบไม่มีหลักประกันอาวุโสสกุลยูโรอีก 1 พันล้านยูโร โดยคาดว่าดีลรวมจะมีมูลค่าเกิน 1.1 หมื่นล้านดอลลาร์ ซึ่งอาจติดอันดับหนึ่งในดีลบอนด์ขยะขนาดใหญ่ที่สุดเท่าที่เคยมีมา ตามเอกสารเงื่อนไขที่มีการรายงาน
เงินที่ได้จากการระดมทุนจะถูกนำไปใช้เป็นหลักในการลงทุนของ SoftBank ใน OpenAI ผู้พัฒนา ChatGPT ภายใต้ยุทธศาสตร์รุกเข้าสู่โครงสร้างพื้นฐานด้านปัญญาประดิษฐ์ (AI) ในวงกว้าง หุ้นกู้ขยะคือหนี้ที่มีอันดับเครดิตต่ำกว่าระดับลงทุน ทำให้นักลงทุนต้องเรียกรับผลตอบแทนสูงขึ้นเพื่อชดเชยความเสี่ยงผิดนัดชำระ
เส้นทางสู่ AI ที่พึ่งหนี้เป็นหลัก
รายงานดังกล่าวซึ่ง Bloomberg เป็นสื่อแรกที่เปิดเผย สะท้อนว่า มาซาโยชิ ซน ผู้ก่อตั้ง SoftBank ยังคงใช้แนวทางเพิ่มเลเวอเรจในงบการเงินของบริษัท เพื่อไล่ล่าการลงทุนใน AI มากกว่าจะใช้เงินทุนจากส่วนของผู้ถือหุ้นหรือการขายสินทรัพย์เป็นหลัก
ช่วงหลัง SoftBank พึ่งพาการกู้ยืม การนำหุ้นไปค้ำประกัน และการแปลงสินทรัพย์เป็นเงินสดมากขึ้น แทนที่จะใช้เงินสดสำรองเพียงอย่างเดียวเพื่อสนับสนุนแผน AI ของบริษัท
ขนาดการกู้ยืมของ SoftBank
การเสนอขายทั้งสองสกุลเงินทั้งดอลลาร์และยูโรบ่งชี้ว่า SoftBank ต้องการล็อกแหล่งเงินทุนโดยเร็ว แม้ต้องยอมรับต้นทุนการกู้ยืมที่สูงในระดับบอนด์ขยะ วงเงินรวมกว่า 1.1 หมื่นล้านดอลลาร์ถือว่าใหญ่พอจะถูกนำไปเปรียบเทียบกับดีลหุ้นกู้ไฮยีลด์ของภาคเอกชนที่ใหญ่ที่สุดเท่าที่เคยมีการกำหนดราคา
ขนาดของดีลสะท้อนว่าเดิมพันใน OpenAI กลายเป็นแกนหลักของภาพลักษณ์ SoftBank ในฐานะนักลงทุนมากขึ้นเรื่อย ๆ จนหลายฝ่ายมองว่าบริษัทกำลังทำหน้าที่คล้ายตัวแทนที่ใช้เลเวอเรจเพื่อเกาะกระแสการเติบโตของ OpenAI มากกว่าจะเป็นโฮลดิ้งคอมพานีที่กระจายความเสี่ยงอย่างแท้จริง
อ่านเพิ่มเติม: Bitmine ซื้ออีเธอร์ 75 ล้านดอลลาร์ ครอง 4.9% ของอุปทาน ETH
สำนักข่าว Nikkei รายงานว่า การระดมทุนครั้งนี้มีเป้าหมายเพื่อรองรับภาระเงินลงทุนที่เกี่ยวข้องกับ OpenAI ในสัดส่วนที่มาก อย่างไรก็ดี ทั้ง SoftBank และ OpenAI ยังไม่ได้เปิดเผยอย่างชัดเจนว่าเงินกู้ชุดใหม่นี้ถูกจัดสรรเชื่อมโยงกับงวดการลงทุนใดที่ได้ตกลงไว้แล้วบ้าง
การระดมทุนครั้งนี้สะท้อนขนาดของความเสี่ยงที่ SoftBank มีต่อ AI มากกว่าจะสะท้อนคุณภาพของผลิตภัณฑ์ OpenAI ในการใช้งานทั่วไป บทความนี้ไม่ได้ระบุรายละเอียดด้านการให้บริการ ราคา อัตราจำกัดการใช้งาน หรือข้อมูลเชิงภูมิภาคและแพ็กเกจบริการ
ราคาและความเสี่ยงจากการกระจุกตัว
นักลงทุนจะประเมินราคาและผลตอบแทนของหุ้นกู้ชุดนี้จากความเสี่ยงด้านเครดิตของ SoftBank และการกระจุกตัวของเงินลงทุนไปที่มูลค่าในอนาคตของ OpenAI ซึ่งยังเป็นการเดิมพันที่ไม่ได้รับการพิสูจน์เต็มที่ เนื่องจาก OpenAI ยังไม่เข้าตลาดหลักทรัพย์ และความสามารถทำกำไรในระยะยาวยังไม่ถูกทดสอบอย่างชัดเจน หากมูลค่าของ OpenAI ปรับตัวขึ้น เลเวอเรจอาจช่วยหนุนผลตอบแทนของ SoftBank แต่หากสะดุดลง บริษัทก็อาจต้องแบกหนี้ระดับบอนด์ขยะไว้กับการถือครองสินทรัพย์ที่กระจุกตัวเพียงรายเดียว
อ่านต่อ: อัลต์คอยน์พุ่งเหนือ 1.07 ล้านล้านดอลลาร์ ขณะที่อำนาจของบิตคอยน์เริ่มอ่อนแรง
