นักวิเคราะห์วอลล์สตรีทเตือนแรงกดดันการคลัง ขณะกระทรวงการคลังใช้เสถียรคอยน์ดูดซับหนี้รัฐบาล

การชำระดอกเบี้ยหนี้สาธารณะของรัฐบาลกลางสหรัฐในปีงบประมาณ 2025 ทะลุ 1 ล้านล้านดอลลาร์ เป็นครั้งแรกในประวัติศาสตร์ที่ต้นทุนการบริการหนี้สูงกว่างบกลาโหมและเมดิแคร์ Bitcoin และนักวิเคราะห์สายวอลล์สตรีทแบบดั้งเดิมเตือนถึงแรงกดดันทางการคลังที่เพิ่มขึ้น ขณะที่ กระทรวงการคลังสหรัฐ วางตำแหน่ง เสถียรคอยน์ให้เป็นเครื่องมือเชิงยุทธศาสตร์ในการดูดซับหนี้รัฐบาลที่พุ่งสูงขึ้น

เกิดอะไรขึ้น: ภาระดอกเบี้ยทำนิวไฮ

การชำระดอกเบี้ยสุทธิ พุ่งขึ้น จาก 345,000 ล้านดอลลาร์ในปีงบประมาณ 2020 เป็น 970,000 ล้านดอลลาร์ในปี 2025 แซงหน้ารายจ่ายด้านกลาโหมราว 100,000 ล้านดอลลาร์ ดอกเบี้ยรวมของหนี้สาธารณะที่ถือโดยประชาชนทะลุเพดาน 1 ล้านล้านดอลลาร์

สำนักงานงบประมาณรัฐสภา (CBO) คาดการณ์ว่าการจ่ายดอกเบี้ยสะสมในทศวรรษหน้าจะสูงถึง 13.8 ล้านล้านดอลลาร์ เกือบสองเท่าของเม็ดเงินที่ปรับตามเงินเฟ้อแล้วซึ่งใช้ไปในช่วงสองทศวรรษก่อนหน้า

คณะกรรมการเพื่อการงบประมาณของรัฐบาลกลางอย่างรับผิดชอบ (CRFB) เตือนว่าในกรณีทางเลือกที่มาตรการขึ้นภาษีนำเข้าเผชิญการท้าทายทางกฎหมาย และบทเฉพาะกาลด้านภาษีกลายเป็นมาตรการถาวร ต้นทุนดอกเบี้ยอาจพุ่งแตะ 2.2 ล้านล้านดอลลาร์ภายในปี 2035 เพิ่มขึ้น 127% จากระดับปัจจุบัน

อัตราส่วนหนี้ต่อจีดีพีแตะ 100% ระดับที่ไม่เคยเห็นมาตั้งแต่สงครามโลกครั้งที่สอง ภายในปี 2029 ตัวเลขนี้จะสูงเกินจุดสูงสุดในปี 1946 ที่ 106% และไต่ขึ้นเป็น 118% ภายในปี 2035 ตามการคาดการณ์ของ CBO

คริส ทาวน์เนอร์ (Chris Towner) นักวิเคราะห์จากคณะกรรมการเพื่อการงบประมาณของรัฐบาลกลางอย่างรับผิดชอบ อธิบายถึงความเป็นไปได้ของ “วงจรหนี้เกลียวลึก” ที่ต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้นบีบให้ต้องกู้เพิ่ม “ถ้าผู้ให้กู้เริ่มกังวลว่าเราจะชำระหนี้ทั้งหมดไม่ได้ เราอาจเห็นอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น—ซึ่งหมายความว่าเราต้องกู้เพิ่มเพื่อจ่ายดอกเบี้ย” ทาวน์เนอร์กล่าว

ปัจจุบันรัฐบาลกลางกู้เงินราว 2 ล้านล้านดอลลาร์ต่อปี โดยประมาณครึ่งหนึ่งถูกใช้ไปกับการจ่ายดอกเบี้ยของหนี้เดิมเท่านั้น

อ่านเพิ่มเติม: XRP Sentiment Drops Into Fear Zone, Creating Conditions That Previously Sparked Rallies

ทำไมเรื่องนี้สำคัญ: กฎเกณฑ์เสถียรคอยน์

กฎหมาย GENIUS Act ซึ่งลงนามเมื่อ ก.ค. 2025 กำหนดให้ผู้ออกเสถียรคอยน์ต้องถือทุนสำรอง 100% เป็นเงินดอลลาร์สหรัฐหรือบิลตั๋วเงินคลังระยะสั้น ส่งผลให้บริษัทผู้ออกเสถียรคอยน์กลายเป็นผู้ซื้อพันธบัตรรัฐบาลเชิงโครงสร้างโดยปริยาย

สก็อตต์ เบสเซนต์ (Scott Bessent) รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังสหรัฐ เรียกเสถียรคอยน์ว่า “การปฏิวัติด้านการเงินดิจิทัล” ที่จะ “นำไปสู่การเพิ่มขึ้นอย่างมากของอุปสงค์ต่อพันธบัตรสหรัฐ”

สแตนดาร์ดชาร์เตอร์ด (Standard Chartered) ประเมินว่าผู้ออกเสถียรคอยน์จะซื้อบิลตั๋วเงินคลังมูลค่า 1.6 ล้านล้านดอลลาร์ในระยะสี่ปี เพียงพอที่จะดูดซับการออกพันธบัตรใหม่ทั้งหมดในสมัยประธานาธิบดีปัจจุบัน ปริมาณดังกล่าวจะสูงกว่าเงินลงทุนในพันธบัตรสหรัฐของ จีน ที่ราว 784,000 ล้านดอลลาร์ ทำให้เสถียรคอยน์กลายเป็นผู้ซื้อมาทดแทนธนาคารกลางต่างชาติที่ลดการถือหนี้สหรัฐ

เส้นทางการคลังที่เป็นอยู่สร้างแรงกดดันที่สวนทางกันต่อตลาดคริปโท

ในระยะสั้น การออกพันธบัตรเพิ่มของกระทรวงการคลังดูดซับสภาพคล่องในตลาด ขณะที่อัตราผลตอบแทนสินทรัพย์ปลอดความเสี่ยงใกล้ 5% กลายเป็นแรงต้านต่อหุ้นและสินทรัพย์ดิจิทัล

ในระยะยาว ความเปราะบางทางการคลังอาจยิ่งหนุนบทบาทของ Bitcoin ในฐานะสินทรัพย์เก็บมูลค่าที่ไม่ผูกกับรัฐ ขณะที่ กฎเกณฑ์เสถียรคอยน์ผูกภาคส่วนนี้ เข้ากับตลาดหนี้รัฐบาลโดยตรง

อ่านถัดไป: Ethereum Drops Below $3,000 As Bears Break Rising Channel Support