Strategy ขาดทุนจากบิตคอยน์ในไตรมาสเดียวมากกว่ากำไรทั้งทศวรรษของหลายบริษัท

Strategy ผู้ถือครอง Bitcoin รายใหญ่ที่สุดในโลกในหมู่บริษัทจดทะเบียน (BTC) กำลังขาดทุนที่ยังไม่รับรู้ราว 8.9 พันล้านดอลลาร์จากการถือครองคริปโทเคอร์เรนซีของตน เนื่องจากราคาซื้อขายต่ำกว่าต้นทุนการเข้าซื้อเฉลี่ยของบริษัทอย่างมาก สะท้อนแรงกดดันทางการเงินที่เพิ่มขึ้นจากกลยุทธ์การบริหารคลังเงินสดเชิงรุก

บริษัทยังคงถือครอง บิตคอยน์จำนวน 713,502 เหรียญ ที่ต้นทุนรวม 54.26 พันล้านดอลลาร์ หรือเฉลี่ย 76,052 ดอลลาร์ต่อเหรียญ

ที่ราคาบิตคอยน์ปัจจุบันราว 63,600 ดอลลาร์ มูลค่าการถือครองดังกล่าวต่ำกว่าต้นทุนอย่างมีนัยสำคัญ แม้ Strategy จะยังคงเพิ่มสถานะการถือครองต่อเนื่องในช่วงเดือนมกราคม 2026

การร่วงลงของบิตคอยน์กดดันผลประกอบการ

ผลกระทบจากการปรับตัวลงของราคาบิตคอยน์เริ่มสะท้อนให้เห็นแล้วในผลประกอบการไตรมาส 4 ของ Strategy

บริษัทรายงานผลขาดทุนจากการดำเนินงาน 17.4 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาส 4 ปี 2025 ซึ่งเกือบทั้งหมดมาจากขาดทุนที่ยังไม่รับรู้ในสินทรัพย์ดิจิทัล ภายใต้กฎการบัญชีแบบมูลค่ายุติธรรม

ขาดทุนสุทธิที่เป็นของผู้ถือหุ้นสามัญอยู่ที่ 12.6 พันล้านดอลลาร์สำหรับไตรมาสดังกล่าว เทียบกับขาดทุน 670.8 ล้านดอลลาร์ในช่วงเดียวกันของปีก่อนหน้า ซึ่งในตอนนั้นยังใช้การบัญชีแบบการด้อยค่ามูลค่าแทนการใช้มูลค่ายุติธรรม

แม้จะมีผลขาดทุน Strategy จบปีด้วยเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด 2.3 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นอย่างมากจากปีก่อน หลังจากจัดตั้งเงินสำรองสกุลดอลลาร์สหรัฐโดยเฉพาะเพื่อรองรับการจ่ายเงินปันผลและดอกเบี้ย

ระดมทุนเร่งตัวแม้บิตคอยน์ผันผวน

ในปี 2025 Strategy ยังพึ่งพาตลาดทุนอย่างหนัก โดยระดมทุน 25.3 พันล้านดอลลาร์ตลอดทั้งปี และถูกจัดอันดับให้เป็นผู้ออกหุ้นทุนรายใหญ่ที่สุดในสหรัฐ ตามข้อมูลของบริษัท

เงินทุนดังกล่าวมาจากการผสมผสานระหว่างการออกหุ้นสามัญ และการออกหุ้นบุริมสิทธิหลายชุดที่ผูกกับแพลตฟอร์มสินเชื่อดิจิทัลของบริษัท

การเสนอขายหุ้นบุริมสิทธิครั้งแรกต่อสาธารณะ (IPO) จำนวน 5 ชุด สร้างรายได้รวมก่อนหักค่าใช้จ่าย 5.5 พันล้านดอลลาร์ในปี 2025 ขณะที่โครงการเสนอขายหุ้นแบบ at-the-market เพิ่มเติมยังคงดำเนินต่อไปจนถึงต้นปี 2026

Strategy ระบุว่ายังคงมีศักยภาพการออกหลักทรัพย์เหลือมากกว่า 40 พันล้านดอลลาร์ในหลายโปรแกรมของบริษัท

Also Read: Bitcoin Lost $70K Support And Over A Billion Got Liquidated But Smart Money Sees This As The Entry Point

ผู้บริหารมองว่ากิจกรรมระดมทุนเหล่านี้เป็นหัวใจสำคัญในการขยายขนาดกลยุทธ์คลังบิตคอยน์ของบริษัท และรองรับภาระการจ่ายเงินปันผลในชั้นหุ้นบุริมสิทธิ

แพลตฟอร์มสินเชื่อดิจิทัลกลายเป็นเสาหลัก

ควบคู่ไปกับการสะสมบิตคอยน์ Strategy ให้ความสำคัญกับธุรกิจสินเชื่อดิจิทัลเพิ่มมากขึ้น

เครื่องมือการลงทุนหลักของบริษัทคือ STRC มีมูลค่าระบุรวม 3.4 พันล้านดอลลาร์ และให้ผลตอบแทนเงินปันผลในอัตราปีละ 11.25%

บริษัทระบุว่าได้จ่ายเงินปันผลสะสมไปแล้ว 413 ล้านดอลลาร์ และจัดตั้งเงินสำรอง 2.25 พันล้านดอลลาร์ ออกแบบมาเพื่อครอบคลุมการจ่ายเงินปันผลและดอกเบี้ยราว 2.5 ปี

ฝ่ายบริหารคาดว่าการจ่ายคืนเงินต้นในรูปแบบการกระจายผลตอบแทนจะดำเนินต่อไปอย่างน้อยหนึ่งทศวรรษ ภายใต้เงื่อนไขด้านตลาด

ผู้บริหารให้เหตุผลว่าโครงสร้างดังกล่าวช่วยให้ Strategy ดูดซับความผันผวนของราคาบิตคอยน์ในระดับบริษัทโฮลดิง ขณะเดียวกันก็เปิดโอกาสให้ผู้ลงทุนที่มุ่งรายได้ได้รับการลงทุนที่มั่นคงกว่า

ผู้บริหารปกป้องวิสัยทัศน์ระยะยาวต่อบิตคอยน์

ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร Phong Le ระบุว่าบริษัทยังคงมุ่งขยายแพลตฟอร์มสินเชื่อดิจิทัลเพื่อ “สร้างอัตราทวีคูณ” และผลักดันการเติบโตของจำนวนบิตคอยน์ต่อหุ้นสำหรับผู้ถือหุ้นสามัญ

ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงิน Andrew Kang ชี้ให้เห็นถึงความชัดเจนด้านกฎระเบียบและการบัญชีแบบมูลค่ายุติธรรมว่าเป็นหมุดหมายสำคัญที่สนับสนุนการยอมรับบิตคอยน์ในระดับองค์กรโดยกว้างขึ้น

ประธานกรรมการบริหาร Michael Saylor อธิบายว่างบดุลของ Strategy เป็น “ป้อมปราการดิจิทัล” ที่ยึดโยงด้วยการถือครองบิตคอยน์ โดยโต้แย้งว่าความผันผวนไม่ทำให้วิสัยทัศน์ระยะยาวของบริษัทสั่นคลอน

Read Next: Why Bitcoin Keeps Falling Even After Leverage Got Flushed And What It Reveals Is Deeply Unsettling