โทเค็นการกำกับดูแลของโปรโตคอล stablecoin ชื่อดังที่สนับสนุนโดยผู้ร่วมก่อตั้ง Tether พังลงกว่า 80% จากจุดสูงสุด ทำให้เกิดข้อกล่าวหาการค้าภายในและสร้างคำถามที่ไม่สบายใจเกี่ยวกับการขายแบบประสานงาน ที่ได้กำไรหลายล้านดอลลาร์สำหรับที่อยู่กระเป๋าที่ลึกลับ
STBL, โทเค็นการกำกับดูแลสำหรับโปรโตคอล "Stablecoin 2.0" ที่ทะเยอทะยานที่ร่วมก่อตั้งโดย Reeve Collins ของ Tether, บรรลุจุดสูงสุดตลอดกาลประมาณ $0.60 เมื่อวันที่ 24 กันยายน 2025 ภายในไม่กี่สัปดาห์ โทเค็นได้พังลงถึงจุดต่ำสุดที่ใกล้ $0.08 ทำให้นักลงทุนรายย่อยขาดทุนหนัก ขณะที่ผู้ตรวจสอบเชนค้นพบหลักฐานการดำเนินการซื้อขายที่ซับซ้อนที่ถอนเงินมากกว่า $10 ล้าน ในช่วงการเปิดตัวที่ชวนให้เกิดภาวะผันผวนของโทเค็น
การขายได้จุดชนวนให้เกิดวิกฤตความเชื่อมั่นสำหรับโครงการ ซึ่งเพิ่มความซับซ้อนจากการที่ USST stablecoin เด่นประจำเดือนตุลาคมถูกตัดการเชื่อมโยง และการตรวจสอบที่เข้มขึ้นว่า insiders ได้ประโยชน์จากข้อมูลที่มองเห็นเป็นพิเศษหรือไม่ในระหว่างการเปิดตัวโทเค็น
การตรวจสอบบล็อคเชนเผยการเชื่อมโยงของกระเป๋าเงิน
ข้อพิพาทเริ่มขึ้นกลางเดือนกันยายนเมื่อ แพลตฟอร์มการวิเคราะห์บล็อคเชน Bubblemaps ได้เผยแพร่การวิเคราะห์ว่าผู้ซื้อขายห้าอันดับแรกโดยปริมาณการซื้อขาย STBL นั้น "เชื่อมต่อกันอย่างน่าสงสัย" และมีกำไรโดยรวมมากกว่า $10 ล้าน
ตามการสืบสวนของ Bubblemaps ที่อยู่อ้างอิงทำกำไรห้าเหล่านี้ได้รับการฉีดทุนพร้อมกัน โดยมีการติดตามเงินทุนกลับไปยังแหล่งที่มาร่วมที่ถูกส่งผ่าน Tornado Cash ซึ่งเป็นบริการผสมคริปโตที่มักใช้เพื่อปกปิดที่มาของธุรกรรม โดยกระเป๋าเงินยังได้ใช้บอตเพื่อยืม USDC จากแพลตฟอร์มกู้ยืม Venus Protocol ก่อนทำธุรกรรมที่ประสานกัน
เวลาในการดำเนินการเหล่านี้ทำให้เกิดธงแดงทันทีในหมู่ชมรมคริปโต ที่อยู่เหล่านี้สะสม STBL ในช่วงเปิดตัวเดือนกันยายน แล้วขายออกทางระบบอย่างเป็นระเบียบเมื่อความสนใจจากผู้ค้ารายย่อยพุ่งสูงสุด, ล็อกกำไรก่อนการล่มสลายอย่างน่าตกใจของโทเค็นเกินกว่า $10 ล้าน
Content: ใช้เงินลงทุนใน DeFi ในขณะที่เก็บเกี่ยวผลตอบแทนที่ stablecoins แบบดั้งเดิมเช่น USDT และ USDC จะมอบให้แก่ผู้ออก
โปรโตคอลใช้ประโยชน์จากความร่วมมือกับผู้ให้สินทรัพย์โลกจริงที่มีชื่อเสียง (RWA) รวมถึง Ondo Finance, [BlackRock's BUIDL](https://coinmarketcap.com/cmc-ai/stbl/price-prediction/), และ BENJI ของ Franklin Templeton เพื่อสนับสนุน USST ด้วยเครื่องมือ U.S. Treasury ที่ทำเป็น token มอบหลักประกันที่ระดับสถาบันที่ควรจะรักษาการยึดตามดอลลาร์ได้ตามทฤษฎี
อย่างไรก็ตาม, ความท้าทายในการดำเนินการ — โดยเฉพาะการเสื่อมของ USST ในทันทีและการจัดหาสภาพคล่องที่ไม่เพียงพอ — ได้สร้างคำถามเกี่ยวกับว่าทีมสามารถส่งมอบวิสัยทัศน์ทางเทคนิคได้หรือไม่ แม้จะมีสายพันธุ์ของผู้ก่อตั้งและคุณภาพของความร่วมมือด้านหลักประกัน
## บริบทของตลาดที่กว้างขึ้น
ปัญหาของ STBL เกิดขึ้นในช่วงที่มีการตรวจสอบอย่างละเอียดเกี่ยวกับการเปิดตัว stablecoin และกังวลเกี่ยวกับการซื้อขายวงในในตลาด cryptocurrency ข้อกล่าวหาเหล่านี้สะท้อนถึงความขัดแย้งแบบเดียวกันที่เคยเกิดขึ้นในหลายการเปิดตัว token ที่ซึ่งนักเทรดชั้นสูงที่มีการเข้าถึงหรือข้อมูลที่มีสิทธิพิเศษสามารถหาผลประโยชน์จากนักลงทุนทั่วไป
การใช้ Tornado Cash เพื่อปกปิดแหล่งที่มาของเงินเพิ่มระดับของความกังวลอีกชั้นหนึ่ง โดยเฉพาะเมื่อมีการให้ความสนใจจากหน่วยงานกำกับดูแลในการผสมเงินสกุล cryptocurrency ตามการคว่ำบาตรของกระทรวงการคลังของสหรัฐ Bubblemaps พบว่า "ไม่มีหลักฐานที่ชี้ว่านักเทรดเหล่านี้เชื่อมโยงกับทีมหลัก" แต่วิธีการเชิงประสานและเวลาประกอบการแสดงถึงการเข้าถึงข้อมูลที่ไม่เผยแพร่สาธารณะหรือกลยุทธ์การซื้อขายเชิงเขียนโปรแกรมขั้นสูงที่สร้างความไม่เท่าเทียมธรรมดาสำหรับนักลงทุนทั่วไป
[120% ความผันผวนสัปดาห์ต่อสัปดาห์](https://beincrypto.com/stbl-price-falls-amid-outflows/) ของโครงการได้ทำให้มันน่าสนใจโดยเฉพาะสำหรับนักลงทุนเชิงเก็งกำไรในขณะที่สร้างสถานการณ์ที่อันตรายสำหรับนักลงทุนในระยะยาว การซื้อขายเพียง [ปริมาณ 24 ชั่วโมง](https://www.coingecko.com/en/coins/stbl) หน้ามูลค่าตลาดที่ใกล้เคียง $50 ล้านทำให้ token แสดงถึงผลิตภัณฑ์ที่มีการเปลี่ยนมือสูงที่มีการขายดัชชีที่ลดลงอย่างหนัก
## คิดสุดท้าย
ว่า STBL สามารถฟื้นตัวจากวิกฤติในปัจจุบันได้หรือไม่ ขึ้นอยู่กับปัจจัยสำคัญหลายอย่างที่ประสบความสำเร็จร่วมกัน:
- **ความคุ้มค่า USST**: stablecoin ต้องแสดงถึงความสามารถในการรักษา peg ของดอลลาร์อย่างเชื่อถือได้ด้วยสภาพคล่องที่เพียงพอในหลายสถานที่
- **การดำเนินการโปรแกรมซื้อคืน**: โปรโตคอลต้องสร้างค่าธรรมเนียมการปล่อยที่เพียงพอเพื่อสนับสนุนการซื้อ token คืนที่มีความหมาย ซึ่งต้องการการยอมรับ USST อย่างมาก
- **ความชัดเจนด้านกฎระเบียบ**: การรวมกันของโปรโตคอลกับ U.S. GENIUS Act และการปฏิบัติตามกฎระเบียบ stablecoin ที่กำลังพัฒนา จะมีผลต่อการยอมรับในระดับสถาบัน
- **การฟื้นฟูความเชื่อมั่น**: ทีมงานต้องสามารถแก้ไขข้อกล่าวหาเกี่ยวกับการมีส่วนร่วมของวงในและแสดงให้ผู้คนเห็นถึงการดำเนินการที่โปร่งใส
[แผนการเปิดตัว Multi-Factor Staking](https://coinmarketcap.com/cmc-ai/stbl/latest-updates/) ที่จะมีขึ้นในวันที่ 24 ตุลาคมและการซื้อคืนรายเดือนซึ่งจะเริ่มต้นในวันที่ 31 ตุลาคมเป็นจุดการกระตุ้นระยะสั้นที่อาจเสถียรอารมณ์ถ้าดำเนินการอย่างสำเร็จ อย่างไรก็ตาม, ความล้มเหลวในการคืนความเชื่อมั่นใน peg ของ USST ก่อนหน้าเปิดตัวแผนงานเหล่านี้ สามารถทำลายทฤษฎีหลักของโปรโตคอลได้
ขณะนี้, STBL อยู่ในสถานะที่เสี่ยง — ซื้อขายที่ต่ำกว่า 80% จากสูงสุด เนื่องจากเจอข้อกล่าวหาการซื้อขายวงใน พยายามแก้ปัญหา stablecoin ที่เปล่งมั่งและพยายามดำเนินการแผนฟื้นฟูที่ทะเยอทะยาน ขณะที่ผู้เข้าร่วมตลาดกังขาเกี่ยวกับความสามารถของโครงการในการเอาชนะความท้าทายทางการดำเนินงานและความน่าเชื่อถือของมัน
สัปดาห์ที่กำลังจะมานี้จะมีความสำคัญในการตัดสินใจว่า STBL จะเป็นโอกาสการสะสมที่แท้จริงสำหรับนักลงทุนที่มีมุมมองตรงข้ามหรือเรื่องราวเตือนใจเกี่ยวกับความเสี่ยงจากการไม่เท่าเทียมกันของข้อมูลที่สลับซับซ้อนในตลาด cryptocurrency