Ethereum ได้บรรลุความสำเร็จสำคัญในเดือนนี้ เมื่อสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) อนุมัติการซื้อขายตัวเลือกสำหรับกองทุน ETF แบบสปอตหลายกองทุนของ Ethereum ซึ่งอาจจะเสริมความแข็งแกร่งของตำแหน่งในตลาดของสกุลเงินดิจิทัลนี้ แม้ว่าราคาจะลดลงในช่วงเวลาล่าสุดก็ตาม ทรัสต์ iShares Ethereum ของ BlackRock ได้เปิดให้มีรายการตัวเลือกในตลาด Nasdaq ISE ก่อนที่จะมีการเปิดตัวจาก Grayscale และ Bitwise ในตลาด Cboe BZX
สิ่งที่ควรทราบ:
- ราคาของ Ethereum ได้ลดลง 51.3% นับตั้งแต่ต้นปี 2025 และถือว่าต่ำสุดตั้งแต่เดือนมีนาคม 2023
- อัตราส่วน ETH/BTC ได้ลดลงต่ำสุดในรอบห้าปี บ่งบอกถึงการครองอำนาจที่เพิ่มขึ้นของ Bitcoin
- การซื้อขายตัวเลือกอาจเพิ่มสภาพคล่องและดึงดูดนักลงทุนสถาบันมากขึ้น แต่การมีมูลค่าตลาดเล็ก ($190 พันล้านเหรียญ VS. $1.65 ล้านล้านเหรียญของ Bitcoin) ทำให้มันเสี่ยงต่อการโจมตีลักษณะ gamma squeeze นั่นเอง
ผลกระทบต่อการตลาดและการนำเข้าของสถาบัน
การอนุมัติจาก SEC มาถึง ในเวลากำหนดสำคัญสำหรับ Ethereum ซึ่งได้ประสบปัญหาในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา การครองตลาดของมันลดลงต่ำกว่า 17% และผู้ถือหุ้นขนาดใหญ่ได้ขายออกปริมาณมาก ซึ่งกดดันให้ราคาลดลง
อัตราส่วน ETH/BTC ได้ลดลงต่ำที่สุดในรอบห้าปี แสดงให้เห็นการครองอำนาจที่เพิ่มขึ้นของ Bitcoin ในพื้นที่สกุลเงินดิจิทัล
"ETH ได้สูญเสียการครองอำนาจของมันลงไป อยู่ในระดับต่ำกว่า 17%. ตัวเลือกทำให้มันมีแรงโน้มถ่วงสถาบัน มันกลายเป็นเครื่องมือเชิงกลยุทธ์มากขึ้น. เครื่องมือมากขึ้นหมายถึงการใช้งานหลากหลาย ซึ่งทำให้มีเงินทุนอยู่มากขึ้น," Martins Benkitis, CEO และผู้ร่วมก่อตั้งของ Gravity Team กล่าว
การพัฒนานี้ตามหลังการอนุมัติแรกของ SEC สำหรับ ETF Ethereum ในเดือนกรกฎาคม 2024 ซึ่งอนุญาตให้นักลงทุนแบบดั้งเดิมได้รับการเปิดเผยถึงสกุลเงินดิจิทัล โดยไม่ต้องถือสินทรัพย์โดยตรง การเพิ่มการซื้อขายตัวเลือกจะขยายประโยชน์เหล่านี้ โดยสร้างโอกาสการลงทุนที่ซับซ้อนยิ่งขึ้น นักสามารถป้องกันตำแหน่งและนำกลยุทธ์ที่ซับซ้อนมากขึ้นด้วยยานพาหนะการลงทุนที่คุ้นเคย
"มันจะสร้างโอกาสเพิ่มเติมสำหรับการกระจายพอร์ตการลงทุน และสร้างทางเลือกมากขึ้นสำหรับผลิตภัณฑ์ที่ใช้ ETH," Vivien Lin, Chief Product Officer ของ BingX กล่าวบอกกับ BeInCrypto "ด้วยตัวเลือกที่มากกว่า ETF Bitcoin ที่จำกัด, นักลงทุนอาจพิจารณาว่าพวกเขาจัดสรรกองทุนอย่างไร. การเปลี่ยนแปลงนี้ อาจนำไปสู่กลยุทธ์การซื้อขายที่ซับซ้อนมากขึ้นและการมีส่วนร่วมเพิ่มขึ้นในผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องกับ Ethereum"
การเปิดตัวตัวเลือกคาดว่าจะเพิ่มสภาพคล่องในตลาดเมื่อผู้เข้าร่วม เพิ่มมากขึ้น. คาดว่าจะมีปริมาณซื้อขายสูงในช่วงแรก, เช่นเดียวกับที่ยังเคยเกิดขึ้น เมื่อการเปิดตัวตัวเลือก ETF Bitcoin ในช่วงปลายปี 2024
ความเสี่ยงที่เป็นไปได้และพลวัตตลาด
ขณะที่ตลาดตัวเลือกใหม่นี้ให้โอกาส, มันก็ยังนำความเสี่ยงเข้ามาด้วยเช่นกัน. ผู้ค้าของอนุพันธ์ Gordon Grant อธิบายว่าตลาดตัวเลือกมักจะปรับปรุงสภาพคล่องในตลาดสปอต แต่เนื่องจากมูลค่าหลักทรัพย์ค่อนข้างเล็กของ Ethereum — $190 พันล้านเหรียญเทียบกับ $1.65 ล้านล้านเหรียญของ Bitcoin — มันมีความเสี่ยงต่อความผันผวนของราคาเป็นพิเศษ.
Joshua Lim, Global Co-head of Markets ที่ FalconX, อธิบายถึงความเป็นไปได้ในภาวะตลาดที่ไม่เสถียร "เราเชื่อว่าผู้ขายตัวเลือกจะครองในระยะยาวแต่ในช่วงเวลาสั้นเราสามารถเห็น ผู้ค้าที่มีกระแสแรงกลายเป็นผู้ซื้อขนาดใหญ่ของ ETHA calls และสร้างเอฟเฟกต์ gamma squeeze เหมือนกับที่เราเคยเห็นในหุ้น meme เช่น GME การ squeeze ของ ETH จะง่ายกว่า BTC เนื่องจากขนาดตลาดมันเพียง $190 พันล้าน เทียบกับ BTC ที่ $1.65 ล้านล้าน," เขาบอกกับ BeInCrypto.
Gamma squeeze เกิดขึ้นเมื่อผู้ทำตลาดเฮดจ์ตำแหน่งของพวกเขา โดยการซื้อสินทรัพย์พื้นฐาน ซึ่งสร้างลูปป้อนกลับเชิงบวกที่สามารถดึงราคาขึ้นสูงได้ สถานการณ์นี้อาจเห็นได้ชัดเจนสำหรับ Ethereum เนื่องจากขนาดของตลาดที่เล็กกว่า.
คาดว่ามีโอกาสในการเก็งกำไรเกิดขึ้นพร้อมกับการใช้ประโยชน์จากความแตกต่างราคาในแพลตฟอร์มต่าง ๆ Grant คาดหวังว่าจะมีการเก็งกำไรที่เพิ่มขึ้นระหว่าง Deribit, CME และตลาดตัวเลือก Ethereum แบบสปอต
"ฉันคาดหวังว่าจะมีพฤติกรรมเก็งกำไรมากขึ้นระหว่าง Deribit, CME และตัวเลือก Ethereum แบบสปอต และในขณะที่การไหลทางเดียวในทุกตลาดทั้งสามสามารถทำให้เกิดความไม่เสถียรชั่วคราว, สภาพคล่องที่มากขึ้นผ่านแหล่งที่หลากหลายควรจะบั่นทอนตำแหน่งสุดขั้ว ของการสั่นไหวที่ขับเคลื่อนด้วยตำแหน่งและความถี่ของการสั่นไหวเช่นนี้," Grant กล่าว
พลวัตตลาดเหล่านี้น่าจะวิวัฒนาการเมื่อ Ethereum มีการซื้อขายตัวเลือกที่สุกงอม. ความผันผวนในช่วงแรกอาจทำให้มีราคาที่เสถียรกว่าในขณะที่กิจกรรมการเก็งกำไร ปรับปรุงโครงสร้างตลาดและปรับปรุงสภาวะสภาพคล่อง.
Ethereum กับ Bitcoin: ใกล้เคียงกว่าหรือไม่?
แม้จะเป็นก้าวสำคัญทางกฎหมายนี้, Ethereum ยังคงเผชิญแรงแข่งขับที่สำคัญจาก Bitcoin. เมื่อทรัสต์ iShares Bitcoin ของ BlackRock ให้บริการตัวเลือกครั้งแรกในปลายปี 2024 มันได้รับปริมาณซื้อขายที่แข็งแกร่งจากทั้งนักลงทุนรายย่อยและสถาบัน ยังเป็นคำถามว่าว่า Ethereum จะใช้การพัฒนานี้เพื่อปิดช่องว่างกับคู่แข่งที่ใหญ่กว่าของมันได้หรือไม่.
Kadan Stadelmann ผู้บริหารด้านเทคโนโลยีของ Komodo Platform ยังคงสงสัย "เมื่อเทียบกับ ETF Bitcoin แบบ Spot ของ Bitcoin, ETF ของ Ethereum ไม่ได้พบคำขอเท่าที่ควร แม้ตัวเลือกการซื้อขายจะเพิ่มทุนสถาบัน, Bitcoin ยังคงเป็นผู้เคลื่อนไหวแรกในคริปโต และยังมี มูลค่าทางตลาดโดยรวมมากกว่า. มันจะไม่ไปที่ไหนเลย. มันจะยังคงเป็นสินทรัพย์คริป ที่ครอบครองพอร์ตการลงทุนสถาบัน," เขาบอกกับ BeInCrypto.
Stadelmann ไม่แน่ใจว่า Ethereum จะล้มแชมป์ Bitcoin ได้ในแง่ของมูลค่าทางตลาด
- เหตุการณ์ที่มักเรียกกันว่า "การ overthrowing" ในอนาคตอันใกล้นี้ "การครองตลาดที่ Ethereum เคยสัญญาว่าจะสะกดขนาดตลาดของ Bitcoin ยังคงไม่น่าเกิดขึ้น. นักลงทุนที่รอบคอบและควบเงินจะยังคงชอบ Bitcoin เนื่องจากความปลอดภัยที่รู้สึกได้มากกว่า เมื่อเทียบกับสินทรัพย์คริปอื่น ๆ รวมถึง Ethereum," เขาสรุป
อย่างไรก็ตาม, Benkitis เห็นว่าการอนุมัติตัวเลือกเป็นแรงผลักดันที่สำคัญ สำหรับความน่าเชื่อถือของสถาบัน Ethereum. "ETH เพิ่งได้รับแรงลมสถาบัน ด้วยการใช้ตัวเลือก, Ether กำลังก้าวเข้าสู่ระดับใกล้เคียงกับ BTC ในแง่ของเครื่องมือที่สามารถซื้อขายได้. แนวทางดังกล่าวเพิ่มความน่าเชื่อถือ และยูทิลิตี้ของ ETH ในกลยุทธ์การป้องกัน, ลดช่องว่างในเรื่องความโดดเด่นของ Bitcoin," เขาอธิบาย
การเปิดตัวการซื้อขายตัวเลือกเพิ่มระดับความน่าเชื่อถือให้กับ Ethereum ภายในตลาดการเงินแบบดั้งเดิม. อย่างไรก็ตามนี้ยังคงต้องรอดูว่า การพัฒนานี้พอเพียงที่จะปรับปรุงตำแหน่งในตลาดของมันหรือไม่
บทสรุป
การอนุมัติการซื้อขายตัวเลือกสำหรับ ETF Ethereum ที่ได้ โดย SEC เป็นก้าวสำคัญในการรวมตัวเพื่อการเงินแบบดั้งเดิมของคริปโต. ในขณะที่ Ethereum ยังต้องเผชิญแรงกดดันในตลาดและมีการแข่งขัน ที่รุนแรงจาก Bitcoin, การพัฒนานี้ให้โอกาสใหม่สำหรับนักลงทุน และอาจเร่งการเป็นส่วนหนึ่งของสถาบัน Ethereum. เดือนที่จะถึงจะเผยว่า สิ่งเหล่านี้สามารถช่วยพลิกโฉมขาลงของตลาด Ethereum ล่าสุดได้หรือไม่.