คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ได้เพิ่มขีดจำกัดสถานะ ใน Bitcoin ETF สูงขึ้นถึง 10 เท่า จากระดับก่อน ซึ่งอาจช่วยลดการแกว่งราคาของสกุลเงินดิจิทัลที่มีชื่อเสียงนี้ การเปลี่ยนแปลงนี้ส่งผลต่อ ETF Bitcoin ส่วนใหญ่ รวมถึงกองทุน IBIT ของ BlackRock และเกิดในขณะที่ความผันผวนของ Bitcoin ได้ลดลงอย่างมากในช่วงสี่ปีที่ผ่านมา
สิ่งที่ควรรู้:
- SEC ได้เพิ่มขีดจำกัดสถานะสำหรับตัวเลือก Bitcoin ETF สูงขึ้นถึง 10 เท่า อนุญาตให้ผู้ค้าถือสัญญามากขึ้นและอาจดำเนินการกลยุทธ์ covered call ขนาดใหญ่
- ความผันผวนของ Bitcoin ลดลงจากประมาณ 90 เป็น 38 ใน Deribit Volatility Index ในช่วงสี่ปี แม้ว่าจะยังสูงกว่าสินทรัพย์แบบดั้งเดิม
- การเปลี่ยนแปลงทางกฎระเบียบอาจสร้างวงจรป้อนกลับที่การลดความผันผวน ดึงดูดนักลงทุนสถาบันมากขึ้น ขับเคลื่อนความต้องการเพิ่มเติม
การเปลี่ยนแปลงทางกฎระเบียบมุ่งมั่นสู่เสถียรภาพของตลาด
การเพิ่มขีดจำกัดสถานะสอดคล้องกับการอนุมัติการแลกเปลี่ยนสินทรัพย์ ของ SEC สำหรับ ETF Bitcoin ที่เป็น spot การเปลี่ยนแปลงเหล่านี้เพิ่มสภาพคล่อง และความยืดหยุ่นในการซื้อขายในรูปแบบที่จะสามารถปรับรูปแบบการลงทุน ในสกุลเงินดิจิทัลของสถาบัน
นักวิเคราะห์จาก NYDIG ระบุว่ากลยุทธ์ covered call มีประสิทธิภาพมากขึ้นเมื่อดำเนินการในระดับใหญ่ กลยุทธ์เหล่านี้สร้างรายได้โดยการขายศักยภาพที่เพิ่มขึ้นซึ่งจะให้ความผันผวนของราคาเป็นธรรมชาติ การเพิ่มขีดจำกัดสถานะได้นำขจัดอุปสรรคก่อนหน้าที่ป้องกันการใช้งานในระดับใหญ่
"กลยุทธ์ covered call ทำงานได้ดีที่สุดในระดับใหญ่ และการเพิ่มขีดจำกัดสถานะเปิดโอกาสให้กิจกรรมตัวเลือกที่มั่นคงและโจมตีได้มากขึ้น" นักวิจัยจาก NYDIG เขียนในวิเคราะห์ของพวกเขา
แนวโน้มความผันผวนแสดงการลดลงอย่างต่อเนื่อง
ความผันผวนของราคาของ Bitcoin มีแนวโน้มลดลงมาหลายปี Deribit BTC Volatility Index หรือ DVOL วัดได้ประมาณ 90 เมื่อสี่ปีที่แล้ว แต่ต่อมาได้ลดลงเหลือ 38 แม้การลดลงนี้ Bitcoin ยังคงผันผวนมากกว่าสินทรัพย์แบบดั้งเดิม เช่นพันธบัตรรัฐบาลและหุ้นขนาดใหญ่
ความผันผวนที่ต่อเนื่องนี้สร้างโอกาสให้กับผู้ค้าที่ทำกำไรจากการแกว่งของตลาด อย่างไรก็ตาม มันยังสร้างความท้าทายสำหรับสถาบันที่ต้องการการเคลื่อนไหวของราคาที่คาดการณ์ได้มากขึ้น สำหรับการตัดสินใจจัดสรรพอร์ตการลงทุน
การลดความผันผวนเกิดขึ้นควบคู่ไปกับการยอมรับ Bitcoin ที่กว้างขึ้น และการนำเสนอผลิตภัณฑ์การลงทุนที่ถูกกำกับดูแล ETF Bitcoin แบบ spot ที่เปิดตัวเมื่อต้นปีได้มอบทางเข้าที่ง่ายขึ้นสำหรับนักลงทุนสถาบันในการเข้าสัมผัสคริปโตเคอร์เรนซี ผ่านเครื่องมือการลงทุนที่คุ้นเคย
การยอมรับของสถาบันอาจเร่ง
นักวิเคราะห์จาก NYDIG เสนอว่า การลดความผันผวนอาจดึงดูดการลงทุนจากสถาบันเพิ่มเติม เมื่อ Bitcoin มีความผันผวนน้อยลง มันอาจเข้ากันได้ดีกับโมเดลสร้างพอร์ต ที่เน้นผลตอบแทนที่ปรับความเสี่ยง
Ray Dalio ผู้ก่อตั้ง Bridgewater Associates และผู้บุกเบิกกลยุทธ์การลงทุน ความเท่าเทียมเสี่ยงแนะนำให้มีการจัดสรรพอร์ตถึง 15% ในทองคำและคริปโตเคอร์เรนซี การแนะนำของเขาพิจารณาถึงความกังวลที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับระดับหนี้โลกที่เพิ่มขึ้น และผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นกับสินทรัพย์แบบดั้งเดิม
กลไกป้อนกลับทำงานในทั้งสองทิศทาง ความผันผวนที่ต่ำทำให้ Bitcoin น่าสนใจยิ่งขึ้นสำหรับสถาบัน ในขณะที่การซื้อโดยสถาบันที่เพิ่มขึ้น สามารถรักษาเสถียรภาพราคาผ่านการไหลของทุนที่มีขนาดใหญ่และอดทน
ทำความเข้าใจคำศัพท์การเงินหลัก
กลยุทธ์ covered call เกี่ยวข้องกับการถือสินทรัพย์พื้นฐาน ในขณะขายตัวเลือกการโทรต่อสถานการณ์นั้น วิธีนี้สร้างรายได้เพิ่มเติมแต่จำกัดศักยภาพขาขึ้นหากราคาสูงกว่าราคาตัวเลือก
ขีดจำกัดสถานะคือข้อจำกัดทางกฎระเบียบในการถือสัญญาซื้อขายล่วงหน้าสูงสุด ที่นักลงทุนสามารถถือได้ ขีดจำกัดที่สูงขึ้นอนุญาตให้ตำแหน่งใหญ่ขึ้น และกลยุทธ์การซื้อขายที่มีความซับซ้อนมากขึ้น
การใช้สินทรัพย์แลกเปลี่ยนโดยตรงสำหรับ ETF อนุญาตให้แลกเปลี่ยนหุ้น ETF เป็นสินทรัพย์พื้นฐานโดยตรงแทนเงินสด กลไกนี้สามารถปรับปรุงประสิทธิภาพการเสียภาษีและลดข้อผิดพลาดระหว่าง ราคาของ ETF กับสินทรัพย์ที่ถืออยู่
มุมมองตลาดและผลกระทบ
การเปลี่ยนแปลงทางกฎระเบียบนี้แสดงถึงการเปลี่ยนสำคัญในวิธี การที่ Bitcoin สามารถทำการค้าภายในระบบการเงินแบบดั้งเดิม หากการลดความผันผวนยังคงดำเนินต่อไป Bitcoin อาจเปลี่ยนจากสินทรัพย์ ที่เก็งกำไรไปเป็นส่วนของพอร์ตการลงทุนที่เป็นกระแสหลักมากขึ้น
การเปลี่ยนแปลงนี้อาจขับเคลื่อนการเติบโตของความต้องการอย่างยั่งยืน เมื่อสถาบันนักลงทุนค้นหาทางเลือกอื่น ๆ สำหรับสินทรัพย์ ท่ามกลางความกังวลเกี่ยวกับการประเมินค่าตลาดแบบดั้งเดิม และความไม่แน่นอนทางนโยบายทางการเงิน ส่วนผสมของความชัดเจนทางกฎระเบียบและลดความผันผวน ตอบโจทย์ข้อกีดขวางหลักสองประการ ที่เคยทำให้การยอมรับคริปโตเคอร์เรนซีของสถาบันจำกัดมาอย่างยาวนาน
ความคิดปิดท้าย
การตัดสินใจของ SEC ในการเพิ่มขีดจำกัดสถานะ Bitcoin ETF สอดคล้องกับการลดลงของความผันผวนของคริปโตเคอร์เรนซีหลายปี ก่อให้เกิดเงื่อนไขที่อาจเร่งการยอมรับของสถาบัน หากแนวโน้มนี้ยังคงดำเนินต่อไป Bitcoin อาจพัฒนาไปจากสินทรัพย์เก็งกำไรผันผวนไปยังส่วนประกอบ ของพอร์ตการลงทุนที่หลากหลายนุ่มนวลมากขึ้น