Ethereum (ETH) ร่วมก่อตั้งโดย Vitalik Buterin ได้เสนอวิสัยทัศน์สำหรับเหรียญเสถียรกระจายศูนย์ที่แตกต่างอย่างชัดเจนจากทิศทางที่เงินทุนจากกองทุนร่วมลงทุนในอุตสาหกรรมคริปโตส่วนใหญ่ไหลไป โดยวางให้ Ethereum เป็นเดิมพันระยะยาวกับอธิปไตยทางการเงิน มากกว่าการมุ่งสู่ การเงินระยะสั้นเพื่อเก็งกำไร.
ใน โพสต์ ที่ตอบต่อข้อคิดเห็นเกี่ยวกับบทบาทของ Ethereum ในระบบนิเวศคริปโตโดยรวม Buterin โต้แย้งว่าเครือข่ายนี้กำลังวางตัวขัดแย้งกับเทรนด์ที่นักลงทุนคริปโตจำนวนมากชื่นชอบมากขึ้นเรื่อย ๆ ไม่ว่าจะเป็นเหรียญเสถียรแบบมีผู้ดูแล (custodial stablecoins) โครงสร้าง DeFi แบบรวมศูนย์ และผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่ขับเคลื่อนด้วยผลตอบแทน
เขาระบุว่า Ethereum กำลัง “ทบสามชั้น” กับการเสริมพลังให้ปัจเจกผู้มีอธิปไตย ผ่านระบบที่ออกแบบมาให้ทนทานต่อแรงกดดันทางการเมืองและการเงินไปอีกหลายทศวรรษ
มองใหม่เรื่องเหรียญเสถียรที่ไม่ผูกติดแต่ดอลลาร์
แก่นของสิ่งที่ Buterin กล่าวคือการเรียกร้องให้มีเหรียญเสถียรกระจายศูนย์ที่ดียิ่งขึ้น
แม้เขาจะยอมรับว่าการอ้างอิงค่าเงินดอลลาร์สหรัฐยังถือว่าใช้ได้ในระยะสั้น แต่ก็ตั้งคำถามถึงความเหมาะสมในระยะยาวของการผูกเงินกระจายศูนย์เข้ากับสกุลเงินของประเทศเดียวเพียงสกุลเดียว
ในมุมมองระยะหลายทศวรรษ Buterin ระบุว่าระบบเหรียญเสถียรควรพิจารณาทางเลือกอื่น ๆ ที่ยังคงน่าเชื่อถือได้ แม้ดอลลาร์เองจะเผชิญกับภาวะเงินเฟ้ออย่างต่อเนื่องหรือสูญเสียความเชื่อมั่นก็ตาม
เขามองเรื่องนี้ไม่ใช่ปัญหาตลาดระยะสั้น แต่เป็นส่วนหนึ่งของวิสัยทัศน์ที่กว้างกว่าด้านความทนทานต่อความเสี่ยงจากรัฐชาติ
การยึดครองออราเคิลและความเสี่ยงด้านกำกับดูแล
Buterin ยังชี้ให้เห็นถึงจุดอ่อนเชิงโครงสร้างในดีไซน์ของเหรียญเสถียรที่มีอยู่ โดยเฉพาะในส่วนของระบบออราเคิล
เขาเตือนว่าช่องทางส่งราคาที่สามารถถูกยึดครองโดยทุนก้อนใหญ่ ๆ จะสร้างแรงจูงใจให้โปรโตคอลดึงมูลค่าจากผู้ใช้มากเกินไปเพื่อใช้ป้องกันตัวเอง
Also Read: The Feature That Kills Crypto Ticker Confusion And Turns X Into A Real Time Trading Signal
เขาโต้แย้งว่าพลวัตเช่นนี้เชื่อมโยงอย่างใกล้ชิดกับสิ่งที่เขาเรียกว่า “financialized governance” หรือการกำกับดูแลที่ถูกทำให้เป็นการเงิน ซึ่งการควบคุมผ่านโทเค็นขาด “asymmetry” ในการป้องกันที่มีความหมาย และจึงต้องพึ่งการดูดซับมูลค่าทางเศรษฐกิจระดับสูงเพื่อคงความปลอดภัยเอาไว้
Buterin ระบุว่าการแลกเปลี่ยนในลักษณะนี้บ่อนทำลายการกระจายอำนาจ และเป็นเหตุผลสำคัญที่เขายังคงผลักดันให้ปรับปรุงดีไซน์ DAO แทนที่จะละทิ้งแนวคิดนี้
ผลตอบแทนจากการ stake ในฐานะข้อจำกัดเชิงโครงสร้าง
ความท้าทายอีกประการที่ Buterin ระบุคือการแข่งขันระหว่างผลตอบแทนจากการ stake กับดีไซน์ของเหรียญเสถียร
เขาระบุว่าผลตอบแทนจากการ stake ที่สูงทำให้การสร้างสินทรัพย์เสถียรเป็นเรื่องยาก โดยไม่ต้องบังคับให้ผู้ใช้เผชิญกับผลลัพธ์ที่ไม่เหมาะสม
เขาอธิบายเส้นทางที่เป็นไปได้หลายแนวทาง รวมถึงการลดผลตอบแทนจากการ stake ลงอย่างมาก การสร้างหมวดหมู่การ stake ทางเลือกที่มีโปรไฟล์ความเสี่ยงต่างกัน หรือกลไกที่ทำให้ความเสี่ยงจากการถูก slashing อยู่ร่วมกับการใช้ค้ำประกันได้ โดยย้ำว่าทุกทางเลือกไม่มีทางที่ง่ายหรือไร้ต้นทุน
ตำแหน่ง “สวนกระแส” ของ Ethereum
เมื่อมองภาพรวม สิ่งที่ Buterin กล่าวทำให้ Ethereum ดูยืนอยู่ตรงกันข้ามกับโมเดลคริปโตที่เน้นความสะดวกแบบมีผู้ดูแล เลเวอเรจเพื่อสร้างผลตอบแทน และการทำเงินอย่างรวดเร็วมากขึ้นเรื่อย ๆ
แทนที่จะแข่งขันโดยตรงกับธนาคารหรือแพลตฟอร์มฟินเทค เขาวางตำแหน่งคุณค่าระยะยาวของ Ethereum ไว้ที่ “ความเป็นกลางที่น่าเชื่อถือ” การกระจายอำนาจ และระบบเงินที่สามารถคงอยู่ได้ เหนือวัฏจักรตลาดปัจจุบัน.
Read Next: What Stops AI From Scaling Has Nothing To Do With Intelligence Anymore, a16z Says