บิตคอยน์ (BTC) อาจเคลื่อนไหวไปในทิศทางเดียวกับหุ้นเทคโนโลยีสหรัฐฯ แต่มีเพียงราว 25% ของการเคลื่อนไหวราคาที่ผูกกับตลาดหุ้นจริงๆ ตามการวิเคราะห์ฉบับใหม่จาก NYDIG บริษัทผู้ให้บริการด้านการเงินที่มุ่งเน้นบิตคอยน์ ซึ่งโต้แย้งว่านาราทิฟยอดนิยมเรื่อง การบรรจบเชิงโครงสร้างระหว่างคริปโตกับหุ้นซอฟต์แวร์ นั้นถูกกล่าวเกินจริง
เกิดอะไรขึ้น: ความเข้าใจผิดเรื่องความสัมพันธ์เชื่อมโยง
เกรก ซิโปลาโร หัวหน้าฝ่ายวิจัยของ NYDIG อธิบาย ประเด็นนี้ไว้ในบันทึกประจำวันศุกร์ โดยชี้ไปที่ค่าสหสัมพันธ์กลิ้ง 90 วันของ BTC กับหุ้นกลุ่มซอฟต์แวร์ ซึ่งเพิ่มสูงขึ้นนับตั้งแต่สกุลเงินคริปโตนี้ทำจุดสูงสุดเหนือ 126,000 ดอลลาร์เมื่อต้นเดือนตุลาคม
แต่ค่าสหสัมพันธ์กับดัชนี S&P 500 และ Nasdaq ก็เพิ่มขึ้นในอัตราใกล้เคียงกัน บ่งชี้ว่าปรากฏการณ์นี้ไม่ได้เฉพาะเจาะจงกับหุ้นซอฟต์แวร์ แต่สะท้อนการเปลี่ยนแปลงเชิงกว้างในความต้องการรับความเสี่ยงของนักลงทุน
"ข้อสรุปที่ว่าบิตคอยน์และหุ้นซอฟต์แวร์ได้บรรจบกันเชิงโครงสร้างนั้นถูกกล่าวเกินจริง" ซิโปลาโรเขียนไว้
ทั้ง BTC และหุ้นซอฟต์แวร์กำลังถูกมองว่าเป็นสินทรัพย์ประเภทระยะยาวที่อ่อนไหวต่อสภาพคล่อง — ปรับขึ้นเมื่อภาวะมหภาคเอื้อให้การรับความเสี่ยง และปรับลงเมื่อไม่เอื้อ ความอ่อนไหวร่วมกันต่อเงื่อนไขด้านการเงินนี้เอง ไม่ใช่ความเชื่อมโยงเชิงโครงสร้างที่ลึกซึ้งกว่านั้น ที่เป็นตัวขับเคลื่อนการเคลื่อนไหวคู่ขนานของราคา
อ่านเพิ่มเติม: Oil Spike And Equity Selloff Weigh On Crypto Markets As Bitcoin Tests $66,000
ทำไมเรื่องนี้จึงสำคัญ: ข้อโต้แย้งเรื่องการกระจายความเสี่ยง
NYDIG ยืนยันว่า BTC ยังคงมีโครงสร้างตลาดที่แตกต่างชัดเจน กิจกรรมบนเครือข่าย แนวโน้มการยอมรับใช้งาน และพัฒนาการด้านนโยบาย ล้วนมีส่วนกำหนดราคาของมันในรูปแบบที่ไม่สามารถนำไปใช้กับบริษัทซอฟต์แวร์ได้ ซิโปลาโรกล่าว โดยมองว่าสนับสนุนบทบาทของ BTC ในการเป็นเครื่องมือกระจายความเสี่ยงในพอร์ตการลงทุน แม้ในช่วงที่สหสัมพันธ์ข้ามสินทรัพย์อยู่ในระดับสูง
หนึ่งในความตึงเครียดที่งานวิเคราะห์นี้ชี้ให้เห็น คือการที่ BTC ไม่ได้ซื้อขายในลักษณะเดียวกับทองคำ แม้จะถูกเรียกขานว่าเป็น "ทองคำดิจิทัล" มายาวนาน แต่นักเทรดดูเหมือนจะจัดสรรเงินเข้าสู่ BTC ตามเส้นโค้งความเสี่ยง มากกว่าที่จะใช้เป็นเครื่องป้องกันความเสี่ยงจากความไม่มั่นคงทางเศรษฐกิจ
ค่าสหสัมพันธ์กับตลาดหุ้นยังคงอยู่ในระดับสูง แต่ 75% ของการเคลื่อนไหวราคาของ BTC ถูกขับเคลื่อนด้วยปัจจัยนอกตลาดหุ้น ซึ่งยังห่างไกลจากระดับที่จะเรียกมันว่าหุ้นซอฟต์แวร์ได้
อ่านต่อ: South Korea Lifts Its Corporate Crypto Ban - But Draws A Hard Line Against USDT And USDC