Stablecoin issuers ครองรายได้โปรโตคอลคริปโตในปี 2025 โดยกวาดค่าธรรมเนียม 66% จาก 168 แพลตฟอร์มที่ถูกติดตาม
สี่ผู้เล่นหลัก generated รายได้ 8.3 พันล้านดอลลาร์จากยอดรวม 12.6 พันล้านดอลลาร์ ตามข้อมูลที่รวบรวมโดย CoinGecko Research
Tether (USDT) นำทุกโปรโตคอลด้วยรายได้โปรโตคอล 5.2 พันล้านดอลลาร์ คิดเป็น 41.9% ของรายได้อุตสาหกรรมทั้งหมด ผู้ออก Stablecoin รายนี้รายงานกำไรสุทธิ 10 พันล้านดอลลาร์จนถึงเดือนกันยายน โดย CEO Paolo Ardoino คาดการณ์ว่าจะปิดปีที่ 15 พันล้านดอลลาร์
บล็อกเชน TRON (TRX) ranked เป็นอันดับสองในบรรดาโปรโตคอลตามรายได้ แม้จะไม่ได้เปิดเผยตัวเลขทั้งปีอย่างเป็นทางการ เครือข่ายสร้างรายได้ถึง 1.2 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาส 3 ปี 2025 เพียงไตรมาสเดียว โดยได้แรงหนุนหลักจากบทบาทในฐานะเลเยอร์การชำระเงินหลักสำหรับธุรกรรม USDT
รายได้โปรโตคอลเทรดทรุดฮวบ
รายได้จากโปรโตคอลเทรดผันผวนตามสภาวะตลาดอย่างมากตลอดปี 2025 กระเป๋าเงิน Phantom สร้างรายได้ 95.2 ล้านดอลลาร์ในเดือนมกราคมช่วงกระแสเก็งกำไรเหรียญมีมบน Solana (SOL) สูงสุด แต่รายได้ลดลงเหลือ 8.6 ล้านดอลลาร์ในเดือนธันวาคม หดตัว 91%
Pump.fun (PUMP) แพลตฟอร์มเปิดตัวโทเคนบน Solana ก็เผชิญความผันผวนคล้ายกัน แพลตฟอร์มบันทึกการเติบโตรายได้เดือนต่อเดือน 79% ในเดือนสิงหาคม แต่ยังคงเปราะบางต่อการเปลี่ยนแปลงของกิจกรรมเก็งกำไร
โปรโตคอลเทรดรวมกันติดอันดับเพียงหกรายจากสิบโปรโตคอลที่สร้างรายได้สูงสุด
Circle (USDC) รักษาสถานะเป็นผู้มีรายได้โปรโตคอลมากเป็นอันดับสองในกลุ่มผู้ออก Stablecoin ผู้ออก USDC รายนี้รายงานรายได้ต่อเดือน 206.4 ล้านดอลลาร์ในเดือนสิงหาคม แม้ว่าบริษัทจะขาดทุนสุทธิ 482 ล้านดอลลาร์ในไตรมาส 2 จากค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับ IPO
Read also: International Stocks Capture 78% Of Equity Inflows While US Stalls At $771M
การกระจุกตัวและการพึ่งดอกเบี้ย
การกระจุกตัวของรายได้โปรโตคอลในกลุ่มผู้ออก Stablecoin reflects ถึงข้อได้เปรียบเชิงโครงสร้างจากรายได้ดอกเบี้ยที่ได้จากเงินสำรองซึ่งหนุนหลังด้วยพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ
Tether ถือพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ มูล่ารวมประมาณ 135 พันล้านดอลลาร์ สร้างผลตอบแทนได้ดีในช่วงที่เฟดคงอัตราดอกเบี้ยในระดับสูงเกือบตลอดปี 2025
นักวิเคราะห์อุตสาหกรรมระบุว่ารายได้ส่วนต่างจากเงินสำรอง Stablecoin เป็นตัวขับเคลื่อนรายได้หลัก แม้โมเดลนี้จะเผชิญแรงกดดันหากมีการลดดอกเบี้ย ภาคส่วนนี้สร้างค่าธรรมเนียมจากผู้ใช้รวมราว 30.3 พันล้านดอลลาร์ในปี 2025 โดยผู้ออก Stablecoin เก็บส่วนใหญ่ไว้ผ่านโมเดลธุรกิจที่หนุนหลังด้วยพันธบัตรรัฐบาล
แพลตฟอร์ม Perpetual แบบกระจายศูนย์กวาด 7–8% ของรายได้อุตสาหกรรม โดยมี Hyperliquid (HYPE) ทำรายได้ 104.3 ล้านดอลลาร์ในเดือนสิงหาคม โปรโตคอล DeFi ดั้งเดิมอย่างแพลตฟอร์มให้กู้ยืมและ DEX สร้างสัดส่วนรายได้ต่ำกว่ามาก
Read next: Polymarket Odds Spike To 77% For U.S. Government Shutdown After Minneapolis Shooting