ตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลสูญเสียมูลค่า $1.1 ล้านล้านใน 41 วันจากการเฉลี่ยประโยชน์ที่มากเกินไปที่ยุบตามที่นักวิเคราะห์ตลาด Shanaka Anslem Perera อธิบายว่าเป็นการรีเซ็ตโครงสร้างมากกว่าแค่การแก้ไขปกติ การล้มละลายที่เกิดขึ้นตั้งแต่วันที่ 6 ต.ค. จนถึง 17 พ.ย. ทำให้ปิดตำแหน่งอนุพันธ์มูลค่าหลายพันล้านและทำให้ Bitcoin เข้าสู่เขตตลาดขาลงที่นักวิเคราะห์เทคนิคจัดว่าเป็น การลดลง 25% จากจุดสูงสุดในเดือนตุลาคม
สิ่งที่ควรรู้:
- ตลาดคริปโตสูญเสียมูลค่าประมาณ $27 พันล้านต่อวันในระหว่างช่วงเวลา 41 วันที่ทำให้มูลค่ารวม $1.1 ล้านล้านหายไป โดยในวันที่ 10 ต.ค. เหตุการณ์เพียงเหตุเดียวคิดเป็น $19.2 พันล้านที่ถูกบังคับปิด
- Bitcoin ร่วงจากระดับสูงกว่า $126,000 มาอยู่ราวๆ $93,000 ในขณะที่ Ethereum ลดลงมากกว่า 12% ในเจ็ดวันถึงระดับใกล้ $3,200 สกุลเงินดิจิตอลใหญ่ๆ อื่น ๆ ลดลงระหว่าง 8% ถึง 17% ในช่วงเวลาเดียวกัน
- นักวิเคราะห์ชี้ว่าการสูญเสียนั้นเป็นการเปลี่ยนแปลงจากการซื้อขายแรงขับดันรายย่อยที่มีเลเวอเรจสูง ไปสู่นางแบบสถาบันที่ตอบสนองต่อสภาพคล่องของดอลลาร์และปัจจัยมหภาคมากกว่า Bitcoin เดิมที่ผ่านวัฏจักรการบรรลุ
กระบวนการลดเลเวอเรจเร่งขึ้นในตลาดอนุพันธ์
การวิเคราะห์ของ Perera บันทึกไว้ ว่าความสนใจที่ยังไม่ชำระในฟิวเจอร์สถาวรของ Bitcoin เพิ่มสูงกว่า $40 พันล้านในเดือนตุลาคม โดยอัตราสินเชื่อชี้ให้เห็นถึงตำแหน่งยาวที่รุนแรง เมื่อแรงกดดันมหภาคเข้ามารุนแรงขึ้นรวมถึงการหวังผลดอลลาร์ที่ตึงเครียด การปิดรัฐบาลสหรัฐฯ 43 วัน และความตึงเครียดทางการค้าที่เพิ่มขึ้น ตำแหน่งเหล่านั้นเริ่มขาดมือ
เหตุการณ์เลเวอเรจที่เกิดขึ้นในวันที่ 10 ต.ค. เพียงวันเดียวส่งผลให้มูลค่า $19.2 พันล้านถูกบังคับปิด นับว่าเป็นการสูญเสียในวันเดียวที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์คริปโต Bitcoin ที่เคยไปถึงจุดสูงสุดของทุกเวลาเหนือ $126,270 ในต้นเดือนตุลาคม ตกลงมาอยู่ประมาณ $93,000 ภายในกลางเดือนพฤศจิกายน การขายทิ้งยังคงดำเนินต่อไป แม้ว่ารัฐมนตรีกระทรวงการคลัง Scott Bessent จะเสนอแนะว่าข้อตกลงการค้าระหว่างสหรัฐฯ-จีนอาจเกิดขึ้นก่อนถึงวันขอบคุณพระเจ้า
"Bitcoin คริปโตเคอร์เรนซีที่เป็นแควนนำโลก ตกจากจุดสูงสุดในเดือนตุลาคมที่ $126,270 สู่ระดับต่ำสุดในเดือนพฤศจิกายนที่ใกล้เคียงกับ $93,000 ซึ่งหมายถึงการตกลง 25% ที่กำหนดเทคนิคว่าเข้าสู่เขตตลาดหมี" Perera เขียนไว้ในบทวิเคราะห์ของเขา
ความเสียหายขยายออกไปเกินกว่า Bitcoin. Ethereum ซื้อขายใกล้ $3,200 หลังจากที่ลดลงกว่า 12% ในเจ็ดวันตามข้อมูลจาก CoinGecko XRP, BNB และ Solana ลดลงระหว่าง 8% และ 17% ในช่วงเวลาเดียวกัน ในวันที่ 16 พ.ย. Bitcoin ตกถึงเพียงสูงกว่า $93,000 หลังจากที่ซื้อขายใกล้เคียงกับ $106,500 ก่อนหน้านั้นในสัปดาห์เดียวกัน
Perera อธิบายถึงความรุนแรงนี้เกิดจากอัตราส่วนเลเวอเรจที่มากเกินไป เทรดเดอร์ที่ใช้เลเวอเรจ 50x หรือ 100x เผชิญกับการถูกบังคับขายอัตโนมัติจากการเคลื่อนไหวของราคาเล็กน้อยแค่ 1% ถึง 2%
พลังของสถาบันแทนที่พลวัตวัฏจักรการบรรลุ
ความสำคัญที่กว้างกว่านั้นอยู่ในสิ่งที่เกิดเหตุการณ์นี้ทำให้เห็นเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างในวิธีการที่ตลาดคริปโตทำงาน Perera สะท้อนการวิเคราะห์จาก K33 Research ที่บอกเป็นนัยว่า วัฏจักรการบรรลุของ Bitcoin ที่มีเวลา 4 ปีนั้นถูกทำลาย จากการเติบโตของกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยนในตลาดเชิงจุดและกลยุทธ์การค้าของสถาบันตั้งแต่การซื้อขายเบสิสไปจนถึงการจัดสรรคลังเก็บเงินของบริษัท แทนที่จะเป็นรูปแบบที่ขับเคลื่อนด้วยรายย่อย Bitcoin ตอนนี้ตอบสนองต่อตัวชี้ดัชนีสภาพคล่องของดอลลาร์, การคาดการณ์อัตราดอกเบี้ย และความผันผวนของตลาดทุนอย่างใกล้ชิดมากขึ้น
The Kobeissi Letter, บัญชีคำวิจารณ์ทางการเงิน, ได้ลักษณะของเหตุการณ์นี้ว่าเป็น "การเคลื่อนไหวทางโครงสร้าง" ที่บ่งบอกถึงระบอบใหม่ที่ระดับเลเวอเรจและการพังทลายการบังคับขายเป็นตัวขับเคลื่อนพฤติกรรมตลาด อย่างไรก็ตามบัญชีนางกล่าวว่า ประวัติศาสตร์คริปโตได้ฟื้นตัวกลับมาสู่จุดสูงใหม่หลังจากการลดลงที่เกินกว่า 25% ทุกครั้ง
ตัวชี้วัดบนเชนและดัชนีความรู้สึกชี้ว่าตลาดอาจกำลังเปลี่ยนจากการบังคับขายสู่การสะสม ดัชนีความกลัวและความโลภลดลงไปถึง 10 ในช่วงสุดสัปดาห์ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ อุปทานของสเตเบิลคอยน์ได้เติบโตขึ้นมาเกือบ $20 พันล้านปีนี้, แสดงให้เห็นถึงเงินทุนที่มักจะเข้าสู่ตลาดหลังการแก้ไขที่เกิดขึ้นอย่างเฉียบพลัน
การเข้าใจฟิวเจอร์สถาวรและเลเวอเรจ
ฟิวเจอร์สถาวรเป็นสัญญาอนุพันธ์ที่อนุญาตให้เทรดเดอร์เก็งกำไรเกี่ยวกับราคาของคริปโตเคอร์เรนซีโดยไม่มีวันหมดอายุ, ผิดจากฟิวเจอร์สดั้งเดิม เครื่องมือนี้ต้องการให้เทรดเดอร์วางหลักประกันเพียงเศษหนึ่งของมูลค่าทั้งหมดของตำแหน่ง, ทำให้สามารถใช้อัตราส่วนเลเวอเรจได้ถึง 100x หรือสูงกว่า ความสนใจที่ยังไม่ชำระบอกถึงมูลค่ารวมของสัญญาอนุพันธ์ ที่ยังไม่ได้ชำระและทำหน้าที่เป็นตัวบ่งชี้การเปิดเผยตลาด อัตราการเงินทุนแสดงถึงการจ่ายเงินระหว่างผู้ถือครองตำแหน่งยาว และสั้น, โดยอัตราสินเชื่อสูงบ่งบอกถึงการตำแหน่งที่ไม่สมดุลซึ่งสามารถขยายการปรับลดลงได้เมื่อกลับหน้าเข้าสู่ตลาด
ผู้เข้าร่วมตลาดประเมิณเวลาในการฟื้นตัว
การหดตัว $1.1 ล้านล้านเป็นหนึ่งในช่วงเวลารุนแรงที่สุดในประวัติศาสตร์ตลาดคริปโต, ตามการวิเคราะห์ของ Perera อัตราการสูญเสียรายวันประมาณ $27 พันล้านต่อเนื่องมากกว่าหกสัปดาห์, ทำให้เหตุการณ์นี้ต่างจากการขึ้นลงที่รวดเร็วอื่น ๆ
ตอนนี้ผู้สังเกตการณ์ตลาดกำลังถกเถียงว่ากระบวนการบรรเทาเลเวอเรจนี้ได้สิ้นสุดลงแล้วหรือว่ามีการยุบต่อเนื่อง การขยายตัวของอุปทานสเตเบิลคอยน์และการอ่านระดับความกลัวที่รุนแรงบ่งบอกว่ามีบางคนมองระดับปัจจุบันว่า เป็นโอกาสการสะสม