บิตคอยน์ (BTC) แสดงผลงานที่อ่อนแอที่สุดเมื่อเทียบกับตลาดหุ้นนับตั้งแต่การล่มสลายของ FTX ช่วงปลายปี 2022 โดยร่วงลง 43% ในช่วงหกเดือนที่ผ่านมา ขณะที่ดัชนี S&P 500 ปรับขึ้น 7% และราคาทองคำพุ่ง 51% ซึ่งเป็นความแตกต่างที่บริษัทรวบรวมข้อมูล Santiment ระบุว่าในเชิงประวัติศาสตร์มักไม่ยั่งยืน
เกิดอะไรขึ้น: BTC แยกตัวออกจากหุ้น
นับตั้งแต่ช่วงปลายเดือนสิงหาคม BTC ได้เคลื่อนไหวสวนทางกับตลาดดั้งเดิม ทำลายรูปแบบความสัมพันธ์กับหุ้นที่ยืนยาวมานาน ทองคำดีดตัวแรง หุ้นทรงตัว ขณะที่บิตคอยน์ร่วงลง
ช่องว่างนี้สะท้อนความสัมพันธ์ระหว่าง BTC กับหุ้นที่อ่อนแอที่สุดนับตั้งแต่ความปั่นป่วนในตลาดช่วงปลายปี 2022 เมื่อการปรับขึ้นดอกเบี้ยและการล่มสลายของ FTX ฉุดให้ราคาบิตคอยน์ลงไปแถว 15,700 ดอลลาร์
ตามข้อมูลของ Santiment ความเบี่ยงเบนจากความสัมพันธ์ทางประวัติศาสตร์ที่รุนแรงเช่นนี้มักไม่คงอยู่ยาวนาน เหตุการณ์ในอดีตชี้ให้เห็นว่าตลาดมักหมุนเวียนตามภาวะความเชื่อมั่นและปัจจัยมหภาคที่เปลี่ยนไป ส่งผลให้กระแสเงินทุนเคลื่อนย้ายตลอดเวลา
Santiment เสริมว่า หาก BTC กลับสู่แนวโน้มตามประวัติศาสตร์ที่มักเคลื่อนไหวสอดคล้องกับตลาดหุ้นในช่วงเศรษฐกิจขยายตัว โดยเฉพาะในกรณีที่มีการลดดอกเบี้ยสามครั้งในช่วงครึ่งหลังของปี 2025 อาจเปิดช่องให้บิตคอยน์และอัลท์คอยน์มีโอกาสฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญ
ในวันพุธ บิตคอยน์ดีดตัวขึ้นเหนือ 66,000 ดอลลาร์ชั่วคราวก่อนย่อตัวลงมาทรงตัวเหนือ 65,000 ดอลลาร์ แต่ในตลาดฟิวเจอร์ส BTC อัตราทุนยังคงติดลบเป็นส่วนใหญ่ในช่วงกรอบราคา 62,000–68,000 ดอลลาร์ CryptoQuant ระบุว่าบิตคอยน์อาจยังไม่สร้างจุดต่ำสุดที่แท้จริง โดยชี้ว่าผู้ถือระยะสั้นขายขาดทุนต่อเนื่องเกือบ 30 วัน และมียอดขายขนาดใหญ่หลายระลอกที่ถูกดูดซับไปโดยไม่จุดชนวนให้เกิดการดีดตัวอย่างยั่งยืน
"แรงดีดสั้น ๆ เหล่านี้กำลังทำหน้าที่เป็นสภาพคล่องให้คนออกจากตลาด และแนวโน้มกลับตัวอย่างมีนัยสำคัญไม่น่าจะเกิดขึ้น จนกว่ากำไรของผู้ถือระยะสั้นจะกลับมาเป็นบวกและคงอยู่ในระดับนั้น" รายงานของ CryptoQuant ระบุ
อ่านเพิ่มเติม: The Divergence That's Crushing Altcoins While Bitcoin Clings To Institutional Sponsorship And Digital Gold Status
ทำไมจึงสำคัญ: สัญญาณแตกตัวของความสัมพันธ์
การแยกตัวครั้งนี้มีความสำคัญ เพราะตามประวัติศาสตร์บิตคอยน์มักเคลื่อนไหวสอดคล้องกับดัชนี S&P 500 ทั้งในช่วงขาขึ้นและขาลง ทำให้ความแตกต่างในรอบนี้ถือเป็นเหตุการณ์ที่พบไม่บ่อย ในช่วงดอกเบี้ยต่ำและเศรษฐกิจเติบโต เช่น ปี 2021 และบางช่วงของปี 2024 BTC และอัลท์คอยน์มักทำผลงานได้ดีเคียงข้างตลาดหุ้นขาขึ้น
ในรอบการเข้มงวดทางการเงิน รวมถึงช่วงที่ธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ขึ้นดอกเบี้ยเชิงรุกในปี 2018 และ 2022 สินทรัพย์คริปโตก็มักร่วงลงควบคู่ไปกับหุ้น สภาพแวดล้อมปัจจุบันที่หุ้นและทองคำกำลังไต่ขึ้น ขณะที่บิตคอยน์กลับร่วงลง จึงไม่เข้ากับรูปแบบใดแบบหนึ่งอย่างชัดเจน
ข้อมูลของ Santiment บ่งชี้ว่าเมื่อความสัมพันธ์ถูกทำลายอย่างรุนแรงเช่นนี้ มักมีแรงดึงให้กลับเข้าสู่สมดุลในภายหลัง หากปัจจัยมหภาคเปลี่ยนไปสู่ทิศทางผ่อนคลายในช่วงปลายปี 2025 BTC อาจเห็นการฟื้นตัวแบบไล่ตามที่มีขนาดใหญ่ได้
อย่างไรก็ตาม การวิเคราะห์ของ CryptoQuant เตือนว่าภาพระยะสั้นยังคงเป็นลบ แรงขายยังครองตลาดแม้จะมีการดีดตัวของราคาเป็นระยะ และจนกว่าผู้ถือระยะสั้นจะกลับมาอยู่ในภาวะมีกำไร การฟื้นตัวอย่างยั่งยืนก็ดูจะเกิดขึ้นได้ยาก