บิตคอยน์ (BTC) มีแนวโน้มยังคงผูกกับพัฒนาการด้านมหภาคทั่วโลกในช่วงเดือนข้างหน้า โดยนักวิเคราะห์ชี้ว่า ความตึงเครียดทางการค้า ความคาดหวังต่อนโยบายการเงิน และสภาพคล่อง เป็นแรงขับเคลื่อนหลักของการเคลื่อนไหวราคา มากกว่าปัจจัยพื้นฐานเฉพาะของคริปโตเอง crypto-specific fundamentals.
ความผันผวนรอบล่าสุดสะท้อนภาวะ “หลีกเลี่ยงความเสี่ยง” (risk-off) ในตลาดการเงินวงกว้าง โดยสินทรัพย์ดิจิทัลมีพฤติกรรมคล้ายกับการจัดสรรความเสี่ยงของสถาบันอื่น ๆ มากขึ้นในช่วงที่มีความไม่แน่นอนด้านภูมิรัฐศาสตร์และนโยบาย
ผู้เล่นในตลาดมองว่าไดนามิกนี้ไม่น่าจะเปลี่ยนแปลงในระยะใกล้ แม้ว่ากรณีการลงทุนระยะยาวของบิตคอยน์ในฐานะสินทรัพย์เก็บมูลค่าที่ไม่ขึ้นกับรัฐจะยิ่งแข็งแรงขึ้นก็ตาม
พัฒนาการด้านภาษีนำเข้าเมื่อไม่นานมานี้ และความไม่ชัดเจนทางกฎหมายที่รายล้อมนโยบายการค้าของสหรัฐ ได้เพิ่มแรงกดดันระลอกใหม่ ทำให้โมเมนตัมด้านกฎระเบียบของอุตสาหกรรมอ่อนแรงลง ขณะเดียวกันยิ่งตอกย้ำความสัมพันธ์ระหว่างคริปโตเคอร์เรนซีและหุ้นเทคโนโลยี
ในเวลาเดียวกัน เงินทุนได้หมุนกลับไปหาสินทรัพย์ปลอดภัยแบบดั้งเดิม ดูดสภาพคล่องออกจากอัลต์คอยน์ และขยายแรงกดดันด้านขาลงทั่วทั้งภาคส่วน
Aurélie Barthere นักวิเคราะห์วิจัยอาวุโสที่ Nansen กล่าวว่าการเทขายรอบล่าสุดดูเหมือนเป็นส่วนต่อขยายของแนวโน้มขาลงที่เริ่มตั้งแต่ปลายปี 2025 โดยมีปัจจัยมหภาคเป็นตัวกำหนดโครงสร้างตลาดอย่างต่อเนื่อง
เธอมองระดับ 60,000 ดอลลาร์เป็นแนวรับสำคัญถัดไปของบิตคอยน์ และ 70,000 ดอลลาร์เป็นแนวต้านระยะสั้น พร้อมระบุว่าหากราคายืนเหนือแนวรับได้ ก็มีโอกาสที่สินทรัพย์จะซื้อขายในกรอบดังกล่าวต่อไปในช่วงถัดจากนี้
เส้นทางของ อีเธอเรียม (ETH) เธอระบุว่ายังคงขึ้นอยู่กับทิศทางของบิตคอยน์เป็นหลัก โดยความสัมพันธ์ของการเคลื่อนไหวราคาทั้งสองสินทรัพย์เข้าใกล้ระดับ 1
ระดับการเคลื่อนไหวสอดประสานกันเช่นนี้ชี้ให้เห็นว่าการปรับตัวรอบนี้ถูกขับเคลื่อนด้วยเงื่อนไขมหภาคมากกว่าพัฒนาการเฉพาะในโลกคริปโต
กระแสเงินสถาบันผูกบิตคอยน์เข้ากับวัฏจักรนโยบายโลก
บทบาทที่เพิ่มขึ้นของผู้จัดสรรสินทรัพย์ฝั่งสถาบันในตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล ทำให้บิตคอยน์มีความอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงนโยบายระดับโลกมากขึ้น โดยเฉพาะนโยบายที่กระทบต่อคาดการณ์การเติบโต กระแสการค้า และสภาพคล่อง
Raphael Zagury ผู้ก่อตั้งและประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ Elektron Energy ระบุว่าภาษีนำเข้าและความไม่แน่นอนด้านการคลัง กำลังกระตุ้นการหมุนเวียนเงินทุนเชิงป้องกันความเสี่ยงระหว่างกลุ่มสินทรัพย์ ดึงให้บิตคอยน์เข้าไปอยู่ในแพตเทิร์นการเทรดระยะสั้นแบบเดียวกับหุ้น
อย่างไรก็ดี ในมุมมองระยะยาว เขาเห็นว่าความไม่แน่นอนด้านนโยบายชุดเดียวกันนี้กลับยิ่งเสริมแรงดึงดูดของสินทรัพย์ที่มีอุปทานคงที่และตารางการออกเหรียญที่คาดเดาได้
Also Read: White House Signals Trump Will Not Pardon Sam Bankman-Fried
เขาเสริมว่า “ความไม่แน่นอน” มากกว่าความเสี่ยงที่วัดได้ กำลังกลายเป็นข้อจำกัดหลักของการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน โดยกรอบการค้าที่เปลี่ยนแปลงอยู่ตลอดเวลาทำให้การวางแผนระยะยาวสำหรับการขุดบิตคอยน์ซับซ้อนมากขึ้น
แม้ความปั่นป่วนเช่นนี้จะกระทบต่อการตัดสินใจจัดสรรเงินทุน แต่กลไกปรับความยาก (difficulty adjustment) ของเครือข่ายยังคงช่วยรักษาเสถียรภาพด้านความสามารถทำกำไรและการดำเนินงานอย่างยืดหยุ่น
การไหลออกของสภาพคล่องกดดันอัลต์คอยน์
นักวิเคราะห์ระบุว่าความแตกต่างระหว่างบิตคอยน์กับตลาดคริปโตในวงกว้างกำลังเด่นชัดขึ้นเรื่อย ๆ ท่ามกลางภาวะสภาพคล่องตึงตัว
Jimmy Xue ผู้ร่วมก่อตั้งและประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายปฏิบัติการของ Axis อธิบายว่าอัลต์คอยน์มีความเปราะบางต่อการเปลี่ยนแปลงของ sentiment เป็นพิเศษ เพราะขาดการสนับสนุนจากสถาบัน และไม่มีเรื่องเล่าเชิง “ทองคำดิจิทัล” ที่ช่วยสร้างพื้นฐานด้านมูลค่าให้เหมือนบิตคอยน์
ในทางกลับกัน ทองคำได้รับประโยชน์จากบทบาทในการป้องกันความเสี่ยงจากการลดค่าของสกุลเงินและความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ ดึงดูดเงินทุนในช่วงภาวะหลีกเลี่ยงความเสี่ยงรอบนี้
ผลลัพธ์คือ ตลาดที่บิตคอยน์ซื้อขายในฐานะสินทรัพย์มหภาคเบต้าสูงในระยะสั้น ขณะที่โทเคนขนาดเล็กเผชิญการร่วงลงที่รุนแรงกว่า เนื่องจากสภาพคล่องบางกว่าและอุปสงค์เชิงโครงสร้างที่อ่อนแอกว่า
คาดว่าราคาเคลื่อนไหวในกรอบระยะสั้น
ความคาดหวังด้านราคาในระยะใกล้ชี้ไปสู่ภาวะสะสมกำลัง (consolidation) มากกว่าการกลับทิศแนวโน้มอย่างชัดเจน
Lacie Zhang นักวิเคราะห์วิจัยที่ Bitget Wallet กล่าวว่า บิตคอยน์มีแนวโน้มซื้อขายในกรอบ 58,000–76,000 ดอลลาร์ในระยะสั้น โดยระดับปัจจุบันกำลังทดสอบแนวรับสำคัญ ส่วนอีเธอเรียม เธอมองว่าอาจผันผวนในกรอบ 1,750–2,200 ดอลลาร์
เธอเชื่อมโยงการร่วงลงล่าสุดกับการผสมกันของความตึงเครียดด้านมหภาค การหมุนเวียนเงินทุน และ sentiment เชิงลบที่ถูกจุดติดจากการขายโทเคนขนาดใหญ่ของโปรเจกต์ชื่อดัง รวมถึงการที่บริษัทต่าง ๆ ปรับพอร์ตไปลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานด้านปัญญาประดิษฐ์
แม้ความเคลื่อนไหวเหล่านี้จะถูกตีความในเชิงลบโดยนักลงทุนรายย่อย แต่เธอมองว่าสะท้อนการจัดวางตำแหน่งระยะยาวมากกว่าการเสื่อมถอยในเชิงพื้นฐานของทั้งอุตสาหกรรม