**งานวิจัยล่าสุดจาก Fidelity Digital Assets ระบุว่า 17% ของ Bitcoin
- ประมาณ 3.4 ล้านเหรียญมูลค่ากว่า $360 พันล้าน - จะถือว่าเป็น "อุปทานที่ไม่เคลื่อนไหว" เพราะไม่ได้ถูกแตะต้องเป็นเวลาอย่างน้อยสิบปี ยิ่งไปกว่านั้นเฉลี่ย 566 BTC ต่อวันตกอยู่ในหมวดหมู่นี้ ซึ่งเหนือกว่าการขุดรายวันในปัจจุบันที่ 450 BTC ได้อย่างมีนัยสำคัญ**
ความไม่สมดุลของอุปทานนี้แสดงถึง การเปลี่ยนแปลงขั้นพื้นฐาน ในรูปแบบเศรษฐกิจของ Bitcoin ซึ่งแตกต่างจากสินทรัพย์แบบดั้งเดิมที่ต้องการการผลิตตามความต้องการที่เพิ่มขึ้น Bitcoin มีข้อจำกัดความจุอุปทานสูงสุดที่ 21 ล้านเหรียญ ซึ่งหมายความว่าการลดจำนวนอุปทานที่หมุนเวียนลงจะสร้างเงื่อนไขการขาดแคลน ที่ไม่สามารถย้อนกลับได้
เหตุการณ์ Bitcoin halving ในปี 2024 ได้เพิ่มความเข้มข้นของรูปแบบการสะสมอุปทานที่ไม่เคลื่อนไหว รางวัลของการขุดลดลงจาก 6.25 เป็น 3.125 BTC ต่อบล็อค การออกใหม่รายวันลดลงเหลือประมาณ 450 เหรียญใหม่ ในขณะเดียวกันพฤติกรรมการถือครองระยะยาวก็เพิ่มความแข็งแกร่ง โดยเฉพาะท่ามกลางนักลงทุนสถาบันและทรัพย์สินเฉพาะขององค์กร
บริษัทมหาชนกว่า 27 แห่งตอนนี้ถือครอง รวมมากกว่า 800,000 BTC บนงบดุลของพวกเขา ซึ่งเป็นส่วนนัยสำคัญของอุปทานหมุนเวียนที่ไม่น่าจะกลับไปสู่การซื้อขาย แบบแอคทีฟในช่วงเวลาที่ใกล้ รูปแบบการสะสมของสถาบันนี้แนะนำว่าอัตราการเติบโต ของอุปทานที่ไม่เคลื่อนไหวอาจเร่งขึ้นอีกด้วย
การคาดการณ์ 30%: การปฏิรูปตลาดในปี 2035
แบบจำลองเศรษฐกิจของฟิเดลิตี้คาดการณ์ว่าอุปทานที่ไม่เคลื่อนไหว อาจเกิน 30% ของปริมาณ Bitcoin ทั้งหมดภายในปี 2035 หากผู้ถือครองรายใหญ่ที่มี 1,000 BTC หรือมากกว่ามีรูปแบบการสะสม แบบปัจจุบันต่อไป การคาดการณ์นี้สันนิษฐานว่าความต่อเนื่อง ในการยอมรับขององค์กรและกลยุทธ์การถือครองระยะยาว ของนักลงทุนสถาบัน
ผลกระทบของการถึงเกณฑ์นี้มีความลึกซึ้งมาก สถานการณ์ที่ Bitcoin เกือบหนึ่งในสามทั้งหมดยังคง ไม่ได้ใช้งานอย่างถาวรจะสร้างเงื่อนไขการขาดแคลน ที่ไม่เคยมีมาก่อน ซึ่งอาจเปลี่ยนบทบาทของ Bitcoin จากสื่อกลางการแลกเปลี่ยนไปสู่สินทรัพย์ที่เก็บมูลค่าเป็นหลัก
หมวดหมู่อุปทานที่ไม่เคลื่อนไหวครอบคลุม การลงทุนระยะยาวที่ถือไว้อย่างจงใจและเหรียญที่สูญหายอย่างถาวร งานวิจัยชี้ให้เห็นว่าประมาณ 4 ล้าน Bitcoin (ประมาณ 20% ของอุปทานทั้งหมด) อาจสูญหายตลอดกาล เนื่องจากรหัสผ่านที่ลืมไป, ฮาร์ดแวร์ที่ทิ้งไป, หรือกระเป๋าเงินที่ไม่สามารถเข้าถึงได้ เหรียญที่ "สูญหาย" เหล่านี้ประมาณ 1.8 ล้านเหรียญ คิดเป็นประมาณ 8.5% ของการกัดของอุปทาน Bitcoin ทั้งหมด
ความเข้มข้นที่สำคัญที่สุดของ Bitcoin ที่ไม่เคลื่อนไหว เป็นของ Satoshi Nakamoto, โดยประมาณการให้ Bitcoin ที่สร้างการประมาณนี้อยู่ระหว่าง 600,000 ถึง 1.1 ล้าน BTC (มูลค่า $43-80 พันล้านที่ราคาปัจจุบัน) ส่วนใหญ่อย่างเคร่งขรึมของกระเป๋าเงินเหล่านี้ได้รับ รางวัลบล็อก 50 BTC และยังคงไม่ได้ใช้งานเลยตั้งแต่การขุด
รูปแบบการตื่นตัวล่าสุดบ่งบอกถึงความไวต่อการตลาด
แม้จะมีแนวโน้มโดยรวมที่เข้าหาการไม่เคลื่อนไหว เหตุการณ์ตลาดล่าสุดได้กระตุ้นการทำงานของกระเป๋าเงินเก่า หลังจากการเลือกตั้งสหรัฐในปี 2024 อุปทานที่ไม่เคลื่อนไหวลดลงใน 10% ของวันการซื้อขาย
- สูงขึ้นเกือบสี่เท่าจากค่าเฉลี่ยทางประวัติศาสตร์ การเคลื่อนไหวในหมู่ผู้ถือครองระยะยาวเด่นชัดยิ่งขึ้น โดยมีการตกลงรายวันเกือบ 39% ของช่วงเวลานี้
กระเป๋าเงินยุคซาโตชิหลายแห่งได้กลายเป็นแอคทีฟตั้งแต่ 2023, โดยกระเป๋าเงินที่ไม่เคลื่อนไหวหนึ่งได้รับการโอน Bitcoin มูลค่า $30 ล้านในเดือนกรกฎาคม และอีกกระเป๋าหนึ่งย้าย 1,005 BTC ในเดือนสิงหาคม กระเป๋าเงิน Bitcoin กลุ่มแรก ๆ รับการกระตุ้นใหม่ ในช่วงเดือนที่ผ่านมาซึ่งแสดงให้เห็นว่า แม้ holdings โบราณที่สุดก็ไม่เป็นแอคทีฟถาวร
ความเข้มข้นของอุปทาน Bitcoin ในหมู่ผู้ถือครองระยะยาว สร้างความเสี่ยงและโอกาสทางเศรษฐกิจหลากหลาย:
-
การขยายความผันผวนของราคา: บริษัทวิเคราะห์บล็อกเชน IntoTheBlock ประเมินว่า 29% ของ Bitcoin ที่หมุนเวียนทั้งหมดอาจสูญหายตลอดกาล ในที่อยู่ที่ไม่ถูกแตะต้องเกินห้าปี การลดจำนวนอุปทานที่มีผลบังคับนี้ หมายความว่าการเปลี่ยนแปลงปริมาณการซื้อขาย active ในระดับเล็กอาจสร้างการเคลื่อนไหวของราคาที่ไม่สมสัดส่วน
-
ความเสี่ยงการแก้ไขตลาด: เมื่ออุปทาน active ถูกลดลง ความคล่องแคล่วของผู้ถือครองขนาดใหญ่ (whales) เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ เหรียญจำนวนน้อยใน circulation active หมายความว่าการซื้อหรือขายที่ประสานกัน โดยผู้ถือรายใหญ่สามารถเคลื่อนย้ายตลาดในทางที่ชัดเจนได้มากขึ้น
-
ข้อจำกัดสภาพคล่อง: การลดจำนวนอุปทานหมุนเวียน สร้างข้อจำกัดสภาพคล่องตามธรรมชาติ ที่อาจขัดขวางฟังก์ชันของ Bitcoin เป็นสื่อกลางสำหรับการแลกเปลี่ยนที่ใช้ในชีวิตประจำวัน
รูปแบบการสะสมของสถาบัน
การยอมรับขององค์กรโดยใช้ Bitcoin ได้เปลี่ยนแปลง รูปแบบการถือครองพื้นฐาน บริษัทเช่น MicroStrategy, Tesla, และ Block ได้นำ Bitcoin มาใช้เป็นสินทรัพย์ทรัพย์สมบัติ โดยมีระยะเวลาการถือครองที่วัดได้ด้วยปีไม่ใช่เดือน วิธีการถือครอง "diamond hands" ของสถาบันนี้ เร่งการสะสมอุปทานที่ไม่เคลื่อนไหว
การนำ Bitcoin ETF มาใช้ได้เพิ่มการถือครอง ระยะยาวของสถาบัน ผู้ให้บริการ ETF มักจะถือ Bitcoin อย่างไม่จำกัด โดยการลบเหรียญออกจาก circulation active และมีส่วนในการเติบโตของอุปทานที่ไม่เคลื่อนไหว
ปรากฏการณ์ Bitcoin โบราณเน้นที่ความท้าทาย โครงสร้างพื้นฐานที่สำคัญ:
-
วิวัฒนาการความปลอดภัยของกระเป๋าเงิน: เนื่องจากมูลค่า Bitcoin เพิ่มขึ้น ความสูญเสียในการเข้าถึงกระเป๋าเงินกลายเป็นสูงขึ้นอย่างมาก James Howells กลายเป็นเป็นที่น่าสังเกตในปี 2013 เมื่อเขาทิ้ง hard drive ที่มี Bitcoin มูลค่าล้านอธิบายถึงธรรมชาติถาวรของการสูญเสีย Bitcoin
-
การพัฒนาเทคโนโลยีการกู้คืน: มูลค่าที่เติบโตของกระเป๋าเงินที่ไม่เคลื่อนไหว ผลักดันการพัฒนาของเทคโนโลยีและบริการการกู้คืน ที่ทันสมัย แม้ว่าจะมี Bitcoin ที่สูญหายมากที่สุด ยังคงไม่สามารถกู้คืนได้
-
การพิจารณาความปลอดภัยของเครือข่าย: การความเข้มข้นใหญ่ของ Bitcoin ที่ไม่เคลื่อนไหวแสดงถึงความเสี่ยงความปลอดภัย ที่เป็นไปได้หากข้อสมมติฐานทาง การประดิษฐานถูกทำลายลงในอนาคต
วิวัฒนาการโครงสร้างตลาด
แนวโน้มอุปทานที่ไม่เคลื่อนไหวแสดงว่า Bitcoin กำลังวิวัฒนาการสู่โครงสร้างตลาดที่แตกต่าง จากที่เคยตั้งใจไว้ แทนที่จะทำหน้าที่เป็น "เงินอิเล็กทรอนิกส์ เพียร์ทูเพียร์เป็นหลัก" Bitcoin ดูเหมือนจะกำลัง เปลี่ยนเป็นการเก็บมูลคาดิจิทัลที่เปรียบเทียบได้กับทองคำ
วิวัฒนาการนี้มีความหมายสำหรับ:
-
ค่าธรรมเนียมการใช้งาน: อุปทานหมุนเวียนที่ลดลง อาจผลักดันให้ค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมสูงขึ้น เนื่องจากการแข่งขันสำหรับพื้นที่บล็อก เพิ่มขึ้นในหมู่ผู้ใช้งาน active
-
เศรษฐศาสตร์การขุด: เมื่ออุปทานที่ไม่เคลื่อนไหวเติบโต, การสันนิษฐานว่าค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรม จะในที่สุดแทนที่รางวัลบล็อก กลายเป็นมีความสำคัญสำหรับความยั่งยืน ของการขุดในระยะยาว
-
เครือข่ายสำรอง: ข้อจำกัดอุปทานบนเครือข่ายหลักของ Bitcoin อาจเร่งการยอมรับของ Layer 2 solutions และสกุลเงินดิจิทัลทางเลือก สำหรับการทำธุรกรรมในชีวิตประจำวัน
ความเข้มข้นของอุปทาน Bitcoin ตั้งคำถามเกี่ยวกับข้อกำหนด_Regulatoryที่สำคัญ:
-
การควบคุมการแก้ไขตลาด: Regulators อาจต้องพัฒนากรอบใหม่ สำหรับการตรวจสอบและป้องกันการแก้ไข ในตลาดที่มีความเข้มข้นอุปทานสูง
-
การประเมินความเสี่ยงระบบ: การถือครอง Bitcoin ขนาดใหญ่ขององค์กร อาจสร้างความเสี่ยงทางระบบ หากการชำระหนี้ภาคบังคับเกิดขึ้น ในช่วงความเครียดทางการเงิน
-
ผลที่ตามมาที่มีในนโยบายการเงิน: เนื่องจากการยอมรับของ Bitcoin เติบโต, การหายไปของอุปทานที่สำคัญบางส่วน อาจส่งผลกระทบต่อการใช้ของมัน เป็นระบบการเงินทางเลือก
สถานการณ์อนาคตและมุมมองตลาด
แนวโน้มอุปทานที่ไม่เคลื่อนไหว อาจแสดงออกในทางหลายๆ:
-
การขาดแคลนที่เร่งขึ้น: การยอมรับองค์กรต่อไป และ HODLing culture อาจผลักดันอุปทานที่ไม่เคลื่อนไหว สู่การคาดการณ์ 30% ของฟิเดลิตี้ในปี 2035, สร้างเงื่อนไขการขาดแคลนที่รุนแรง
-
การเปิดใช้งานเป็นระยะ: เหตุการณ์ความเครียดทางตลาด อาจกระตุ้นคลื่นการเปิดใช้งานกระเป๋าเงินเก่า, เพิ่มอุปทาน active ชั่วคราว และลดการขยายตัวของราคา
-
การรบกวนทางเทคโนโลยี: ความก้าวหน้าทางเทคโนโลยีการกู้คืนกระเป๋าเงิน อาจทำให้ Bitcoin ที่สูญหายบางส่วน กลับมาสู่ circulation, แต่สิ่งนี้น่าจะส่งผล เพียงเปอร์เซ็นต์น้อยของอุปทานที่ไม่เคลื่อนไหว
การเติบโตของอุปทาน Bitcoin ที่ไม่เคลื่อนไหวแสดงความเสี่ยงและโอกาสสำหรับระบบนิเวศ cryptocurrency ในขณะที่การขาดแคลนอาจนำไปสู่การเพิ่มราคาระยะยาว, ความเข้มข้นของอุปทานสูงเกินไปข่มขู่ประโยชน์ของ Bitcoin และความเสถียรของตลาด
การเข้าใจพลวัตนี้เป็นสิ่งสำคัญสำหรับนักลงทุน, Regulators, และนักพัฒนาเทคโนโลยีขณะที่พวกเขา นำทางการเปลี่ยนแปลงของ Bitcoin จากเงินสดดิจิทัลที่ยังคงทดลองสู่การเก็บมูลค่าสถาบัน ทศวรรษหน้ามีแนวโน้มที่จะเป็นตัวตัดสินว่า Bitcoin สามารถ รักษาบทบาทคู่ทั้งในฐานะสกุลเงินหมุนเวียน และที่เก็บมูลค่าในระยะยาว ได้หรือไม่, หรือหากความเข้มข้นของอุปทาน จะผลักดันให้มันสู่บทบาทหนึ่งในข้อสอง สิ่งใดสิ่งหนึ่งอย่างเด็ดขาด
ปรากฏการณ์ Bitcoin โบราณเน้นถึงคุณสมบัติ ทางเศรษฐกิจที่เอกลักษณ์ของสินทรัพย์ดิจิทัล ที่มีอุปทานคงที่และเน้นความจำเป็น ในการพิจารณาอย่างระมัดระวัง ผลกระทบโครงสร้างตลาดระยะยาว ขณะที่การยอมรับ cryptocurrency ยังคงขยายตัวต่อไป