ธนาคารกลางยุโรป stands เตรียมตัวลดอัตราดอกเบี้ยหลักลง 25 จุดพื้นฐานวันพฤหัสบดีนี้ โดยตลาดให้ความน่าจะเป็น 99% สำหรับการลดจากข้อมูลของ LSEG การเคลื่อนไหวนี้จะลดอัตราดอกเบี้ยเงินฝากลงเหลือ 2% ซึ่งเป็นครึ่งหนึ่งของจุดสูงสุดกลางปี 2023 ที่ 4% ซึ่งเป็นการควบคุมค่าเงินที่รุนแรงของ ECB
สิ่งที่ต้องรู้:
- คาดว่า ECB จะลดอัตราเงินฝากจากระดับปัจจุบันลงเหลือ 2% ในวันพฤหัสบดี
- อัตราเงินเฟ้อของยูโรโซนลดลงเหลือ 1.9% ในเดือนพฤษภาคม ต่ำกว่าเป้าหมายของธนาคารกลางที่ 2%
- การเติบโตทางเศรษฐกิจยังคงชะลอตัวที่ 0.3% ในไตรมาสแรกของปี 2025
เงื่อนไขทางเศรษฐกิจขับเคลื่อนการเปลี่ยนแปลงนโยบาย
การลดอัตราดอกเบี้ยที่คาดหวังนี้เกิดขึ้นเมื่อข้อมูลเงินเฟ้อแสดงให้เห็นว่าราคาผู้บริโภคในยูโรโซนเพิ่มขึ้นเพียง 1.9% ในเดือนพฤษภาคม ใกล้เคียงกับเป้าหมาย 2% ของธนาคารกลาง การเติบโตทางเศรษฐกิจยังคงซบเซาทั่วทั้งกลุ่ม อัตราการเจริญเติบโตของผลิตภัณฑ์มวลรวมในประเทศในยูโรโซนเพิ่มขึ้นเพียง 0.3% ในไตรมาสแรกของปี 2025 ตามการประมาณการอย่างเป็นทางการล่าสุด
ยุโรปเผชิญกับความไม่แน่นอนหลายประการที่ทำให้ทัศนคตินโยบายของธนาคารกลางยุ่งยาก วาระภาษีของประธานาธิบดี Donald Trump สร้างความเสียหายต่อการเติบโต ขณะที่การตอบโต้ที่เป็นไปได้จากสหภาพยุโรปเพิ่มความซับซ้อนอีกชั้น แผนการติดตั้งอาวุธหลักของสหภาพยุโรปและการเปลี่ยนแปลงนโยบายการคลังที่สำคัญของเยอรมนีแนะนำตัวแปรเพิ่มเติมเข้าไปในสมการเศรษฐกิจ
ตัวเลขเงินเฟ้อเมื่อวันอังคารเพิ่มการคาดการณ์ว่า ECB อาจดำเนินการลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในเดือนกรกฎาคม ตามที่ Jack Allen-Reynolds, รองหัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ยูโรโซน กล่าว การรวมกันของแรงดันราคาอ่อนตัวและการเติบโตอ่อนแรงสร้างเงื่อนไขที่มักส่งเสริมการผ่อนปรนทางการเงิน
การคาดการณ์ของนักวิเคราะห์ชี้ทางไปสู่แนวทางทีละเล็กทีละน้อย
นักวิเคราะห์การเงินคาดหวังว่าธนาคารกลางยุโรปจะลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมตลอดทั้งปี แม้ว่าพวกเขาจะไม่คาดหวังข้อเสนอแนะชัดเจนจากธนาคารกลาง สถาบันนี้ได้รักษาแนวทางการประชุมทีละประชุมเพื่อรักษาความยืดหยุ่นในนโยบายการตัดสินใจ
นักเศรษฐศาสตร์ของ Barclays แนะนำในจดหมายล่าสุดว่าในขณะที่การลดอัตราดอกเบี้ยยังคงมาอยู่ข้างหน้า การดำเนินการอาจเป็นไปอย่างรอบคอบมากกว่าที่ผู้เล่นตลาดบางรายคาดหวัง "เราเชื่อว่า ECB จะยังคงไม่เชื่อมั่นในเส้นทางการนโยบายของตน และดำเนินการประชุมทีละประชุมเพื่อรักษาความยืดหยุ่นและตัวเลือกในการปรับนโยบายภายใต้สถานการณ์" พวกเขากล่าว
ธนาคารเพื่อการลงทุนคาดการณ์การลด 25 จุดพื้นฐานอีกสองครั้งในเดือนกันยายนและธันวาคม ซึ่งหมายความว่า ECB จะยึดอัตราดอกเบี้ยคงที่ในช่วงฤดูร้อนก่อนจะกลับมาเริ่มลดลงในฤดูใบไม้ร่วง
การวิจัยระดับโลกของ BofA เผยแพร่วิเคราะห์เมื่อต้นสัปดาห์นี้ระบุว่า ECB "เหลือน้อยกว่าที่จะไม่ลดต่ำกว่า 2%" บทความนี้สะท้อนคาดการณ์ของการลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมในขณะที่สังเกตว่าธนาคารกลางขาดความมั่นใจในการให้คำแนะนำที่ชัดเจนเกี่ยวกับการดำเนินการในอนาคต
"เราคาดหวังว่าจะมีการยอมรับว่าประตูเปิดให้เคลื่อนย้ายอัตราสู่ใต้ 2% แต่ยังไม่เห็นสัญญาณที่ชัดเจน" ตามรายงานของ BofA "ความไม่แน่นอนเรื่องภาษีจะให้กรรมการให้ใบปกเพียงพอที่จะไม่ให้สัญญาล่วงหน้าเพิ่มขึ้น"
การคาดการณ์จากพนักงานให้ความชัดเจนทางเศรษฐกิจ
ธนาคารกลางยุโรปจะเปิดเผยการคาดการณ์ของพนักงานล่าสุดในสัปดาห์นี้ ซึ่งจะให้ข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับการคาดการณ์ของธนาคารกลางต่ออัตราเงินเฟ้อและการเติบโตทางเศรษฐกิจ การคาดการณ์เหล่านี้ออกหลังจากการตีพิมพ์ล่าสุดของรายงาน Economic Outlook ของ Organisation for Economic Co-operation and Development ซึ่งคาดการณ์การเติบโต 1% และอัตราเงินเฟ้อ 2.2% สำหรับยูโรโซนในปีนี้
การคาดการณ์จากพนักงานโดยทั่วไปมีอิทธิพลต่อการคาดการณ์ของตลาดเกี่ยวกับทิศทางนโยบายของธนาคารกลางในอนาคต นักเศรษฐศาสตร์และนักลงทุนพิจารณาเหล่านี้เพื่อดูเบาะแสเกี่ยวกับการที่จะให้ ECB ขับเคลื่อนการลดอัตราในเดือนที่กำลังจะมาถึงอย่างเข้มข้นเพียงใด
ผลกระทบต่อผู้บริโภคแตกต่างกันไปตามผลิตภัณฑ์ทางการเงิน
การลดอัตราดอกเบี้ยจาก ECB จะมีผลกระทบต่ออัตราการยืมและการออมของผู้บริโภคเป็นหลัก แม้ว่าผลกระทบจะแตกต่างกันไปมากขึ้นอยู่กับผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่เกี่ยวข้อง Bas van Geffen, นักกลยุทธ์มหภาคอาวุโสที่ RaboResearch อธิบายว่าระยะเวลาและโครงสร้างของการกำหนดอัตรามีผลต่อการเปลี่ยนแปลงที่ส่งไปให้ผู้บริโภคได้เร็วเพียงใด
อัตราฝากระยะสั้นตามอัตราเงินฝากของ ECB อย่างใกล้ชิด "อัตราดอกเบี้ยของเงินฝากระยะสั้นมีแนวโน้มที่จะตามอัตราเงินฝากอย่างใกล้ชิด" กล่าวโดย van Geffen ทาง CNBC หนึ่งสัปดาห์หลังจากการประชุม ECB อัตรานโยบายจะถูกนำไปใช้
"หาก ECB ลดอัตราเงินฝากในวันพฤหัสบดี ธนาคารจะได้รับดอกเบี้ยที่ต่ำกว่าถึง 0.25% ในเงินฝากกับธนาคารกลาง" อธิบายโดย van Geffen "นี่อาจทำให้พวกเขาลดอัตราดอกเบี้ยในการฝากเงินออมด้วยเช่นกัน"
ผลิตภัณฑ์ที่มีอัตราคงที่ในระยะยาวอย่างไรก็ตามจะมีความสัมพันธ์ที่ซับซ้อนมากขึ้นกับอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลาง อัตราเหล่านี้สะท้อนให้เห็นทั้งการตั้งค่านโยบายปัจจุบันและการคาดการณ์ในอนาคตมากกว่าที่จะติดตามการตัดสินใจทันทีของ ECB
"ตลาดเฝ้าระวังมา็นานแล้วว่า ECB จะลดอัตราในสัปดาห์นี้" ระบุโดย van Geffen "ดังนั้นมันอาจจะรวมอยู่ในอัตราดอกเบี้ยระยะยาวบางส่วนแล้ว นั่นหมายความว่าอัตราดอกเบี้ยระยะยาวเหล่านี้ไม่ได้เปลี่ยนแปลงได้ง่ายหลังจากการตัดสินใจทันทีของสัปดาห์นี้"
ความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจกำหนดทัศนคติอนาคต
เศรษฐกิจยุโรปต้องเผชิญกับสภาพแวดล้อมที่ท้าทายที่ขยายออกไปเกินการพิจารณานโยบายการเงินแบบดั้งเดิม ความตึงเครียดทางการเมือง การไม่แน่นอนนโยบายการค้า และการเปลี่ยนแปลงนโยบายการคลังในหลายรัฐสมาชิกสร้างสภาพแวดล้อมที่ซับซ้อนสำหรับการตัดสินใจของธนาคารกลาง
การเปลี่ยนแปลงนโยบายการคลังของเยอรมนีเป็นการพัฒนาที่สำคัญสำหรับเศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดในยูโรโซน การเปลี่ยนแปลงของรัฐบาลของเยอรมนีในการใช้เงินจ่ายและการเก็บภาษีสามารถมีอิทธิพลต่อสภาพเศรษฐกิจโดยทั่วไปในเขตเงินตรา
ปิดท้ายความคิด
การลดอัตราที่คาดหวังไว้สูงของ ECB ในวันพฤหัสบดีนี้สะท้อนการหลอมรวมของเงินเฟ้อที่เย็นตัวและความอ่อนแอทางเศรษฐกิจที่ยืนยงในยูโรโซน ขณะที่ตลาดคาดหวังการผ่อนปรนเพิ่มเติม ทางธนาคารกลางยังมีแนวโน้มระมัดระวังต่อการให้คำแนะนำล่วงหน้า ทำให้มีความไม่แน่นอนมากขึ้นเกี่ยวกับอัตราการลดอัตราและเส้นทางในอนาคต