ตามบทความความคิดเห็น โดย Ousmène Jacques Mandeng, ผู้ร่วมสถาบัน London School of Economics มุมมองใหม่เกี่ยวกับอนาคตของระบบการชำระเงินระหว่างประเทศได้เกิดขึ้น Mandeng เสนอว่ากองทุนตลาดเงินที่ถูกโทเคไนซ์เป็นทางเลือกที่ดีกว่า stablecoins สำหรับธุรกรรมข้ามแดน อาจช่วยแก้ไขปัญหาประสิทธิภาพ ในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศมูลค่า $7.5 ล้านล้านต่อวัน
สิ่งที่ควรรู้:
- กองทุนตลาดเงินที่ถูกโทเคไนซ์มีความสามารถในการจ่ายดอกเบี้ย ในขณะที่ลดความเสี่ยงมากกว่า Stablecoins แบบดั้งเดิม
- การชำระเงินแลกเปลี่ยนเงินตราระหว่างประเทศยังต้องเผชิญกับความท้าทายใหญ่ โดยที่สองในห้าของธุรกรรมไม่ได้รับการลดความเสี่ยงที่เหมาะสม
- ระบบที่เสนอจะให้การชำระเงินทันทีระหว่างสกุลเงิน ลดความเสี่ยงจากธนาคารผู้โอน และลดความต้องการด้านทุนตามกฎระเบียบ
ระบบการชำระเงินปัจจุบันเผชิญปัญหาโครงสร้างใหญ่
ตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศทั่วโลกดำเนินการธุรกรรมรายวัน ที่น่าจะเกิน $7.5 ล้านล้าน ทำให้เป็นตลาดการเงินที่ใหญ่ที่สุดในโลก อย่างไรก็ตาม ระบบขนาดใหญ่นี้ดำเนินการด้วยข้อบกพร่องพื้นฐาน ที่สร้างความเสี่ยงอย่างมากสำหรับผู้เข้าร่วม
ความเสี่ยงในการชำระเงินเป็นปัญหาที่สำคัญ, โดยเฉพาะเมื่อประมาณ 40% ของธุรกรรมการหมุนเวียนขาดมาตรการลดความเสี่ยงที่เพียงพอ ตลาดแสดงความเข้มข้นสูง, โดยที่สกุลดอลลาร์สหรัฐปรากฏในเก้า จากสิบคู่สกุลเงินที่ถูกซื้อขาย
CLS Bank หนึ่งในระบบการชำระเงินสดหลายสกุลเงินที่ใหญ่ที่สุดในโลก ให้ประสิทธิภาพสำหรับเพียง 18 สกุลเงิน เวลาการชำระเงินมักจะขยายไปถึง T+2 หรือนานกว่าสำหรับสกุลเงินขนาดเล็กหลายๆ สกุล
ขาดมาตรการลดความเสี่ยงที่มีประสิทธิภาพสำหรับการซื้อขายดอลลาร์ กับหยวนในระบบสร้างความเปราะบางอย่างมาก
กองทุนตลาดเงินให้รากฐานทางเลือกที่แท้จริง
กองทุนตลาดเงินได้รับการยอมรับว่าเป็นเสาหลักของระบบการเงิน ระหว่างประเทศตั้งแต่ปี 1970 เหล่านี้เป็นเครื่องมือทางการเงิน ภาคเอกชนที่ปลอดภัยที่สุดที่มีให้
ผู้จัดการพอร์ตและผู้ดูแลการเงินธุรกิจใช้กองทุนเหล่านี้ เพื่อเพิ่มกลยุทธ์การบริหารเงินสด ลูกค้าจะได้รับหุ้น ที่แสดงถึงการเรียกร้องโดยตรงต่อสินทรัพย์ที่เป็นฐาน ขจัดความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับผู้ออกหรือผู้จัดการ
หุ้นที่ถูกโทเคไนซ์มีความสามารถในการชำระเงินที่เหนือกว่า
หุ้นของกองทุนตลาดเงินที่ถูกโทเคไนซ์มีข้อได้เปรียบ เหนือสินทรัพย์คู่แข่งเช่น Stablecoins และเงินฝากที่ถูกโทเคไนซ์ ที่สองมีความเสี่ยงจากผู้ออกและเครดิตซึ่งหุ้นของกองทุน ที่ถูกโทเคไนซ์หลีกเลี่ยง
Stablecoins ไม่สามารถจ่ายดอกเบี้ยในผู้ถือหุ้น ซึ่งเป็นข้อจำกัดสำคัญสำหรับผู้ใช้ในสถาบัน เงินฝากที่ถูกโทเคไนซ์ มักจะสะสมดอกเบี้ยที่อัตราต่ำกว่ากองทุนตลาดเงิน
แม้กระนั้น ความพยายามโปรโมตล่าสุด Stablecoins ยังคงไม่ผ่านการทดสอบเป็นเครื่องมือต้นแบบการชำระเงินระหว่างประเทศ
เงินฝากที่ถูกโทเคไนซ์ต้องการโครงสร้างพื้นฐาน การเคลียร์ที่มีประสิทธิภาพสำหรับการชำระเงินข้าม ไม่มีโครงสร้างพื้นฐานนี้ในหลายเขตแดน
การประยุกต์ใช้ให้ผลประสิทธิภาพที่สำคัญ
การรวมกันของการแลกหุ้นกองทุนตลาดเงิน กับการชำระหนี้อะตอมทันทีให้การปรับปรุงทุน, สภาพคล่อง, และประสิทธิภาพการระดมทุนอย่างมาก
การชำระเงินทันทีแบบสุทธิช่วยลดความต้องการสภาพคล่องภายในวัน วิธีนี้ควรมีประสิทธิภาพมากกว่าการจัดสรรเงินใต้ระบบ ที่ต้องชำระยอดทั้งหมด