ไมเคิล เซย์เลอร์ ใช้เงินสดของบริษัทในสัปดาห์นี้ไปซื้อคืนหนี้ของตัวเองแทนที่จะซื้อคริปโตเพิ่ม โดยซื้อคืนหุ้นกู้แปลงสภาพราว 1.5 พันล้านดอลลาร์ในราคาส่วนลด
ประเด็นสำคัญ:
- Strategy ของไมเคิล เซย์เลอร์ซื้อคืนหุ้นกู้แปลงสภาพของตัวเองราว 1.5 พันล้านดอลลาร์สัปดาห์นี้แทนการซื้อบิตคอยน์
- เซย์เลอร์ยืนยันการหยุดซื้อบน X เมื่อวันที่ 24 พ.ค. โดยการซื้อคืนครอบคลุมหุ้นกู้แบบดอกเบี้ย 0% ที่จะครบกำหนดในปี 2029
- การเคลื่อนไหวนี้บ่งชี้ถึงการเปลี่ยนจากสายสะสมอย่างเดียวไปสู่การบริหารหนี้เชิงรุก จุดประเด็นถกเถียงว่ารูปแบบคลังบิตคอยน์แบบใช้เลเวอเรจนั้นยั่งยืนจริงหรือไม่
Strategy ซื้อบอนด์ แทนซื้อบิตคอยน์
การหยุดซื้อครั้งนี้เป็นครั้งแรกในรอบหลายปีที่ Strategy ถอยจาก การสะสม Bitcoin เชิงรุก (BTC) ตามข้อมูลจากเอกสารยื่นและโพสต์ของประธานบริหารบริษัท
เซย์เลอร์ยืนยันการเปลี่ยนทิศทางบน X เมื่อวันที่ 24 พ.ค. โดยได้เขียน ว่าบริษัท “ซื้อบอนด์ ไม่ได้ซื้อบิตคอยน์” และ “BitVac กำลังชาร์จพลัง”
เขามองว่าการตัดสินใจนี้เป็นเพียงชั่วคราว เสมือนการชาร์จเครื่องยนต์ด้านการเงินก่อนเข้าสู่รอบการซื้อครั้งถัดไป
หุ้นกู้ดังกล่าวเป็นหุ้นกู้แปลงสภาพอาวุโส ดอกเบี้ย 0% ครบกำหนดปี 2029 โดย Strategy เปิดเผยแผนจะซื้อคืนมูลค่าที่ตราไว้ประมาณ 1.5 พันล้านดอลลาร์ด้วยเงินสดราว 1.38 พันล้านดอลลาร์ ล็อกอินส่วนลดได้ราว 120 ล้านดอลลาร์
เอกสารของบริษัทระบุว่าการซื้อคืนนี้อาจได้รับเงินทุนจากเงินสำรองที่มีอยู่ การขายหุ้นแบบ at-the-market หรือการขายบิตคอยน์บางส่วน แม้เปิดเผยว่าที่ยังไม่มีการขาย BTC ผูกกับดีลครั้งนี้ ณ วันที่ 24 พ.ค. Strategy ถือครอง BTC จำนวน 843,738 เหรียญ มูลค่าราว 64.45 พันล้านดอลลาร์
อ่านเพิ่มเติม: Adam Back Tells Crypto Investors To Buy Bitcoin And Drop Altcoins
ศึกเซย์เลอร์ปะทะชิฟฟ์ เรื่องความเสี่ยง
นักวิเคราะห์ที่ติดตามบริษัทส่วนใหญ่ตีความการเคลื่อนไหวนี้ว่าเป็นวินัยทางการเงิน ไม่ใช่สัญญาณความเชื่อมั่นต่อบิตคอยน์ที่อ่อนลง
การซื้อคืนหุ้นกู้แปลงสภาพในราคาส่วนลดช่วยลดการไดลูทผู้ถือหุ้นในอนาคต ซึ่งเป็นข้อกังวลที่เพิ่มขึ้นหลัง Strategy ออกหลักทรัพย์ซ้ำแล้วซ้ำเล่าเพื่อนำเงินไปซื้อคริปโต
มันยังช่วยลดภาระหนี้ก่อนหุ้นกู้ครบกำหนด และเพิ่มพื้นที่ให้กับงบดุล
อย่างไรก็ดี ไม่ใช่ทุกคนที่เห็นด้วยว่าตัวเลขคุ้มค่า
นักวิจารณ์อย่าง ปีเตอร์ ชิฟฟ์ แย้งว่ารูปแบบธุรกิจของบริษัทต้องพึ่งพาราคาที่เพิ่มขึ้นตลอดเวลา และผู้สนับสนุนทองคำรายนี้ยังตั้งคำถามถึงเลเวอเรจที่ฝังอยู่ในเครื่องมือระดมทุนรุ่นใหม่
ความแตกต่างนี้สำคัญ เพราะปัจจุบัน Strategy อยู่ใจกลางของการถกเถียงวงกว้างเกี่ยวกับคลังบิตคอยน์ของบริษัทจดทะเบียน และว่ารูปแบบที่ใช้หนี้เป็นเชื้อเพลิงนั้นจะรับมือกับภาวะขาลงยาวนานได้หรือไม่
เหตุใดการหยุดซื้อจึงสื่อถึงการเปลี่ยนทิศ
ตลอดเดือนที่ผ่านมา เซย์เลอร์ใช้เวลาปูทางให้ตลาดคุ้นกับความยืดหยุ่นลักษณะนี้ ในการให้สัมภาษณ์ล่าสุด เขากล่าวว่าไม่ใช่เรื่องที่ “เป็นไปไม่ได้” ที่ Strategy อาจขายบิตคอยน์บางส่วน ก่อนสิ้นปี 2026 และชี้ว่ารูปแบบที่แข็งทื่อซึ่งพึ่งพาแต่ทุน หุ้นกู้ หรือบิตคอยน์เพียงอย่างเดียวทำผลงานด้อยกว่าแนวทางบริหารทุนที่ยืดหยุ่นกว่า การเคลื่อนไหวในสัปดาห์นี้ ซึ่งตามหลังการซื้อ BTC ที่ช้าที่สุดของปี ดูจะไม่ใช่การถอย แต่เป็นการทดสอบว่าบริษัทสามารถยืดหยุ่นได้ไกลแค่ไหน
อ่านถัดไป: XRP Eyes $1.50 Breakout As Exchange Supply Tightens